每經(jing)記者(zhe)｜鄭(zheng)步春    每經(jing)編輯｜賈(jia)運可    

本周一美(mei)元下跌，其后三天窄幅(fu)震蕩。本周市(shi)(shi)(shi)場(chang)最大焦(jiao)點是周四(si)稍晚美(mei)國將公布(bu)的去(qu)年12月(yue)CPI數據(ju)，該數據(ju)將顯著改變(bian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)對下月(yue)初美(mei)聯儲加息幅(fu)度的預期，故(gu)(gu)對匯(hui)市(shi)(shi)(shi)相當重(zhong)要(yao)。由于(yu)11月(yue)數據(ju)公布(bu)時(shi)匯(hui)市(shi)(shi)(shi)曾產生異動，故(gu)(gu)這回數據(ju)公布(bu)前后匯(hui)市(shi)(shi)(shi)所充斥的焦(jiao)慮情緒較平時(shi)更(geng)重(zhong)。

CPI左右加息幅度

毫無疑問，2022年(nian)12月(yue)(yue)CPI會直接決定2月(yue)(yue)初美聯儲利率會議加息意(yi)愿(yuan)強弱。

在(zai)(zai)美聯儲(chu)方面(mian)，已有美聯儲(chu)委(wei)員(yuan)暗示加息多(duo)少取決(jue)于物價，比(bi)如舊金山聯儲(chu)主席戴利(li)在(zai)(zai)本周一就表(biao)示，在(zai)(zai)下次利(li)率決(jue)議中支持加息25基點還是(shi)50基點時，她表(biao)示“兩種情況都有可能”，加息幅(fu)度(du)與即將(jiang)發布的數據信息有關。

據相關財經媒體調(diao)查(cha)，經濟學家們預(yu)期的(de)中值為(wei)：美(mei)國2022年(nian)12月未(wei)季調(diao)CPI年(nian)率料增長6.5%，升幅低于(yu)11月的(de)7.1%。能源價(jia)格的(de)回落仍將成為(wei)12月物價(jia)漲速弱于(yu)11月的(de)一大主(zhu)要(yao)動(dong)力，據美(mei)國汽(qi)車(che)協會(AAA)數據，去年(nian)12月美(mei)國汽(qi)油價(jia)格下跌逾12%。

還有，作為(wei)通脹(zhang)的另一大組成部分，住房通脹(zhang)壓力也(ye)在緩解(jie)，據美國(guo)Realtor.com網站數(shu)據，全美租金漲幅已經(jing)連續十個月放緩。

最后，昔日(ri)美國通脹飆升初期重要誘因的二(er)手車價格(ge)已創下(xia)(xia)了歷(li)史最大(da)同比跌(die)幅。Manheim二(er)手車價值指數在2022年12月同比下(xia)(xia)跌(die)了14.9%，為(wei)該指數有紀(ji)錄以來的最大(da)跌(die)幅。

現在唯一令人擔(dan)心的是服(fu)務(wu)業高通脹推升(sheng)CPI整體水(shui)平，而這與美國(guo)就(jiu)業市場較旺(wang)相關。不過，據最(zui)新的2022年12月非農就(jiu)業數據，美國(guo)薪資增(zeng)長壓力已(yi)出現緩(huan)和跡象。

如果上(shang)述(shu)經濟學家們有關(guan)CPI料將上(shang)漲(zhang)6.5%的預(yu)測并沒(mei)啥差(cha)錯(cuo)，那(nei)么這將是美國物價同比漲(zhang)幅連續(xu)第六個月下降。

日元或再度走強

日(ri)元上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)小貶，但本(ben)周(zhou)(zhou)恢復(fu)升(sheng)(sheng)勢(shi)。日(ri)元在2022年12月20日(ri)曾(ceng)出現單(dan)日(ri)升(sheng)(sheng)值3.79%的(de)(de)奇觀，之后因超漲(zhang)而略有回吐，接(jie)著(zhu)(zhu)于上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)初再度創(chuang)新高(gao)，但其后又于上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)的(de)(de)后半周(zhou)(zhou)顯(xian)著(zhu)(zhu)貶值。進入本(ben)周(zhou)(zhou)后，日(ri)元似乎走勢(shi)漸漸變強(qiang)，雖(sui)然漲(zhang)幅并不太明(ming)顯(xian)。簡單(dan)說，日(ri)元花了(le)三周(zhou)(zhou)時間(jian)消化12月20日(ri)那次(ci)畸型升(sheng)(sheng)幅，算是消化了(le)技術面壓力，如今應該已到(dao)了(le)再度升(sheng)(sheng)值的(de)(de)關口，畢竟基(ji)本(ben)面可能正朝(chao)著(zhu)(zhu)有利于日(ri)元的(de)(de)方向演變。

之所以日(ri)元于2022年(nian)12月20日(ri)出現暴漲，原(yuan)因(yin)是日(ri)本央行當天十分意外地調(diao)整了(le)“收益率曲線(xian)控(kong)制政策（YCC）”，其宣布將收益率目標上限從0.25%上調(diao)至0.5%左右。

此舉在全(quan)球金(jin)融市(shi)場(chang)掀起波浪，一(yi)些市(shi)場(chang)人士懷疑日本最終可能會結束(shu)YCC政(zheng)策。不過，其后多(duo)數日本央(yang)行官員否認了市(shi)場(chang)猜測，只(zhi)是這樣的(de)否認到(dao)底能有多(duo)少人相(xiang)信卻不好(hao)說。

本(ben)周(zhou)市場有傳言稱，日本(ben)央行(xing)將(jiang)在下周(zhou)二(er)至(zhi)周(zhou)三的議息會議上重新評估其超(chao)寬松貨幣政策的副作用，并將(jiang)考慮進一步調(diao)整(zheng)貨幣政策，包括進一步調(diao)整(zheng)購(gou)債計劃，以改(gai)善國債市場的“扭曲”。

此(ci)處(chu)所說(shuo)的“扭曲”指的是日本(ben)央行(xing)僅購入10年期(qi)債券來控制收(shou)益(yi)率(lv)(lv)過快(kuai)上升，可這樣勢必造成其他期(qi)限的公債收(shou)益(yi)率(lv)(lv)走高，甚(shen)至出現收(shou)益(yi)率(lv)(lv)倒(dao)掛現象。

一般(ban)來說，如果日(ri)本央行(xing)不(bu)加(jia)(jia)息，那么很難從根子上(shang)(shang)改變上(shang)(shang)述“扭(niu)曲”，因為技術上(shang)(shang)很難同時干預所有公債收(shou)益率(lv)走勢。因此，現在市(shi)場只要一看到日(ri)本央行(xing)想解(jie)決(jue)“扭(niu)曲”，通常就會往(wang)“日(ri)本央行(xing)將(jiang)趨于更加(jia)(jia)強硬” 這方面想，而這顯然就會對日(ri)元有利。