每經(jing)記者(zhe)｜王帆    每經(jing)編輯｜魏(wei)官(guan)紅    

作(zuo)為廣東(dong)(dong)東(dong)(dong)莞的(de)園林上(shang)市企業，嶺南股份（SZ002717，股價2.98元，市值(zhi)50.21億元）迎來了中山市國資(zi)的(de)馳援。

9月20日(ri)晚間，嶺(ling)南股(gu)份(fen)發布公(gong)(gong)告稱，通過股(gu)東股(gu)權轉讓、表決權委托、非公(gong)(gong)開(kai)發行股(gu)票(piao)，中(zhong)山華(hua)盈(ying)產業(ye)投資(zi)合(he)伙(huo)企業(ye)（有(you)限合(he)伙(huo)）（以(yi)下簡(jian)稱華(hua)盈(ying)產業(ye)投資(zi)）將(jiang)(jiang)成為公(gong)(gong)司控股(gu)股(gu)東，公(gong)(gong)司實控人將(jiang)(jiang)變(bian)更為中(zhong)山火炬區管委會(hui)。21日(ri)早間開(kai)盤，嶺(ling)南股(gu)份(fen)股(gu)價大幅拉升(sheng)，一度觸(chu)及漲停(ting)，后逐(zhu)漸回落，截至(zhi)發稿(gao)報2.98元(yuan)，跌1.65%。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)注意到，近年來園林(lin)上(shang)市(shi)企(qi)(qi)業普遍面臨(lin)資(zi)金回收較難(nan)、融資(zi)渠道受限、經(jing)營面臨(lin)挑戰等問題，而地(di)方國資(zi)成為了盤活(huo)園林(lin)企(qi)(qi)業的(de)“活(huo)水”。據記者(zhe)不完全(quan)統計，2019年以來，已(yi)有4家園林(lin)上(shang)市(shi)公司投入國資(zi)懷(huai)抱(bao)。9月21日(ri)上(shang)午，嶺(ling)南股份董秘(mi)張平在接(jie)受《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)電(dian)話(hua)采訪時(shi)表示，易(yi)主(zhu)國資(zi)后，公司回款(kuan)和(he)融資(zi)壓力將(jiang)得(de)到進一步(bu)紓(shu)解，未來管理層以現有團(tuan)隊為主(zhu)，國資(zi)股東將(jiang)考慮對公司進一步(bu)賦能(neng)。

中山國資出手

9月20日晚間，嶺南股份連(lian)發多份公告，通過股東股權轉讓、表決權委托(tuo)、定增(zeng)三個步驟，公司控制權將發生(sheng)變更。

首先(xian)，嶺(ling)南股(gu)(gu)(gu)份控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、實際控制人尹洪衛(wei)以及股(gu)(gu)(gu)東(dong)尹志揚、秦國權分(fen)別向華盈(ying)產業(ye)投(tou)資轉讓(rang)8047萬(wan)股(gu)(gu)(gu)（約(yue)占(zhan)總(zong)(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)的4.78%）、337萬(wan)股(gu)(gu)(gu)（約(yue)占(zhan)總(zong)(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)的0.20%）、42萬(wan)股(gu)(gu)(gu)（約(yue)占(zhan)總(zong)(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)的0.02%）股(gu)(gu)(gu)份，華盈(ying)產業(ye)投(tou)資將合計獲(huo)得公司8426萬(wan)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份，約(yue)占(zhan)公司總(zong)(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)的5.00%。

第二，尹洪衛(wei)將其持有的剩余2.92億股(gu)(gu)股(gu)(gu)份（約(yue)占公(gong)司總(zong)股(gu)(gu)本的17.32%）對應的表決(jue)權(quan)委托給(gei)華盈(ying)產(chan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)行使。上(shang)述股(gu)(gu)份轉讓完成及表決(jue)權(quan)委托生效后，華盈(ying)產(chan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)將擁有公(gong)司22.32%的表決(jue)權(quan)，公(gong)司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東將由尹洪衛(wei)變更為華盈(ying)產(chan)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)，實(shi)際控制人(ren)由尹洪衛(wei)變更為中(zhong)山火(huo)炬區管委會。

