每經(jing)記者｜楊建    每經(jing)編輯｜彭水萍    

投資聚焦

全球出貨量暴增，各(ge)大廠不斷發布(bu)新品，VR或迎(ying)新一輪高增長

VR虛擬現實行(xing)業(ye)自去年(nian)(nian)(nian)開始進(jin)入了快車(che)道。2021年(nian)(nian)(nian)，VR頭戴(dai)式顯(xian)示器的全(quan)球出(chu)貨量(liang)達1095萬臺(tai)(tai)，突破年(nian)(nian)(nian)出(chu)貨一千萬臺(tai)(tai)的行(xing)業(ye)拐點(dian)，今年(nian)(nian)(nian)一季度，VR頭顯(xian)保持熱銷(xiao)，全(quan)球出(chu)貨量(liang)同比增(zeng)(zeng)長了241.6%。近期關于AR/VR的消息不(bu)斷(duan)涌現，比如創維數(shu)字(zi)發(fa)布Pancakexr新品牌，進(jin)軍消費級VR硬件市場。索尼(ni)關注PS VR發(fa)售(shou)，游戲是重點(dian)投入場景。蘋果MR產品2023年(nian)(nian)(nian)量(liang)產，將重新定(ding)義AR/VR；華為，小米，三星等手(shou)機平臺(tai)(tai)持續布局AR/VR終(zhong)端。天風國際郭明錤預(yu)測(ce)Apple AR/MR 頭戴(dai)裝置分別在2023年(nian)(nian)(nian)，2024年(nian)(nian)(nian)，2025年(nian)(nian)(nian)銷(xiao)售(shou)300萬臺(tai)(tai)，800至1000萬臺(tai)(tai)，1500至2000萬臺(tai)(tai)，2年(nian)(nian)(nian)符合增(zeng)(zeng)長145%，2年(nian)(nian)(nian)增(zeng)(zeng)長6倍(bei)；

在國(guo)內(nei)，VR行業的熱(re)度也正在逐漸提升。8月21日，國(guo)光電器(qi)發(fa)布異(yi)動公(gong)(gong)告，截至(zhi)公(gong)(gong)告披露日，公(gong)(gong)司VR設(she)備(bei)整機業務已有正式(shi)訂單1000臺。數據(ju)顯示(shi)，2022年上(shang)半年，中國(guo)VR市場零售(shou)額突破(po)8億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)81%，頭戴式(shi)顯示(shi)器(qi)銷售(shou)均價由早(zao)期的千元(yuan)(yuan)以下(xia)(xia)拉升至(zhi)1740元(yuan)(yuan)左右。IDC預(yu)(yu)計2022年VR硬件的出貨量將會達到(dao)1390萬臺，同比增長(chang)26.6%，下(xia)(xia)半年隨著疫情(qing)紓困，促消費政策落地，VR銷量有望超預(yu)(yu)期。

點評：從近期市場(chang)盤面(mian)來看，短線(xian)情緒連續強勢(shi)之后出現(xian)明顯的(de)(de)(de)分化，周五更(geng)是(shi)強勢(shi)分歧(qi)，對于(yu)高位的(de)(de)(de)新(xin)能(neng)源出現(xian)明顯的(de)(de)(de)籌碼松動(dong)，后期資金攻擊的(de)(de)(de)重點主要集中在高位抱團和低(di)位補(bu)漲。從盤面(mian)來看，隨著近期元宇宙的(de)(de)(de)利好(hao)不斷(duan)，底部區域的(de)(de)(de)消費(fei)電子(zi)(zi)板塊迎來困境反轉，尤其是(shi)在芯(xin)片(pian)大幅降價的(de)(de)(de)背景下，消費(fei)電子(zi)(zi)旺季到來，另外在AR/VR終端新(xin)品(pin)不斷(duan)發(fa)布(bu)利好(hao)的(de)(de)(de)刺激之下，消費(fei)電子(zi)(zi)板塊出現(xian)資金搶籌的(de)(de)(de)跡象。

