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美聯儲激進(jin)的加(jia)息周期下，20年來最強美元席卷了全球幾乎(hu)所有風險資(zi)產， 全球外匯(hui)儲備也(ye)正在以(yi)有記錄以(yi)來的最快速度下(xia)降， 從印度到捷克(ke)等眾(zhong)多（新興市場(chang)）經濟體(ti)的央行，都在(zai)進行不同程(cheng)度的外匯干預，以支撐本(ben)國貨幣(bi)。

據彭博社， 今(jin)年以(yi)來，全球外匯儲備減少(shao)了(le)約1萬億美(mei)元， 至12萬億美元(yuan)，降幅為(wei)7.8%， 為彭博社2003年開始編制該數據以來的最大降幅。

此外，國際(ji)貨幣基(ji)金組(zu)織(zhi)（IMF）的(de)數據顯(xian)(xian)示，全球外儲在2022年4～6月降(jiang)至(zhi)12.0367萬億美元(yuan)，同比減少4.1％，降(jiang)幅明顯(xian)(xian)超(chao)過雷曼危機后(hou)的(de)2009年1～3月，創歷(li)史最(zui)大降(jiang)幅。

韓(han)國9月外儲創金融危機以來最(zui)大降幅

據渣(zha)打銀行G10（十國集團）外匯研究全(quan)球主管Steven Englander估(gu)計， 今年以來(lai)下降的全(quan)球(qiu)外匯(hui)儲(chu)備中，有超過一半是由(you)于估值變(bian)化造成(cheng)的。

隨著美元(yuan)(yuan)對(dui)其他儲備貨幣（如(ru)歐(ou)元(yuan)(yuan)和日元(yuan)(yuan)）升至20年高點，這 減少了這些非美貨幣兌美元的價值。 另一方面，外儲的(de)減少也反映了貨幣市場的(de)壓力，迫使越來越多的(de)央行 動用儲備貨幣來抵御本幣的貶值。

圖片來源：彭博社

例(li)如(ru)，由于韓元正(zheng)面臨美聯儲(chu)收緊政(zheng)策(ce)的壓(ya)力，韓國央行動用外儲(chu)支撐(cheng)韓元， 韓國9月份的外儲出現近(jin)14年(nian)來的最(zui)大(da)降幅(fu)。

韓(han)國央行(xing)在10月(yue)6日周四發布的聲明中稱(cheng)，該國9月(yue)的外儲減少了197億美(mei)元至4168億美(mei)元，為2008年10月(yue)以(yi)來(lai)最大單月(yue)降幅，原因之一(yi)是（該行(xing)）“采取(qu)了措施，以(yi)緩解(jie)外匯市(shi)場(chang)的波動。”

韓國央行還指出，金融機構的存款減少和其他貨幣兌美元價值下降也是導致外儲下降的原因之一。

韓(han)元大幅貶值，韓(han)國外儲(chu)大幅下降（圖片來源：彭博社）

彭博社報道中(zhong)稱，外儲(chu)的(de)不斷下降凸顯出韓(han)國央行(xing)面(mian)臨的(de)壓力。目前，韓(han)國央行(xing)正(zheng)在考慮是否在下周大幅上調基準(zhun)利率，以幫(bang)助(zhu)遏制韓(han)元(yuan)的(de)進(jin)一步貶值。今年以來， 韓元(yuan)是僅(jin)次于(yu)日(ri)元(yuan)的全亞(ya)洲表現最差的貨幣，累計貶值約16%， 上(shang)周還創(chuang)下2009年3月以來的新低。韓元的貶值，也加劇了韓國的通脹壓(ya)力。

韓國Hanwha投資證券公司經濟學家Lim Hyeyoun表示，“（韓國）外儲的絕對水平還不令人擔憂，但外儲持續下降的事實卻讓人擔心。如果美元繼續升值，韓國外儲將繼續下降。”他還補充稱，韓國央行下周很可能加息50個基點。他預計，如果美聯儲繼續堅持其強硬的政策立場，韓元兌美元今年將跌至1美元兌1500韓元的水平。

杰弗瑞全球股票策略師Sean Darby在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，“盡管韓國的貿易平衡剛剛從有史以來最嚴重的赤字（9月為-37.7億美元）中反彈，但仍給該國的經常賬戶帶來壓力。韓國的外匯儲備也在下降，再加上韓國央行的緊縮政策，這些因素導致名義和實際的貨幣供應量迅速萎縮。此外，日本央行的收益率控制（YCC）政策可能也對韓元不利，因為YCC政策下日元被允許大幅貶值。”

