每經編輯｜張(zhang)錦河     

2023年2月17日，經國務院批準，證(zheng)(zheng)監(jian)會發(fa)(fa)布(bu)了《境內(nei)企業境外發(fa)(fa)行證(zheng)(zheng)券和上(shang)市管理試行辦法》（以下簡稱(cheng)《管理試行辦法》），并同步發(fa)(fa)布(bu)了相關(guan)配(pei)套監(jian)管指引。針對各界關(guan)注的問題，記者采訪了證(zheng)(zheng)監(jian)會有關(guan)部(bu)門負責人。

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一、問：請介紹境外上市監管制度規則發布實施的背景和意義。

答：境外上市是資本市場對外開放的重要組成部分，對支持企業融入全球化發展、建設高水平開放型經濟新體制、加快構建新發展格局具有積極意義。當前國際環境深刻變化，不確定因素增多，在此背景下發布實施境外上市監管制度規則，進一步表明國家統籌發展與安全，堅持擴大對外開放的方向不會改變，支持企業用好兩個市場、兩種資源的政策導向不會改變，與全球投資者共享中國經濟發展紅利的愿景目標不會改變。

近(jin)年來，隨(sui)著企(qi)業境外上(shang)市融資的快速(su)發展，現行境外上(shang)市監(jian)(jian)管(guan)(guan)制度(du)已不能完(wan)全適應新形勢(shi)新要求。落(luo)實黨中央國務院決策部署(shu)，證監(jian)(jian)會(hui)(hui)會(hui)(hui)同有關部門推動(dong)完(wan)善(shan)企(qi)業境外上(shang)市監(jian)(jian)管(guan)(guan)制度(du)，在系(xi)統總(zong)結監(jian)(jian)管(guan)(guan)實踐、深入調查研究(jiu)和(he)廣泛征求各方意(yi)見(jian)的基(ji)礎上(shang)，制定了(le)《管(guan)(guan)理試行辦法》和(he)配套監(jian)(jian)管(guan)(guan)指引。

境(jing)外上市(shi)監管(guan)制度規(gui)則立足于現(xian)行(xing)(xing)監管(guan)實踐，著(zhu)力提升規(gui)范(fan)化、透明(ming)度和便利化水平，以制度促規(gui)范(fan)、以規(gui)范(fan)促發展，更好發揮(hui)法治穩預期、利長遠的(de)作用，推(tui)動形(xing)成良好市(shi)場生(sheng)態(tai)，進一步優化監管(guan)環境(jing)、激(ji)發市(shi)場活力、增強發展信心。企(qi)業只要(yao)依(yi)法合(he)規(gui)，不管(guan)去哪個市(shi)場發行(xing)(xing)上市(shi)都不會受到影響，證監會和有關主管(guan)部門都會尊重企(qi)業的(de)自(zi)主選擇，并給予(yu)支持。

二、問：與前期征求意見稿相比，本次發布的制度規則有哪些調整變化？

答：公開征求意見期間，企業、市場機構等提出了一些有價值的意見建議，我們會同有關部門逐條進行了認真研究和吸納。和前期征求意見稿相比，《管理試行辦法》和配套監管指引主要有三方面變化。

一是(shi)完善(shan)負(fu)面清(qing)單。按(an)照最小(xiao)、必(bi)要(yao)(yao)原則(ze)，聚(ju)焦(jiao)重大境(jing)(jing)(jing)內合(he)規問題，完善(shan)不得境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)發行上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)情形，把(ba)應(ying)由投資(zi)者自主判斷的(de)(de)(de)事項交給(gei)市(shi)(shi)(shi)場，不對境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)額外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)設置(zhi)門檻和條件。二是(shi)科學劃定監管范(fan)圍(wei)。進一步明確(que)間接境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)標準，遵循實(shi)(shi)質(zhi)重于形式(shi)的(de)(de)(de)原則(ze)合(he)理界(jie)定，在減少監管盲區的(de)(de)(de)同時避(bi)免監管泛化(hua)。三是(shi)細化(hua)備(bei)案(an)程序要(yao)(yao)求。充分考慮境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)融資(zi)實(shi)(shi)踐，區分境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)發行上(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)不同類(lei)型，差異化(hua)設置(zhi)備(bei)案(an)要(yao)(yao)求，減輕企(qi)業(ye)備(bei)案(an)負(fu)擔。加強備(bei)案(an)流程與境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)實(shi)(shi)踐的(de)(de)(de)銜(xian)接，完善(shan)境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)分次發行等境(jing)(jing)(jing)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)常見融資(zi)行為的(de)(de)(de)備(bei)案(an)程序，避(bi)免影響企(qi)業(ye)融資(zi)效率。

考(kao)慮到境外(wai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)監(jian)(jian)管(guan)制(zhi)度改革(ge)涉及面(mian)廣，具有一定的復(fu)雜(za)性，在(zai)初期(qi)階(jie)段，經國務院批準，先以試(shi)行辦法(fa)發布(bu)實施(shi)。下一步，證監(jian)(jian)會將(jiang)(jiang)會同有關部門加強調研分析和跟蹤(zong)評估(gu)，不斷將(jiang)(jiang)好(hao)經驗(yan)好(hao)做法(fa)轉化為更加完(wan)(wan)善的制(zhi)度安排，并適時推動(dong)將(jiang)(jiang)《管(guan)理試(shi)行辦法(fa)》上(shang)(shang)升為行政法(fa)規(gui)，構建系統完(wan)(wan)備的境外(wai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)監(jian)(jian)管(guan)法(fa)規(gui)制(zhi)度體系。