富春股份（300299.SZ）：公司(si)現階段(duan)業務(wu)從“游戲(xi)+手機”拓展(zhan)(zhan)(zhan)至“游戲(xi)+VR”。 公司(si)看好 VR/AR 行業的發展(zhan)(zhan)(zhan)前景(jing)，目前公司(si)已將(jiang) VR 游戲(xi)作為(wei)游戲(xi)業務(wu)發展(zhan)(zhan)(zhan)的重要戰(zhan)略方向，將(jiang)持續(xu)在(zai) VR 內(nei)容的研發投入(ru)、團隊招募、投資(zi)并購等方面積極(ji)進取，打(da)造精品 VR 游戲(xi)，努力成(cheng)為(wei)業內(nei)領先的 VR 游戲(xi)內(nei)容提供方；在(zai) VR 游戲(xi)上，我們覺得(de)大 IP、社交化將(jiang)成(cheng)為(wei)發展(zhan)(zhan)(zhan)趨勢之一，公司(si)以《古劍奇譚三》MMO 為(wei)基(ji)礎開發 VR精品也基(ji)于此。 

聯合(he)光電（300691.SZ）：公(gong)司(si)是(shi)一家集光(guang)成像、光(guang)顯示(shi)、光(guang)感知為核心技術的(de)(de)專(zhuan)業鏡頭、光(guang)電產品(pin)及系(xi)統解決方(fang)案提(ti)供商，公(gong)司(si)具(ju)備pancake折疊(die)光(guang)學鏡頭的(de)(de)設計(ji)能力(li)。在激光(guang)雷達(da)(da)領(ling)域，公(gong)司(si)通過持股(gu)20%的(de)(de)中山聯(lian)合光(guang)電股(gu)權(quan)投(tou)(tou)資合伙(huo)企業（有(you)限合伙(huo)）投(tou)(tou)資有(you)研發、生產激光(guang)雷達(da)(da)及相關產品(pin)企業。

長(chang)信科技（300088.SZ）：公(gong)司持續(xu)在mini/microLED技(ji)(ji)術(shu)方面進(jin)行(xing)研發(fa)，且一(yi)直和(he)相關產(chan)業(ye)鏈(lian)公(gong)司進(jin)行(xing)技(ji)(ji)術(shu)交流和(he)聯合研發(fa)。同時，公(gong)司緊抓(zhua)以Quest2技(ji)(ji)術(shu)路徑和(he)形態為主的(de)VR頭(tou)顯發(fa)展潮流和(he)趨勢，依(yi)托在顯示(shi)模組(zu)領域所積(ji)(ji)累的(de)設備、技(ji)(ji)術(shu)、工藝(yi)及人才優勢，積(ji)(ji)極為北美VR旗艦客戶提(ti)供(gong)Quest系(xi)列的(de)VR頭(tou)顯模組(zu)產(chan)品，并在此基(ji)礎上加快研發(fa)搭(da)載microled的(de)高世代VR頭(tou)顯模組(zu)。

國常會：新(xin)能源汽車(che)免征購置稅政策延至明年底 大力建設(she)充電樁

8月(yue)18日召開的國務院常務會(hui)議決定延續實(shi)施新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)(che)免(mian)征車(che)(che)(che)購(gou)稅(shui)等(deng)政策，促進大宗消費。為擴大消費、培育(yu)新(xin)增長點和促進新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)(che)消費、相關產業(ye)升級，會(hui)議決定，對新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)(che)，將免(mian)征車(che)(che)(che)購(gou)稅(shui)政策延至明年底(di)，繼續予(yu)以免(mian)征車(che)(che)(che)船稅(shui)和消費稅(shui)、路權(quan)、牌(pai)照(zhao)等(deng)支持。建立(li)新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)(che)產業(ye)發(fa)展協調(diao)機制(zhi)，用市場化辦法促進整車(che)(che)(che)企業(ye)優勝劣汰和配套產業(ye)發(fa)展。大力(li)建設充電樁，政策性開發(fa)性金融工具予(yu)以支持。

