每經(jing)記者(zhe)｜張文瑜  張靜    每經(jing)編輯｜賀(he)娟娟

4月19日，彩虹股份（600707）交出了(le)上市20多年以來最好的(de)“成績單(dan)”。

作(zuo)為老牌國企(qi)，亦是陜西(xi)最早的上市(shi)公司之一，彩(cai)虹股份自建(jian)立之時便順(shun)風順(shun)水、光環加身(shen)。但(dan)2011年(nian)起，彩(cai)虹股份開(kai)始主營業(ye)務虧(kui)損(sun)，自此(ci)連(lian)虧(kui)十年(nian)，不但(dan)無(wu)法延續(xu)80、90年(nian)代的輝煌(huang)，連(lian)自身(shen)經營都需要依靠政(zheng)府補助，反(fan)映(ying)在資本市(shi)場上，彩(cai)虹股份也(ye)讓股東進退兩難。

如今，虧(kui)損十年一(yi)朝扭轉，彩虹(hong)股(gu)份的背后又經(jing)歷了什么？穿透彩虹(hong)股(gu)份的業績報告(gao)，粉巷財經(jing)（ID：nbdfxcj）發(fa)現了一(yi)些(xie)值得(de)推(tui)敲的地方。

 

01?

去年盈利27億元

 

根據彩虹股(gu)份發布的年(nian)報來看，2021年(nian)彩虹股(gu)份實(shi)現營業(ye)收入(ru)151.74億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長45.23%；歸屬(shu)于上(shang)市(shi)(shi)公司(si)股(gu)東的凈利(li)(li)潤(run)26.69億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)扭(niu)虧為盈；歸屬(shu)于上(shang)市(shi)(shi)公司(si)股(gu)東的扣除非經常性損益(yi)的凈利(li)(li)潤(run)24.87億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，營收和(he)利(li)(li)潤(run)均創歷史新高，交出上(shang)市(shi)(shi)以來最好“成績單”。

整體來看，彩虹股份能夠(gou)實現盈利高度受益于(yu)行業高景氣度。

2020年開始，在(zai)疫情居家的作用下，彩電(dian)等(deng)電(dian)子產品需求(qiu)激增、上(shang)游(you)原(yuan)材(cai)料緊缺，導(dao)致(zhi)面(mian)板行業供不應求(qiu)，價格上(shang)漲，相關企(qi)業的利潤隨之提高；另外，國外面(mian)板巨(ju)頭退出液(ye)晶(jing)面(mian)板領域(yu)，釋放了(le)市場空間，客觀上(shang)利好了(le)本土液(ye)晶(jing)面(mian)板企(qi)業。

這種外部影響也直觀(guan)地反映在彩虹股(gu)份產(chan)品(pin)收(shou)入上。

圖片來源(yuan)：粉巷君(jun) 制(zhi)

據了解，彩(cai)虹股份的業(ye)務主要分為(wei)液(ye)晶(jing)面板(ban)和玻(bo)璃(li)基(ji)板(ban)兩大類。其中，液(ye)晶(jing)面板(ban)業(ye)務2021年收入為(wei)135.9億元，毛利(li)率(lv)為(wei)29.4%，營收占彩(cai)虹股份總營收的89.59%，是彩(cai)虹股份實現扭虧為(wei)盈的重要原因。

玻璃(li)基(ji)板(ban)業務雖然是彩虹股份的另一(yi)大產(chan)品線，但實際上占比并不高。2021年，其玻璃(li)基(ji)板(ban)實現營收(shou)(shou)7.96億元，占總(zong)營收(shou)(shou)的5.24%，同比增長(chang)75.99%。

圖片(pian)來源：彩虹股份年報(bao)

從兩(liang)項(xiang)(xiang)業務(wu)的(de)產(chan)銷情況來看，2021年(nian)彩虹股份共生產(chan)液晶面板(ban)1589.12萬片，同比(bi)增長16%；全年(nian)累(lei)(lei)計(ji)銷售1548.75萬片，同比(bi)增長11%；共生產(chan)玻璃基板(ban)414.96萬片，全年(nian)累(lei)(lei)計(ji)銷售412.54萬片。兩(liang)項(xiang)(xiang)業務(wu)的(de)產(chan)銷比(bi)分(fen)別為97%和99%，均實現了產(chan)銷兩(liang)旺(wang)。

彩虹(hong)股(gu)份在年報中提及，2021年能夠(gou)實現(xian)扭虧為盈主(zhu)要是由(you)于液(ye)晶面板產線生(sheng)產效率提升和基板玻璃轉固(gu)運營(ying)線體的增加(jia)(jia)(jia)，產品銷量增加(jia)(jia)(jia)、價(jia)格上漲，導致企業收入大幅增加(jia)(jia)(jia)。