三、問：境外上市備案管理如何體現“放管服”？

答：境外上市備案管理將統籌發展與安全，注重放管結合，依法依規簡除煩苛、完善監管、優化服務。

在“放(fang)”的(de)(de)方面，備案管(guan)理對不(bu)符(fu)合資(zi)本對外(wai)開(kai)放(fang)實際和市場需要的(de)(de)限制，能放(fang)開(kai)的(de)(de)堅決(jue)放(fang)開(kai)，能取消(xiao)的(de)(de)一概取消(xiao)。與現行(xing)(xing)(xing)行(xing)(xing)(xing)政(zheng)許(xu)可相比，備案材(cai)料更(geng)(geng)加聚焦合規性，也(ye)更(geng)(geng)為精簡。企業(ye)境外(wai)再融資(zi)為發行(xing)(xing)(xing)上(shang)市完成(cheng)(cheng)后(hou)備案，便(bian)利(li)企業(ye)利(li)用時間(jian)窗口完成(cheng)(cheng)發行(xing)(xing)(xing)。

在“管(guan)(guan)(guan)(guan)”的(de)方面，備案管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)將堅(jian)持(chi)依法監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)、科學監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)、適度監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)，實(shi)現(xian)境內證券監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)既不(bu)(bu)“缺位(wei)”，也不(bu)(bu)“越(yue)位(wei)”和(he)“錯位(wei)”，強化境內外監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)協(xie)同，壓實(shi)發行(xing)(xing)人、中(zhong)介機構責任；保持(chi)對跨境違(wei)法行(xing)(xing)為“零容忍”，加強與境外監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)(guan)機構的(de)溝通協(xie)作，嚴厲打擊欺詐發行(xing)(xing)、財務造假(jia)等嚴重(zhong)違(wei)法行(xing)(xing)為，讓違(wei)法者(zhe)付出代價(jia)，共同保護投(tou)資者(zhe)合法權益。

在“服”的(de)方面，備(bei)(bei)案(an)(an)管(guan)理將積極(ji)借鑒(jian)境(jing)內上市監管(guan)的(de)有關做法，建立備(bei)(bei)案(an)(an)溝通機制，提(ti)高備(bei)(bei)案(an)(an)效率，避(bi)免企業和中介機構為拿到一個(ge)意(yi)見、安(an)排一次訪談(tan)多頭(tou)跑、反復(fu)跑。同時，證監會(hui)將加大與有關主(zhu)管(guan)部門溝通協(xie)調力(li)度，持(chi)續(xu)推動完善監管(guan)標準要求，形(xing)成示范案(an)(an)例，切實提(ti)升(sheng)市場主(zhu)體的(de)獲得感(gan)。

四、問：境外上市備案管理與安全審查、行業監管程序如何銜接？

答：安全審查和行業監管程序是指有關行業主管部門通過制度規則明確規定的程序，有比較清晰的適用標準范圍和要求，與境外上市備案管理是相對獨立的監管環節，企業對照相關規定自主判斷、依法依規申報即可。只有在現有制度規則明確涉及安全審查、行業監管前置程序的情況下，企業才需要在申請備案時提交相應的監管文件。比如，企業達到《網絡安全審查辦法》所規定標準的，應當在備案前依法履行網絡安全審查程序；再比如，企業在境外發行可轉債，應當根據外債管理部門規定要求事先履行外債審核登記程序，等等。

五、問：備案管理對存量和增量企業有哪些安排？

答：為保障備案管理平穩有序推進，對于存量和增量企業的備案將作出以下安排。

首(shou)先，《管理(li)試行辦法》施行之日起已在境外(wai)發行上(shang)市的企業將視(shi)為存(cun)量(liang)(liang)企業，存(cun)量(liang)(liang)企業不要求(qiu)立即備案，后續如涉及(ji)再融資等(deng)備案事項(xiang)時按要求(qiu)備案即可。

其次，《管(guan)(guan)理試(shi)行(xing)(xing)辦法》施行(xing)(xing)之日起已獲境外(wai)(wai)監管(guan)(guan)機構或者境外(wai)(wai)證券交(jiao)易所同意(yi)（如香港市(shi)(shi)場已通過聆(ling)訊、美國市(shi)(shi)場已獲準注(zhu)冊等），但未完(wan)成間接(jie)境外(wai)(wai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)的(de)境內(nei)企業，給予6個月(yue)過渡期。在6個月(yue)內(nei)完(wan)成境外(wai)(wai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)的(de)，視為存量(liang)企業。如上(shang)述境內(nei)企業在6個月(yue)內(nei)需重(zhong)新向境外(wai)(wai)監管(guan)(guan)機構履行(xing)(xing)發(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)程序（如香港市(shi)(shi)場需重(zhong)新聆(ling)訊等）或者6個月(yue)內(nei)未完(wan)成境外(wai)(wai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)的(de)，應當(dang)按要求備案。

最后，對于已獲中(zhong)國證監(jian)會核準(zhun)批文(wen)的直接境(jing)(jing)外發行(xing)上市的申請人，在批文(wen)有效期(qi)內(nei)可繼續推進(jin)境(jing)(jing)外發行(xing)上市事宜。批文(wen)有效期(qi)滿未(wei)完成境(jing)(jing)外發行(xing)上市的，應(ying)當按(an)要(yao)求(qiu)備案。

六、問：備案管理對協議控制（VIE）架構企業境外上市有何安排？

答：對于VIE架構企業境外上市，備案管理將堅持市場化、法治化原則，加強監管協同。證監會將征求有關主管部門意見，對滿足合規要求的VIE架構企業境外上市予以備案，支持企業利用兩個市場、兩種資源發展壯大。

每(mei)日經濟新聞綜合(he)自證監會發布

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