每(mei)經(jing)記者｜王琳    每(mei)經(jing)編輯｜楊夏    

近日，新大(da)正（SZ002968，股價24.65元，市值56.47億(yi)元）發布《重大(da)資(zi)(zi)產購買預案》（以下(xia)簡稱《預案》），擬以7.88億(yi)向陳昆等13個自然人收購云南(nan)滄(cang)恒(heng)投資(zi)(zi)有(you)限公司（以下(xia)簡稱滄(cang)恒(heng)投資(zi)(zi)）80%股權。

《預(yu)案》顯示，滄(cang)(cang)恒投(tou)資實(shi)(shi)際經營性(xing)業務(wu)由云南瀾滄(cang)(cang)江實(shi)(shi)業有限公司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)瀾滄(cang)(cang)江實(shi)(shi)業）及其(qi)子公司(si)開展，瀾滄(cang)(cang)江實(shi)(shi)業主(zhu)要(yao)從事水(shui)電站等(deng)工業園區的(de)物業管理服務(wu)，同(tong)時衍生出水(shui)利水(shui)電工程及檢修等(deng)服務(wu)。

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者注意(yi)到，滄恒投資曾在2014年以1.082億元的價格從華能水電（SH600025，股(gu)價6.73元，市值1211億元）員工持股(gu)會手中收購(gou)了瀾滄江實業100%股(gu)權。

進軍云南市場 標的公司業務主要依賴于華能集團

根據《預案》，瀾滄江實業(ye)(ye)(ye)成立于2001年，旗下(xia)擁有(you)(you)云(yun)南(nan)瀾滄江物(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)服(fu)務(wu)有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)、云(yun)南(nan)一佳建筑工程(cheng)有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)、大(da)理華源機電(dian)(dian)安裝(zhuang)有(you)(you)限(xian)責(ze)任公(gong)(gong)司(si)3家全資子公(gong)(gong)司(si)，其中物(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)服(fu)務(wu)板塊主要是為中國華能(neng)集(ji)團有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)水(shui)電(dian)(dian)站、火電(dian)(dian)廠(chang)、風電(dian)(dian)廠(chang)、光伏發(fa)電(dian)(dian)廠(chang)工業(ye)(ye)(ye)園區、企業(ye)(ye)(ye)辦公(gong)(gong)樓(lou)物(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)后勤(qin)綜合服(fu)務(wu)，包括會務(wu)、就餐(can)、安保、綠化(hua)、保潔服(fu)務(wu)，以及部分城市高端寫(xie)字樓(lou)、住宅小區物(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)服(fu)務(wu)。

本次(ci)滄恒投資80%股(gu)權的交易(yi)作價暫(zan)定(ding)為(wei)7.88億(yi)元，交易(yi)最終對(dui)價以評估機構出(chu)具的以2022年9月30日(ri)為(wei)基(ji)準(zhun)日(ri)的評估報告中(zhong)的評估值為(wei)基(ji)礎，由(you)新大正(zheng)與交易(yi)對(dui)方協商確定(ding)。

值得(de)一提的是，滄恒(heng)投資間接持(chi)有的英大保險0.8734%股權（對應(ying)出(chu)資額200萬元(yuan)）以(yi)及(ji)會澤磷業41.8605%股權（對應(ying)出(chu)資額1800萬元(yuan)）不(bu)在本(ben)次交易的范圍之內。

記(ji)者注意(yi)到(dao)，瀾滄江(jiang)(jiang)實業原本是瀾滄江(jiang)(jiang)有限（即(ji)華能水電前身(shen)）職工持(chi)(chi)股(gu)會100%持(chi)(chi)股(gu)的企業。華能水電IPO招股(gu)書中曾顯示，根(gen)據相關文件以及(ji)主(zhu)輔(fu)業分離的要(yao)求(qiu)，瀾滄江(jiang)(jiang)實業100%股(gu)權在2014年被轉讓(rang)給了滄恒投資(zi)，轉讓(rang)價格為1.082億元。可(ke)見，瀾滄江(jiang)(jiang)實業在時隔8年之后已增值數(shu)倍。

