每經記者｜張(zhang)虹蕾    每經編輯｜張(zhang)海(hai)妮(ni)    

鄭(zheng)永剛。圖片來源：公司供圖

回歸杉杉股(gu)份(fen)（600884,SH）4個多月后(hou)，面(mian)帶微笑的鄭(zheng)永剛出現在聚光燈(deng)面(mian)前。

這(zhe)是(shi)鄭(zheng)永(yong)剛時(shi)隔13年(nian)，重(zhong)新掌舵杉(shan)杉(shan)股份后，首次大規模和(he)媒體見(jian)面(mian)。4月(yue)16日(ri)上(shang)午十(shi)點半，鄭(zheng)永(yong)剛準時(shi)出現在(zai)采訪間。快言快語的鄭(zheng)永(yong)剛開門見(jian)山(shan)，“剛進(jin)門就(jiu)看到那么多(duo)年(nian)輕(qing)(qing)人，想想我(wo)(wo)幾十(shi)年(nian)前搞時(shi)尚(shang)的時(shi)候，我(wo)(wo)也(ye)這(zhe)么年(nian)輕(qing)(qing)，確實非常(chang)榮(rong)幸跟(gen)大家(jia)見(jian)個面(mian)。聊聊關于我(wo)(wo)們杉(shan)杉(shan)股份收購(gou)LG化(hua)學的偏(pian)光片(pian)項(xiang)目的情況”。

在(zai)這(zhe)場訪談中(zhong)，鄭永剛回答(da)了包(bao)括《每日經(jing)濟新聞(wen)》在(zai)內媒體的一系列提問，涉及杉杉股份進軍偏光片、個人(ren)商業理念、投資風險等(deng)多(duo)個話題。

31歲那年，鄭永剛(gang)接手虧損千萬的甬(yong)港服裝廠，后更名(ming)為“杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)”，并在1996年讓杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)股(gu)份(fen)(fen)(fen)登陸A股(gu)，成(cheng)為中國服裝行業(ye)首(shou)家(jia)上市(shi)公(gong)司(si)。此后，在國內(nei)服裝行業(ye)進入下行周(zhou)期之前，杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)股(gu)份(fen)(fen)(fen)在新能源(yuan)領(ling)域布局。2007年，鄭永剛(gang)宣(xuan)布辭(ci)去杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)股(gu)份(fen)(fen)(fen)董事(shi)長職務，將更多精力(li)放在杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)集團和杉(shan)(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)(shan)控股(gu)身上。

已逾花甲之年(nian)的鄭永剛在(zai)2020年(nian)底回歸，再度成為杉(shan)杉(shan)股(gu)份董事長，重新執掌杉(shan)杉(shan)股(gu)份，并且再度跨(kua)界(jie)，斥資超50億元收購LG化學偏光片業(ye)務。

時隔30年，推(tui)動杉(shan)杉(shan)股份(fen)二度轉(zhuan)型，究竟有怎(zen)樣的商業考量？

面對《每日經濟新聞(wen)》記者的(de)(de)提問，“偏(pian)光(guang)片這個（產業）不是(shi)我(wo)(wo)主動(dong)要轉型的(de)(de)，不是(shi)我(wo)(wo)主動(dong)要去干(gan)的(de)(de)，是(shi)被(bei)動(dong)讓(rang)我(wo)(wo)干(gan)成的(de)(de)事(shi)。我(wo)(wo)干(gan)過實業，搞過金融，也看到和我(wo)(wo)同一時代的(de)(de)部分企業家被(bei)淘汰了。選擇跨(kua)界進軍偏(pian)光(guang)片產業，也更多是(shi)遵循產業周期(qi)發展規律，希(xi)望讓(rang)杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)煥發出更蓬勃的(de)(de)生命力”。杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)控股(gu)(gu)董事(shi)局主席(xi)、杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)董事(shi)長鄭永剛如是(shi)回應。