點評(ping)：雖(sui)然目(mu)前各地(di)(di)的(de)(de)房地(di)(di)產產業政策(ce)陸續松(song)綁，但是整個(ge)地(di)(di)產行(xing)業難回巔峰了(le)(le)，在目(mu)前穩增(zeng)長預期的(de)(de)背景下，新(xin)能源汽(qi)車產業成了(le)(le)為數(shu)不(bu)多的(de)(de)可以帶動居民消費，又(you)能刺激經濟增(zeng)長的(de)(de)大(da)(da)型(xing)產業，所以當前對新(xin)能源汽(qi)車的(de)(de)免征車購稅政策(ce)延至(zhi)2023年年底(di)，是順(shun)理成章的(de)(de)事情。乘聯會還發了(le)(le)預測數(shu)據，8月新(xin)能源車銷售(shou)52萬輛，同比(bi)增(zeng)長108%，環(huan)比(bi)增(zeng)長7%，滲(shen)透率高(gao)達27.7%。上周新(xin)能源車產業鏈出(chu)現調(diao)整，在政策(ce)的(de)(de)支持下可能迎來(lai)修復，不(bu)過小心(xin)大(da)(da)幅上漲后的(de)(de)個(ge)股利好(hao)出(chu)貨，逢低(di)布局板塊內的(de)(de)低(di)位個(ge)股為主。

特(te)銳德（300001.SZ） 公(gong)(gong)司建設(she)了中國規模最大的(de)汽車(che)充(chong)(chong)電(dian)網依(yi)靠充(chong)(chong)電(dian)、放(fang)電(dian)、儲能(neng)技術(shu)和網絡，引導用(yong)戶參與到(dao)國家電(dian)網的(de)削峰填谷(gu)，同(tong)時讓新(xin)能(neng)源車(che)充(chong)(chong)上新(xin)能(neng)源電(dian)。公(gong)(gong)司已(yi)推出充(chong)(chong)電(dian)功(gong)率達1000kW的(de)充(chong)(chong)電(dian)設(she)備，并已(yi)經落地商(shang)用(yong)化應用(yong)。公(gong)(gong)司是充(chong)(chong)電(dian)樁龍頭：擁有全球最大最先進(jin)的(de)充(chong)(chong)電(dian)樁平(ping)臺，在建及(ji)上線運(yun)營充(chong)(chong)電(dian)樁數量(liang)(liang)行(xing)業(ye)第(di)一(yi)，子公(gong)(gong)司特來(lai)電(dian)充(chong)(chong)電(dian)樁保有量(liang)(liang)和充(chong)(chong)電(dian)量(liang)(liang)都穩居(ju)第(di)一(yi)

許繼電氣(000400.SZ)：公(gong)(gong)司目前涉及(ji)(ji)國(guo)際業務的(de)板塊(kuai)有智(zhi)能(neng)(neng)電(dian)(dian)表(biao)、智(zhi)能(neng)(neng)變配(pei)電(dian)(dian)、電(dian)(dian)動汽車(che)智(zhi)能(neng)(neng)充換電(dian)(dian)等(deng)，涉及(ji)(ji)的(de)產品有智(zhi)能(neng)(neng)電(dian)(dian)表(biao)、變電(dian)(dian)站保(bao)護以及(ji)(ji)充電(dian)(dian)樁等(deng)，公(gong)(gong)司歐標充電(dian)(dian)樁樣機在海外市場(chang)已(yi)得到應用。

