每經(jing)記(ji)者｜張鐘尹    每經(jing)編輯｜陳星     

圖片來源：視覺中國

近期，地方專(zhuan)項債(zhai)發行進(jin)程加速，發行情況如何？市(shi)場反應如何？

9月14日，財政部(bu)國庫司發布題為《地方政府(fu)專項債券發行提速 債券市場(chang)運行平(ping)穩》的文章，文章顯示，8月共發行專項債券4287.5億(yi)(yi)元，環比增加3197億(yi)(yi)元，同比增加2935.7億(yi)(yi)元。

文章(zhang)指(zhi)出，地(di)方債券(quan)發行規(gui)模平穩增長，未造成債券(quan)市(shi)場供(gong)給壓力。

文章(zhang)解釋稱(cheng)，雖然8月(yue)專項(xiang)債券發(fa)行規模增幅(fu)較大，但由(you)于(yu)前7個月(yue)地方(fang)債券其(qi)他品種（新增一般債券、置換債券）發(fa)行進(jin)度(du)較快，其(qi)8月(yue)發(fa)行規模有所(suo)減(jian)小，使(shi)得地方(fang)債券整(zheng)體發(fa)行規模增幅(fu)不(bu)大，環(huan)比增加1260.1億元，增長(chang)16.7%，低于(yu)債券市場整(zheng)體18.7%的發(fa)行規模增幅(fu)。 

此外，對于(yu)市(shi)場關心的大量專項債券發行是否對其他(ta)債券形成(cheng)“擠(ji)壓”？文(wen)章回應，債券市(shi)場結(jie)構未發生實質性變化。

8月(yue)(yue)(yue)，專項債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行(xing)加速以(yi)來，基(ji)本沒有(you)(you)對其(qi)(qi)他(ta)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)形成“擠出效應”，其(qi)(qi)他(ta)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行(xing)量(liang)、余額在整(zheng)個(ge)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)占(zhan)比(bi)沒有(you)(you)明顯(xian)變化。根據萬得數(shu)據，8月(yue)(yue)(yue)，除(chu)地方政(zheng)府債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)以(yi)外(wai)的(de)其(qi)(qi)他(ta)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行(xing)量(liang)在債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)占(zhan)比(bi)為79.18%，較7月(yue)(yue)(yue)（80.26%）下(xia)(xia)降約(yue)1個(ge)百分點(dian)；8月(yue)(yue)(yue)末，其(qi)(qi)他(ta)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)余額在整(zheng)個(ge)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場的(de)占(zhan)比(bi)為78.72%，較7月(yue)(yue)(yue)份末（79.25%）下(xia)(xia)降約(yue)0.5個(ge)百分點(dian)。

值得關注的(de)是，專(zhuan)項(xiang)債券發行市場化(hua)(hua)程(cheng)度明顯提高(gao)，市場機構(gou)承(cheng)銷(xiao)踴躍。財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)部(bu)進一步強化(hua)(hua)專(zhuan)項(xiang)債券發行定價(jia)市場化(hua)(hua)要(yao)求(qiu)，嚴禁地方財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)部(bu)門以財(cai)(cai)政(zheng)(zheng)存款等對承(cheng)銷(xiao)機構(gou)施加影響人(ren)為壓價(jia)，要(yao)求(qiu)承(cheng)銷(xiao)機構(gou)綜合(he)考(kao)慮同期限國(guo)債、政(zheng)(zheng)策性金(jin)融債利率水(shui)平等因(yin)素(su)合(he)理決定投標價(jia)格(ge)。

從實(shi)際執行(xing)情況看(kan)，《關于(yu)做好地方政府專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債券(quan)發行(xing)工作的(de)意(yi)見》印發后專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債券(quan)發行(xing)利率(lv)比(bi)同(tong)期限國債收益率(lv)平均(jun)高45個基點，較7月份平均(jun)水平增加8個基點，較好反映了市(shi)場實(shi)際供求關系。8月，專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債券(quan)平均(jun)投(tou)標倍(bei)(bei)數(shu)（投(tou)標量(liang)(liang)/計劃發行(xing)量(liang)(liang)）為3.33倍(bei)(bei)，環比(bi)增加0.16倍(bei)(bei)，東部、中西部地區分(fen)別為3.07倍(bei)(bei)、3.47倍(bei)(bei)，反映出承(cheng)銷機構對(dui)各地區專(zhuan)(zhuan)項(xiang)(xiang)債券(quan)的(de)認可度都有(you)所(suo)提高。