每經記者｜劉明濤    每經編(bian)輯｜彭水(shui)萍

兔年(nian)首(shou)周(zhou)，A股(gu)主要(yao)股(gu)指(zhi)走勢(shi)略低于(yu)預期，滬指(zhi)與深成(cheng)指(zhi)表現平平，漲跌(die)不一，每(mei)經(jing)品牌100指(zhi)數同樣(yang)沖高(gao)回落，周(zhou)跌(die)1.95%，以(yi)985點報收，退守(shou)1000點以(yi)下。從2023年(nian)一月(yue)(yue)整(zheng)體(ti)表現來(lai)看(kan)，每(mei)經(jing)品牌100指(zhi)數強勢(shi)依舊(jiu)，月(yue)(yue)漲7.88%，實(shi)現月(yue)(yue)線“開門紅”，不少券商機(ji)構表示，在經(jing)濟復蘇的大前提下，依舊(jiu)看(kan)好A股(gu)春(chun)季行情展開。

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北向資金助推行情持續

2023年開年以來，A股(gu)春季行情順(shun)利(li)開啟，市場整(zheng)體(ti)處在內外(wai)共振向好的(de)基(ji)調之上，主要市場指數(shu)呈(cheng)現開門紅的(de)姿態，成長股(gu)表(biao)現優(you)異(yi)。指數(shu)估值總體(ti)抬升，創(chuang)業(ye)板指、科創(chuang)50上行顯(xian)著。普漲(zhang)下1月(yue)小盤股(gu)表(biao)現優(you)異(yi)，中(zhong)估值領漲(zhang)。成長風格整(zheng)體(ti)表(biao)現占優(you)，一(yi)級行業(ye)除(chu)商貿零售、社會服務微跌(die)外(wai)均收漲(zhang)，計算機、汽車、電(dian)力設(she)備估值抬升明顯(xian)。

從(cong)主要股(gu)指(zhi)(zhi)來看(kan)，滬指(zhi)(zhi)、深成指(zhi)(zhi)以(yi)及(ji)(ji)創業板(ban)指(zhi)(zhi)1月(yue)月(yue)漲幅(fu)(fu)分(fen)別為(wei)5.39%、8.94%以(yi)及(ji)(ji)9.97%。而每(mei)經品(pin)(pin)牌(pai)100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)也實現月(yue)漲7.88%，表(biao)現突出。不(bu)(bu)過(guo)從(cong)兔年首(shou)周走(zou)勢來看(kan)，上述指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)均出現不(bu)(bu)同程度調整，其中每(mei)經品(pin)(pin)牌(pai)100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)調整幅(fu)(fu)度稍大(da)，周跌近2%，春節前大(da)漲的公司節后表(biao)現不(bu)(bu)佳。估(gu)值方面，每(mei)經品(pin)(pin)牌(pai)100指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)整體估(gu)值仍為(wei)10倍，價(jia)值明顯低(di)估(gu)。

招商證(zheng)券表示，1月(yue)的反彈主要是(shi)外(wai)資(zi)主導，國內資(zi)金相對(dui)謹(jin)慎，節(jie)后(hou)在業績真(zhen)空(kong)期、經(jing)濟復(fu)蘇預期強(qiang)化(hua)背(bei)景(jing)(jing)下(xia)，國內資(zi)金有望更加(jia)活躍加(jia)倉(cang)。海外(wai)方面，美聯(lian)儲2月(yue)1日議息(xi)會(hui)議決(jue)議，在美國債(zhai)務壓(ya)力、通脹回(hui)落和(he)經(jing)濟走(zou)軟的背(bei)景(jing)(jing)下(xia)，美聯(lian)儲加(jia)息(xi)逐漸走(zou)向(xiang)落幕。總(zong)的來看，A股已重(zhong)回(hui)上(shang)行(xing)(xing)周期，進(jin)入為期兩年的結構牛，短期上(shang)行(xing)(xing)節(jie)奏(zou)有望進(jin)一步加(jia)速。