印度、日本等均動(dong)用(yong)外儲捍衛本幣

韓國9月份(fen)外儲(chu)的(de)大幅減少，并非個例。

《每日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者注(zhu)意到，美聯儲迅速收緊(jin)貨(huo)幣政(zheng)策，以(yi)及市(shi)場(chang)對全(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)增長加劇的(de)擔憂，令包括(kuo)韓元在內(nei)的(de)亞洲新興市(shi)場(chang)匯(hui)率承(cheng)壓，已經(jing)(jing)促使亞洲多國(guo)/地(di)區政(zheng)府動(dong)用外(wai)匯(hui)儲備以(yi)支撐本(ben)(ben)幣。但事實證明，上述經(jing)(jing)濟(ji)體動(dong)用外(wai)匯(hui)以(yi)捍衛本(ben)(ben)幣的(de)努力還不夠，多數(shu)新興市(shi)場(chang)貨(huo)幣仍處于多年來的(de)低(di)點。

例(li)如(ru)， 印度(du)的外匯(hui)儲備今年減少了960億美元(yuan)至5380億美元(yuan)。 印(yin)(yin)度央行表(biao)示，在(zai)從4月(yue)(yue)份開始的(de)(de)財年(nian)里，資(zi)產(chan)估(gu)值變化是該國(guo)外(wai)匯儲備銳(rui)減的(de)(de)主要因(yin)素，權重占比(bi)(bi)達2/3，這(zhe)意(yi)味著(zhu)其(qi)余的(de)(de)1/3來自(zi)為支撐印(yin)(yin)度盧(lu)比(bi)(bi)貶值而(er)進(jin)行的(de)(de)干預。今年(nian)以來，印(yin)(yin)度盧(lu)比(bi)(bi)兌美(mei)元(yuan)已累計下挫(cuo)約(yue)9%，并在(zai)上月(yue)(yue)創下歷史(shi)新低。

除了印度(du)外， 日(ri)本央行也(ye)在上個月動用約(yue)200億(yi)美元(yuan)來(lai)減緩日(ri)元(yuan)的跌勢，為(wei)該行自1998年(nian)以來(lai)首次進(jin)行外匯(hui)干預。 彭博社報(bao)道中稱，這200億美(mei)元(yuan)占到日本今年外匯儲備降幅的19%左(zuo)右。

另據《日(ri)經新聞》，目前，日(ri)本外(wai)(wai)儲的(de)減少(shao)趨勢正(zheng)在加強。日(ri)本的(de)財(cai)務省10月7日(ri)發布的(de)數(shu)據顯示，截至9月底(di)日(ri)本的(de)外(wai)(wai)匯儲備比(bi)8月底(di)減少(shao)4.2％，降至1.238萬億美元，連續(xu)2個(ge)月減少(shao)。 減少金額和降幅均創出歷史新高。

《日經新聞》還援引各國央行聲明和報道稱，在G20（二十國集團）中，除了日本外，土耳其、印度、印度尼西亞、韓國、巴西均在美國縮減貨幣寬松后實施了買入本國貨幣的干預。

分析調查公司CEIC的數據發現，G20的外(wai)匯(hui)儲備自美國(guo)決定縮(suo)減(jian)量化寬松(song)的2021年11月至目前總計減(jian)少了6.9%。土耳其（減(jian)少31.6%）和印度（減(jian)少13.4%）等實(shi)施干預的國(guo)家的外(wai)匯(hui)儲備明顯減(jian)少。

每(mei)經(jing)記者注(zhu)意到(dao)，盡管非美貨幣(bi)(bi)貶值(zhi)的幅度(du)非同(tong)尋(xun)常(chang)，但使用(yong)外(wai)匯(hui)儲備(bei)來(lai)(lai)捍衛本幣(bi)(bi)的做(zuo)法并非什么新鮮事。通常(chang)來(lai)(lai)講，各國央行會買入美元并積累外(wai)匯(hui)儲備(bei)，以減(jian)緩外(wai)資涌入時(shi)貨幣(bi)(bi)升(sheng)值(zhi)的速度(du)。而(er)在經(jing)濟不景氣時(shi)，它們又會動用(yong)外(wai)匯(hui)儲備(bei)來(lai)(lai)減(jian)輕外(wai)資出逃帶(dai)來(lai)(lai)的沖(chong)擊。

就當下來(lai)講，各(ge)(ge)國(guo)所持有的外匯儲備各(ge)(ge)不相同。 對于大(da)多數央行(xing)來(lai)說(shuo)，只要他們愿(yuan)意，就仍有足夠的外儲來(lai)繼續干預外匯。 例如，印度當前的外儲仍比2017年年初(chu)的水平要高(gao)出約49%，足以支付9個月的進口。

但對于小部分央行來說，他們的外儲卻在迅速減少。彭博社匯編的數據顯示，巴基斯坦140億美元的外儲今年大幅下降了42%，目前的外儲已經不足以滿足該國三個月的進口需求。

記者|蔡鼎(ding)

編輯|王月龍 高涵 蓋源源

校對|孫志成

封面來源：攝圖網 501187048

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