每(mei)經記(ji)者｜楊(yang)建    每(mei)經編(bian)輯｜何(he)劍嶺(ling)     

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今(jin)日(ri)市(shi)場熱門板塊全線(xian)退(tui)潮(chao)，近期市(shi)場熱傳的基金“88魔咒”難道有所應驗了？

據(ju)(ju)《每日經濟(ji)新聞》記者了解，有券商研報指(zhi)出，普通股票型基金倉位(wei)中位(wei)數為90.5%，偏股混(hun)合型基金倉位(wei)中位(wei)數為87.3%，均已在88%這個關(guan)鍵數據(ju)(ju)附近(jin)。另外據(ju)(ju)華潤信(xin)托數據(ju)(ju)顯示，2019年12月(yue)(yue)末，該平臺旗下(xia)私募平均股票倉位(wei)達到81.51%，創自(zi)2015年3月(yue)(yue)以來新高。

值得(de)注意的是，今日鋰電池、轉基因(yin)、網紅科技等熱門板塊調整明顯，市場量能也(ye)萎縮明顯，難道市場要進入假期模(mo)式了么？此外，近期熱門的醫藥股和(he)科技股后市會如何走呢(ni)？

基金“88魔咒”來襲，春季行情踩“剎車”？

今日滬深(shen)兩(liang)市全天表現低迷(mi)，個(ge)股呈現普跌態勢，有色、煤炭、地產等周期板(ban)塊(kuai)表現低迷(mi)，前期鋰電(dian)池板(ban)塊(kuai)中的(de)延安必康、融捷股份(fen)、豐(feng)元股份(fen)跌幅居前，轉基因板(ban)塊(kuai)中的(de)登海種業、大北(bei)農也跌超(chao)7%以上。截至收盤(pan)，滬指跌0.54%，深(shen)成指跌0.15%；創業板(ban)指漲(zhang)0.09%。

記(ji)者(zhe)注(zhu)意到(dao)，近(jin)期基(ji)金“88魔咒”一直(zhi)在A股流傳(chuan)。所(suo)謂“88魔咒”，即當偏(pian)股型基(ji)金的(de)倉(cang)位達到(dao)88%或以(yi)上時，A股將會見頂(ding)回落。來自天風證(zheng)券基(ji)金風格配置監控的(de)周報顯示(shi)，截至2020年1月(yue)10日，普通股票型基(ji)金倉(cang)位中位數(shu)為90.5%，偏(pian)股混合型基(ji)金倉(cang)位中位數(shu)為87.3%，均已在88%這個(ge)關鍵數(shu)據(ju)(ju)附近(jin)。其它券商的(de)統計數(shu)據(ju)(ju)也顯示(shi)了類似的(de)基(ji)金高倉(cang)位情況，例如國金證(zheng)券在1月(yue)13日公布(bu)的(de)量化分(fen)析數(shu)據(ju)(ju)顯示(shi)，股票型基(ji)金整體已突破九成倉(cang)位。

由于目前私募(mu)對(dui)春(chun)季行情有較為一致的(de)預(yu)期，私募(mu)基金(jin)的(de)倉(cang)位(wei)也均(jun)處于較高(gao)位(wei)置(zhi)。今(jin)年1月初，私募(mu)排排網發布(bu)的(de)報告顯示，當時股票策略型私募(mu)基金(jin)的(de)平均(jun)倉(cang)位(wei)為80.65%，相(xiang)比2019年12月同期的(de)67.04%上漲13.61個百分點。并且從(cong)2019年10月倉(cang)位(wei)大減以(yi)來，這(zhe)一數字(zi)已(yi)連續3個月持(chi)續上升。

