每經記者｜李(li)蕾    每經編輯(ji)｜葉峰     

隨著公(gong)募(mu)基(ji)金密集披露年報，包(bao)括劉格菘、王宗(zong)合、傅鵬博、余(yu)廣在(zai)內的(de)一(yi)(yi)大(da)批明(ming)星基(ji)金經理的(de)持(chi)倉情(qing)況(kuang)也隨之浮出水面。除了前十大(da)重倉股(gu)(gu)，他們(men)的(de)“隱(yin)形(xing)重倉股(gu)(gu)”情(qing)況(kuang)和對后市(shi)的(de)觀(guan)點(dian)(dian)也同樣看點(dian)(dian)十足，《每日經濟新聞(wen)》記者為(wei)大(da)家一(yi)(yi)一(yi)(yi)做了梳理。

劉格菘：光伏行業已經進入快行道，龍頭公司將充分受益

2017年(nian)(nian)(nian)(nian)劉格菘(song)(song)加入廣發(fa)基金，僅僅2年(nian)(nian)(nian)(nian)之后(hou)也(ye)就(jiu)是2019年(nian)(nian)(nian)(nian)，他(ta)管(guan)(guan)理(li)的(de)三只基金包攬了(le)當年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)度收益的(de)前(qian)(qian)三名，并且(qie)收益率均超(chao)過(guo)了(le)100%，創下紀錄(lu)。三只翻倍基的(de)成績也(ye)讓他(ta)在行(xing)業內一(yi)時(shi)間名聲大振，管(guan)(guan)理(li)規(gui)模(mo)也(ye)是水(shui)漲船高。目前(qian)(qian)劉格菘(song)(song)在廣發(fa)基金一(yi)共(gong)管(guan)(guan)理(li)了(le)7只基金，管(guan)(guan)理(li)規(gui)模(mo)達到(dao)843.43億元(yuan)。任職最好回報(bao)來自2018年(nian)(nian)(nian)(nian)成立的(de)廣發(fa)雙擎升級A，總回報(bao)達到(dao)230.18%，年(nian)(nian)(nian)(nian)化回報(bao)64.12%。

他的另一(yi)個代表作，廣發創新升級的年報顯示，截至去年年底(di)該基金的股票倉(cang)位為92.67%，一(yi)共持(chi)有85只個股。前20大(da)重倉(cang)股情況如下：

從行(xing)業(ye)配置(zhi)(zhi)上(shang)來看(kan)，重(zhong)點配置(zhi)(zhi)了以半導體、光(guang)伏、醫療服務為主的成(cheng)長(chang)行(xing)業(ye)。除了前十大重(zhong)倉股，“隱形重(zhong)倉股”的情況同樣值得一(yi)看(kan)，恒力石化(hua)、長(chang)電科技(ji)、桐昆股份占基金資產凈(jing)值的比重(zhong)都超過(guo)了2%。

對于(yu)2021年的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)，劉(liu)格菘在年報(bao)中表示，市(shi)場(chang)(chang)(chang)進入“信(xin)用(yong)收(shou)(shou)縮(suo)+盈(ying)利擴(kuo)張”的(de)(de)信(xin)用(yong)收(shou)(shou)縮(suo)前期，資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)整(zheng)體估值大概率(lv)難(nan)以大幅提升，尋找業績確定快(kuai)速增長的(de)(de)機會更(geng)為(wei)重要。自身景氣度能否爆發將成(cheng)為(wei)相關資(zi)產(chan)能否取得超額收(shou)(shou)益的(de)(de)關鍵(jian)。

具體到行(xing)業(ye)上，他認為隨著(zhu)光伏行(xing)業(ye)全面進入(ru)平(ping)價時代、汽車電動化大趨(qu)勢的確立，以及海外需求的快(kuai)速增長，光伏行(xing)業(ye)已(yi)經進入(ru)快(kuai)行(xing)道，龍(long)頭公(gong)司將(jiang)充分受益。同時，隨著(zhu)海外疫情緩(huan)解，全球(qiu)持續復工復產，順周期行(xing)業(ye)仍(reng)值(zhi)得重點(dian)關注。

王宗合：價值投資效果遠遠好于在市場模糊狀態下去做擇時選擇

2020年7月(yue)，王宗合的新基金鵬華匠心精選刷新了公(gong)募(mu)基金發行(xing)認(ren)購(gou)歷史紀錄并啟動(dong)比例配售，最終募(mu)集規(gui)模達296.91億元(yuan)，引(yin)起行(xing)業(ye)熱議。目前他一共管(guan)理了10只基金，管(guan)理資金總(zong)規(gui)模523.84億。

