每(mei)經(jing)(jing)記者｜涂穎浩    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜廖丹(dan) 盧祥勇    

隨著理(li)財產品打破(po)剛兌，在(zai)銀行(xing)存款利率(lv)下行(xing)、資本市場波動等(deng)多重因(yin)素影響下，能鎖定長期收(shou)益的“保本”理(li)財險(xian)深受(shou)市場青(qing)睞，近(jin)年來，憑借(jie)著“靈活減(jian)保”“保額穩(wen)定增長”等(deng)多重優勢，增額終身壽險(xian)在(zai)人身險(xian)市場中熱度不斷提高。

不過，熱鬧背后(hou)，增額(e)終身壽險發展存(cun)在隱憂： 雖然(ran)產品基本形態(tai)是以(yi)死(si)亡為(wei)給付(fu)條件的(de)終身壽險，卻(que)被很(hen)多公司解讀為(wei)資(zi)產類的(de)險種，通過退掉現金價值，可以(yi)部分(fen)領取，存在長險短做的(de)風險。 在(zai)銷(xiao)售端，營銷(xiao)人員(yuan)將“增額終身壽險復利3.5%”作為(wei)宣(xuan)傳重點，類比(bi)理(li)財產品，忽略其保障功能。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到，監管(guan)部門正在加強對增額(e)(e)(e)終身(shen)壽險(xian)產品的監管(guan)力度。一些問(wen)題(ti)產品此前(qian)被點名(ming)通報，在年初下發的《人身(shen)保(bao)險(xian)產品“負面清單”（2022版）》中，列出增額(e)(e)(e)終身(shen)壽險(xian)的保(bao)額(e)(e)(e)遞增比(bi)例超過定價(jia)利率(lv)，存(cun)在嚴重(zhong)誤(wu)導(dao)隱(yin)患，以及(ji)減保(bao)比(bi)例設計(ji)不(bu)合理(li)、加保(bao)設計(ji)存(cun)在變相突(tu)破(po)定價(jia)利率(lv)風險(xian)等內(nei)容。

“增額終身壽險(xian)復利3.5%”是(shi)投資收益率？增額終身壽險(xian)是(shi)理(li)財首選？增額終身壽險(xian)“穩賺不賠(pei)”？這些(xie)宣傳(chuan)語到底是(shi)不是(shi)真的(de)(de)，近日，中國精算師協會向消費者提示風險(xian)，警惕(ti)有的(de)(de)保險(xian)營銷(xiao)員(yuan)在(zai)銷(xiao)售該類產品過程中涉嫌誤導性(xing)宣傳(chuan)。

“復利3.5%”指保額增長率

增(zeng)額(e)(e)終身壽險(xian)本質(zhi)是一(yi)類(lei)終身壽險(xian)產(chan)品(pin)，在保費恒定的(de)(de)情況下，增(zeng)額(e)(e)終身壽險(xian)的(de)(de)保額(e)(e)會(hui)隨著(zhu)時(shi)間不(bu)斷增(zeng)加(jia)，即年(nian)齡越大，相應的(de)(de)保額(e)(e)會(hui)越來越多。早在2013年(nian)，永達理保險(xian)經紀公(gong)司就開發設計(ji)出增(zeng)額(e)(e)終身壽險(xian)類(lei)產(chan)品(pin)，并通(tong)過信泰人(ren)壽等公(gong)司在市場試水。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者了解到，2019年(nian)以來，增額(e)終身(shen)壽(shou)(shou)險(xian)(xian)的(de)市(shi)場經(jing)營主體(ti)在逐步增加。目前，多數壽(shou)(shou)險(xian)(xian)公司都(dou)供(gong)給增額(e)終身(shen)壽(shou)(shou)險(xian)(xian)產品，在銀保、經(jing)代(dai)、網銷等渠道均有銷售。相對于(yu)其他壽(shou)(shou)險(xian)(xian)產品，一些增額(e)終身(shen)壽(shou)(shou)險(xian)(xian)產品回本時間比較快、可以通過減保的(de)方法部分領取，這些優勢讓(rang)此類產品在市(shi)場上大(da)受歡迎。

