每經記者(zhe)｜袁東    每經編輯｜吳(wu)永(yong)久    

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面(mian)對其盈利能力等方面(mian)的質疑，港股上(shang)市公司康(kang)哲藥業（00867,HK）股價盤中(zhong)急跌，隨后雖然有(you)顯著反(fan)彈，但是盤中(zhong)公司就宣(xuan)布停(ting)牌。

此(ci)次質疑(yi)康(kang)哲藥業的(de)是沽(gu)空機(ji)構(gou)(gou)Blue Orca。這家(jia)沽(gu)空機(ji)構(gou)(gou)其實市(shi)場對它并(bing)不陌生，早在去年該機(ji)構(gou)(gou)就(jiu)多次“狙擊”過港股上市(shi)公司，如卡森(sen)國際、澳(ao)優、諾發集團。

《每日經濟新聞(wen)》記者也注意到(dao)，近期Blue Orca沽空(kong)的(de)上市公司(si)，在(zai)被沽空(kong)后股價(jia)走勢均受到(dao)了不(bu)同程度的(de)影響(xiang)。

四大原因質疑康哲藥業

今日上(shang)午盤中(zhong)交易(yi)時段，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者就收到了(le)Blue Orca寄(ji)發的(de)電子郵(you)件，其(qi)中(zhong)就是關于康(kang)哲藥業的(de)沽空報告。

在(zai)這份41頁(ye)的(de)沽空報告中，Blue Orca指出：“我(wo)們認為(wei)證據(ju)顯示(shi)，公司（康哲(zhe)藥(yao)(yao)業(ye)）嚴(yan)(yan)重夸大(da)財(cai)務表現(xian)，虛增利(li)潤(run)，公司主席(xi)還盜取上市(shi)公司日(ri)漸萎縮的(de)利(li)潤(run)來謀私利(li)。如果我(wo)們根(gen)據(ju)康哲(zhe)藥(yao)(yao)業(ye)披(pi)露的(de)利(li)潤(run)進行估值，并且對(dui)市(shi)盈率打25%的(de)企業(ye)治理折(zhe)扣，我(wo)們對(dui)康哲(zhe)藥(yao)(yao)業(ye)的(de)估值為(wei)每股港幣3.95元，對(dui)比現(xian)價有(you)62%的(de)下降空間。然而，我(wo)們所掌握的(de)大(da)量(liang)證據(ju)顯示(shi)，康哲(zhe)藥(yao)(yao)業(ye)有(you)嚴(yan)(yan)重誤導投資(zi)者的(de)行為(wei)，我(wo)們認為(wei)康哲(zhe)藥(yao)(yao)業(ye)完全不值得投資(zi)。”

從Blue Orca具體的(de)質疑來看，有四點(dian)。第一(yi)是(shi)(shi)，康哲(zhe)藥業在中國披露的(de)文件表明凈利潤低于(yu)財報數據49%；第二是(shi)(shi)，馬來西亞(ya)收稅優惠假象；第三是(shi)(shi)，康哲(zhe)藥業秘密資助(zhu)公(gong)司(si)主(zhu)席(xi)私有公(gong)司(si)的(de)研究費用。第四是(shi)(shi)，藥品(pin)研發儲(chu)備：公(gong)司(si)主(zhu)席(xi)與上(shang)市公(gong)司(si)間一(yi)系列的(de)腐敗倒(dao)賣交易。

面對(dui)這一(yi)份突如其來的沽(gu)空報告，今日以10.42港元開(kai)盤的康哲(zhe)藥業(ye)在盤中(zhong)急(ji)跌至(zhi)最低的9.35港元，盤中(zhong)最大跌幅達10%，隨后股價有所反彈，不過該股票在今日上午11點17分(fen)起停止交易。

對此《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者也向康哲藥業方(fang)面詢問相關的澄清觀點，不(bu)過截至發稿，還未收到公(gong)司的回復。

是一A股公司大股東

康(kang)哲(zhe)藥業(ye)(ye)是一家聚焦中國市場的(de)(de)專業(ye)(ye)醫藥企業(ye)(ye)。公司成立于(yu)1995年，于(yu)2010年9月28日在港交所主板上市，需要注意的(de)(de)是，康(kang)哲(zhe)藥業(ye)(ye)還(huan)是西藏藥業(ye)(ye)（600211,SH）的(de)(de)第一大股東(dong)。康(kang)哲(zhe)藥業(ye)(ye)目前市值為253億港元。不過(guo)今(jin)(jin)日西藏藥業(ye)(ye)股價未受到影(ying)響，今(jin)(jin)日還(huan)上漲了1.03%。

康哲(zhe)藥(yao)業介紹，公司專(zhuan)注于創新藥(yao)物的(de)研究(jiu)與發(fa)展，截(jie)至當前公司已參股英國(guo)、法(fa)(fa)國(guo)、美國(guo)、瑞士(shi)等多家研發(fa)公司股權，擁有專(zhuan)注于神經(jing)健康領(ling)域、中(zhong)(zhong)樞神經(jing)系統(tong)、感染疾病治療(liao)(liao)(liao)新路徑(jing)、納(na)米(mi)藥(yao)物療(liao)(liao)(liao)法(fa)(fa)、急性血栓性疾病療(liao)(liao)(liao)法(fa)(fa)、口服T細(xi)胞免疫療(liao)(liao)(liao)法(fa)(fa)及研究(jiu)和(he)開發(fa)用(yong)于治療(liao)(liao)(liao)腫瘤和(he)免疫療(liao)(liao)(liao)法(fa)(fa)的(de)藥(yao)物的(de)創新平臺。公司將根據(ju)每(mei)個創新專(zhuan)利產(chan)品的(de)特點來制訂中(zhong)(zhong)國(guo)臨床試驗(yan)和(he)中(zhong)(zhong)國(guo)上(shang)市方案，為(wei)中(zhong)(zhong)國(guo)醫生和(he)病人帶來更有效的(de)疾病治療(liao)(liao)(liao)藥(yao)物。

而(er)Blue Orca則是(shi)一(yi)家(jia)主要發(fa)布(bu)沽空報(bao)告(gao)的機構。Blue Orca去年還發(fa)布(bu)過針(zhen)對績(ji)優股(gu)澳優的沽空報(bao)告(gao)。另外，在去年5月9日，Blue Orca發(fa)布(bu)了針(zhen)對諾發(fa)集團的沽空報(bao)告(gao)，在發(fa)布(bu)報(bao)告(gao)當(dang)天(tian)，該公司股(gu)價(jia)就下跌30%，至今股(gu)價(jia)也是(shi)一(yi)直低迷。