每(mei)經記者｜王海慜(min)    每(mei)經編輯｜肖芮冬    

近日，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者從監管部門獲悉，為進一步提高(gao)外資(zi)(zi)投資(zi)(zi)A股的便利性(xing)，證監會正(zheng)在(zai)研究制(zhi)(zhi)定外資(zi)(zi)適(shi)用(yong)特定短線交易(yi)制(zhi)(zhi)度的兩項政策，即允許符合條(tiao)件的境外公募(mu)基金參照(zhao)境內(nei)公募(mu)基金按產品(pin)計算持有(you)證券數量(liang)，豁免香(xiang)港(gang)中央結算有(you)限公司適(shi)用(yong)特定短線交易(yi)制(zhi)(zhi)度。相(xiang)關思路和(he)措施(shi)已基本明確，正(zheng)在(zai)履行相(xiang)關程序，條(tiao)件成(cheng)熟時將依法公布(bu)實施(shi)。

有(you)業內人士認為，此次(ci)政策調整(zheng)除(chu)了(le)有(you)助于提(ti)升境外機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)活躍度外，還有(you)利于穩定境外投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)預期，尤其(qi)是(shi)境外投(tou)資(zi)者(zhe)在A股(gu)市場持(chi)股(gu)比(bi)重不斷提(ti)高的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，對機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)穩定性具有(you)重要意義。

數據(ju)來源：記者(zhe)整(zheng)理 視覺中(zhong)國圖(tu) 楊靖制(zhi)圖(tu)

證監會擬明確短線規則

據(ju)介紹，短(duan)線交(jiao)易是(shi)指上市(shi)公司大(da)股東、董監高等(deng)特(te)定主(zhu)體(ti)在較(jiao)短(duan)時間內(nei)，將本(ben)公司股票(piao)或(huo)(huo)者其他具有股權性質的證券買入后又賣出，或(huo)(huo)者賣出后又買入的行為(wei)。《證券法》規定，上述特(te)定主(zhu)體(ti)在6個月內(nei)的買賣行為(wei)屬(shu)于短(duan)線交(jiao)易。

《證券法》第四十(shi)四條(tiao)規定，上市公司(si)、股票(piao)(piao)在(zai)被(bei)批準的(de)其他(ta)全國性(xing)證券交(jiao)易場所(suo)(suo)交(jiao)易的(de)公司(si)持有(you)(you)百(bai)分(fen)之五以上股份的(de)股東(dong)、董事(shi)、監(jian)事(shi)、高級管理人員，將其持有(you)(you)的(de)該公司(si)股票(piao)(piao)或(huo)者其他(ta)具(ju)有(you)(you)股權性(xing)質的(de)證券在(zai)買入(ru)后(hou)六個月內賣出，或(huo)者在(zai)賣出后(hou)六個月內又買入(ru)，由此所(suo)(suo)得(de)收益歸該公司(si)所(suo)(suo)有(you)(you)，公司(si)董事(shi)會(hui)應當收回其所(suo)(suo)得(de)收益。

同時，《證(zheng)(zheng)券(quan)法》授權證(zheng)(zheng)監會(hui)可(ke)以(yi)規定(ding)豁免(mian)情形。從監管(guan)(guan)實踐看，為(wei)支持和鼓勵中長期機構投資(zi)者發展，證(zheng)(zheng)監會(hui)已允許境(jing)內公募基(ji)金(jin)按(an)產(chan)品(pin)計算(suan)持有(you)證(zheng)(zheng)券(quan)數量，即(ji)對一家基(ji)金(jin)公司管(guan)(guan)理的多只(zhi)公募基(ji)金(jin)合并持有(you)同一公司的股(gu)份達到或超過5%的，并在6個(ge)月(yue)內買賣(mai)的，不認定(ding)為(wei)短線交易。對全國社(she)保(bao)基(ji)金(jin)也作了類似安排。