增額終(zhong)身壽險的(de)保單增值(zhi)一般(ban)看三率(lv)：保額增長率(lv)、定價(jia)利率(lv)和投(tou)資(zi)收益(yi)率(lv)（凈收益(yi)率(lv)）。在(zai)銷售宣傳(chuan)中(zhong)，往往會出現混淆概(gai)念的(de)情況。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到，一(yi)款名(ming)為長城童(tong)城傳世(shi)的(de)增(zeng)額終身壽險(xian)產品(pin)條(tiao)款顯示，主險(xian)當年保險(xian)金額在上一(yi)年度當年保險(xian)金額的(de)基(ji)礎上遞增(zeng)3.5%，但有的(de)銷售人員在解讀條(tiao)款時(shi)聲稱“保險(xian)合同確(que)保本金100%安全、收益100%確(que)定(ding)”。消(xiao)費者(zhe)易將其誤解為實(shi)際收益率(lv)。

那么，這款宣(xuan)稱復利(li)3.5%的產品實際(ji)收(shou)益(yi)率是多少呢？對于30歲男性10萬(wan)元(yuan)/年、10年交方案，到保(bao)單年度(du)11年末現(xian)金(jin)價值(zhi)為(wei)1043210元(yuan)，《每日經濟新聞》記(ji)者通過內部收(shou)益(yi)率（IRR）計(ji)算發現(xian)，對應IRR為(wei)0.65%，到第18年末現(xian)金(jin)價值(zhi)為(wei)1589170元(yuan)，對應IRR為(wei)3.45%。

中國精算師(shi)協會表示(shi)，“增額(e)終身壽(shou)險(xian)復利3.5%”是一些銷售宣傳中經常出現的話語。 但這(zhe)里的(de)3.5%并不是投資(zi)收益率，而是保額增長(chang)率。 終身(shen)壽(shou)險的(de)(de)保額是指在(zai)(zai)被(bei)保險人(ren)身(shen)故(gu)或者全殘時(shi)，受益(yi)人(ren)可以領(ling)取到(dao)的(de)(de)保險金額。保額是每(mei)(mei)(mei)年(nian)不變、每(mei)(mei)(mei)年(nian)遞增還是每(mei)(mei)(mei)年(nian)遞減都只是參數的(de)(de)設計方(fang)式。在(zai)(zai)保險費等其他條件一致的(de)(de)情(qing)況下，每(mei)(mei)(mei)年(nian)保額遞增的(de)(de)終身(shen)壽(shou)險，其首年(nian)保額較低(di)，會遠低(di)于每(mei)(mei)(mei)年(nian)保額不變的(de)(de)終身(shen)壽(shou)險。

此(ci)外，值(zhi)得一提的(de)是，此(ci)前部分產(chan)品(pin)保額遞增(zeng)比(bi)例(li)超過定(ding)價(jia)利(li)率(lv)，2022版負(fu)面清單中(zhong)新(xin)增(zeng)了此(ci)類增(zeng)額終身壽險問題，認為存在嚴重銷售誤導隱患(huan)。中(zhong)國精(jing)算師協(xie)會強調(diao)，保額增(zeng)長(chang)和投資收益概(gai)念差別大，請予以(yi)警惕(ti)。

前期退保損失大

增(zeng)額終(zhong)身壽險的投(tou)資(zi)收(shou)(shou)益(yi)率到底有(you)多少？資(zi)深精算師徐昱琛(chen)在接受《每(mei)日經濟新聞》記者微(wei)信采(cai)訪時表示，目前增(zeng)額終(zhong)身壽險產(chan)品的凈收(shou)(shou)益(yi)率最高可以(yi)到3.49%，接近3.5%定價利率天花(hua)板，隨(sui)著產(chan)品的停售，未來增(zeng)額終(zhong)身壽險的收(shou)(shou)益(yi)率會慢(man)慢(man)降(jiang)下來。

保險(xian)的優勢在于(yu)長期性和確定(ding)性，這決定(ding)了(le)“要追求(qiu)長期、穩(wen)健收(shou)益(yi)”的消(xiao)費者更適合配置。增額(e)終身(shen)壽(shou)險(xian)真(zhen)的像一些(xie)銷售人(ren)員(yuan)所(suo)說“穩(wen)賺不賠”嗎？答案并非如此。

以目前(qian)市(shi)場上一(yi)款(kuan)收(shou)(shou)益(yi)率較高的增額終身壽險弘(hong)康金玉滿堂為例，對(dui)于36歲(sui)女士100萬保(bao)費躉交的保(bao)險方案(an)，《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者通過內部收(shou)(shou)益(yi)率（IRR）計算發現，到保(bao)單年度第(di)60年末(mo)，對(dui)應的IRR復利為3.49%。如果不到保(bao)單年度第(di)十年領取，收(shou)(shou)益(yi)率就遠不及上述水平。 如(ru)果消(xiao)費者因為短(duan)期(qi)預(yu)期(qi)年化(hua)收益不理想，中途出現(xian)退(tui)保，可能連本(ben)金都無法保證。

