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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

各位(wei)老鐵，大家周末好，我是錢(qian)研(yan)君。

最近一個(ge)月，A股市場整體處于震(zhen)蕩走勢之中(zhong)(zhong)，不(bu)(bu)過錢(qian)瞻(zhan)研報卻有(you)不(bu)(bu)少(shao)亮(liang)點。在《特斯拉重磅新品即將“上線”！這(zhe)個(ge)百(bai)萬(wan)億(yi)級別的藍海市場有(you)望開啟(qi)——錢(qian)瞻(zhan)研報2022年第9期(qi)》一文中(zhong)(zhong)，錢(qian)研君分享了(le)人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)的投(tou)資邏輯。本周人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器(qi)人(ren)(ren)板塊表(biao)現十分強勢，以白金版中(zhong)(zhong)提到的鳴志電器(qi)為例，本周累(lei)計漲(zhang)幅接近60%！

在《光(guang)伏龍頭股價反彈超50%！這(zhe)個上游原(yuan)料(liao)供需錯(cuo)配持續、預期(qi)(qi)差充足——錢(qian)瞻(zhan)研報2022年第6期(qi)(qi)》一文(wen)中(zhong)，錢(qian)研君分(fen)享了EVA光(guang)伏的(de)投(tou)資邏輯(ji)。本(ben)周EVA光(guang)伏料(liao)板塊(kuai)的(de)表(biao)現也(ye)不錯(cuo)，以白(bai)金版中(zhong)提到的(de)聯泓新科為例，自錢(qian)瞻(zhan)研報發(fa)布以來，最高(gao)漲幅超過了50%！

每(mei)經投資研(yan)究(jiu)院將(jiang)在明天(tian)發布(bu)8月份的投資月刊，為了老鐵們(men)更好地消化月刊的內容(rong)，本周的錢(qian)瞻(zhan)研(yan)報就不(bu)更新白金版了。接下來錢(qian)研(yan)君會(hui)給大家(jia)簡要介紹(shao)一下儲(chu)能行業的一些情(qing)況。

國內大力引導儲能發展

在政策鼓勵(li)和(he)成本(ben)下(xia)(xia)降的趨勢(shi)下(xia)(xia)，過去5年(nian)風電和(he)光伏裝(zhuang)機量和(he)發電量保持持續較快增(zeng)(zeng)長。2022年(nian)1-5月(yue)，國內光伏新增(zeng)(zeng)裝(zhuang)機規(gui)模(mo)達(da)23.71GW（同比增(zeng)(zeng)長139%）。中信證(zheng)券預計，2022/2023年(nian)國內光伏裝(zhuang)機將達(da)到75GW/110GW；2022年(nian)國內風電裝(zhuang)機規(gui)模(mo)將達(da)50GW，至2025年(nian)或(huo)超80GW。

可再(zai)生能源(yuan)的(de)(de)大規(gui)模接(jie)入，增加了發(fa)電(dian)端(duan)出(chu)力(li)的(de)(de)波動(dong)性，也對電(dian)網的(de)(de)承受能力(li)提出(chu)挑(tiao)戰，新能源(yuan)穩(wen)定并網需要(yao)配備(bei)調峰、調頻裝置，儲能在(zai)其(qi)中起到關(guan)鍵的(de)(de)作用。各地政府(fu)對“雙碳(tan)”目(mu)標響應積極，在(zai)推動(dong)風電(dian)、光伏發(fa)展的(de)(de)同時，配套儲能規(gui)劃也陸(lu)續出(chu)臺。

除(chu)少數省份(fen)為部分項目配儲(chu)和(he)鼓勵性配儲(chu)要求之外，90%以(yi)上的(de)(de)地區都提出強制性配儲(chu)要求。現實需(xu)求和(he)政策推動是未來幾年國內(nei)儲(chu)能裝機(ji)的(de)(de)主要驅動因(yin)素(su)。

截至2022年6月，國(guo)內1GWh以(yi)上(shang)大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站項目(mu)已陸續落地(di)，大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站項目(mu)以(yi)共享儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)為主。河北、甘(gan)(gan)肅引領(ling)全(quan)(quan)國(guo)大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站建(jian)設，目(mu)前河北共建(jian)設3座(zuo)大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站裝機4GWh，甘(gan)(gan)肅2座(zuo)大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站裝機2GW，全(quan)(quan)國(guo)已公布的大(da)(da)型儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)(dian)站總裝機達9GWh。而(er)其他儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)項目(mu)招投標情況持續推進(jin)，隨著(zhu)下(xia)半年風光大(da)(da)基地(di)項目(mu)的啟動，國(guo)內儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)裝機將迎來放量(liang)和大(da)(da)規模(mo)訂單落地(di)。

