作者：每經投研院研究員 閆(yan)峰峰 編輯：何建川

北(bei)交所(suo)開(kai)市(shi)(shi)(shi)以來，京市(shi)(shi)(shi)股票(piao)呈現出快速擴(kuo)容(rong)的(de)態勢。京市(shi)(shi)(shi)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司數(shu)量，從(cong)開(kai)市(shi)(shi)(shi)之初的(de)81家擴(kuo)容(rong)至2022年(nian)11月(yue)10日的(de)122家。截至2022年(nian)11月(yue)10日，北(bei)交所(suo)共為54家公(gong)(gong)司公(gong)(gong)開(kai)募(mu)集(ji)(ji)資(zi)金(jin)104.67億元，平均每(mei)家的(de)募(mu)集(ji)(ji)金(jin)額(e)為1.94億元。而在北(bei)交所(suo)上市(shi)(shi)(shi)的(de)新股，與科創板和創業板相比，其市(shi)(shi)(shi)場特(te)點(dian)和行情(qing)特(te)征也另具特(te)色(se)。

京市新股具有五大特征

北(bei)交(jiao)所(suo)與創業(ye)板(ban)(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)(ban)同屬于注冊(ce)制板(ban)(ban)(ban)塊，但相較于創業(ye)板(ban)(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)(ban)，北(bei)交(jiao)所(suo)上市的新股特色鮮明。每經(jing)投資研究(jiu)(jiu)院（以下簡稱(cheng)每經(jing)投研院）通(tong)過統計數據和(he)研究(jiu)(jiu)發現，北(bei)交(jiao)所(suo)新股特點主要表現在五(wu)個方(fang)面：

第一，北交所(suo)新(xin)股(gu)中簽率(lv)(lv)(lv)明顯(xian)高(gao)于(yu)其他市場板(ban)塊的新(xin)股(gu)。經(jing)每經(jing)投研院(yuan)統計，北交所(suo)開市以(yi)來，北交所(suo)新(xin)股(gu)中簽率(lv)(lv)(lv)為(wei)0.8626%，而同期(qi)滬(hu)市主板(ban)新(xin)股(gu)的平(ping)均(jun)中簽率(lv)(lv)(lv)是0.0423%，創業板(ban)新(xin)股(gu)的平(ping)均(jun)中簽率(lv)(lv)(lv)是0.0195%，科創板(ban)新(xin)股(gu)的平(ping)均(jun)中簽率(lv)(lv)(lv)是0.0385%。

第二，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)新(xin)股估值優(you)勢相對(dui)明(ming)顯(xian)(xian)。北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)新(xin)股發(fa)(fa)行估值明(ming)顯(xian)(xian)低于其(qi)他注冊制板(ban)(ban)塊。經每經投(tou)研院(yuan)統計，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)開市以(yi)來，北(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上市新(xin)股的(de)平均(jun)首發(fa)(fa)市盈(ying)率為22.79倍(bei)。而(er)創業板(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)同期新(xin)股的(de)平均(jun)首發(fa)(fa)市盈(ying)率分(fen)別為49.06倍(bei)、113.64倍(bei)。

而從市(shi)(shi)凈率(lv)(lv)(lv)角度，北(bei)交(jiao)所新(xin)股的估(gu)值優勢同樣(yang)明顯。北(bei)交(jiao)所開市(shi)(shi)以(yi)來，北(bei)交(jiao)所上市(shi)(shi)新(xin)股的平(ping)均(jun)(jun)市(shi)(shi)凈率(lv)(lv)(lv)為(wei)2.10倍(bei)，而創(chuang)業板、科創(chuang)板同期新(xin)股的平(ping)均(jun)(jun)市(shi)(shi)凈率(lv)(lv)(lv)分別為(wei)2.89倍(bei)、3.75倍(bei)。

第(di)三，北交(jiao)所新(xin)股(gu)市值小，融資(zi)額(e)度也較少(shao)(shao)。北交(jiao)所新(xin)股(gu)相較于其他板塊的新(xin)股(gu)，市值更(geng)小，IPO募(mu)資(zi)額(e)度也更(geng)少(shao)(shao)。北交(jiao)所開市以來(lai)，以發行價計算，北交(jiao)所上市新(xin)股(gu)的平均(jun)市值為(wei)8.85億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而(er)同(tong)期創(chuang)(chuang)業(ye)板、科創(chuang)(chuang)板新(xin)股(gu)的平均(jun)市值分(fen)別(bie)為(wei)57.78億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、136.20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。同(tong)時，北交(jiao)所新(xin)股(gu)的IPO募(mu)資(zi)額(e)度也相對較少(shao)(shao)，平均(jun)IPO募(mu)資(zi)金額(e)為(wei)1.94億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而(er)同(tong)期創(chuang)(chuang)業(ye)板、科創(chuang)(chuang)板新(xin)股(gu)的平均(jun)IPO募(mu)資(zi)金額(e)分(fen)別(bie)為(wei)12.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、22.49億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