另外華潤(run)信托近期發(fa)布的(de)數據(ju)也顯示(shi)，2019年(nian)(nian)12月(yue)末(mo)，該平(ping)臺(tai)旗下私(si)募(mu)(mu)平(ping)均股(gu)票(piao)(piao)倉(cang)(cang)位達到81.51%，創(chuang)出2015年(nian)(nian)3月(yue)以來(lai)新高。從具體數據(ju)來(lai)看(kan)，2019年(nian)(nian)12月(yue)末(mo)，華潤(run)信托陽光(guang)私(si)募(mu)(mu)股(gu)票(piao)(piao)多頭指數（CREFI）成份基金的(de)平(ping)均股(gu)票(piao)(piao)倉(cang)(cang)位為81.51%，較11月(yue)末(mo)上(shang)升6.52個(ge)百分(fen)點；較2018年(nian)(nian)底(di)的(de)51.18%，上(shang)升30.33個(ge)百分(fen)點。其中股(gu)票(piao)(piao)持倉(cang)(cang)超過五成的(de)成分(fen)基金比(bi)例為89.62%，同比(bi)上(shang)升6.60個(ge)百分(fen)點；倉(cang)(cang)位在80%~100%的(de)成分(fen)基金占比(bi)大幅增加至83.74%。

私募(mu)排排網基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理夏(xia)風光告訴記者，基(ji)金(jin)(jin)(jin)“88魔咒(zhou)”的(de)(de)存在有其(qi)合理性。市(shi)場(chang)的(de)(de)短(duan)期波動成(cheng)因復雜(za)，但(dan)資(zi)金(jin)(jin)(jin)博弈是其(qi)中重要的(de)(de)因子之一。統計(ji)表明(ming)，雖然A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)參與者從數量上看，散戶是絕對主(zhu)導(dao)，但(dan)以公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)為(wei)首(shou)的(de)(de)機構(gou)投資(zi)者在資(zi)金(jin)(jin)(jin)量上已經(jing)(jing)占據主(zhu)導(dao)地(di)位。如果股(gu)(gu)(gu)票(piao)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)持倉處于(yu)高位，也就(jiu)意味(wei)著基(ji)金(jin)(jin)(jin)可動用的(de)(de)現(xian)金(jin)(jin)(jin)已經(jing)(jing)處于(yu)低位，短(duan)期買盤進一步增量的(de)(de)余地(di)不大(da)了。此時(shi)，如果適逢股(gu)(gu)(gu)票(piao)已經(jing)(jing)持續一段漲幅，股(gu)(gu)(gu)票(piao)型基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)高倉位疊(die)加獲利充足，平倉兌(dui)現(xian)、調倉換股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)行為(wei)就(jiu)會增多(duo)，所以導(dao)致(zhi)市(shi)場(chang)的(de)(de)波動性加大(da)。

軒鐸資管(guan)總經理肖默(mo)表(biao)示，最近市(shi)(shi)(shi)場的熱點不斷顯現，刺激基金頻(pin)繁(fan)調倉(cang)換股，同時倉(cang)位開始增加，也預示著基金等機(ji)構對(dui)后(hou)(hou)(hou)市(shi)(shi)(shi)依然看(kan)多。對(dui)于后(hou)(hou)(hou)市(shi)(shi)(shi)，肖默(mo)認為(wei)如果短期回(hui)調時間稍微(wei)長一(yi)些，特別是在3000點上方打牢基礎，后(hou)(hou)(hou)市(shi)(shi)(shi)可看(kan)高一(yi)線；如果短期持續上沖，反而對(dui)后(hou)(hou)(hou)市(shi)(shi)(shi)健康上漲有影響。

科技股再度崛起，該入場搶籌嗎？

記者注意到，在大市(shi)不佳(jia)的(de)情況下，午后(hou)科(ke)技(ji)股再(zai)度(du)崛起，數字貨幣、半導(dao)體、知識產權等板塊仍是主(zhu)線，創業板指也探(tan)底回升。誠邁科(ke)技(ji)等個股持(chi)續創出歷史新高，人(ren)氣(qi)龍頭(tou)星期六尾盤封(feng)板，再(zai)度(du)刺激市(shi)場人(ren)氣(qi)。