在(zai)不(bu)觸發身故、全殘保(bao)(bao)(bao)險金的(de)情況下，這款產(chan)品的(de)保(bao)(bao)(bao)單利益演示結果顯示：投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)一年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失高達58.33%；投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)二年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失56.09%；投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)三年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失53.72%；投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)四年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失51.32%；投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)五年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失31.97%；投保(bao)(bao)(bao)后第(di)(di)六(liu)年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)(mo)退(tui)保(bao)(bao)(bao)損(sun)失11.89%。

根據保(bao)(bao)(bao)單利(li)益演示結果，上述(shu)長城童城傳世的增額終身壽(shou)險在10萬元/年、十年交方案下，前期退(tui)保(bao)(bao)(bao)損失(shi)率為：投(tou)(tou)保(bao)(bao)(bao)后(hou)(hou)第(di)一(yi)年末退(tui)保(bao)(bao)(bao)損失(shi)高達(da)88.83%，到投(tou)(tou)保(bao)(bao)(bao)后(hou)(hou)第(di)二(er)年末退(tui)保(bao)(bao)(bao)損失(shi)86.85%，投(tou)(tou)保(bao)(bao)(bao)后(hou)(hou)第(di)十年末退(tui)保(bao)(bao)(bao)損失(shi)為40.89%，到第(di)11年才能回本。

對此，徐(xu)昱(yu)琛也表(biao)示，保險產品(pin)作為(wei)理財是(shi)要中長期的，一(yi)般少于三年、五年肯(ken)定是(shi)不劃算的。

中(zhong)國精算師協會(hui)就表示(shi)，終(zhong)(zhong)身壽(shou)(shou)險(xian)前(qian)期退保(bao)(bao)(bao)(bao)損(sun)失大，投保(bao)(bao)(bao)(bao)請(qing)做好長期規劃(hua)。增額(e)終(zhong)(zhong)身壽(shou)(shou)險(xian)并非“穩賺(zhuan)不賠”。保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)消費(fei)者如果中(zhong)途(tu)退保(bao)(bao)(bao)(bao)，可以領取保(bao)(bao)(bao)(bao)單的(de)現金(jin)價值(zhi)(zhi)，增額(e)終(zhong)(zhong)身壽(shou)(shou)險(xian)的(de)現金(jin)價值(zhi)(zhi)一般(ban)在(zai)前(qian)5年(nian)低(di)于累計(ji)所交(jiao)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)，之后才會(hui)逐(zhu)漸超過累計(ji)所交(jiao)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)。據不完全統計(ji)，若(ruo)在(zai)投保(bao)(bao)(bao)(bao)后第(di)1年(nian)退保(bao)(bao)(bao)(bao)，將會(hui)損(sun)失10%-60%的(de)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)；若(ruo)在(zai)第(di)20年(nian)退保(bao)(bao)(bao)(bao)，收益約(yue)在(zai)2%-2.5%之間，請(qing)保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)消費(fei)者注意是否與(yu)自(zi)身預期相符。

靈活減保受限制

據了(le)解，增額終身壽險最大的亮(liang)點(dian)是通(tong)過現金價值的領取靈活減保(bao)，但監管(guan)對(dui)其他儲蓄類產品，包括(kuo)年金保(bao)險和兩全(quan)保(bao)險，都有明確限制(zhi)：

最(zui)早開始給(gei)付生存金(jin)時間不得早于(yu)保單生效后(hou)的第5個周年(nian)日；

每年領取的年金不(bu)能(neng)超過所有已交保費(fei)的20%。對于保險公司而言(yan)，增額終身壽(shou)險產品突(tu)破了以上兩(liang)方面限(xian)制，存在(zai)一(yi)定的流(liu)動(dong)性風險。

近年(nian)來，監管多次點名增額終(zhong)身壽險(xian)(xian)，直指(zhi)“產(chan)品可靈活減(jian)保，且無比(bi)例限制，存(cun)在長(chang)險(xian)(xian)短做風險(xian)(xian)”。在《人身保險(xian)(xian)產(chan)品“負面清單”（2022版）》中，監管也(ye)提及“增額終(zhong)身壽險(xian)(xian)的減(jian)保比(bi)例設計不合(he)理”。