第(di)四，相較于(yu)其他(ta)注冊制板(ban)塊，北交所新(xin)股(gu)發(fa)行價(jia)較低(di)，平均為(wei)10.48元/股(gu)。而同期創業板(ban)、科創板(ban)新(xin)股(gu)發(fa)行均價(jia)分別(bie)為(wei)40.65元/股(gu)、58.47元/股(gu)。

最后，北(bei)(bei)交所(suo)新(xin)股(gu)(gu)的(de)(de)破(po)發率居中，上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅較高。北(bei)(bei)交所(suo)開市(shi)以來(lai)，北(bei)(bei)交所(suo)新(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)破(po)發率為(wei)38.89%，上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅為(wei)57.90%。而同期創業板(ban)新(xin)股(gu)(gu)的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)破(po)發率為(wei)20.37%，上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅為(wei)57.34%；科創板(ban)新(xin)股(gu)(gu)的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)破(po)發率為(wei)44.27%，上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)(ri)平(ping)均(jun)漲幅為(wei)25.11%。

特色新股更受資金青睞

北(bei)(bei)交所開市(shi)后，市(shi)場整(zheng)體呈現(xian)調整(zheng)行(xing)情，大(da)(da)部(bu)分北(bei)(bei)交所個股也跟隨市(shi)場呈現(xian)調整(zheng)態勢(shi)。不(bu)過(guo)，依舊(jiu)不(bu)乏明星個股走出亮(liang)眼(yan)行(xing)情，新股投資成為(wei)北(bei)(bei)交所市(shi)場的主要贏利點。每經投研(yan)院統計發現(xian)，區間漲(zhang)幅較大(da)(da)的個股，大(da)(da)部(bu)分是(shi)在(zai)上市(shi)不(bu)久之后走出了(le)相對獨立的個股行(xing)情。

創業板、科創板的(de)新(xin)(xin)股，往(wang)往(wang)在上(shang)市首(shou)日就完成了(le)主要漲幅(fu)，而(er)北交所的(de)新(xin)(xin)股似乎(hu)提供給了(le)未中(zhong)簽投資(zi)者更多的(de)機會，資(zi)金也似乎(hu)更喜歡炒(chao)作新(xin)(xin)股。

如海泰新(xin)能、硅烷科技，不僅讓打新(xin)的(de)投(tou)資(zi)者取得了較(jiao)好的(de)打新(xin)收(shou)益，也為后(hou)期參與的(de)二級市場(chang)投(tou)資(zi)者獲益匪淺。

北(bei)交所新股受流動(dong)性折價影響，估值(zhi)普遍低于可比公司與行業(ye)估值(zhi)水平(ping)。但(dan)一些特色(se)鮮(xian)明的新股，往往可以克服北(bei)交所流動(dong)性折價的影響，走(zou)出相對獨立的行情。這些新股的流動(dong)性折價，反而提供給了二級市場參與者良好(hao)的投資機會。

那(nei)么，可以(yi)克服北交所流動性折價、走出相對獨立行情的新(xin)股，有哪些特點(dian)呢(ni)？每經投研(yan)院總結了以(yi)下四點(dian)：