面對科(ke)(ke)(ke)技(ji)股的(de)持(chi)續上漲(zhang)，春節前(qian)投資者(zhe)究竟(jing)應(ying)該加速入(ru)場搶籌還(huan)是(shi)落袋為安？據私(si)募排(pai)排(pai)網對私(si)募基金的(de)調查顯示，無論是(shi)科(ke)(ke)(ke)技(ji)股還(huan)是(shi)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)主題基金，在2019年都(dou)斬獲了較(jiao)大(da)漲(zhang)幅(fu)。17.29%的(de)私(si)募認為科(ke)(ke)(ke)技(ji)產(chan)業周期爆發(fa)預期仍在，雖然當(dang)前(qian)科(ke)(ke)(ke)技(ji)股偏貴，但(dan)節前(qian)布局更有利(li)于在年后行情中獲利(li)；另外82.71%的(de)私(si)募則認為科(ke)(ke)(ke)技(ji)股整體漲(zhang)幅(fu)過大(da)，估(gu)值出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)泡(pao)沫，性(xing)價比并不高。

富達國際中國區股票投資主管、基(ji)金(jin)經理(li)周(zhou)文群表示，科(ke)技自(zi)主可控板塊的(de)(de)行情爆發，主要是(shi)因為(wei)我國在芯片(pian)技術(shu)、半導體等高端領域的(de)(de)可替代空間(jian)非(fei)常大，受貿易摩(mo)擦的(de)(de)影(ying)響(xiang)，可替代性的(de)(de)緊迫(po)性也隨之加強。但是(shi)從(cong)目前這個時間(jian)點(dian)來看，科(ke)技自(zi)主可控板塊的(de)(de)估(gu)值已(yi)經非(fei)常高，包含(han)了對往后多年(nian)經濟增長(chang)的(de)(de)預(yu)期(qi)。短期(qi)來說這個板塊可能估(gu)值壓力會(hui)較大，但是(shi)長(chang)期(qi)來看仍(reng)持樂觀態度。

基石(shi)資本合伙人陳延立告訴記者，節前(qian)市場仍將會順勢(shi)上揚。去(qu)年12月初(chu)以(yi)來，市場在各(ge)種利好因(yin)素(su)的(de)推動下走(zou)出(chu)了跨年的(de)春季行(xing)情，各(ge)類指(zhi)數(shu)都有明顯上揚，特別是(shi)創(chuang)業板指(zhi)數(shu)創(chuang)下了兩(liang)年多來的(de)新高。市場人氣旺盛，各(ge)板塊(kuai)輪(lun)流(liu)表現(xian)，但科技股(gu)始終占據(ju)主流(liu)，表現(xian)強勢(shi)。但對于前(qian)期漲勢(shi)過大、概念(nian)成分多的(de)板塊(kuai)，建議及時落袋為(wei)安。

軒鐸資管總經理肖默則表示，這幾天通過市場(chang)漲跌(die)家數對比(bi)就可(ke)以看出，本周(zhou)開(kai)始多空分(fen)歧明(ming)顯加大，漲停(ting)個股減少跌(die)停(ting)個股增加。其實(shi)資金這幾天已經開(kai)始獲利了結，今天的回落也(ye)很好(hao)地說明(ming)了這一(yi)點。