圖片來源：每日(ri)經濟新聞(wen)（資料圖）

談進軍偏光片：收購絕對不是心血來潮 反復考量才敢下定決心

年過花甲(jia)，鄭永剛選擇再次(ci)出發，跨界進軍(jun)偏光片產(chan)業。

偏光(guang)片是LCD(液晶顯示)三大關鍵(jian)原材料之(zhi)一(yi)。除了TV、顯示器、筆電(dian)、平(ping)板燈應用領域外，還包括大型(xing)商顯、車載、工控、醫療等新的(de)應用。近年來，國內(nei)偏光(guang)片產能(neng)依然存在(zai)缺口(kou)，偏光(guang)片生產企(qi)業主要為(wei)日本、韓國企(qi)業，產能(neng)TOP3的(de)分別為(wei)日東、LG化學及住友(you)。

2019年之前，LG化學便曾試圖將LCD業(ye)務(wu)剝離(li)進行轉型。

信達證券研報顯示，LG產(chan)(chan)(chan)(chan)能占全球(qiu)超(chao)(chao)寬(kuan)幅(fu)偏(pian)光(guang)片(pian)產(chan)(chan)(chan)(chan)能比重(zhong)超(chao)(chao)過(guo)30%，隨(sui)著韓國產(chan)(chan)(chan)(chan)線(xian)落(luo)地張家港，LG超(chao)(chao)寬(kuan)幅(fu)偏(pian)光(guang)片(pian)產(chan)(chan)(chan)(chan)能占比將超(chao)(chao)過(guo)40%，是當之(zhi)無愧的(de)超(chao)(chao)寬(kuan)幅(fu)偏(pian)光(guang)片(pian)產(chan)(chan)(chan)(chan)能巨頭。

值得注意的是，杉(shan)杉(shan)股份此(ci)前(qian)并未涉足偏光片領域，因此(ci)其收購邏輯(ji)備受外界關注。

對(dui)于外(wai)界疑問，鄭永剛(gang)坦言(yan)，收購并非心血來(lai)潮，而是(shi)經過了反復考量，才下(xia)定的決心。

2019年，杉(shan)杉(shan)股份一高管向鄭永剛匯報LG將退(tui)出(chu)偏(pian)光(guang)片產業的規劃，并開(kai)始(shi)(shi)探討收(shou)購(gou)的可能性。“當時我就(jiu)問了(le)問題：好東西為什(shen)么(me)退(tui)出(chu)呢？為什(shen)么(me)要賣給我呢？我又不是(shi)(shi)搞(gao)這個行業的。”鄭永剛的疑慮在(zai)于，在(zai)其商海生涯中，不論(lun)杉(shan)杉(shan)西服、還是(shi)(shi)鋰電池(chi)產業，均是(shi)(shi)自己闖(chuang)蕩出(chu)來(lai)的。因而，在(zai)最開(kai)始(shi)(shi)，對于這筆收(shou)購(gou)，他(ta)的態度是(shi)(shi)模糊(hu)的。

兩(liang)個(ge)月后，在聽取了(le)多次匯報之后，鄭永(yong)剛(gang)和LG化學社長(chang)展開(kai)了(le)一次商業(ye)談(tan)判。“我(wo)(wo)開(kai)口(kou)就講(jiang)，我(wo)(wo)說(shuo)(shuo)你(ni)這(zhe)好東西(xi)能賣給(gei)我(wo)(wo)嗎？憑(ping)什么賣給(gei)我(wo)(wo)。我(wo)(wo)說(shuo)(shuo)你(ni)首先要(yao)說(shuo)(shuo)服我(wo)(wo)，說(shuo)(shuo)服我(wo)(wo)，我(wo)(wo)才有(you)考慮(lv)的可能。”