不過，財報顯示，截至2022年三季度末，新(xin)(xin)大正的資(zi)產總額(e)(e)(e)為(wei)15.33億(yi)元(yuan)，其(qi)貨幣(bi)資(zi)金(jin)僅為(wei)3.93億(yi)元(yuan)。也(ye)就是(shi)說，本次股權交易(yi)金(jin)額(e)(e)(e)達(da)到新(xin)(xin)大正資(zi)產總額(e)(e)(e)的近一(yi)半，且其(qi)貨幣(bi)資(zi)金(jin)暫無法覆(fu)蓋交易(yi)金(jin)額(e)(e)(e)。

新(xin)大正(zheng)則在《預(yu)案(an)》中(zhong)表示，擬采用包(bao)括但不限于自有(you)資金、銀行借款(kuan)、股(gu)份(fen)定(ding)增等方式(shi)籌(chou)集資金來進(jin)行交易支付(fu)。

新大正人士：標的公司收款情況較好

對于此次股權收購(gou)的目的，新大(da)正表示，公(gong)司將借此實現(xian)業務新的突破，在“內生”活力持(chi)續增強的同時，輔以“外(wai)延”齊(qi)步(bu)快跑，快速推動新五五戰(zhan)略目標實現(xian)。新大(da)正在2019年底上市(shi)以來，已通過收購(gou)等方式快速進入了貴州與四川等西南(nan)市(shi)場，本(ben)次對滄恒投資的股權收購(gou)無疑是這(zhe)一(yi)“外(wai)延”進程的進一(yi)步(bu)落(luo)子。

從(cong)本次收購(gou)標(biao)的的業績來(lai)看，2020年、2021年和(he)2022年前三季度(du)，滄恒(heng)投資的營業收入分別為5.53億(yi)元(yuan)(yuan)、6.12億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)4.79億(yi)元(yuan)(yuan)，其凈利潤分別為7518.47萬(wan)元(yuan)(yuan)、7699.34萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)6185.99萬(wan)元(yuan)(yuan)。

本次交易對方做出(chu)了業績承(cheng)(cheng)諾，即2022年(nian)至2024年(nian)各年(nian)度(du)，滄恒投(tou)資的承(cheng)(cheng)諾凈(jing)利(li)潤（扣除非(fei)經常性損益前后孰(shu)低）分(fen)別(bie)為0.84億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1.01億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)和1.226億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，承(cheng)(cheng)諾凈(jing)利(li)潤累計為3.076億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

值(zhi)得一提的是，滄恒投(tou)資(zi)還與ST云(yun)城（SH600239，股價1.84元，市值(zhi)29.54億元）、蘭坪合順工(gong)程隊(dui)等存在(zai)系列糾紛(fen)案件(jian)。《預(yu)案》顯(xian)示，如果因上述糾紛(fen)后期發生損失(shi)，則由(you)交(jiao)易對方來承擔，且在(zai)業績(ji)承諾(nuo)期內的實際凈利潤累計數也將剔除上述損失(shi)金額。

而在(zai)2022年12月28日，ST云城也(ye)發布公(gong)告(gao)稱，其與其他(ta)被執(zhi)行人與瀾(lan)滄江實(shi)業簽署了和解協議，將向瀾(lan)滄江實(shi)業支付(fu)約(yue)3.91億元(yuan)，這(zhe)其中包(bao)括剩余代(dai)建預購款、違約(yue)金以及(ji)按件收(shou)費。

記者還(huan)注(zhu)意到，截至2022年三(san)季(ji)度末，新大正的應收賬款(kuan)達5.9億元，占到公司資產總額的38.49%。那么，滄恒投資的應收賬款(kuan)狀況如何？新大正又是否有(you)賬款(kuan)回收方(fang)面(mian)的壓力呢(ni)？

“收(shou)購標的的收(shou)款情況(kuang)其(qi)實是(shi)挺好(hao)的，而且還會(hui)有物(wu)業方面(mian)的預收(shou)款，收(shou)款情況(kuang)甚(shen)至要好(hao)于一些住宅物(wu)業。”1月5日，新(xin)大正方面(mian)人士在接受(shou)記(ji)者電話采訪時表示(shi)。而對于公司的應收(shou)賬款情況(kuang)，其(qi)回應稱，這是(shi)在全國化(hua)的業務鋪開之后(hou)，存在一個(ge)短期(qi)的收(shou)款周(zhou)期(qi)的情況(kuang)，比如它在下一個(ge)季度可(ke)能就會(hui)收(shou)回來(lai)，只是(shi)一個(ge)賬期(qi)的問(wen)題。

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