首先(xian)，具有稀缺熱(re)(re)門概(gai)(gai)念(nian)、屬于(yu)熱(re)(re)門行(xing)業的(de)(de)(de)個股(gu)(gu)(gu)，往往更容易受(shou)到資金的(de)(de)(de)炒(chao)(chao)作。如森萱醫(yi)藥(yao)（BJ830946，股(gu)(gu)(gu)價10.35元(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)44.19億(yi)元(yuan)）的(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)行(xing)情(qing)期間(jian)，正值(zhi)(zhi)新冠原(yuan)料藥(yao)概(gai)(gai)念(nian)熱(re)(re)炒(chao)(chao)時期，而(er)森萱醫(yi)藥(yao)也(ye)憑借“新冠口服(fu)藥(yao)原(yuan)料藥(yao)利托那(nei)韋(wei)中間(jian)體(ti)”概(gai)(gai)念(nian)最高暴漲(zhang)(zhang)(zhang)474.40%；蓋世食品（BJ836826，股(gu)(gu)(gu)價9.08元(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)8.88億(yi)元(yuan)）是(shi)預(yu)制(zhi)菜(cai)領域的(de)(de)(de)知名企業，其(qi)上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)行(xing)情(qing)期間(jian)也(ye)正值(zhi)(zhi)預(yu)制(zhi)菜(cai)概(gai)(gai)念(nian)熱(re)(re)炒(chao)(chao)時期；數字人（BJ835670，股(gu)(gu)(gu)價8.97元(yuan)，市(shi)值(zhi)(zhi)9.52億(yi)元(yuan)）股(gu)(gu)(gu)價上(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)行(xing)情(qing)期間(jian)，也(ye)正值(zhi)(zhi)元(yuan)宇宙概(gai)(gai)念(nian)炒(chao)(chao)作時期。

其(qi)(qi)次，具有獨特(te)競(jing)爭優勢的(de)新(xin)股，也往往更容易獲(huo)得資金(jin)的(de)青睞。如作為北交所金(jin)剛石(shi)第一股的(de)惠(hui)豐(feng)鉆(zhan)石(shi)（BJ839725，股價41.31元，市(shi)值19.06億元），其(qi)(qi)所屬行業具有一定(ding)稀缺性，其(qi)(qi)于2022年8月成功研發出培育(yu)鉆(zhan)石(shi)產品，形成獨特(te)競(jing)爭優勢，而公司的(de)“人造(zao)單晶金(jin)剛石(shi)微粉”也被(bei)工(gong)信部確(que)定(ding)為第六批制造(zao)業單項冠軍產品。

再次，具(ju)有(you)估值優(you)勢、業績呈(cheng)現(xian)高(gao)增速(su)(su)的新(xin)股或(huo)次新(xin)股，也往往容易走出個股行情。如(ru)上市后一(yi)度(du)破發的駿創科(ke)技（BJ833533，股價(jia)20.21元，市值11.16億元），在2022年(nian)5月30日低點時(shi)的動態市盈(ying)率(lv)（TTM）為(wei)19.57倍，而當(dang)日可比公司(si)平(ping)均(jun)(jun)動態市盈(ying)率(lv)（TTM）為(wei)31.26倍，駿創科(ke)技估值優(you)勢明顯(xian)；同時(shi)駿創科(ke)技也有(you)著較(jiao)高(gao)的業績增速(su)(su)，2022年(nian)上半年(nian)凈利潤同比增長131.59%，2022年(nian)前三季度(du)凈利潤同比增長222.17%。再比如(ru)，惠豐鉆石、硅(gui)烷科(ke)技、海(hai)泰新(xin)能(neng)等(deng)，均(jun)(jun)具(ju)有(you)較(jiao)高(gao)的業績增速(su)(su)。

最后，龍虎榜機構(gou)(gou)席(xi)位(wei)或成牛股線索。在(zai)部分(fen)個股的(de)上漲行(xing)情(qing)期(qi)間，常(chang)(chang)伴隨機構(gou)(gou)席(xi)位(wei)身影(ying)。比(bi)如(ru)硅烷科技(ji)(ji)（BJ838402，股價16.95元(yuan)，市(shi)值55.03億元(yuan)）在(zai)上市(shi)后的(de)上漲行(xing)情(qing)期(qi)間，多次有機構(gou)(gou)席(xi)位(wei)買(mai)入(ru)(ru)，2022年10月19日(ri)交易所(suo)龍虎榜數(shu)據(ju)顯示(shi)，買(mai)入(ru)(ru)硅烷科技(ji)(ji)的(de)前五大席(xi)位(wei)均為機構(gou)(gou)席(xi)位(wei)，5家(jia)機構(gou)(gou)合計買(mai)入(ru)(ru)3711萬(wan)元(yuan)，這在(zai)北交所(suo)市(shi)場(chang)歷史上非常(chang)(chang)罕見。惠豐鉆石在(zai)股價上漲行(xing)情(qing)期(qi)間也(ye)被機構(gou)(gou)席(xi)位(wei)買(mai)入(ru)(ru)，如(ru)7月26日(ri)惠豐鉆石的(de)龍虎榜數(shu)據(ju)顯示(shi)，當日(ri)機構(gou)(gou)合計凈(jing)買(mai)入(ru)(ru)923.94萬(wan)元(yuan)。