鄭(zheng)永剛(gang)通過和LG化學方面(mian)的(de)交(jiao)流發現，從產(chan)業(ye)(ye)角度(du)看(kan)，目前(qian)，中國的(de)LCD產(chan)業(ye)(ye)已經(jing)有一定(ding)競爭力(li)(li)，資本活(huo)躍、政府支持(chi)，已經(jing)有了產(chan)業(ye)(ye)基礎，在京東(dong)方、TCL華星等企業(ye)(ye)的(de)崛起(qi)下，海外(wai)LCD產(chan)業(ye)(ye)備(bei)受(shou)壓力(li)(li)；從企業(ye)(ye)經(jing)營看(kan)，LG化學在偏(pian)光片產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)層(ceng)(ceng)面(mian)有15年以上的(de)產(chan)業(ye)(ye)經(jing)驗；從戰略層(ceng)(ceng)面(mian)看(kan)，LG化學全面(mian)調整戰略，未來(lai)將加大(da)在鋰(li)電池(chi)層(ceng)(ceng)面(mian)的(de)投(tou)入。

“我們杉杉不做顯示產業，從來沒見識過這個東西。你為什么想(xiang)賣給我們呢？”面對(dui)鄭(zheng)永剛(gang)的(de)疑(yi)問，“‘嫁女兒’要嫁一個好人家”是LG化學給出的(de)理由。

LG化學方面表示，杉杉跟LG有超過十(shi)年(nian)的(de)(de)(de)供貨關系，LG化學希(xi)望旗下資產不僅(jin)賣到(dao)(dao)一(yi)(yi)個好的(de)(de)(de)價(jia)格，更看到(dao)(dao)一(yi)(yi)個好的(de)(de)(de)未來(lai)，并稱杉杉是(shi)一(yi)(yi)家有國際化視野(ye)的(de)(de)(de)中國民營企(qi)業，所有事(shi)情都是(shi)按規(gui)則(ze)辦事(shi)，長(chang)久以來(lai)形成(cheng)了(le)信賴。

“所(suo)以有時(shi)候(hou)信(xin)(xin)賴也是一(yi)種價值，我(wo)似乎被說服了(le)(le)，但我(wo)還是不想要(yao)。”鄭(zheng)永剛(gang)稱，“我(wo)都60歲出頭的(de)(de)人(ren)了(le)(le)，我(wo)也要(yao)自(zi)己保自(zi)己的(de)(de)晚節”。為了(le)(le)打好商(shang)業(ye)(ye)世界的(de)(de)新戰役，鄭(zheng)永剛(gang)用8個月的(de)(de)時(shi)間對(dui)標的(de)(de)資產(chan)進(jin)行盡職調查。期間，他還專程拜訪一(yi)位(wei)經(jing)信(xin)(xin)委(wei)領導，再次(ci)(ci)探(tan)討(tao)偏光片(pian)產(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)重要(yao)性和(he)戰略價值。“這次(ci)(ci)基本把(ba)我(wo)說動了(le)(le)。如果我(wo)們能(neng)夠把(ba)最高端的(de)(de)偏光片(pian)、光學技(ji)術收購下(xia)來，將會加速國產(chan)化替代，我(wo)也是有一(yi)點產(chan)業(ye)(ye)情懷的(de)(de)。”

但讓鄭永剛(gang)擔(dan)心的(de)是，即便該產業(ye)(ye)擁有國(guo)(guo)家(jia)戰略高端價值(zhi)，如果沒有經(jing)濟效益也很(hen)難長(chang)久。而(er)鄭永剛(gang)的(de)一(yi)位老朋友，國(guo)(guo)內(nei)某頭(tou)部會計師事務所創始(shi)人和(he)他探討偏光片產業(ye)(ye)的(de)毛利率和(he)商業(ye)(ye)價值(zhi)后(hou)，徹底打消了(le)他心中的(de)疑慮(lv)。

“所(suo)以這(zhe)就是前面的一(yi)個過(guo)程，作為一(yi)個決策人，不是說心(xin)血來潮，是經過(guo)多方位的考量把這(zhe)個事干起來了。”鄭永剛說。

此次交(jiao)易的另(ling)一方為(wei)LG化(hua)學。圖片來(lai)源：視覺(jue)中(zhong)國

談投資邏輯：海外并購核心在于團隊 如果攏不住就只買了“空殼子”

一個不容忽視的(de)(de)事實(shi)是(shi)，跨國收購挑戰不小。縱(zong)觀全球，部分(fen)企業收購外(wai)資(zi)企業后，并(bing)非一帆風(feng)順。基于海(hai)外(wai)并(bing)購的(de)(de)特殊(shu)性，如何降低風(feng)險(xian)至關重要。