上海證(zheng)(zheng)券則分析指出，春節期(qi)(qi)間國(guo)內(nei)消(xiao)費數據(ju)(ju)雖有(you)明顯反彈，線下(xia)社交場景(jing)的全(quan)面(mian)放開疊加傳(chuan)統消(xiao)費旺季(ji)帶來(lai)了(le)顯著(zhu)的需(xu)求回暖，但總體仍呈現(xian)“溫而(er)不沸”的復(fu)蘇形態(tai)，節后(hou)復(fu)蘇力度和節奏(zou)需(xu)依據(ju)(ju)居(ju)民(min)就(jiu)業、收(shou)入以及地產銷售數據(ju)(ju)出現(xian)實質好轉來(lai)驗證(zheng)(zheng)。而(er)當前(qian)消(xiao)費復(fu)蘇大環境、政策(ce)端穩經濟利好和美國(guo)通脹壓力緩解或將共(gong)同(tong)支撐(cheng)2023年一季(ji)度市場行(xing)情，北向資金在海外風險(xian)偏好持(chi)續(xu)回升(sheng)催化下(xia)仍然有(you)流入空(kong)間。在資金面(mian)較寬(kuan)松的大環境下(xia)，短期(qi)(qi)內(nei)市場還是在“疫后(hou)修(xiu)復(fu)”+“政策(ce)預(yu)期(qi)(qi)”兩個(ge)邏(luo)輯下(xia)演繹(yi)，注意消(xiao)費板塊的預(yu)期(qi)(qi)修(xiu)正與(yu)春節前(qian)后(hou)市場風格向成長的切(qie)換。

三因素促使新能源車反彈

頂(ding)流基金經理楊銳文(wen)去年多(duo)次在(zai)(zai)其業績(ji)報告中樂觀(guan)看待新能(neng)源(yuan)車的發展，其認為越來越多(duo)有競爭力(li)的新能(neng)源(yuan)車產品推(tui)出，新能(neng)源(yuan)車的體驗相對于(yu)傳統燃油(you)車進(jin)一步拉(la)開，另外(wai)，現在(zai)(zai)只是車的智(zhi)能(neng)化時代的開始，未來充(chong)滿期待與想象。

此前疫情反復、補貼(tie)退(tui)坡、材料供(gong)不(bu)應求價格(ge)高位三大因(yin)素引起(qi)市場對新能源車銷量擔憂，鋰電板塊“估值(zhi)、預期、股價”三者均處于歷(li)史低位。當前看三大因(yin)素均有(you)所好轉。

首先(xian)(xian)，疫情(qing)(qing)端，全國各地疫情(qing)(qing)陸續達峰，居民(min)側(ce)出(chu)行(xing)回歸正(zheng)常進店率(lv)(lv)提升，出(chu)行(xing)的防(fang)疫需求等(deng)都將拉動(dong)新能源車需求；其次，補貼端，國補退(tui)出(chu)后車企(qi)(qi)大(da)(da)多部分(fen)或全額(e)承(cheng)擔補貼，且特斯(si)拉、問界、小鵬(peng)等(deng)為搶占銷量(liang)已率(lv)(lv)先(xian)(xian)超額(e)降價(jia)，應重(zhong)視(shi)車企(qi)(qi)對銷量(liang)重(zhong)視(shi)程度，此外上海(hai)等(deng)部分(fen)地方(fang)政府已率(lv)(lv)先(xian)(xian)出(chu)臺2023版針對新能源車置換補貼政策(ce)，或預示更(geng)多地方(fang)政府有望出(chu)臺更(geng)多地補政策(ce)；再次，材料價(jia)格(ge)端，中上游(you)材料大(da)(da)多確(que)定(ding)性(xing)降價(jia)，為電池-整車降本(ben)打開空間，產業步入“價(jia)跌量(liang)增”周期。