通(tong)合科技(300491.SZ)：公(gong)司(si)自主研發、生產(chan)及銷售充換電(dian)(dian)站(zhan)充電(dian)(dian)電(dian)(dian)源系統（充電(dian)(dian)樁(zhuang)）及其核(he)心(xin)的充電(dian)(dian)模塊，公(gong)司(si)為設備提(ti)供商，產(chan)品(pin)聚焦核(he)心(xin)模塊，不參與投(tou)資充電(dian)(dian)樁(zhuang)運(yun)營。公(gong)司(si)的產(chan)品(pin)廣泛應(ying)用于城市公(gong)交站(zhan)及國家電(dian)(dian)網充電(dian)(dian)站(zhan)等領域。

機構調研

聯(lian)創電(dian)子(zi)（002036.SZ）：8月9日，參(can)與調研機構共有235家(jia)(jia)，其(qi)中證(zheng)券12家(jia)(jia)，銀行1家(jia)(jia)，基金(jin)98家(jia)(jia)，保險8家(jia)(jia)，信托1家(jia)(jia)，QFII4家(jia)(jia)，資產管理(li)公司10家(jia)(jia)，其(qi)他101家(jia)(jia)

東方(fang)財(cai)富(fu)證(zheng)券：近日聯創(chuang)電子發(fa)布了2022年(nian)半年(nian)報，公(gong)司通過提高(gao)手(shou)機產品、車載產品的行(xing)業(ye)(ye)地位和(he)市場占(zhan)有率，以沖抵(di)消費電子終(zhong)端需求的持(chi)(chi)續疲軟(ruan)。公(gong)司深耕光(guang)學領域(yu)，具有持(chi)(chi)續的研發(fa)創(chuang)新(xin)優勢、優質的客戶資源，智(zhi)(zhi)能汽(qi)車行(xing)業(ye)(ye)等新(xin)興賽道亦具有前瞻布局，有望受益(yi)于汽(qi)車智(zhi)(zhi)能化發(fa)展趨勢。我們維(wei)持(chi)(chi)原來(lai)的盈(ying)利(li)預(yu)測，預(yu)計(ji)公(gong)司2022-2024年(nian)營業(ye)(ye)收入分(fen)別(bie)(bie)為(wei)110.86、127.49、141.51億元(yuan)(yuan)，歸母凈利(li)潤分(fen)別(bie)(bie)為(wei)3.97、5.51、6.46億元(yuan)(yuan)，對應EPS分(fen)別(bie)(bie)為(wei)0.37、0.52、0.61元(yuan)(yuan)/股，對應PE分(fen)別(bie)(bie)為(wei)47、34、29倍(bei)，維(wei)持(chi)(chi)“增持(chi)(chi)”評級。

順絡電子（002138.SZ）：8月10日參(can)與(yu)調(diao)研機構共有10家(jia)，其(qi)中(zhong)證券(quan)3家(jia)，銀(yin)行1家(jia)，基金3家(jia)，其(qi)他3家(jia)

海通證券(quan)：公(gong)(gong)司戰略性布(bu)局汽(qi)(qi)車電子、儲(chu)能(neng)、光伏（尤其是微逆(ni)變）、大(da)數據、工業(ye)(ye)控制、物聯網、模塊模組等新興產業(ye)(ye)，獲(huo)得全(quan)球各行業(ye)(ye)標桿企業(ye)(ye)認(ren)(ren)可。新興業(ye)(ye)務(wu)中(zhong)汽(qi)(qi)車電子或儲(chu)能(neng)專用(yong)業(ye)(ye)務(wu)表現亮眼，汽(qi)(qi)車電子或儲(chu)能(neng)專用(yong)業(ye)(ye)務(wu)22H1實現營(ying)收2.10億元，同比增長(chang)63%。22H1公(gong)(gong)司管(guan)理(li)費用(yong)率達(da)4.11%、研發費用(yong)率達(da)6.90%。公(gong)(gong)司持(chi)續增加研發投(tou)入和(he)推動管(guan)理(li)變革，我們認(ren)(ren)為這將長(chang)期支撐公(gong)(gong)司新業(ye)(ye)務(wu)開拓和(he)管(guan)理(li)效率提(ti)升。給予23年PE估(gu)值區(qu)間23x-25x，對(dui)應合(he)理(li)價值區(qu)間27.83-30.25元，維持(chi)“優于大(da)市(shi)”評(ping)級。