根(gen)據公告，杉杉股份從2021年(nian)2月1日起將北京(jing)樂(le)(le)金(jin)100%股權、南京(jing)樂(le)(le)金(jin)LCD偏光(guang)片(pian)業(ye)務(wu)(wu)、廣州樂(le)(le)金(jin)LCD偏光(guang)片(pian)業(ye)務(wu)(wu)、原LG化(hua)學持(chi)有的LCD偏光(guang)片(pian)資產(chan)以及(ji)LCD偏光(guang)片(pian)業(ye)務(wu)(wu)有關知(zhi)識產(chan)權納入合并范圍。

據披露，杉杉此次(ci)收購的(de)交易(yi)方式(shi)為(wei)：LG化學(xue)將(jiang)在(zai)中國境內以現金出資設(she)立一(yi)家持(chi)股公(gong)司(si)，杉杉股份以增資的(de)形式(shi)取得該(gai)持(chi)股公(gong)司(si)70%的(de)股權，剩余的(de)30%股權將(jiang)在(zai)交割日后一(yi)周年(nian)、二周年(nian)、三周年(nian)時(shi)點按照(zhao)5%、10%、15%的(de)比例分別受讓(rang)。

既然決定進軍偏光片產業，為何先收購(gou)70%的(de)股權？

“我(wo)害(hai)怕(pa)到(dao)時候(hou)東西都給我(wo)了，人都撤走(zou)了。一(yi)家企(qi)業(ye)，特別是(shi)海外并購，核心(xin)問題(ti)是(shi)團隊(dui)(dui)，如(ru)果團隊(dui)(dui)攏不住的(de)話，你就買(mai)了一(yi)個‘空殼子’，中國好多企(qi)業(ye)都吃了這(zhe)個大虧。我(wo)們這(zhe)次收購完(wan)畢以后(hou)，沒有(you)(you)一(yi)個高管離(li)職。”鄭永剛表(biao)示，基于這(zhe)樣的(de)考慮，形(xing)成了簽約(yue)條件(jian)：全資(zi)收購偏光(guang)片(pian)產業(ye)，杉杉控股(gu)與LG方(fang)(fang)面(mian)一(yi)次性簽約(yue)，但資(zi)金方(fang)(fang)面(mian)暫時只付(fu)70%，另外30%分三年(nian)期(qi)付(fu)，這(zhe)三年(nian)每年(nian)均付(fu)對方(fang)(fang)10%，但在這(zhe)三年(nian)，期(qi)間離(li)職一(yi)位核心(xin)員工，杉杉方(fang)(fang)面(mian)就進行(xing)相應扣款，有(you)(you)利于完(wan)成雙方(fang)(fang)團隊(dui)(dui)的(de)整(zheng)合。

除了在股(gu)權收購(gou)付款方面的思考，鄭永剛在管理架(jia)構上也早有布局。2020年12月(yue)28日，鄭永剛回歸并擔(dan)任杉(shan)杉(shan)股(gu)份董事長。

鄭(zheng)永剛表示，親任(ren)董事(shi)長(chang)目的就是(shi)讓(rang)被收購后的事(shi)業部放手按(an)照原有LG化學(xue)管理經驗繼續干，完全繼承過往(wang)的經營規則、方法、理念、企業文化，進一步(bu)建立相(xiang)互信任(ren)。

杉杉股份此前(qian)公告披露，此次(ci)交(jiao)易的(de)標(biao)的(de)資(zi)產(chan)(chan)目前(qian)雖然在權屬上(shang)屬于(yu)(yu)境外資(zi)產(chan)(chan)，但(dan)其(qi)主(zhu)要(yao)工廠、產(chan)(chan)線、設備、生產(chan)(chan)人員、銷售客戶等(deng)均位(wei)于(yu)(yu)國(guo)內，生產(chan)(chan)經營活動(dong)主(zhu)要(yao)在國(guo)內開展(zhan)。此次(ci)交(jiao)易完成后(hou)，上(shang)市公司對標(biao)的(de)資(zi)產(chan)(chan)生產(chan)(chan)經營的(de)管(guan)理(li)不(bu)存在障礙，上(shang)市公司的(de)經營管(guan)理(li)措施能夠得到(dao)高效落實，有利(li)于(yu)(yu)上(shang)市公司對標(biao)的(de)資(zi)產(chan)(chan)進行良好的(de)整合。