整體來看，王(wang)宗合的(de)風(feng)格是“精選(xuan)個股，專注價(jia)值，長(chang)期(qi)投資，穿越牛熊”，比較穩(wen)健，擅長(chang)于從社會、產業等長(chang)周期(qi)角(jiao)度去(qu)挖掘行業和(he)公司。目前任職回(hui)(hui)報(bao)最高的(de)基金是從2010年開始管理的(de)鵬華(hua)消費優(you)選(xuan)，任職總回(hui)(hui)報(bao)363.10%、年化回(hui)(hui)報(bao)16.11%。

鵬華消(xiao)費優(you)選顯示(shi)，截至去年(nian)年(nian)底這只(zhi)(zhi)基金(jin)的股票(piao)倉(cang)位為85.35%，一共持有(you)81只(zhi)(zhi)個股。其中前20大重(zhong)倉(cang)股如下：

前十大重倉(cang)股中(zhong)(zhong)，白(bai)(bai)酒仍然占據了(le)非常重要的(de)(de)地位(wei)。而在(zai)排名11～20位(wei)的(de)(de)隱形(xing)重倉(cang)股里，中(zhong)(zhong)國平安、青島啤(pi)酒占基金資產凈值的(de)(de)比例都超過了(le)2%。正如王(wang)宗合在(zai)年報中(zhong)(zhong)所表示(shi)的(de)(de)，鵬華消(xiao)費優選在(zai)白(bai)(bai)酒、醫療服務(wu)、創新藥、新材料(liao)、高端制造等(deng)行業中(zhong)(zhong)取得了(le)較為滿意的(de)(de)收益。

而在談(tan)到未來的(de)(de)操作策略和市場展望時(shi)，他坦言，大家(jia)或(huo)許有個疑問，為(wei)什么在目前(qian)的(de)(de)市場環境下(xia)不進行一定(ding)的(de)(de)擇(ze)時(shi)選擇(ze)？“我(wo)們(men)的(de)(de)答案是：回顧歷史，我(wo)們(men)通過深度(du)研(yan)究、長(chang)期持(chi)(chi)股的(de)(de)價值(zhi)(zhi)投資來穿越周(zhou)期，所取得的(de)(de)效果是遠遠好于在市場模(mo)糊狀態下(xia)去做擇(ze)時(shi)選擇(ze)的(de)(de)。所以我(wo)們(men)將一如既往地把精力放(fang)在深度(du)研(yan)究上，把我(wo)們(men)籃(lan)子(zi)里(li)的(de)(de)雞蛋看好；同時(shi)我(wo)們(men)也(ye)將持(chi)(chi)續跟蹤研(yan)究籃(lan)子(zi)以外的(de)(de)具有長(chang)期成長(chang)價值(zhi)(zhi)的(de)(de)新興行業里(li)的(de)(de)龍(long)頭公(gong)司，并努力將它們(men)納入我(wo)們(men)的(de)(de)投資中來。”

傅鵬博：中長期關注三大方向

作為睿遠(yuan)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)頂流、主力基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)，傅鵬博管(guan)(guan)理(li)(li)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)近(jin)日也公布(bu)了2020年報。目前他專注管(guan)(guan)理(li)(li)睿遠(yuan)成(cheng)長價值這一只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)，在(zai)管(guan)(guan)基(ji)金(jin)(jin)總規模304.39億元。從基(ji)金(jin)(jin)業(ye)績的(de)(de)表現(xian)來(lai)看，睿遠(yuan)成(cheng)長價值A去年的(de)(de)業(ye)績回報為71%，在(zai)同類(lei)基(ji)金(jin)(jin)中排名前30%，今年以來(lai)表現(xian)相對比較平淡。

年(nian)報(bao)顯示，截至去年(nian)年(nian)底，睿(rui)遠成(cheng)長價值的(de)股票倉(cang)(cang)位為(wei)89.04%，持有113只個股。前20大重倉(cang)(cang)股情況(kuang)如下：

從(cong)(cong)行(xing)業配置上來(lai)看，傅鵬博(bo)還是偏(pian)好于TMT、化(hua)工、建材、光伏(fu)、新能(neng)源等板塊，睿(rui)遠成長價值也(ye)重點配置了(le)這(zhe)些行(xing)業。他(ta)在年(nian)(nian)報中(zhong)也(ye)表示，從(cong)(cong)個(ge)股來(lai)看，基金(jin)主要(yao)配置了(le)中(zhong)長期基本面(mian)扎實、內生增長持續性好的行(xing)業領軍公(gong)司，并且(qie)考察了(le)公(gong)司的中(zhong)長期盈利能(neng)力和估值的匹(pi)配度，以期為投資留(liu)出一(yi)定的安全邊際。2020年(nian)(nian)，睿(rui)遠成長價值全年(nian)(nian)凈(jing)值增長71.0%。