記(ji)者注意到，乘聯會發(fa)布1月(yue)狹義乘用(yong)車零售(shou)銷量預測(ce)，其中新能源零售(shou)銷量預計36萬(wan)輛(liang)，同(tong)比增長1.8%，環比下降43.8%。

長證(zheng)證(zheng)券指出，1月(yue)因疫(yi)情及(ji)新(xin)年(nian)因素(su)影響，為車(che)市(shi)傳統淡季。隨(sui)著疫(yi)情防控逐漸優化，第一輪感染高(gao)峰期結束，經濟(ji)活動復(fu)蘇(su)，新(xin)能源車(che)市(shi)有望回歸常態化。此前國補退坡(po)使得車(che)企(qi)爭相調價，新(xin)能源購車(che)成本增加，但多(duo)地政府均陸續出臺(tai)政策，刺激(ji)新(xin)能源車(che)消費。

目前，新勢(shi)力以及傳統車(che)企均憑(ping)借中國完善(shan)的本土(tu)產業鏈優勢(shi)，打造了具(ju)有“高(gao)智能化、高(gao)配(pei)置、高(gao)性價比(bi)”的新車(che)型。憑(ping)借遠超競品的產品力，搶(qiang)占(zhan)合資、外(wai)資品牌主導的30萬+市場(chang)，重塑自身品牌形象，以實現價格+銷量(liang)的雙(shuang)重突破。

不過今年(nian)1月，特(te)斯(si)拉率(lv)先(xian)下(xia)調售(shou)價(jia)(jia)至20萬-25萬價(jia)(jia)格(ge)區間，通(tong)過以價(jia)(jia)換量(liang)的方式刺激需求(qiu)。頭部新(xin)勢(shi)力(li)企業如(ru)蔚來、理(li)想(xiang)等因(yin)(yin)產品(pin)(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)帶與特(te)斯(si)拉差異較(jiao)大，受(shou)(shou)影(ying)響(xiang)有限(xian)。小(xiao)鵬(peng)及二線新(xin)勢(shi)力(li)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)或受(shou)(shou)到一定沖(chong)擊(ji)；作為(wei)應對，小(xiao)鵬(peng)和(he)問界跟隨特(te)斯(si)拉下(xia)調產品(pin)(pin)(pin)售(shou)價(jia)(jia)，強(qiang)化競爭力(li)。此價(jia)(jia)格(ge)帶的傳統合資(zi)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)燃油車因(yin)(yin)其(qi)在性能(neng)(neng)和(he)智能(neng)(neng)化方面的全面劣(lie)勢(shi)，或將受(shou)(shou)到最大沖(chong)擊(ji)。特(te)斯(si)拉此舉將加速車企競爭，鑒于(yu)自主(zhu)(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)產品(pin)(pin)(pin)力(li)和(he)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)力(li)的持續(xu)提(ti)升，看好(hao)新(xin)能(neng)(neng)源車自主(zhu)(zhu)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)(pai)2023年(nian)崛起。

龍頭品牌“出海”顯價值

兔(tu)年(nian)首周(zhou)，每經品(pin)牌(pai)100指數成分(fen)股中，新(xin)能源車(che)(che)板塊表現獨占鰲頭，比(bi)亞迪、廣(guang)匯(hui)汽車(che)(che)分(fen)別占據周(zhou)漲(zhang)幅前(qian)兩位，單(dan)周(zhou)漲(zhang)幅為9.23%和6.02%，而長城汽車(che)(che)以及長安汽車(che)(che)周(zhou)漲(zhang)幅也在5%左右，賺錢效應(ying)重新(xin)顯現。