近日，《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)以保(bao)(bao)(bao)險消(xiao)費者(zhe)身份咨詢增額終(zhong)身壽(shou)險產(chan)品(pin)(pin)時，一位(wei)保(bao)(bao)(bao)險經(jing)紀公司理財規劃師表(biao)示，根據監管(guan)要求，目(mu)前減(jian)保(bao)(bao)(bao)無限制的產(chan)品(pin)(pin)即將下架，新產(chan)品(pin)(pin)會有(you)20%的（減(jian)保(bao)(bao)(bao)比例(li)）限制，而(er)且現金價值沒有(you)那么高了。

記者注意到，就上(shang)述長城(cheng)童城(cheng)傳(chuan)世的增額(e)終身壽險(xian)來看，條(tiao)款規定(ding)，在主險(xian)合(he)同生效或(huo)最后一次(ci)(ci)復效之日起滿5年(nian)后，可申請減保(bao)，每個保(bao)單年(nian)度內(nei)最多申請一次(ci)(ci)減保(bao)，每次(ci)(ci)減少(shao)的基(ji)本(ben)保(bao)額(e)不超(chao)過20%。

記者(zhe)還(huan)注意到，一些(xie)保險(xian)公(gong)司還(huan)將增額終身壽(shou)險(xian)附加萬能險(xian)賬戶，在宣傳銷售中以現(xian)行結算利(li)率向(xiang)保險(xian)消費者(zhe)展示。

上述長城(cheng)童城(cheng)傳世的(de)增額終身壽險附加長城(cheng)金麒(qi)麟終身壽險（萬能(neng)型）產品(pin)的(de)推(tui)介材料中，附加萬能(neng)險賬(zhang)戶以現(xian)行4.8%結(jie)算(suan)利率演示，而(er)這一利率水平在未來是(shi)不確定的(de)。

上(shang)述理財規劃(hua)師認為，市面上(shang)的(de)萬能賬(zhang)戶保(bao)底利(li)(li)率(lv)最高(gao)是3%，與主(zhu)險(xian)現金價值每年3.5%的(de)增速相(xiang)比較(jiao)為雞肋，也就(jiu)是說(shuo)若(ruo)干年后資金存放(fang)在主(zhu)險(xian)里(li)面的(de)“復(fu)(fu)利(li)(li)”，大概(gai)率(lv)要比放(fang)萬能險(xian)賬(zhang)戶里(li)的(de)復(fu)(fu)利(li)(li)更高(gao)，因此這個萬能險(xian)賬(zhang)戶可能派不上(shang)用場。

徐昱琛告訴記者，萬(wan)能險(xian)賬戶主(zhu)要看兩(liang)個(ge)“率”，3%的(de)(de)保底利(li)率水平收益是不(bu)錯的(de)(de)，但現行的(de)(de)結算利(li)率會調整。除了看保底利(li)率，萬(wan)能險(xian)賬戶實(shi)際收益還要看兩(liang)個(ge)費(fei)用(yong)情況(kuang)具體(ti)判斷，包(bao)括初始費(fei)用(yong)和提前領取收取的(de)(de)費(fei)用(yong)。

中(zhong)國精算師協會還(huan)表示，增額終(zhong)身壽(shou)(shou)險并非(fei)理財首選(xuan)。增額終(zhong)身壽(shou)(shou)險的(de)主要(yao)功(gong)能是(shi)提供身故或全(quan)殘保(bao)障(zhang)，養(yang)(yang)老(lao)、儲蓄功(gong)能較(jiao)少。如果保(bao)險消費(fei)者(zhe)(zhe)想要(yao)購買保(bao)險產(chan)品(pin)(pin)來滿足養(yang)(yang)老(lao)、儲蓄需求，還(huan)是(shi)應當選(xuan)擇功(gong)能較(jiao)為匹配，提供生存(cun)給付的(de)年金保(bao)險或兩全(quan)保(bao)險產(chan)品(pin)(pin)。在銷售(shou)宣傳(chuan)中(zhong)將增額終(zhong)身壽(shou)(shou)險產(chan)品(pin)(pin)類(lei)比理財產(chan)品(pin)(pin)，忽略(lve)其保(bao)障(zhang)功(gong)能，誘導保(bao)險消費(fei)者(zhe)(zhe)中(zhong)途退(tui)保(bao)，不符合(he)該類(lei)產(chan)品(pin)(pin)的(de)設(she)計初衷。

中國精算(suan)師協會(hui)還(huan)提示(shi)廣大保(bao)險消費者，不盲(mang)目跟(gen)風，綜合考慮家庭情(qing)況(kuang)、收入情(qing)況(kuang)，根據自身(shen)需求確定投保(bao)何種保(bao)險產品。

記者|涂穎浩?編輯|廖丹(dan) 盧祥(xiang)勇 杜波

校對|孫志成

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