每(mei)經(jing)記者｜黃小聰    每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜葉(xie)峰    

3月份以來，記者注意到，已有35只ETF排定了上市日程，不過，在(zai)這些ETF披露的上市公告(gao)書中(zhong)，大(da)多數基金(jin)的倉位并不高，甚至部分還是(shi)零倉位，比如近(jin)期上市的華(hua)夏中(zhong)證新能源ETF、華(hua)安(an)中(zhong)證全指證券公司ETF等(deng)。

根據(ju)要求，ETF在(zai)上市時(shi)需滿足投資比例，因此就出現了部(bu)分零(ling)倉位的ETF，在(zai)3個交易日內，直(zhi)接將(jiang)倉位加到了9成(cheng)以上。

上市前3天部分ETF零倉位

近(jin)日，ETF領(ling)域(yu)再迎里程碑式數據，上交(jiao)所披(pi)露，2021年3月，上交(jiao)所掛牌(pai)上市的ETF市值規(gui)模正(zheng)式突破了一(yi)萬億元。

規模(mo)增長的(de)同時，ETF的(de)品種也越來越豐富，涉及的(de)行業越來越細分，記者注意(yi)到，單(dan)單(dan)3月份上市(shi)的(de)ETF，就包括了游戲(xi)、畜牧、有色金屬、稀土等諸多領域。

WIND數據顯示，截(jie)至3月23日，已安排在本月上(shang)市(shi)的(de)(de)ETF數量達到了35只。不(bu)過(guo)，記者(zhe)也注意到，從這些ETF披(pi)露(lu)的(de)(de)上(shang)市(shi)公告書來(lai)看，大多數倉(cang)(cang)位(wei)都比(bi)較低，有的(de)(de)甚至是零倉(cang)(cang)位(wei)，比(bi)如(ru)近期上(shang)市(shi)的(de)(de)華(hua)夏中證新能源ETF、華(hua)安中證全(quan)指證券公司ETF等(deng)。

具體(ti)來看這35只ETF，根據(ju)上(shang)市公告書顯(xian)示的倉(cang)位(wei)如下：

數據來源：記者統計

從(cong)上述數據可(ke)以(yi)發現，只有(you)(you)少數幾只ETF在披露上市公告(gao)書時，倉(cang)位超過了70%，大多數都是40%以(yi)下，還有(you)(you)7只是零倉(cang)位。

一般來說，ETF成立(li)之(zhi)后，為了能夠盡快跟上指數的(de)(de)表現，建(jian)倉(cang)(cang)速度是比(bi)較快的(de)(de)，但聯系到最(zui)近市場的(de)(de)持續調整(zheng)，這么低倉(cang)(cang)位的(de)(de)表現，看上去(qu)連ETF基金經理也很謹慎，似乎能晚一天是一天。這點也得到了某ETF基金經理的(de)(de)認同。

3個交易日倉位直接從0加到9成

而按照相關規定(ding)(ding)，ETF在上市(shi)時是(shi)不能空倉位。其中(zhong)在《公開(kai)募集證(zheng)券投資基(ji)金(jin)(jin)(jin)運作指(zhi)(zhi)引第 3號(hao)——指(zhi)(zhi)數基(ji)金(jin)(jin)(jin)指(zhi)(zhi)引》中(zhong)規定(ding)(ding)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)管理(li)人應(ying)當嚴格遵守持有人利(li)益優(you)先和公平對待(dai)各類投資者的原(yuan)則(ze)，加強交(jiao)易(yi)型開(kai)放式指(zhi)(zhi)數基(ji)金(jin)(jin)(jin)（簡稱(cheng)ETF）認申購管理(li)，并在完成擬合標的指(zhi)(zhi)數后方可上市(shi)交(jiao)易(yi)。

另外，在《上海證券(quan)交易所(suo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)自律監管(guan)規(gui)則適(shi)用指引第1號——指數基(ji)(ji)金(jin)(jin)開發》中(zhong)，第七條規(gui)定(ding)：“指數基(ji)(ji)金(jin)(jin)在本所(suo)上市交易前，基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理人應當確保基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)投資(zi)組合(he)比例符(fu)合(he)有關法律法規(gui)、部門規(gui)章、規(gui)范性文件(jian)的(de)規(gui)定(ding)和基(ji)(ji)金(jin)(jin)合(he)同等法律文件(jian)的(de)約定(ding)。”

上述ETF基金經理表(biao)示(shi)：“雖然沒有(you)明(ming)確的寫明(ming)具體的比(bi)例，但(dan)是(shi)實際(ji)上意思(si)已經很清楚了(le)。一般來(lai)說，上市公告書都是(shi)T-3日披露，這三天(tian)還可(ke)以(yi)(yi)建倉，所以(yi)(yi)（公告書）和實際(ji)（上市）時(shi)的倉位(wei)有(you)可(ke)能不匹(pi)配。”

也就是說，零倉(cang)(cang)位(wei)(wei)(wei)(wei)的(de)(de)(de)ETF，為了趕(gan)在上(shang)市時符(fu)合(he)相關的(de)(de)(de)要(yao)求(qiu)，就需要(yao)在上(shang)市前三(san)個交易日把(ba)倉(cang)(cang)位(wei)(wei)(wei)(wei)加上(shang)去，根(gen)據ETF倉(cang)(cang)位(wei)(wei)(wei)(wei)不能低(di)于90%的(de)(de)(de)要(yao)求(qiu)，相當于要(yao)直(zhi)接從0倉(cang)(cang)位(wei)(wei)(wei)(wei)加到9成的(de)(de)(de)倉(cang)(cang)位(wei)(wei)(wei)(wei)。

記者梳理上(shang)(shang)述這(zhe)(zhe)些(xie)上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)ETF，確(que)實也發現(xian)了存在這(zhe)(zhe)種迅速加倉(cang)(cang)(cang)的(de)情況。比如(ru)3月(yue)19日上(shang)(shang)市(shi)(shi)的(de)華夏(xia)中證新(xin)能源ETF，3月(yue)16日披露上(shang)(shang)市(shi)(shi)公告書時是零倉(cang)(cang)(cang)位，如(ru)果按照這(zhe)(zhe)個倉(cang)(cang)(cang)位的(de)話，那么凈值(zhi)(zhi)(zhi)是沒有(you)波動的(de)，但是3月(yue)19日，當(dang)日的(de)凈值(zhi)(zhi)(zhi)下跌(die)3.11%，而當(dang)天中證新(xin)能源指數的(de)跌(die)幅為3.31%，與基金凈值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)跌(die)幅相(xiang)當(dang)，可見此時倉(cang)(cang)(cang)位已經加上(shang)(shang)去(qu)了。

同樣(yang)的還有3月22日(ri)(ri)上市(shi)的華安中證全(quan)指(zhi)證券公(gong)(gong)司(si)ETF，3月17日(ri)(ri)披露上市(shi)公(gong)(gong)告(gao)書(shu)時也是(shi)零倉(cang)位，但(dan)是(shi)3月22日(ri)(ri)當(dang)天(tian)基金凈(jing)值(zhi)上漲1.71%，同日(ri)(ri)中證全(quan)指(zhi)證券公(gong)(gong)司(si)指(zhi)數漲幅為1.75%，與基金凈(jing)值(zhi)漲幅相(xiang)當(dang)。

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