每經記者｜鄭步春    每經編輯｜彭水萍 

本周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)是中秋小長假后的首個(ge)交易周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)，周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)二至周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)五(wu)僅4個(ge)交易日，前兩天大盤表現還算整(zheng)體(ti)平穩，但周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)四及周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)五(wu)大跌(die)。上證綜指(zhi)全周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)累計(ji)跌(die)4.16%至3126.40點(dian)。深綜指(zhi)、創(chuang)(chuang)業板(ban)綜指(zhi)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)跌(die)幅分別(bie)為(wei)5.31%、6.41%，科創(chuang)(chuang)50指(zhi)數周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)跌(die)幅3.41%。

本周(zhou)(zhou)(zhou)前(qian)幾天，金(jin)融股(gu)(gu)表(biao)現尚(shang)好，周(zhou)(zhou)(zhou)五卻跌去不少(shao)，特別是東(dong)方財(cai)富等(deng)券商股(gu)(gu)。不過從整體上來看，本周(zhou)(zhou)(zhou)包括金(jin)融、白酒、電器、房地產等(deng)在內的傳統(tong)行業或“老賽(sai)(sai)道(dao)”股(gu)(gu)的表(biao)現稍好，而以(yi)新能源、自動(dong)駕(jia)駛、芯片等(deng)個股(gu)(gu)為主(zhu)的“新賽(sai)(sai)道(dao)”股(gu)(gu)則大多暴跌。以(yi)新老賽(sai)(sai)道(dao)權重最(zui)(zui)大或代表(biao)性相對最(zui)(zui)強的個股(gu)(gu)為例(li)，貴州(zhou)茅臺（SH600519，股(gu)(gu)價(jia)1859元，市(shi)值23353億元）全周(zhou)(zhou)(zhou)跌0.77%，寧德時代（SZ300750，股(gu)(gu)價(jia)410元，市(shi)值10006億元）跌9.34%。

美元升值(zhi)(zhi)與(yu)人民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)貶(bian)值(zhi)(zhi)明顯是A股重要壓(ya)力之一(yi)，周三夜間四大行宣布調低了個人存(cun)款利率(lv)也是本幣(bi)(bi)匯率(lv)壓(ya)力之一(yi)。自(zi)北京時間周二晚間起(qi)，美元因該國(guo)CPI超(chao)預期而大漲(zhang)，自(zi)此人民(min)幣(bi)(bi)即(ji)顯著貶(bian)值(zhi)(zhi)，至周四“破7”。到了周五(wu)，離岸人民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)進一(yi)步貶(bian)值(zhi)(zhi)，但傍晚后又顯著升值(zhi)(zhi)并回至7下方，最終報6.9977兌(dui)1美元。

圖片來源(yuan)：攝圖網(wang)-500450700

周五上(shang)午公布的我國8月規模以(yi)上(shang)工業增(zeng)(zeng)加(jia)值同比增(zeng)(zeng)4.2%，高于7月的增(zeng)(zeng)3.8%，預(yu)期也是(shi)增(zeng)(zeng)3.8%；8月社會零售(shou)品銷(xiao)售(shou)總(zong)額增(zeng)(zeng)5.4%，優(you)于7月的增(zeng)(zeng)2.7%，也優(you)于預(yu)期的增(zeng)(zeng)3.5%；今年前(qian)8個月固定(ding)資產投資同比增(zeng)(zeng)5.8%，快于前(qian)7個月的增(zeng)(zeng)5.7%，也快于預(yu)期的增(zeng)(zeng)5.5%。

經濟指(zhi)標優于(yu)預期使投資者對“中國(guo)經濟較具韌性”的觀感更強化(hua)了(le)一(yi)層，應有利(li)于(yu)未來市(shi)場人氣，也(ye)有利(li)于(yu)人民(min)幣(bi)長期平穩(wen)。

個人估計(ji)人民幣(bi)匯率可(ke)能(neng)也只是短暫破7，中(zhong)(zhong)線應當還會有(you)機會回升(sheng)。就美元升(sheng)值(zhi)邏輯(ji)來看(kan)，可(ke)能(neng)也只是中(zhong)(zhong)短期(qi)的邏輯(ji)。大(da)家知(zhi)道，高(gao)(gao)通脹多半就會誘發高(gao)(gao)利率，相應貨幣(bi)或因(yin)供求關系變化而升(sheng)值(zhi)。但另一(yi)方(fang)面，高(gao)(gao)通脹又(you)會“大(da)幅”削弱相應貨幣(bi)的購買(mai)力，所以美元因(yin)高(gao)(gao)通脹升(sheng)值(zhi)在(zai)邏輯(ji)上(shang)其實并(bing)不能(neng)完全自洽。匯率的決定因(yin)素中(zhong)(zhong)固然(ran)有(you)利率因(yin)素，也有(you)“購買(mai)力平價”因(yin)素，但人們常常忘(wang)記后者。

不(bu)過，就(jiu)觀察外(wai)資(zi)進出的角(jiao)度看，美元升值相對容易使(shi)跨國資(zi)金回(hui)流(liu)美元資(zi)產，落實(shi)在A股中就(jiu)是外(wai)資(zi)流(liu)入(ru)量邊際減少，所以暫時仍(reng)可能是A股壓(ya)力(li)。

下周(zhou)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)利率(lv)會(hui)議(yi)顯然是(shi)國際金(jin)融市場最重磅事件。美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)幾(ji)乎肯定會(hui)加(jia)息75基點(dian)，所以投資者對加(jia)息幅度或許可略過不看，更(geng)多關注點(dian)應(ying)是(shi)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)屆時所釋出的言(yan)論，因(yin)為這能(neng)暗示11月(yue)(yue)、12月(yue)(yue)利率(lv)會(hui)議(yi)的加(jia)息幅度。

A股短期(qi)內可(ke)(ke)能缺乏太多(duo)機會，投資者可(ke)(ke)能得忍耐一陣。新公布的經濟指標雖然優于預期(qi)，但持(chi)續性(xing)有(you)待觀察(cha)，因疫情已造(zao)成了單月數據(ju)波動異常，且還(huan)得考慮到去年的基數效應。一般來說，當疫情干擾項(xiang)太大(da)時，多(duo)看幾個(ge)月數據(ju)才會更準。

目前的大盤正處于調整途中(zhong)，人氣受損(sun)，多數(shu)投(tou)資者的觀望情(qing)緒較(jiao)濃。作為普通投(tou)資者，一(yi)般(ban)沒(mei)有必要強行操(cao)作，還是采取(qu)守勢(shi)為好。所謂守勢(shi)，若落(luo)實(shi)到(dao)具體操(cao)作之(zhi)中(zhong)，那就是盡可能拿些“下跌空間相對可測”的品種(zhong)。

投資過(guo)程總免不了會有高低(di)潮(chao)交替出現，合理的操作就是在(zai)較易盈(ying)利時果斷(duan)、積極一些，讓(rang)賬(zhang)戶膨脹起來；在(zai)機會較小(xiao)的時候謹慎些、保(bao)守些，將回(hui)撤幅度盡可(ke)能控制在(zai)一定范圍內。

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