未來5年復合增速約為60%

在俄(e)烏沖突(tu)之后，傳(chuan)統能源(yuan)(yuan)價格上漲導致電力成本(ben)提升(sheng)(sheng)，歐(ou)美等發(fa)達國家電價持(chi)續(xu)上漲，新(xin)能源(yuan)(yuan)發(fa)電與儲(chu)能配置的經(jing)濟性進一(yi)步(bu)提升(sheng)(sheng)。

在(zai)國內(nei)外政策加碼和系統成(cheng)本逐(zhu)步下降的背景下，中信證券預(yu)計(ji)2025年海外/國內(nei)儲能(neng)裝機(ji)(ji)量約190GWh/80GWh，合計(ji)超270GWh。其中歐美是(shi)主要的儲能(neng)增(zeng)量裝機(ji)(ji)市場，尤其是(shi)2022年下半年，中信證券預(yu)計(ji)，歐美儲能(neng)裝機(ji)(ji)量會隨著光伏裝機(ji)(ji)快(kuai)速提升而呈現爆發式增(zeng)長態(tai)勢。

為了滿足不(bu)同類(lei)型的(de)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)需求，短時(shi)、中時(shi)和長時(shi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)預計也將(jiang)獲得(de)應用和推廣。目前(qian)來看，市場關注度最高的(de)是(shi)鋰(li)離(li)子(zi)電(dian)池儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)，也是(shi)最具代表性的(de)中時(shi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)形式。另(ling)外，長時(shi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)是(shi)產業界最關注的(de)方(fang)向(xiang)，目前(qian)看比較(jiao)典(dian)型的(de)長時(shi)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)方(fang)式包括全釩液流電(dian)池、空(kong)氣壓(ya)縮儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)和抽水蓄能(neng)(neng)等。

儲能(neng)系(xi)統(tong)中電池(chi)(chi)是未來(lai)(lai)成本降(jiang)低的(de)重點關注環節。2010-2020年，鋰電池(chi)(chi)組(zu)價格(ge)從(cong)1191美(mei)(mei)元/kWh下(xia)降(jiang)到137美(mei)(mei)元/kWh，從(cong)而(er)帶動(dong)整個(ge)儲能(neng)系(xi)統(tong)的(de)成本下(xia)降(jiang)約80%。根據BNEF數據預計(ji)，未來(lai)(lai)十年儲能(neng)系(xi)統(tong)成本有(you)望下(xia)降(jiang)139美(mei)(mei)元/kWh，其(qi)中有(you)93美(mei)(mei)元/kWh來(lai)(lai)自電池(chi)(chi)成本下(xia)降(jiang)，占比達(da)到67%，表明電池(chi)(chi)環節具有(you)較強(qiang)的(de)降(jiang)本能(neng)力。

從市場空間(jian)來看，中信證(zheng)券預計，2021至2025年，儲能市場空間(jian)由(you)507億元提(ti)升至3263億元，五(wu)年復合增速約60%。站(zhan)在2022年來看，中信證(zheng)券預計儲能市場空間(jian)將(jiang)較2021年翻(fan)倍增長。

儲能產業鏈(lian)蓬勃發展，帶動(dong)出貨量和產業鏈(lian)成(cheng)長。中信(xin)證券建議重點關(guan)注四個方(fang)面(mian)的機(ji)會(hui)：

1）儲能(neng)系統集成(cheng)商，主(zhu)要(yao)代表(biao)是具備(bei)電池供應(ying)能(neng)力和(he)(he)成(cheng)本優(you)化(hua)能(neng)力較強的(de)(de)電池企業，具備(bei)較強的(de)(de)渠道和(he)(he)品牌(pai)優(you)勢(shi)的(de)(de)逆變器廠(chang)商；

2）儲能逆(ni)變器環節，重點關注具(ju)備(bei)渠道和品牌(pai)優勢的企業；

3）儲能安全領域，主要包(bao)括儲能電池溫控領域和儲能電池消防(fang)領域；

4）其他(ta)儲(chu)能領(ling)域(yu)，包括(kuo)抽水蓄能領(ling)域(yu)、全釩液流電池產業鏈(lian)和空氣壓縮(suo)儲(chu)能的相關(guan)標的。

風險提示：1、新(xin)能(neng)源裝(zhuang)機(ji)量不(bu)及(ji)(ji)預期；2、儲(chu)能(neng)成(cheng)本下降不(bu)及(ji)(ji)預期；3、電價市場化推進不(bu)及(ji)(ji)預期；4、儲(chu)能(neng)項目落地不(bu)及(ji)(ji)預期；5、儲(chu)能(neng)相關政策調整。

好了，今天(tian)就跟(gen)老鐵(tie)們聊到這里，祝各位老鐵(tie)假期愉快！

本期錢瞻研報參考研報如下：

中信(xin)建投-儲能(neng)(neng)設備行業系(xi)列報告：儲能(neng)(neng)迎來發(fa)展大(da)潮

中信證券-儲能行業2022年下半年投資策(ce)略(lve)：政策(ce)鼓勵(li)，內外(wai)兼修(xiu)

（錢研君）

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）