而在(zai)談到2021年(nian)展望時，傅鵬博(bo)表(biao)示短期關(guan)注三(san)個方向：1、去年(nian)受到疫情影響而今年(nian)能夠明顯恢(hui)復(fu)的(de)行業(ye)和公司；2、通脹(zhang)預期強化(hua)背景下，上游(you)資源行業(ye)盈利增長(chang)的(de)可持續性(xing)，以及(ji)原材料價格大幅(fu)提高后，中下游(you)行業(ye)的(de)盈利情況；3、海外(wai)疫情是否會出現(xian)反復(fu)，以及(ji)外(wai)需(xu)邊際變化(hua)。

而(er)(er)中(zhong)長期(qi)(qi)看，他(ta)關注(zhu)的方向(xiang)也(ye)很值得(de)一看：1、數字化經(jing)濟逐漸滲透(tou)到(dao)傳統(tong)經(jing)濟的各個(ge)領(ling)域，由此帶來(lai)的投資機(ji)會；2、碳中(zhong)和(he)背景下(xia)，周期(qi)(qi)行業的供給側改(gai)革和(he)綠色能(neng)源利用(yong)方式帶來(lai)的投資機(ji)會；3、人口老齡化，潛(qian)在經(jing)濟增速下(xia)臺階過程(cheng)(cheng)中(zhong)，參照其他(ta)發達體的歷史經(jing)驗，發掘在此過程(cheng)(cheng)中(zhong)脫穎而(er)(er)出的公司。

余廣：預計下一階段權益市場依然體現為結構行情，行業、個股之間分化明顯

景(jing)順長(chang)城基金的(de)余廣擁(yong)有16年(nian)證券從(cong)業和超10年(nian)公募投(tou)資(zi)管(guan)理(li)經驗。代表(biao)作景(jing)順長(chang)城核心競爭力是他在(zai)景(jing)順長(chang)城首發的(de)第一(yi)只產品(pin)，至今已經管(guan)理(li)了9年(nian)多時間。目前余廣一(yi)共管(guan)理(li)了4只基金，在(zai)管(guan)總規模253.47億元。

景順長城(cheng)核心競爭力的(de)年報顯(xian)示，這只(zhi)基(ji)金的(de)股(gu)票倉位為88.65%，一共持有79只(zhi)個股(gu)。前20大(da)重倉股(gu)情況如下：

前十(shi)大重倉(cang)股我(wo)們這里不再贅述，重點看看排在第11到(dao)20位的(de)“隱形重倉(cang)股”。年報數據(ju)顯(xian)示(shi)，余廣的(de)隱形重倉(cang)股還是(shi)以電(dian)子、化(hua)工、醫藥、機械設備等細分(fen)領域(yu)的(de)龍頭企業(ye)為(wei)主，京東方、星源材質(zhi)、萬(wan)孚生物、世運電(dian)路、邁瑞醫療、帝(di)爾激光占基金資產凈值的(de)比重都在2%以上。

在回(hui)顧去年的(de)(de)操作思路時余廣(guang)表(biao)示，在行業(ye)配置(zhi)方面(mian)，重(zhong)點集(ji)中(zhong)于“大(da)消費類”的(de)(de)績優龍(long)頭股如家用電器(qi)、食品飲料和醫藥(yao)等，以及部(bu)分通過自下而上選取出來(lai)的(de)(de)偏周(zhou)期或TMT板塊中(zhong)具備(bei)很強(qiang)的(de)(de)核心競爭力且資(zi)產負債表(biao)健康的(de)(de)其他行業(ye)龍(long)頭公司。

而展望(wang)2021年(nian)，他和團(tuan)隊認為(wei)(wei)將是(shi)一個“穩(wen)貨幣(bi)+緊信用(yong)”的環境。預計(ji)下(xia)一階段權益市(shi)場依然體現(xian)為(wei)(wei)結(jie)構行情，行業、個股(gu)之間分化明(ming)顯。

“在投(tou)(tou)資(zi)策(ce)略方面，我們保(bao)持(chi)適(shi)當(dang)的(de)謹慎，堅持(chi)自下而上精選(xuan)優質個(ge)股，操(cao)作上更加側重選(xuan)股，側重于長期因(yin)素(su)，基于企業(ye)的(de)長期基本(ben)面和估(gu)值，以長期持(chi)有(you)(you)的(de)思路(lu)來(lai)堅持(chi)價值投(tou)(tou)資(zi)，重點選(xuan)取基本(ben)面堅實、具(ju)備核心競(jing)爭力、資(zi)產負債表(biao)健(jian)康(kang)、業(ye)績具(ju)有(you)(you)穩定性(xing)的(de)行業(ye)龍頭(tou)公司，買入(ru)持(chi)有(you)(you)，以獲取長期的(de)投(tou)(tou)資(zi)回報。”

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