對此，彩(cai)虹(hong)股份董秘辦(ban)工作人員(yuan)也(ye)(ye)做出進一步解釋：“在液晶面(mian)板業務上，我(wo)們(men)在行(xing)業低谷的(de)時候就(jiu)開始提前籌劃，進行(xing)了擴(kuo)產改造。在改造的(de)同(tong)時，我(wo)們(men)也(ye)(ye)迎(ying)來了行(xing)業的(de)轉折——面(mian)板價(jia)格開啟長上漲周(zhou)期，而且上漲幅(fu)度比較大，這是我(wo)們(men)盈利的(de)主要原因(yin)。”

“而在(zai)玻璃基板(ban)業(ye)務上(shang)，我們(men)新(xin)建(jian)的(de)8.5+生產(chan)線在(zai)陸續(xu)的(de)投產(chan)，并產(chan)生了比較好的(de)收益，運(yun)行非(fei)常穩定。未(wei)來，這(zhe)項(xiang)業(ye)務也會(hui)(hui)繼續(xu)擴產(chan)，在(zai)合肥基地繼續(xu)二期項(xiang)目的(de)建(jian)設，同時會(hui)(hui)在(zai)咸(xian)陽基地開(kai)展一(yi)個基板(ban)業(ye)務的(de)項(xiang)目建(jian)設，長遠(yuan)來看，基板(ban)業(ye)務有望(wang)成為彩虹股份第(di)二增長極。”上(shang)述董秘(mi)辦工作人員(yuan)表示。

 

02?

扭虧全靠前(qian)三季度？

 

雖然(ran)彩虹(hong)股份在(zai)2021年實現(xian)了(le)盈利(li)，但在(zai)此之前，彩虹(hong)股份已經連續十年扣非凈利(li)潤為負。

財報(bao)數(shu)據顯(xian)示，2011年至(zhi)2020年，彩(cai)虹股份的扣非(fei)凈利(li)潤分別為-5.25億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-16.92億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-2.26億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-9.39億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-3.25億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-3.10億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-3.28億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-8.96億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-21.37億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-9.05億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，十(shi)年累計虧損約82.83億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，自(zi)身(shen)造血能力孱(chan)弱。

圖片來源：粉巷君 制

粉巷財經猜測，彩(cai)虹(hong)股份虧(kui)損(sun)十年仍(reng)然能夠維持經營與政府的補貼有一定(ding)的關系(xi)。

據(ju)統計(ji)，2012年以來，彩(cai)(cai)虹股(gu)份及(ji)控股(gu)子公司累計(ji)收(shou)到政府(fu)補助超(chao)過30億(yi)(yi)元，僅2019年，彩(cai)(cai)虹股(gu)份就收(shou)到政府(fu)補助20.37億(yi)(yi)元，極大地調整了彩(cai)(cai)虹股(gu)份當年的歸母凈(jing)(jing)利潤。財報顯示，彩(cai)(cai)虹股(gu)份2019年扣非凈(jing)(jing)利潤為(wei)(wei)-21.37億(yi)(yi)元，經(jing)調整后的凈(jing)(jing)利潤為(wei)(wei)6490萬元。

此外，粉巷財經發現，雖然(ran)彩(cai)虹股份(fen)2021年扣非凈利(li)(li)潤(run)達(da)到25億元(yuan)，但分季度(du)(du)來看(kan)，只有前三(san)季度(du)(du)是盈利(li)(li)的狀態，第四季度(du)(du)開始彩(cai)虹股份(fen)的營收和利(li)(li)潤(run)就(jiu)開始大幅縮(suo)水。

圖片來源：彩虹股份年報

根據財報(bao)來看，2021年前三季度彩虹(hong)股份(fen)的(de)扣非凈利(li)潤為34.12億(yi)元(yuan)，第四季度的(de)扣非凈利(li)潤為-9.25億(yi)元(yuan)，極大地收(shou)窄了彩虹(hong)股份(fen)的(de)年度凈利(li)潤。

“第四季度虧損的(de)(de)主要原(yuan)因(yin)是液晶(jing)面板價格下(xia)降的(de)(de)幅度比較大，就目前(qian)情況(kuang)來看(kan)，液晶(jing)面板的(de)(de)價格還是一個持(chi)續探底的(de)(de)階段，根據市場環境和供需關系(xi)的(de)(de)情況(kuang)，公司也在生(sheng)產(chan)、銷售、產(chan)品(pin)結構等方面制定了一些(xie)調整策略，比如面板產(chan)品(pin)結構會做相應的(de)(de)調整。”上述(shu)工作人員告(gao)訴(su)粉巷財經。

 

03?