在滬(hu)(hu)深港(gang)(gang)通(tong)機制(zhi)(zhi)(zhi)下，外(wai)資一(yi)般通(tong)過(guo)香(xiang)港(gang)(gang)中央結算(suan)(suan)有限(xian)公(gong)司進入(ru)A股(gu)市場(chang)，香(xiang)港(gang)(gang)中央結算(suan)(suan)有限(xian)公(gong)司作為名義持有人(ren)并不實際參(can)與(yu)交易。同時，境外(wai)公(gong)募(mu)基金管(guan)理(li)(li)人(ren)在內部控制(zhi)(zhi)(zhi)、治理(li)(li)結構、投(tou)資管(guan)理(li)(li)模式等方面(mian)與(yu)境內公(gong)募(mu)基金管(guan)理(li)(li)人(ren)并無(wu)本(ben)(ben)質(zhi)差別。經深入(ru)研究，并廣泛聽取市場(chang)各方意見建議，證監會(hui)依據《證券(quan)法》授權，擬明確(que)外(wai)資適用特定短線交易規(gui)則。這是進一(yi)步(bu)深化資本(ben)(ben)市場(chang)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)型對外(wai)開(kai)放的(de)(de)重要(yao)舉措，有利(li)于提(ti)高外(wai)資參(can)與(yu)A股(gu)市場(chang)的(de)(de)便利(li)性，穩定外(wai)資預期，更好保障滬(hu)(hu)深港(gang)(gang)通(tong)機制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)運行(xing)效率(lv)，促(cu)進資本(ben)(ben)市場(chang)高質(zhi)量發展。

外資活躍度將得到提升

此前，國內(nei)一(yi)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)(si)(si)旗下(xia)4只(zhi)基(ji)金(jin)合計持有(you)某A股股份，占公(gong)司(si)(si)(si)總股本的(de)(de)比例(li)達9.5%，已經形成了事實上的(de)(de)舉(ju)牌(pai)，不過該(gai)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)(si)(si)卻沒(mei)有(you)發布舉(ju)牌(pai)信息。而(er)基(ji)金(jin)公(gong)司(si)(si)(si)一(yi)旦舉(ju)牌(pai)，將(jiang)受到短(duan)線交易的(de)(de)限(xian)制。

雖(sui)然這樣的“蒙(meng)面舉牌(pai)”行為在(zai)業界存在(zai)一(yi)(yi)定的爭議，但根據有關規(gui)定，如果一(yi)(yi)家(jia)基金管(guan)理公司旗下的多只(zhi)(zhi)基金持(chi)有某一(yi)(yi)上市(shi)公司的股份(fen)累(lei)計(ji)達到5%，不需要(yao)強制披露舉牌(pai)信息。只(zhi)(zhi)有單只(zhi)(zhi)基金持(chi)有一(yi)(yi)家(jia)上市(shi)公司的股份(fen)累(lei)計(ji)達到5%時(shi)，才(cai)需要(yao)依法披露。

復旦(dan)大學金融學院教授張(zhang)宗新10月16日在微信上向(xiang)記者(zhe)表示，上述監管機構(gou)對于(yu)外資(zi)(zi)(zi)公募相關短線交易行為的(de)(de)豁免，一方面(mian)有利于(yu)提(ti)高(gao)境(jing)(jing)外機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)便(bian)捷(jie)性(xing)，提(ti)升(sheng)境(jing)(jing)外機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)活(huo)躍度，對A股市場的(de)(de)流動性(xing)有正向(xiang)的(de)(de)作用(yong)；另(ling)一個方面(mian)該政策對促(cu)進境(jing)(jing)外機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)與境(jing)(jing)內機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)之間(jian)的(de)(de)平等性(xing)有著重(zhong)要的(de)(de)意(yi)(yi)義，有利于(yu)穩定(ding)境(jing)(jing)外投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)預(yu)期，尤其是境(jing)(jing)外投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)在A股市場持股比重(zhong)不斷提(ti)高(gao)的(de)(de)情(qing)況下，這對機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)穩定(ding)性(xing)具有重(zhong)要的(de)(de)意(yi)(yi)義。

一位曾在公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)有(you)多年從業經歷的(de)私募(mu)(mu)人士10月16日也(ye)向記(ji)者表示，外(wai)資機構投資A股主(zhu)(zhu)要是(shi)以(yi)(yi)“大(da)白馬”為(wei)主(zhu)(zhu)，所以(yi)(yi)之前短(duan)線交(jiao)易的(de)限制對(dui)他們(men)的(de)影(ying)響并不大(da)，此次(ci)監管部門對(dui)外(wai)資相(xiang)關短(duan)線交(jiao)易行為(wei)的(de)豁免應該是(shi)為(wei)市場(chang)后續(xu)的(de)發展(zhan)作(zuo)準(zhun)備。

近年來，隨著(zhu)我國資本市場(chang)雙向(xiang)開放(fang)的不斷擴大，外資已成為A股市場(chang)的重要參與力(li)量之一(yi)。截至2022年9月底(di)，外資持有A股流通市值2.77萬億元，占A股總流通市值的4.35%。

封面圖片來源：視(shi)覺中國(guo)