除了股(gu)權，此(ci)次的(de)(de)收購金額也備受(shou)關注。此(ci)次交易標(biao)的(de)(de)資產的(de)(de)基(ji)準(zhun)購買價(jia)為11億美元，杉杉此(ci)次交易的(de)(de)基(ji)準(zhun)購買價(jia)為7.7億美元，約合55億元人民幣。

“資金對杉杉股份來說(shuo)一點也不用擔(dan)心，有(you)這個(ge)實力也有(you)這個(ge)能力把這件事情干成。”談(tan)到(dao)此(ci)次的(de)收購金額(e)，鄭永剛(gang)表示，此(ci)次交易是按照(zhao)美元付款(kuan)，由于人民幣升值，實際支付款(kuan)項還少了約(yue)三四億元左右。

此(ci)外(wai)，鄭永剛表示，此(ci)前光是出售寧波銀(yin)行(xing)股權就獲(huo)得了(le)60億(yi)元(yuan)的(de)收(shou)益，這部分資金(jin)(jin)都在(zai)上市公司(si)里面，除去(qu)銀(yin)團貸款的(de)30億(yi)元(yuan)外(wai)，需自籌(chou)的(de)20余億(yi)元(yuan)資金(jin)(jin)對杉杉而(er)言不是大(da)事(shi)。此(ci)外(wai)，母公司(si)和各大(da)銀(yin)行(xing)也給(gei)予(yu)此(ci)次收(shou)購支(zhi)持的(de)態度(du)。 

談兩次跨界：任何產業都有生命周期 不預判很快會被淘汰

事實上(shang)，這已經是鄭永剛的第二次跨(kua)界。

熟悉鄭永剛(gang)的(de)(de)人(ren)對他的(de)(de)評(ping)價是“既隨和又(you)(you)狂妄”，鄭的(de)(de)自我評(ping)價是“有(you)東北人(ren)的(de)(de)豪爽、軍人(ren)的(de)(de)雷厲(li)風行，又(you)(you)有(you)浙(zhe)商對商業的(de)(de)敏感和精明”。

上(shang)世紀(ji)80年代，鄭永(yong)剛接手資不(bu)抵債的(de)(de)甬(yong)港服(fu)裝(zhuang)廠，將(jiang)其做(zuo)成(cheng)中(zhong)國(guo)西(xi)服(fu)第(di)一品牌；到了(le)1996年，杉杉股(gu)份上(shang)市，成(cheng)為(wei)(wei)中(zhong)國(guo)服(fu)裝(zhuang)第(di)一股(gu)；在服(fu)裝(zhuang)如(ru)日中(zhong)天的(de)(de)時(shi)候(hou)轉型新能源，用20年時(shi)間成(cheng)為(wei)(wei)全球最大的(de)(de)鋰電池正極、負極、電解液(ye)綜(zong)合材料(liao)供應商。而在當下，鄭永(yong)剛稱做(zuo)好偏(pian)光片業(ye)務(wu)將(jiang)是最重要(yao)的(de)(de)工作。

回憶(yi)一(yi)(yi)路走(zou)過的歷程和(he)商業(ye)選擇，鄭永(yong)剛表示：“這么多(duo)年，我搞過金融，干過實業(ye)。但很多(duo)和(he)我同一(yi)(yi)時(shi)期(qi)的企業(ye)家，基本都(dou)(dou)被淘汰(tai)了(le)。淘汰(tai)的原因(yin)很簡單，源于任(ren)何(he)產業(ye)都(dou)(dou)有周(zhou)期(qi)性(xing)。這一(yi)(yi)次，選擇跨界(jie)進軍偏光片產業(ye)，也更多(duo)是遵循產業(ye)周(zhou)期(qi)發展規律，希望讓杉杉股份(fen)煥(huan)發出更蓬勃的生命(ming)力。”