第三(san)，華盈產(chan)業投資將(jiang)進一步(bu)全額認購(gou)嶺南股份非公開發行的(de)4.17億股，向(xiang)嶺南股份注(zhu)入約10億元的(de)流動資金，增強(qiang)對上市公司的(de)控制，表決權將(jiang)升至37.72%。

本次新入(ru)主(zhu)的股(gu)東(dong)華(hua)盈(ying)產(chan)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)成(cheng)立(li)于2022年(nian)9月(yue)，主(zhu)營(ying)業(ye)務為股(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)，截至預(yu)案簽署日(ri)尚未實(shi)際開展經營(ying)活動或對外(wai)投(tou)(tou)資(zi)。華(hua)盈(ying)產(chan)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)的控股(gu)股(gu)東(dong)為中山火炬華(hua)盈(ying)投(tou)(tou)資(zi)有限公司(si)，后(hou)者是(shi)經中山火炬區管(guan)委會批準設立(li)的國有綜合(he)性金融(rong)(rong)投(tou)(tou)資(zi)公司(si)，目前主(zhu)要從事政府引導基金、股(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)等投(tou)(tou)融(rong)(rong)資(zi)相關業(ye)務。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，中(zhong)(zhong)山(shan)市火炬區(qu)是高新技術(shu)產業(ye)開發區(qu)，定位(wei)是打造(zao)全(quan)國(guo)一流(liu)國(guo)家(jia)級高新區(qu)、中(zhong)(zhong)山(shan)戰略性新興產業(ye)集群發展標桿(gan)、中(zhong)(zhong)山(shan)制造(zao)業(ye)數(shu)字化智(zhi)能(neng)化轉型升(sheng)級示范區(qu)。

在入主嶺南股(gu)份之前，中(zhong)山(shan)市(shi)(shi)火(huo)炬(ju)區國資在資本(ben)市(shi)(shi)場上(shang)的主要動作是參(can)股(gu)中(zhong)炬(ju)高新(xin)(xin)（SH600872，股(gu)價31.01元(yuan)，市(shi)(shi)值243.5億元(yuan)）。2022年半年報顯示，中(zhong)山(shan)市(shi)(shi)火(huo)炬(ju)區國資控(kong)制的中(zhong)山(shan)火(huo)炬(ju)集團有限公司持有中(zhong)炬(ju)高新(xin)(xin)10.72%股(gu)權，為其第二大股(gu)東。

記者還留意到，權益(yi)變動的相關協議還涉及(ji)上市公(gong)司的遷址(zhi)安排，這意味著，在(zai)東(dong)莞創立并常駐(zhu)24年的嶺南股份，將遷址(zhi)中山。

談及雙方(fang)(fang)接洽的(de)過程，嶺南股份董秘(mi)張平向《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)(zhe)說道：“我(wo)們今(jin)年一(yi)直(zhi)在籌(chou)備引進戰(zhan)略投資(zi)者(zhe)(zhe)的(de)工作，中(zhong)山國資(zi)也是希望有(you)一(yi)些上市公司的(de)平臺能夠(gou)進行一(yi)些資(zi)本運作，業務層面雙方(fang)(fang)也有(you)較大的(de)契合(he)度(du)，所以(yi)雙方(fang)(fang)就(jiu)一(yi)拍(pai)即合(he)了。”

已有4家園林企業成為國企

記者了(le)解到，園林行(xing)業是資金密集型行(xing)業，核心特(te)點為(wei)墊(dian)資，規模增長時需(xu)持(chi)續增加外部融資保障經營活動有序運行(xing)，行(xing)業主要以(yi)PPP模式(shi)（Public-Private Partnership，指在公共基礎設(she)施領域政府(fu)和(he)社會資本合作的(de)一種項目運作模式(shi)）運作。

東北證券2022年1月發布(bu)的研報指出，PPP模式的興起與衰落加劇了墊(dian)款對園(yuan)林工程的影(ying)響，2018年以后行業進入規(gui)模衰退(tui)期(qi)，特點為營收規(gui)模衰退(tui)，負債(zhai)率維持高位。