醫藥股接棒科技股？

記者也注(zhu)意到(dao)，近期(qi)部分醫藥(yao)(yao)(yao)股(gu)也出現走強的勢(shi)(shi)(shi)頭，1月13日，醫藥(yao)(yao)(yao)板(ban)塊表現活(huo)躍，瑞普生(sheng)物、奧(ao)翔(xiang)藥(yao)(yao)(yao)業(ye)(ye)漲停(ting)，今日眾生(sheng)藥(yao)(yao)(yao)業(ye)(ye)、新(xin)天藥(yao)(yao)(yao)業(ye)(ye)、貝瑞基金等醫藥(yao)(yao)(yao)板(ban)塊個股(gu)表現強勢(shi)(shi)(shi)，市(shi)場上“醫藥(yao)(yao)(yao)股(gu)接棒(bang)科技股(gu)”的說法也有所耳聞。近期(qi)也有知(zhi)名私募在朋友圈(quan)表示，醫藥(yao)(yao)(yao)板(ban)塊的機會并不(bu)(bu)僅限于去(qu)年(nian)(nian)，它是貫(guan)穿未來(lai)十年(nian)(nian)的投(tou)資(zi)機會。中信建投(tou)證券(quan)近期(qi)研報表示，看(kan)好醫藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)的結構性投(tou)資(zi)機會2.0版，行業(ye)(ye)格局變化勢(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)可擋，與(yu)2019年(nian)(nian)相(xiang)比(bi)，2020年(nian)(nian)醫藥(yao)(yao)(yao)投(tou)資(zi)不(bu)(bu)變的是繼續(xu)深化產業(ye)(ye)思維，破(po)舊立(li)新(xin)，精選優勢(shi)(shi)(shi)賽道(dao)。

那么，對醫藥(yao)股(gu)的后市行情應(ying)該如何看(kan)待呢？

軒鐸資管總經理肖默(mo)告(gao)訴記者，今天換擋上漲的(de)醫(yi)(yi)藥(yao)品種只能說(shuo)是熱點回落后的(de)防御性(xing)做多，不能說(shuo)是醫(yi)(yi)藥(yao)股行(xing)情來臨，還需要(yao)觀察兩天。如果(guo)醫(yi)(yi)藥(yao)股的(de)強勢能持(chi)續3天左右，可以說(shuo)明行(xing)情啟動。

資深私募人士陳(chen)熙偉表示，從醫(yi)(yi)藥板(ban)塊的圖(tu)形(xing)上看，去年(nian)12月(yue)31日就已經有比較大(da)的資金入(ru)場。而從往年(nian)醫(yi)(yi)藥板(ban)塊的行(xing)情(qing)來看，基本(ben)上進入(ru)每年(nian)的1月(yue)份(fen)，都幾乎會“規(gui)律性”地(di)產生行(xing)情(qing)。

私募排排網(wang)基(ji)金經理(li)夏風光認(ren)為，今年醫(yi)藥行情走勢(shi)比較獨(du)立，醫(yi)藥指數一直是穩中有(you)升，只(zhi)不過市(shi)場關(guan)注的焦點在于其他熱門(men)概(gai)念上。當(dang)市(shi)場熱點退潮(chao)時候，可(ke)能有(you)部分活(huo)躍資金轉而(er)配置醫(yi)藥股(gu)。

基石資(zi)(zi)本合伙人(ren)陳(chen)延立指出，醫藥(yao)股(gu)(gu)整(zheng)體仍然(ran)有(you)很好的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)價值。醫藥(yao)股(gu)(gu)前期(qi)雖(sui)然(ran)在(zai)集采因(yin)素的(de)(de)(de)(de)影響下較(jiao)為沉寂，但(dan)背靠中國(guo)這(zhe)個全球(qiu)最(zui)大、成(cheng)長最(zui)快(kuai)的(de)(de)(de)(de)醫藥(yao)市場之一，整(zheng)個行(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)根基是廣(guang)闊而(er)穩固的(de)(de)(de)(de)。而(er)老齡化(hua)、城市化(hua)、人(ren)均收(shou)入提升等因(yin)素都會推升醫藥(yao)市場規(gui)模，確保(bao)醫藥(yao)行(xing)業(ye)在(zai)相當長時間內都能保(bao)持一定(ding)的(de)(de)(de)(de)成(cheng)長速度。醫藥(yao)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)應立足長遠，堅定(ding)持有(you)核心資(zi)(zi)產。投(tou)(tou)資(zi)(zi)重(zhong)點放在(zai)有(you)創(chuang)新能力、市場格局良好，或者受集采因(yin)素影響較(jiao)小的(de)(de)(de)(de)企業(ye)。