每(mei)經(jing)記者｜楊煜    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜楊夏(xia)    

實際控制人或將變更之際，萃華珠寶（SZ002731，股價(jia)18.14元(yuan)，市值(zhi)46.47億元(yuan)）擬(ni)收購未來(lai)實控人鋰(li)鹽資產(chan)一事(shi)引(yin)關(guan)注。

11月28日深夜，萃華珠寶回復交(jiao)易所關注函，否認此次(ci)交(jiao)易存在向關聯(lian)方(fang)輸送(song)利益情形，并重申對(dui)新能(neng)源鋰(li)電行業進行布局，將為上市公司未(wei)來(lai)業務發展提供多樣性(xing)，增強上市公司盈(ying)利能(neng)力。

數據來源(yuan)：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

此次(ci)交(jiao)(jiao)易標(biao)的(de)(de)為(wei)四川思(si)特(te)瑞鋰業有限(xian)公司(si)(si)（以下簡稱思(si)特(te)瑞鋰業）51%的(de)(de)股(gu)權。受益(yi)于新(xin)能源(yuan)行(xing)業的(de)(de)景氣(qi)，2022年上半年，思(si)特(te)瑞鋰業實現凈(jing)利(li)潤2.8億元，是同期萃華(hua)珠寶凈(jing)利(li)潤的(de)(de)7倍多。不過，交(jiao)(jiao)易各(ge)方似乎對標(biao)的(de)(de)公司(si)(si)未來的(de)(de)業績表現較(jiao)為(wei)謹慎，承(cheng)諾2023~2025年三年累計凈(jing)利(li)潤不低(di)于3億元。

對(dui)此，11月29日，萃華(hua)珠(zhu)寶方(fang)面(mian)在電(dian)話(hua)中向《每日經濟新聞》記(ji)者解釋道，該(gai)調(diao)整(zheng)是經過多方(fang)交(jiao)流，并且與深交(jiao)所溝通之后確(que)認(ren)的(de)，“確(que)實目前鋰業發(fa)展得(de)很好，但是任(ren)何行業的(de)瓶頸(jing)都是不可預測的(de)。”

收購未來實控人旗下資產

在如今的(de)(de)資(zi)本市(shi)場(chang)，企業(ye)(ye)(ye)跨(kua)界(jie)并購鋰鹽(yan)資(zi)產(chan)的(de)(de)情(qing)況(kuang)屢見(jian)不鮮。隨(sui)著新能(neng)源汽(qi)車和(he)化學儲能(neng)等產(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)快速發展，電池級鋰鹽(yan)產(chan)品的(de)(de)市(shi)場(chang)需(xu)求迎來爆(bao)發式(shi)增長，產(chan)品報價(jia)高企頻頻引起熱議(yi)。包括思特(te)瑞(rui)鋰業(ye)(ye)(ye)在內的(de)(de)一眾鋰業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)成了投資(zi)者眼中的(de)(de)“香(xiang)餑餑”。

據此前(qian)收(shou)(shou)購公告，思特(te)瑞(rui)鋰業(ye)(ye)主要從事鋰鹽產(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)研(yan)發、生(sheng)產(chan)與銷(xiao)售，主要產(chan)品(pin)(pin)(pin)包括氫氧化(hua)鋰（含無水氫氧化(hua)鋰）、碳(tan)酸(suan)鋰、磷酸(suan)二(er)氫鋰等鋰鹽系列產(chan)品(pin)(pin)(pin)，均為(wei)鋰離子(zi)電池正極材料所必需的(de)關鍵(jian)材料。2022年上半年，思特(te)瑞(rui)鋰業(ye)(ye)實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入6.79億元，占到(dao)同期(qi)萃(cui)華珠寶營(ying)收(shou)(shou)的(de)34.4%；凈利潤則高達(da)2.8億元，約為(wei)同期(qi)萃(cui)華珠寶凈利潤的(de)7.8倍。

不過，從市場反(fan)響來(lai)看，自萃(cui)華珠(zhu)寶(bao)宣布收購消息以來(lai)，公司股價(jia)出現較(jiao)大(da)震(zhen)蕩。Wind數據顯(xian)示，公告(gao)當(dang)天（11月11日(ri)）萃(cui)華珠(zhu)寶(bao)股價(jia)較(jiao)前一(yi)日(ri)下跌了6.5%；11月11日(ri)至(zhi)11月29日(ri)，公司收盤價(jia)最低一(yi)度跌至(zhi)16.79元。

中小(xiao)投資者(zhe)和(he)交(jiao)易(yi)所的(de)關(guan)注點(dian)之(zhi)一在(zai)于，思特瑞(rui)鋰(li)(li)業(ye)(ye)的(de)實(shi)際控(kong)(kong)制人陳思偉同時也即將(jiang)(jiang)成為(wei)萃華珠寶(bao)的(de)實(shi)控(kong)(kong)人。6月17日，萃華珠寶(bao)宣布陳思偉擬受讓公司(si)12%股權，并在(zai)權益變動后成為(wei)公司(si)實(shi)際控(kong)(kong)制人，轉讓價(jia)款總計4.26億(yi)(yi)元(yuan)。而此次收購思特瑞(rui)鋰(li)(li)業(ye)(ye)，萃華珠寶(bao)將(jiang)(jiang)向陳思偉及其實(shi)控(kong)(kong)企業(ye)(ye)支付現金約5.83億(yi)(yi)元(yuan)。