券商評級

芒果超媒（300413.SZ，最新(xin)價：29.54元）：東方財(cai)富證券(quan)08月(yue)22日發布研報稱，給予芒(mang)果超媒增持評級(ji)。評級(ji)理由(you)主要(yao)包括：1）廣告業務承(cheng)壓，運營商(shang)業務保(bao)持穩(wen)健；2）利潤率和費用率基(ji)本保(bao)持平(ping)(ping)穩(wen)；3）雙(shuang)平(ping)(ping)臺深度融合，不(bu)斷強(qiang)化內容生態。風險提(ti)示：政策監管風險；同業競爭加劇；內容成(cheng)本提(ti)升；核心人才流失。芒(mang)果超媒近一(yi)個月(yue)獲(huo)得18份(fen)券(quan)商(shang)研報關(guan)注，買入13家，增持3家，平(ping)(ping)均(jun)目標價(jia)為41元(yuan)，與(yu)最(zui)新價(jia)29.54元(yuan)相比，高11.46元(yuan)，目標均(jun)價(jia)漲幅38.79%。

漢鐘精機（002158.SZ，最新(xin)價：26.53元(yuan)）：天(tian)風(feng)證(zheng)券08月21日發布題為(wei)《盈利能(neng)力(li)提(ti)(ti)升(sheng)明顯，多領域拓展(zhan)下游需求持(chi)(chi)續(xu)旺(wang)盛》的研(yan)報稱(cheng)，給(gei)予漢鐘精機(ji)買入評級。理(li)由主要包(bao)括：1）踐行(xing)(xing)精益生產管理(li)理(li)念，降本(ben)增效提(ti)(ti)升(sheng)競(jing)爭力(li)；2）拆分公(gong)司業(ye)務(wu)來看，整體發展(zhan)態(tai)勢向好；3）光(guang)伏行(xing)(xing)業(ye)持(chi)(chi)續(xu)景氣(qi)，真(zhen)(zhen)空(kong)泵(beng)(beng)產品仍具備較大市(shi)場空(kong)間；4）半(ban)導體設備行(xing)(xing)業(ye)景氣(qi)度有(you)望(wang)持(chi)(chi)續(xu)上行(xing)(xing)，半(ban)導體真(zhen)(zhen)空(kong)泵(beng)(beng)預計成為(wei)新的增長點。風(feng)險提(ti)(ti)示：主要原材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)波(bo)動、國家產業(ye)政策(ce)、人力(li)成本(ben)上升(sheng)、全球新冠肺(fei)炎(yan)疫情等。公(gong)司近一個月獲得3份券商研(yan)報關注，買入3家。

券商評級一周速覽

8月21日，券商給予評級的個股數共有98只，獲得買入評級的個股數共有74只。在公布了目標價格的14只個股中，按照最新收盤價計算，預(yu)期漲幅排(pai)名居(ju)前的個股是(shi)招商(shang)銀行(xing)（600036.SH）、邁瑞醫療（300760.SZ）、匠心家居(ju)（301061.SZ），預(yu)期漲幅分別是(shi)80.15%、55.44%、47.8%。

從券商對個股的關注程度來看，有24只個股(gu)(gu)獲(huo)得多家券(quan)商關注，券(quan)商關注數量排(pai)名居前的個股(gu)(gu)是邁瑞(rui)醫療(liao)（300760.SZ）、巨星農(nong)牧（603477.SH）、德賽(sai)西威（002920.SZ）。

從券(quan)商對行業的(de)關注度來看，券(quan)商關注個股數居前的(de)行業分別是醫藥生物(wu)、電子、食品飲料。