每經(jing)AI快訊(xun)，中國銀河02月03日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

疫情(qing)(qing)感染(ran)高峰(feng)過后(hou)(hou)消費(fei)場(chang)景迅速恢復(fu)(fu)，國(guo)內(nei)經濟復(fu)(fu)蘇預期強(qiang)(qiang)，帶動(dong)有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)做多熱情(qing)(qing)：國(guo)內(nei)防疫政(zheng)策的(de)(de)(de)改善(shan)以(yi)及房地產(chan)等一系列重磅支持政(zheng)策的(de)(de)(de)推出，國(guo)內(nei)經濟動(dong)能有所(suo)恢復(fu)(fu)，2023年1月(yue)(yue)PMI指數反彈至50.1，在(zai)三個(ge)月(yue)(yue)后(hou)(hou)再一次進入(ru)擴(kuo)張區間。雖(sui)然因(yin)季(ji)節(jie)(jie)性原因(yin)疊(die)加春節(jie)(jie)假期，1月(yue)(yue)有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)行業(ye)下(xia)(xia)游開工率下(xia)(xia)滑，一些主要(yao)的(de)(de)(de)有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)品(pin)種出現累庫(ku)現象。但在(zai)疫情(qing)(qing)管控放開以(yi)及疫情(qing)(qing)感染(ran)高峰(feng)過去后(hou)(hou)，國(guo)內(nei)春節(jie)(jie)消費(fei)快速回暖，市場(chang)對23年經濟強(qiang)(qiang)勁增長的(de)(de)(de)預期強(qiang)(qiang)烈，而這也(ye)將有效拉動(dong)有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)行業(ye)需求回升。海內(nei)外對國(guo)內(nei)經濟復(fu)(fu)蘇的(de)(de)(de)樂(le)觀情(qing)(qing)緒，疊(die)加美聯儲大(da)概率在(zai)2月(yue)(yue)繼續放緩加息進程，點燃了(le)(le)市場(chang)有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)價格的(de)(de)(de)做多熱情(qing)(qing)。弱現實并沒(mei)有壓制有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)大(da)宗商品(pin)價格上漲(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)動(dong)力，多種有色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)品(pin)種價格在(zai)1月(yue)(yue)均出現了(le)(le)明顯的(de)(de)(de)上漲(zhang)(zhang)。

投資建(jian)(jian)議(yi)(yi)：美(mei)國(guo)(guo)(guo)就業(ye)(ye)與(yu)薪(xin)資推高通脹的(de)(de)(de)(de)壓力(li)(li)緩解，美(mei)聯儲(chu)2月議(yi)(yi)息(xi)會(hui)議(yi)(yi)僅加(jia)息(xi)25個基點再度(du)放(fang)緩加(jia)息(xi)進程，且開始討論在(zai)加(jia)息(xi)幾(ji)次后暫停(ting)加(jia)息(xi)的(de)(de)(de)(de)可能(neng)，市(shi)場(chang)對(dui)美(mei)聯儲(chu)在(zai)2023年上半年結束本輪(lun)加(jia)息(xi)周期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)繼(ji)續增(zeng)強(qiang)(qiang)。而多數經(jing)濟先行(xing)指標下(xia)行(xing)，美(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟所面臨(lin)衰退風險將會(hui)加(jia)強(qiang)(qiang)市(shi)場(chang)對(dui)于(yu)美(mei)聯儲(chu)在(zai)下(xia)半年開啟降(jiang)息(xi)周期(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)，從而導致美(mei)債名義(yi)利率出現轉折，疊(die)(die)加(jia)通脹韌性(xing)，引發(fa)美(mei)國(guo)(guo)(guo)實際(ji)利率的(de)(de)(de)(de)重新下(xia)降(jiang)，確立(li)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)價(jia)格(ge)進入新一(yi)輪(lun)中(zhong)期(qi)(qi)上漲的(de)(de)(de)(de)拐點。黃(huang)(huang)(huang)金(jin)價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)(de)上漲是黃(huang)(huang)(huang)金(jin)板(ban)塊(kuai)行(xing)情最為有(you)力(li)(li)的(de)(de)(de)(de)催化(hua)劑，金(jin)價(jia)上漲將會(hui)給黃(huang)(huang)(huang)金(jin)板(ban)塊(kuai)帶來明顯的(de)(de)(de)(de)超額(e)收益，建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注山(shan)東黃(huang)(huang)(huang)金(jin)（600547.SH）、銀泰黃(huang)(huang)(huang)金(jin)（000975.SZ）、赤峰黃(huang)(huang)(huang)金(jin)（600988.SH）、湖(hu)南黃(huang)(huang)(huang)金(jin)（002155.SZ）。國(guo)(guo)(guo)內(nei)放(fang)松防疫政策(ce)與(yu)推出房(fang)地(di)產強(qiang)(qiang)力(li)(li)扶持政策(ce)，疊(die)(die)加(jia)在(zai)感(gan)染高峰過后春節消費快速(su)回暖，市(shi)場(chang)對(dui)國(guo)(guo)(guo)內(nei)經(jing)濟復蘇的(de)(de)(de)(de)預期(qi)(qi)強(qiang)(qiang)烈。國(guo)(guo)(guo)內(nei)經(jing)濟總(zong)體(ti)有(you)望強(qiang)(qiang)勁回升，將有(you)助于(yu)與(yu)國(guo)(guo)(guo)內(nei)經(jing)濟總(zong)量(liang)關系最為緊密(mi)的(de)(de)(de)(de)工業(ye)(ye)金(jin)屬(shu)需求好轉，建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注工業(ye)(ye)金(jin)屬(shu)龍頭(tou)企(qi)業(ye)(ye)紫(zi)金(jin)礦業(ye)(ye)（601899.SH）、洛陽鉬業(ye)(ye)（603993.SH）、神火股(gu)(gu)份（000933.SZ）、云鋁股(gu)(gu)份（000807.SZ）、天山(shan)鋁業(ye)(ye)（002532.SZ）。

風(feng)險提示：1）有色金屬下(xia)游需求低迷；2）金屬價格大幅(fu)下(xia)滑；3）全球疫情(qing)持續(xu)惡(e)化；4）美元超(chao)預期走(zou)強；5）新(xin)能(neng)源汽車(che)產(chan)銷不及預期；6）全球流動性超(chao)預期緊張。

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(記者 王曉波)

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