每經(jing)記(ji)者｜胥帥    每經(jing)編輯｜陳俊杰    

還(huan)記得2015年猛漲的特(te)力A（000025，SZ）嗎？當(dang)年，5個月時間股(gu)價上漲超過10倍。

如今已轉型珠寶行業(ye)第(di)三方綜合運營服務商的老(lao)妖股(gu)特(te)力(li)A拋出新手(shou)筆。5月(yue)27日，特(te)力(li)A公告稱(cheng)，計劃投資(zi)5.2億元，于特(te)力(li)—吉盟(meng)產(chan)業(ye)園內03地塊，興建特(te)力(li)水貝(bei)珠寶大廈二期項目。

事實上，特力(li)A“變妖(yao)”那(nei)段時間，正(zheng)是公(gong)司(si)開(kai)始推動(dong)建設特力(li)水貝珠(zhu)寶大廈項目(mu)之(zhi)際。只是時過境(jing)遷，昔日妖(yao)股褪去光(guang)環。貨幣資金(jin)僅1.7億(yi)元的特力(li)A，現在將如何(he)推動(dong)這(zhe)5.2億(yi)元的投資？

老妖股的新手筆

老(lao)妖股特(te)力(li)A拋出大手(shou)筆，欲再建一(yi)棟(dong)珠(zhu)寶大廈。特(te)力(li)A公告(gao)披露將興建特(te)力(li)水貝珠(zhu)寶大廈二期項(xiang)目。

特(te)力水貝珠寶大廈二期項(xiang)目(mu)位于(yu)特(te)力—吉盟黃金首(shou)飾(shi)產業(ye)園園區內(nei)03號地塊(kuai)，屬(shu)于(yu)深圳首(shou)批十一(yi)個(ge)城市(shi)更新試(shi)點(dian)項(xiang)目(mu)的(de)組(zu)成部(bu)分(fen)。項(xiang)目(mu)規(gui)劃(hua)建(jian)設用(yong)地面(mian)積(ji)4660平方米，規(gui)劃(hua)容積(ji)率(lv)8.37，規(gui)劃(hua)總(zong)建(jian)筑面(mian)積(ji)52500平方米。其中(zhong)計(ji)容建(jian)筑面(mian)積(ji)39021平方米。 

特(te)(te)力A擬(ni)將該項(xiang)目建(jian)(jian)為黃金(jin)(jin)珠(zhu)(zhu)寶(bao)展(zhan)銷市場平(ping)臺/黃金(jin)(jin)珠(zhu)(zhu)寶(bao)產(chan)業(ye)行業(ye)企(qi)業(ye)研發設計、管理總部(bu)聚(ju)集/商(shang)務服(fu)務等配套企(qi)業(ye)辦公聚(ju)集的黃金(jin)(jin)珠(zhu)(zhu)寶(bao)產(chan)業(ye)綜合體項(xiang)目。根據資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)安排，項(xiang)目投資(zi)(zi)(zi)主要(yao)用(yong)(yong)途為土地(di)費(fei)(fei)用(yong)(yong)、建(jian)(jian)安工程(cheng)費(fei)(fei)用(yong)(yong)、工程(cheng)建(jian)(jian)設其他費(fei)(fei)用(yong)(yong)、基(ji)本預(yu)備費(fei)(fei)、 財務費(fei)(fei)用(yong)(yong)、管理費(fei)(fei)用(yong)(yong)。資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)全來自特(te)(te)力A自籌。

該(gai)項目計劃于2019年(nian)下半(ban)年(nian)動(dong)工建設(she)(she)，建設(she)(she)期(qi)三年(nian)半(ban)，預計在2022年(nian)底(di)可建設(she)(she)完成并交付使(shi)用(yong)。根據特力A的(de)測算，該(gai)項目年(nian)均營業收(shou)入(ru)為8797萬元，年(nian)均凈(jing)利潤4091萬元，投資(zi)利潤率為10.58% 。

特力A表示，水(shui)貝(bei)舊工業(ye)區內(nei)工業(ye)產業(ye)升級、工廠(chang)的(de)(de)搬遷，區內(nei)遺留下(xia)來的(de)(de)舊工業(ye)廠(chang)房與水(shui)貝(bei)東(dong)地(di)區的(de)(de)經濟發展、社區建設等(deng)存在(zai)一定(ding)的(de)(de)矛盾。同時，項目地(di)塊(kuai)內(nei)用地(di)功能布局混雜，環境較差，安全隱患較多的(de)(de)現狀也急需通(tong)過改(gai)造來改(gai)善。

