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近期，券商業界多項化解民企困境的措施正在相繼到位，各路資金的活水正加速引進。與此同時，從漸露端倪的各類措施細節來看，相關紓困行動的落腳點已不僅僅局限于化解股票質押風險。對于以券商在內的機構而言，如何將資金精準引流至困難民企，如何在資金到位后激活市場，也將成為市場下一步關注的焦點。

紓困組合多樣彈藥充足

截至11月12日，共有11家證券公司設立的11只證券行業支持民企發展系列資產管理計劃在中國證券投資基金業協會完成備案，成立規模總計228.21億元。

除了券商出資，此類以資管計劃、基金為具體形式的紓困實體資金來源多樣。臺州市金融投資有限責任公司就將在11月13日發行浙江省首單紓困專項債，募集資金將用于支持優質上市公司及其股東融資，緩解上市公司及其股東流動性壓力，包括但不限于設立專項股權投資基金、購買上市公司應收賬款等各種方式。

浙商證券相關負責人對上證報透露，公司緊接著要成立多只紓困基金，以支持民營企業的集合資管計劃和支持民企發展。“目的是提供一攬子綜合金融服務，幫扶上市公司及其控股股東化解股票質押流動性風險。”

資金用途從股權質押向外延伸

紓困措施最初的目標對準民企股權質押難題。證券行業首批11家參與紓困股票質押的券商，多數稱募集資金將主要用于受讓上市公司股票質押相關股票或債權，意在向上市公司及其股東提供流動性支持；這些資產管理計劃將遵循專業化遴選、市場化運作等原則，為一些有前景，但暫時出現流動性困難的優質民營上市公司提供支持。

此后，其他券商陸續出臺的措施內涵有所豐富。例如，銀河證券牽頭成立的600億元銀河發展基金時就提到，成立該基金推進上市公司的并購重組和產業升級。11月12日，西部證券表示計劃發起100億紓困基金馳援民企，基金定名為“民營企業扶助發展暨并購重組專項基金”，提出基金將綜合運用定向增發、協議轉讓、大宗交易、定向可轉債、并購基金等資本市場工具，以及債券發行、債務重組等債權手段，深度介入目標公司并購重組進程，提升目標公司價值。

有券商人士分析認為，股權質押平倉危機只是部分民企當前面臨困境的一種表現形式，紓困行動既可以對癥下藥，通過承接債權的形式給企業提供喘息空間，也可以標本兼治，通過推動企業并購重組的方式激發企業產生新的增量價值。具體方式可創新的空間巨大，未來一段時間相關業務將是展示券商綜合投行業務創新能力和想象力的大舞臺。