鄭(zheng)永剛(gang)對《每日經濟新聞》記(ji)者表示，凡是做(zuo)企業(ye)的(de)人都想(xiang)做(zuo)長做(zuo)久，但很(hen)多(duo)人沒有掌握它的(de)發(fa)展規律，如果不提前(qian)轉型、升級(ji)，很(hen)可能(neng)被(bei)時代淘汰。

“我（上世(shi)紀）80年(nian)代開始(shi)做服(fu)裝(zhuang)(zhuang)，此前我沒做過服(fu)裝(zhuang)(zhuang)，所以當時我就研(yan)究，比做衣服(fu)更(geng)有價值(zhi)的是什么，所以中(zhong)國(guo)服(fu)裝(zhuang)(zhuang)名牌戰略是我提出來(lai)的，也是杉杉最(zui)早開始(shi)實施。”

后來鄭(zheng)永剛發現，國(guo)(guo)內時尚界和(he)歐(ou)美(mei)國(guo)(guo)家依(yi)然(ran)存(cun)在差距。歐(ou)美(mei)國(guo)(guo)家對(dui)于設計(ji)師創新(xin)、鼓勵的包容度(du)是很高的，國(guo)(guo)產服(fu)裝品(pin)牌做(zuo)成世界品(pin)牌依(yi)然(ran)存(cun)在困難，因而在20年前就開始轉(zhuan)型，進入鋰電池賽(sai)道。

“過(guo)去中國(guo)企業只有(you)山寨，沒(mei)有(you)原創，沒(mei)有(you)并購(gou)(gou)，而上市公(gong)司的核心功能(neng)是(shi)打開資本通(tong)道(dao)，通(tong)過(guo)并購(gou)(gou)突破(po)卡脖子技術(shu)，實現從0到1的創新。眼下，偏光(guang)片國(guo)產化(hua)順應了國(guo)家(jia)戰略需求，也(ye)是(shi)杉杉股份的重要機(ji)遇。收購(gou)(gou)偏光(guang)片是(shi)杉杉的再一次跨界，也(ye)是(shi)我60歲以后的又(you)一次重大創業。”鄭永剛表示。

據鄭永剛(gang)透(tou)露，收購完成(cheng)后(hou)，LG偏光(guang)片業(ye)務全(quan)球(qiu)四大生產基地和1700多(duo)項專(zhuan)利全(quan)部交付，原經(jing)營和技術(shu)(shu)團隊保(bao)持不變，53名(ming)中(zhong)高級(ji)管(guan)理干(gan)部、38名(ming)韓(han)國(guo)籍技術(shu)(shu)專(zhuan)家全(quan)部留任。目前LCD偏光(guang)片全(quan)球(qiu)市場規模超(chao)過百億美元，杉(shan)金光(guang)電(dian)進入之后(hou)，中(zhong)國(guo)企業(ye)的市場份額，將從不到(dao)(dao)10%提升到(dao)(dao)45%以上(shang)。

另一方面，即便市場(chang)規模巨大，挑戰也依然(ran)存(cun)在(zai)。

“（偏光片(pian)產(chan)業(ye)(ye)）這(zhe)是(shi)我最后一戰(zhan)，我一定要(yao)做到，很自(zi)豪(hao)。”鄭永(yong)剛強(qiang)調(diao)。未來持續擴大產(chan)能，滿足(zu)智能化時代的(de)實際(ji)需求是(shi)發展(zhan)的(de)基礎。但比(bi)起規模，如何立足(zu)自(zi)主創新，進一步推(tui)動上下游產(chan)業(ye)(ye)融合和(he)協同發展(zhan)，促進產(chan)業(ye)(ye)聯盟的(de)構建，掌握技術標準、行(xing)業(ye)(ye)標準話(hua)語(yu)權是(shi)需要(yao)持續深度(du)思考的(de)問題。