特力—吉(ji)盟黃金首飾產業(ye)(ye)園是深圳市黃金珠(zhu)(zhu)寶(bao)產業(ye)(ye)集(ji)聚基地首期(qi)啟動的主要改造項目(mu)(mu)，特力水(shui)貝珠(zhu)(zhu)寶(bao)大廈(sha)二(er)期(qi)是特力—吉(ji)盟黃金首飾產業(ye)(ye)園的重(zhong)(zhong)要項目(mu)(mu)，該(gai)項目(mu)(mu)對(dui)促進(jin)該(gai)產業(ye)(ye)聚集(ji)基地的發展、功能的完(wan)備、建設面貌的提(ti)升(sheng)均有重(zhong)(zhong)要意義(yi)。

《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意到(dao)，推動(dong)項目的另外一個原因在于特力A朝珠寶行業第三方綜合(he)運營(ying)服務商的轉型。

項目存融資風險

從老牌汽(qi)修貿(mao)易商到珠寶行業第三方(fang)綜合運營服(fu)務商，這是特力A的(de)產業轉(zhuan)型。特力A的(de)轉(zhuan)型還(huan)曾讓資本(ben)市(shi)場躁動不已，2015年公司股票(piao)演繹了妖(yao)股神話。

股價大漲還得(de)從(cong)特(te)力(li)A興建特(te)力(li)水貝(bei)珠(zhu)寶(bao)大廈項(xiang)目說起。2015年3月，特(te)力(li)A披(pi)露了非公(gong)開發行股票(piao)發行情況報(bao)告暨上市公(gong)告書。特(te)力(li)A擬通過定增募(mu)集(ji)資(zi)金6.5億元，擬投(tou)入2.6億元用于特(te)力(li)水貝(bei)珠(zhu)寶(bao)大廈項(xiang)目。

隨后，特(te)(te)力(li)(li)A的(de)股(gu)(gu)(gu)價開(kai)始上(shang)演瘋狂，通過“三段式(shi)”上(shang)漲(zhang)(zhang)創造了股(gu)(gu)(gu)價巔峰。7月初，特(te)(te)力(li)(li)A開(kai)始第一波(bo)上(shang)漲(zhang)(zhang)，從(cong)(cong)最(zui)低的(de)6.81元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)(zhang)至(zhi)階段高位(wei)(wei)35.86元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)；9月初，特(te)(te)力(li)(li)A開(kai)始第二(er)波(bo)上(shang)漲(zhang)(zhang)，從(cong)(cong)最(zui)低的(de)12.77元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)(zhang)至(zhi)階段高位(wei)(wei)64.74元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)；11月底(di)，特(te)(te)力(li)(li)A開(kai)始最(zui)后一波(bo)上(shang)漲(zhang)(zhang)，從(cong)(cong)最(zui)低的(de)41.39元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)(zhang)至(zhi)最(zui)高位(wei)(wei)74.48元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。

特力A備(bei)受(shou)追捧之際，公司向珠(zhu)寶(bao)(bao)商轉行的(de)過(guo)程也備(bei)受(shou)關注，水貝珠(zhu)寶(bao)(bao)大(da)廈還因(yin)為延期遭遇質疑(yi)。根據(ju)原計(ji)劃，特力A的(de)特力水貝珠(zhu)寶(bao)(bao)大(da)廈準備(bei)在計(ji)劃2015年底完工，但(dan)直到(dao)2017年大(da)廈仍(reng)未通過(guo)規劃驗收(shou)。

根據特(te)力A去(qu)年披露內容，特(te)力水貝珠寶(bao)大廈一期項(xiang)目已建成并(bing)投(tou)入(ru)使用。從特(te)力A去(qu)年的營(ying)收結構(gou)看，珠寶(bao)批發及零售仍僅占公司營(ying)業收入(ru)的36.51%。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，特力A2015年(nian)(nian)~2018年(nian)(nian)的(de)凈利潤(run)從未過億(yi)元(yuan)(yuan)。而截至去(qu)年(nian)(nian)年(nian)(nian)報，特力A賬上的(de)貨幣資金(jin)僅有(you)1.7億(yi)元(yuan)(yuan)。如(ru)今公司要拿出(chu)5億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)真(zhen)金(jin)白銀修(xiu)建特力水貝珠寶(bao)大廈二期項目，資金(jin)真(zhen)的(de)夠用嗎？

特力A此次公(gong)告也提(ti)到了融資風險。特力A表(biao)(biao)示，更新改(gai)造項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)入(ru)資金數目(mu)(mu)較大(da)，單靠項(xiang)目(mu)(mu)公(gong)司(si)自有資金通(tong)常較難解決問題，融資是(shi)更新改(gai)造項(xiang)目(mu)(mu)的(de)重要環節之(zhi)一。更新改(gai)造項(xiang)目(mu)(mu)融資風險主要表(biao)(biao)現在(zai)項(xiang)目(mu)(mu)公(gong)司(si)對(dui)資金在(zai)空間上的(de)組合是(shi)否合理(li)，在(zai)時間安排上是(shi)否滿足項(xiang)目(mu)(mu)各個階段的(de)要求(qiu)。