每經(jing)記(ji)者｜杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

10月17日和(he)18日，公(gong)募基金(jin)公(gong)司(si)和(he)券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)機構密集(ji)宣布(bu)自(zi)購(gou)旗下產(chan)品。截至發稿，已經(jing)有17家(jia)機構（14家(jia)公(gong)募基金(jin)+3家(jia)券(quan)商(shang)資管(guan)(guan)）發布(bu)自(zi)購(gou)產(chan)品公(gong)告(gao)，涉及(ji)金(jin)額16.8億元。值得(de)注意的是(shi)，這(zhe)已是(shi)今年(nian)公(gong)募基金(jin)第三輪集(ji)中自(zi)購(gou)，此(ci)前兩輪分別發生于1月底和(he)3月。

值得注意(yi)的(de)是(shi)，從(cong)上述(shu)自購(gou)公(gong)告內容來(lai)看，有(you)(you)(you)三(san)個較為普遍的(de)特點：一(yi)(yi)是(shi)絕大(da)(da)部(bu)(bu)(bu)分機(ji)構(gou)的(de)自購(gou)時間是(shi)“未來(lai)時”，除了前海開源基(ji)金(jin)“9月(yue)23日以(yi)來(lai)已自購(gou)2.3億元”、匯(hui)添富“10月(yue)17日1億元自購(gou)”以(yi)外，其他(ta)機(ji)構(gou)均表(biao)(biao)示(shi)“將于近(jin)日申購(gou)/認購(gou)”；二是(shi)，大(da)(da)部(bu)(bu)(bu)分機(ji)構(gou)只(zhi)是(shi)籠統表(biao)(biao)示(shi)資金(jin)將投向“偏股(gu)型(xing)”“股(gu)票型(xing)”等大(da)(da)類(lei)產(chan)品上，沒有(you)(you)(you)點出具(ju)體的(de)產(chan)品名稱，只(zhi)有(you)(you)(you)匯(hui)添富、南方基(ji)金(jin)等少數機(ji)構(gou)明(ming)確(que)(que)到了具(ju)體產(chan)品；三(san)是(shi)，大(da)(da)部(bu)(bu)(bu)分機(ji)構(gou)沒有(you)(you)(you)明(ming)確(que)(que)持(chi)有(you)(you)(you)的(de)期限(xian)，只(zhi)有(you)(you)(you)2家(jia)明(ming)確(que)(que)持(chi)有(you)(you)(you)至少一(yi)(yi)年(nian)，另(ling)有(you)(you)(you)一(yi)(yi)家(jia)明(ming)確(que)(que)持(chi)有(you)(you)(you)至少5年(nian)。筆者還統計(ji)了今年(nian)前兩輪的(de)自購(gou)情況，也(ye)與(yu)此次類(lei)似。

基(ji)(ji)金(jin)公司(si)公開自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)計劃，主要目的(de)(de)是(shi)為了傳(chuan)達對(dui)于(yu)中國資(zi)本市(shi)場的(de)(de)長(chang)(chang)期信(xin)心(xin)，以實際行動與投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)共(gong)擔風險、共(gong)享利益。但要讓(rang)這(zhe)些自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)的(de)(de)資(zi)金(jin)發揮最(zui)大的(de)(de)效能(neng)，更為充分的(de)(de)信(xin)息披露(lu)十分有必(bi)要。比如，“將要自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)”和“已經自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)”給(gei)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)傳(chuan)遞出(chu)的(de)(de)信(xin)息是(shi)完全不(bu)同的(de)(de)，自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)完成后及時披露(lu)，是(shi)“言(yan)行合一”的(de)(de)有力證明，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)才能(neng)給(gei)予(yu)充分信(xin)任(ren)，尤其對(dui)“不(bu)超過(guo)1000萬元”這(zhe)類自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)金(jin)額不(bu)明確(que)的(de)(de)機構，這(zhe)樣的(de)(de)披露(lu)是(shi)對(dui)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)不(bu)負(fu)責任(ren)的(de)(de)體(ti)現；又(you)比如，基(ji)(ji)金(jin)公司(si)都希(xi)望投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)能(neng)夠長(chang)(chang)期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)，避免(mian)頻(pin)繁贖回(hui)，基(ji)(ji)金(jin)公司(si)自(zi)(zi)(zi)(zi)購(gou)(gou)實際上也就(jiu)隱含了這(zhe)筆(bi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)是(shi)長(chang)(chang)期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)內(nei)在要求，既然是(shi)長(chang)(chang)期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)，持有期限究竟是(shi)多長(chang)(chang)，基(ji)(ji)金(jin)公司(si)完全可以大大方(fang)方(fang)說出(chu)來。

那要(yao)不(bu)要(yao)披露具體的(de)(de)自(zi)(zi)購(gou)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)和金(jin)額？公(gong)(gong)募基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司旗下產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)眾多(duo)，少的(de)(de)幾十只，多(duo)的(de)(de)上(shang)百只，公(gong)(gong)告自(zi)(zi)購(gou)A產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)但沒自(zi)(zi)購(gou)B產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，B產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)會不(bu)會覺得不(bu)公(gong)(gong)平？基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司可(ke)能有(you)這(zhe)方面的(de)(de)顧慮。為此，基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司需要(yao)考慮到“最大(da)公(gong)(gong)約數”的(de)(de)問題(ti)，自(zi)(zi)購(gou)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)要(yao)覆(fu)蓋盡量(liang)多(duo)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，即(ji)自(zi)(zi)己的(de)(de)旗艦(jian)級產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，或是FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)（尤(you)其是集中配置自(zi)(zi)己產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的(de)(de)FOF），并在(zai)此基(ji)(ji)礎上(shang)盡可(ke)能披露自(zi)(zi)購(gou)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)名稱。須(xu)知，沒有(you)披露具體產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，那所(suo)有(you)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)都很難有(you)獲得感(gan)，而披露了(le)具體自(zi)(zi)購(gou)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)，至少可(ke)以得到這(zhe)些產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)持有(you)者(zhe)(zhe)的(de)(de)認可(ke)。

不斷變大的(de)(de)(de)(de)市場蛋糕和(he)(he)較為穩定的(de)(de)(de)(de)管理費收(shou)入，為公(gong)募基(ji)(ji)金公(gong)司(si)貢獻(xian)了豐厚的(de)(de)(de)(de)利潤(run)。今年上半年，凈(jing)(jing)利潤(run)排名前(qian)十的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金公(gong)司(si)凈(jing)(jing)利潤(run)總和(he)(he)就高(gao)達(da)73億元(yuan)，基(ji)(ji)金公(gong)司(si)仍(reng)然(ran)有足夠的(de)(de)(de)(de)財(cai)力自(zi)購(gou)自(zi)家產(chan)(chan)品。但相比27萬(wan)億元(yuan)的(de)(de)(de)(de)資產(chan)(chan)管理規(gui)模，基(ji)(ji)金公(gong)司(si)自(zi)購(gou)更大的(de)(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)，在于(yu)撬動(dong)廣大投(tou)資者的(de)(de)(de)(de)信心。除了自(zi)購(gou)前(qian)的(de)(de)(de)(de)“廣而告(gao)之”，基(ji)(ji)金公(gong)司(si)也(ye)可以考慮在自(zi)購(gou)過程中、自(zi)購(gou)完成后、完成后何時(shi)退出等(deng)方面，一樣地“廣而告(gao)之”，這有助(zhu)于(yu)樹立起有始有終(zhong)、善始善終(zhong)的(de)(de)(de)(de)企業形象。