面(mian)對交易(yi)所對定價情況的(de)問詢，萃(cui)華珠(zhu)寶回復稱，公(gong)(gong)司(si)本次收購標的(de)公(gong)(gong)司(si)51%股(gu)權事項交易(yi)定價系(xi)交易(yi)雙方綜合考量并協商一致的(de)結果，不存在向(xiang)關聯(lian)方輸(shu)送利(li)益(yi)情形。

11月29日，萃華珠寶證券部(bu)方面亦向《每日經濟新聞》記者表示(shi)，此次收(shou)購(gou)(gou)只是(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)的戰略收(shou)購(gou)(gou)，并非(fei)(fei)借殼(ke)上市(shi)，也并非(fei)(fei)陳(chen)思(si)(si)偉(wei)收(shou)購(gou)(gou)公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)權的附加條件(jian)。至于陳(chen)思(si)(si)偉(wei)收(shou)購(gou)(gou)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)權的時間(jian)表，前述(shu)證券部(bu)人士表示(shi)目(mu)前尚未收(shou)到交(jiao)(jiao)易(yi)雙方的任(ren)何文件(jian)，若有新的變(bian)動(dong)會及(ji)時提交(jiao)(jiao)公(gong)(gong)告。

未調整三年業績承諾金額

盡管思特(te)瑞鋰業(ye)上半(ban)年(nian)業(ye)績(ji)表現(xian)較(jiao)好，但(dan)交易(yi)(yi)雙方對前者未來(lai)的業(ye)績(ji)情況似乎(hu)較(jiao)為(wei)謹慎。據(ju)此前收購(gou)公(gong)告，陳思偉承諾標的公(gong)司在(zai)2022年(nian)、2023年(nian)和2024年(nian)累計實(shi)現(xian)的凈(jing)利潤不低于人民(min)幣3億(yi)元，但(dan)思特(te)瑞鋰業(ye)僅在(zai)2022年(nian)上半(ban)年(nian)便(bian)已(yi)實(shi)現(xian)2.8億(yi)元的凈(jing)利潤。在(zai)深交所對此進行(xing)問詢后，交易(yi)(yi)各(ge)方也只(zhi)是將業(ye)績(ji)補償期調整(zheng)為(wei)2023年(nian)、2024年(nian)和2025年(nian)，而業(ye)績(ji)承諾金額不變。

前述證券部人(ren)士表示(shi)，該調整是(shi)經過多方交流，并(bing)且(qie)與深(shen)交所(suo)溝通之后確認的(de)(de)，“確實目前鋰業(ye)發(fa)展得很好(hao)，但(dan)是(shi)任何行業(ye)的(de)(de)瓶頸都是(shi)不可(ke)預測(ce)的(de)(de)。”在對深(shen)交所(suo)的(de)(de)回復公告中，萃(cui)華珠寶也表示(shi)，隨著行業(ye)快速發(fa)展，市場競爭日益激烈，標的(de)(de)公司未來(lai)業(ye)績存在一定不確定性。

顯然，此次戰略收購仍(reng)寄托著萃華(hua)珠寶發展業務多樣性(xing)的期望。作為(wei)東北老(lao)牌珠寶品(pin)牌，萃華(hua)珠寶近年(nian)來經營(ying)表現起(qi)起(qi)伏伏，2022年(nian)前三季度歸母凈利潤為(wei)3452萬元，同比下降25.6%。

資金方面，截(jie)至2022年三季度末，萃華珠(zhu)寶現金及現金等價(jia)物余額1.04億元，距本次交易對價(jia)6.12億元有(you)(you)較大缺口，同時還(huan)有(you)(you)短期借款余額12.47億元。本次收(shou)購(gou)的資金來(lai)源也(ye)是深(shen)交所的關(guan)注(zhu)焦點之一。

在(zai)回復中，萃(cui)華珠寶表示，一方(fang)面上市(shi)公司(si)可通過(guo)擴(kuo)大銷售(shou)資金回籠增加(jia)貨幣資金量，另一方(fang)面已開始與意向并購(gou)貸(dai)銀(yin)(yin)行展開溝通，截至回復出具(ju)日，已取得1家銀(yin)(yin)行提供的授信意向函(han)，目前仍(reng)在(zai)與其他(ta)銀(yin)(yin)行進行持續溝通。經(jing)測算，根(gen)據上市(shi)公司(si)上半年(nian)財務數據，本次交易(yi)將使公司(si)流動比率從(cong)1.18下(xia)降至1.08，財務費用從(cong)3796.63萬元增加(jia)至5426.63萬元。

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