大股(gu)東(dong)數次(ci)質押(ya)、減持

 

粉巷財經發現，報告期內，彩(cai)虹股份出現大股東多次質押、減持的狀況。

財報顯(xian)示，2021年彩虹股(gu)(gu)(gu)份(fen)第(di)二大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)咸陽(yang)中電(dian)彩虹集團控(kong)股(gu)(gu)(gu)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)減(jian)持約(yue)(yue)(yue)1.29億股(gu)(gu)(gu)，第(di)三大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)咸陽(yang)市城(cheng)市建設(she)投(tou)資控(kong)股(gu)(gu)(gu)集團有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)減(jian)持約(yue)(yue)(yue)5658萬股(gu)(gu)(gu)，第(di)四大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)合肥(fei)芯屏產業投(tou)資基金減(jian)持約(yue)(yue)(yue)7176萬股(gu)(gu)(gu)，第(di)五大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)陜(shan)西電(dian)子信息集團有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)減(jian)持約(yue)(yue)(yue)3588萬股(gu)(gu)(gu)，第(di)六(liu)大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)陜(shan)西如意廣電(dian)科技(ji)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)減(jian)持約(yue)(yue)(yue)8439萬股(gu)(gu)(gu)。

此外(wai)，報告期內，彩虹(hong)(hong)股(gu)(gu)份第一大股(gu)(gu)東咸(xian)陽(yang)金融控(kong)(kong)股(gu)(gu)集(ji)團有(you)(you)限(xian)公司質押股(gu)(gu)份數量為6.81億股(gu)(gu)，咸(xian)陽(yang)中電(dian)彩虹(hong)(hong)集(ji)團控(kong)(kong)股(gu)(gu)有(you)(you)限(xian)公司、咸(xian)陽(yang)市(shi)城(cheng)市(shi)建設投資控(kong)(kong)股(gu)(gu)集(ji)團有(you)(you)限(xian)公司、陜西如意廣電(dian)科(ke)技有(you)(you)限(xian)公司分別(bie)質押4.58億股(gu)(gu)、1億股(gu)(gu)、6598萬股(gu)(gu)。

圖片來源(yuan)：彩(cai)虹(hong)股份(fen)官微

針對(dui)股(gu)東(dong)質押、減(jian)(jian)持(chi)的情(qing)(qing)況，彩(cai)虹股(gu)份(fen)董(dong)秘辦工作人員回應稱：“在2017年(nian)彩(cai)虹股(gu)份(fen)進行增發時，絕大部分大股(gu)東(dong)都有(you)參與增發，部分股(gu)東(dong)的限(xian)售(shou)期限(xian)是3年(nian)，所以在2020年(nian)10月份(fen)解(jie)除禁售(shou)后會出現減(jian)(jian)持(chi)的情(qing)(qing)況，屬于(yu)正常(chang)減(jian)(jian)持(chi)。此外(wai)，得益于(yu)面板價格的上漲，利潤釋放也(ye)反映(ying)在了(le)股(gu)價上，從股(gu)東(dong)自(zi)身(shen)來(lai)講，持(chi)股(gu)超過(guo)了(le)三年(nian)，也(ye)會有(you)自(zi)身(shen)資金(jin)的需(xu)求，結合市(shi)場的一(yi)些走勢，做出一(yi)些減(jian)(jian)持(chi)行為。”

值得(de)注意(yi)的是，2021年(nian)(nian)彩虹(hong)股份凈賺27億元，依(yi)舊(jiu)未進行(xing)分紅，撇開此前(qian)虧損十年(nian)(nian)不談(tan)，彩虹(hong)股份上(shang)次出(chu)現分紅還是2004年(nian)(nian)。體(ti)現在投資(zi)價(jia)值上(shang)，彩虹(hong)股份對中小投資(zi)者的回(hui)報并不高。

“由(you)于之(zhi)前(qian)累計的(de)利潤一(yi)直(zhi)是負(fu)值(zhi)，雖(sui)然2021年(nian)業績創了歷史(shi)新(xin)高，但仍然無法覆蓋累計的(de)虧(kui)損。按照相關規(gui)定(ding)來講，需(xu)要彌補以前(qian)年(nian)度的(de)虧(kui)損以后(hou)，才具備分(fen)紅的(de)條件。”彩虹股份董秘辦(ban)工作人員表(biao)示。

但(dan)據粉巷財經統計(ji)，彩(cai)虹股份十年(nian)累計(ji)虧損82.83億元，如(ru)果照此盈利趨勢來看，彩(cai)虹股份想要具備分紅條件至(zhi)少需(xu)要三年(nian)。