投資(zi)價值方面(mian)，國內龍頭企(qi)業比亞迪2022年(nian)純電乘(cheng)用(yong)(yong)(yong)車累計(ji)銷(xiao)量為(wei)91.1萬輛，同比增加(jia)(jia)184%；插混乘(cheng)用(yong)(yong)(yong)車累計(ji)銷(xiao)量為(wei)94.6萬輛，同比增加(jia)(jia)246.7%。其(qi)仰(yang)望品牌及“易四方”全(quan)新汽車動力架構發(fa)布(bu)，技術引領(ling)品牌及需求(qiu)快速向上。今(jin)年(nian)，比亞迪還將發(fa)布(bu)專業個(ge)性(xing)(xing)化全(quan)新品牌，構建包含王朝(chao)、海洋(yang)、騰勢、仰(yang)望及專業個(ge)性(xing)(xing)化全(quan)新品牌的產品矩陣，滿足用(yong)(yong)(yong)戶多方位的需求(qiu)。

從(cong)海(hai)外(wai)市場(chang)來看，比亞(ya)(ya)迪今(jin)年1月出(chu)口(kou)新能(neng)源乘用車(che)1萬輛，環比減少8%，2022年累(lei)計出(chu)口(kou)5.6萬輛，同比增加307.2%。考慮到海(hai)外(wai)新能(neng)源補貼持續及公(gong)司產(chan)品(pin)力的優勢，比亞(ya)(ya)迪出(chu)口(kou)新能(neng)源有(you)望(wang)在歐(ou)洲、東南(nan)亞(ya)(ya)、澳新迎來快速發展。

而新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)SUV優勢明(ming)顯的(de)長城(cheng)汽車(che)，其在2022年不斷夯實新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)產品實力(li)，公(gong)司(si)旗(qi)下各(ge)品牌(pai)全面煥(huan)新(xin)(xin)。其中，哈弗以“新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)SUV專(zhuan)家”的(de)全新(xin)(xin)定(ding)位加速向新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)轉(zhuan)型，第三代(dai)H6 DHT-PHEV正式上市(shi)；魏(wei)牌(pai)作為(wei)“高(gao)端智能(neng)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)”品牌(pai)，推出(chu)摩卡DHT-PHEV和拿(na)鐵(tie)DHT-PHEV，致力(li)為(wei)用戶(hu)打造“0焦慮”舒適出(chu)行(xing)體驗(yan)；歐拉推出(chu)閃電(dian)貓(mao)、芭蕾貓(mao)滿足用戶(hu)多元化(hua)用車(che)需求，搭載無(wu)憂(you)電(dian)池、ORA-PILOT 3.0智能(neng)駕(jia)駛輔(fu)助(zhu)系(xi)統(tong)的(de)超(chao)流線純電(dian)轎跑閃電(dian)貓(mao)也即將上市(shi)；坦克(ke)發布“越野+新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)”技術(shu)路線以及越野超(chao)級混(hun)動架構(gou)，開(kai)啟(qi)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)越野時(shi)代(dai)；長城(cheng)炮步入品牌(pai)2.0，全面To C，打造全球化(hua)用戶(hu)品牌(pai)。

同樣，在全球(qiu)化領域(yu)，長(chang)城汽(qi)車(che)2022年(nian)海外新(xin)(xin)能源(yuan)車(che)型共銷售(shou)13.2萬臺，同比(bi)減少3.8%，新(xin)(xin)能源(yuan)車(che)型銷量占比(bi)達12.4%，公(gong)司持續(xu)精進純電、混動、氫能技術，智能DHT迎來(lai)了(le)首次升(sheng)級(ji)，新(xin)(xin)能源(yuan)車(che)型滲透提升(sheng)。

平安(an)證券稱，隨著供應鏈物(wu)料問題的解決，長城汽車品牌、渠道(dao)、用戶、數字化(hua)以及終端(duan)運營五(wu)大(da)平臺全面賦能各整車品牌，加之(zhi)大(da)單品WEY大(da)六座SUV藍山、哈(ha)弗H-DOG等(deng)系列新車型(xing)陸續上(shang)市，公司有望走出調整期。

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