記者(zhe)查詢到，嶺南股份2019年(nian)-2021年(nian)分別實現營業收入(ru)79.57億元(yuan)(yuan)、66.51億元(yuan)(yuan)、47.99億元(yuan)(yuan)，規模(mo)不斷(duan)收縮，且(qie)2020年(nian)虧損4.6億元(yuan)(yuan)。今年(nian)上半年(nian)，嶺南股份虧損1.79億元(yuan)(yuan)。虧損并非孤例，Wind數據顯示，今年(nian)上半年(nian)，申萬園林工(gong)程類別共24家(jia)(jia)上市(shi)企業中有接近一半（11家(jia)(jia)）的(de)企業陷入(ru)虧損。

今年上(shang)(shang)半年虧損的園(yuan)林工程上(shang)(shang)市(shi)企業 數據(ju)來源：Wind

公(gong)告(gao)中，嶺(ling)南(nan)股份也提到，由于生態環境和園林建設行業投入資(zi)(zi)金(jin)規模大、回收周(zhou)期(qi)長(chang)且市場競爭充分，資(zi)(zi)金(jin)實力是公(gong)司(si)在(zai)(zai)行業內(nei)持續(xu)拓(tuo)展業務(wu)健康發(fa)展的(de)重(zhong)要保(bao)障(zhang)；截至2022年6月30日，公(gong)司(si)資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債率為71.93%，較高的(de)資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債結構不僅增加了(le)公(gong)司(si)財(cai)務(wu)成(cheng)本，也在(zai)(zai)一定程度上限制(zhi)了(le)公(gong)司(si)持續(xu)融資(zi)(zi)能力，制(zhi)約(yue)了(le)公(gong)司(si)業務(wu)的(de)進一步發(fa)展。

張平向記者表示，這些(xie)年由于外部環境變(bian)化及疫情影響，企業回款周期延長，企業確(que)實面臨(lin)一些(xie)困難。“變(bian)更(geng)為國資(zi)控制后，融資(zi)難的(de)問題迎刃而解，欠款也會好解決(jue)點。”

除了嶺南(nan)股(gu)(gu)份外(wai)，近年來選擇擁(yong)抱(bao)國資的園林上市企業不(bu)在(zai)少數。據記者不(bu)完全統計，2019年以來，已(yi)有4家園林上市公司(si)投入國資懷抱(bao)，分別是棕櫚股(gu)(gu)份（SZ002431，股(gu)(gu)價2.99元，市值(zhi)44億元）、東(dong)方園林（SZ002310，股(gu)(gu)價2.27元，市值(zhi)61億元）、節能鐵(tie)漢（SZ300197，股(gu)(gu)價2.47元，市值(zhi)70億元）、文科園林（SZ002775，股(gu)(gu)價3.98元，市值(zhi)20億元）。

2019年以來易主國資(zi)(zi)的園(yuan)林(lin)上市公(gong)司 資(zi)(zi)料來源(yuan)：Wind及記者整理

對(dui)于(yu)易主(zhu)后公司經營(ying)管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)穩(wen)定性，張平表示：“新股(gu)東進(jin)來(lai)主(zhu)要是(shi)控制(zhi)董事會(hui)、監事會(hui)，在(zai)戰(zhan)略層面(mian)進(jin)行掌控，而(er)經營(ying)管(guan)(guan)理(li)以(yi)原來(lai)的(de)(de)團隊為(wei)主(zhu)，新股(gu)東會(hui)給(gei)予管(guan)(guan)理(li)層較(jiao)大(da)的(de)(de)經營(ying)自主(zhu)權。我們是(shi)以(yi)政府工程為(wei)主(zhu)的(de)(de)公司，新股(gu)東是(shi)中山(shan)市大(da)型綜(zong)合性的(de)(de)投資(zi)與(yu)資(zi)產管(guan)(guan)理(li)平臺(tai)，雙(shuang)方在(zai)大(da)的(de)(de)業務方向上還(huan)是(shi)比較(jiao)契合的(de)(de)，后續中山(shan)國資(zi)也(ye)會(hui)對(dui)公司有一些新的(de)(de)賦能，比如(ru)訂單，融(rong)資(zi)，增(zeng)信(xin)，資(zi)本運作等(deng)。公司暫時會(hui)以(yi)現有業務為(wei)主(zhu)，新的(de)(de)戰(zhan)略與(yu)業務目標有待(dai)雙(shuang)方深度融(rong)合后再來(lai)確定。”

封面圖片來源：攝圖網(wang)-500472233