每經特約評論員 曹中銘

近期，萬通發展（SH600246，股(gu)價5.90元(yuan)，市值121.2億(yi)元(yuan)）的公(gong)告如(ru)雪片般向市場飛(fei)來，內容既(ji)有涉及(ji)控股(gu)股(gu)東及(ji)一致行動人所持(chi)部分(fen)股(gu)份被司法凍結與減持(chi)的，也有涉及(ji)到上交所的問詢函。這(zhe)一切(qie)的背后，凸顯出上市公(gong)司信披(pi)存在問題。筆者以為，完善信披(pi)機制(zhi)需要“組合拳(quan)”。

2月19日(ri)晚，萬通(tong)(tong)發展發布公(gong)告稱，公(gong)司(si)于近(jin)日(ri)收到中登上(shang)海分公(gong)司(si)《股(gu)(gu)權司(si)法凍(dong)結(jie)及司(si)法劃轉(zhuan)通(tong)(tong)知（2023司(si)凍(dong)0206-1號）》，獲(huo)悉公(gong)司(si)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)嘉華控(kong)股(gu)(gu)及其一致行動人(ren)萬通(tong)(tong)控(kong)股(gu)(gu)所(suo)持公(gong)司(si)部分股(gu)(gu)份被凍(dong)結(jie)。其中，嘉華控(kong)股(gu)(gu)被凍(dong)結(jie)約(yue)330萬股(gu)(gu)，萬通(tong)(tong)控(kong)股(gu)(gu)被凍(dong)結(jie)約(yue)1.03億(yi)(yi)股(gu)(gu)。兩者合計(ji)被凍(dong)結(jie)約(yue)1.06億(yi)(yi)股(gu)(gu)，占公(gong)司(si)總股(gu)(gu)本的5.17%，凍(dong)結(jie)申(shen)請人(ren)均為中融信托。

從中登上(shang)海分(fen)公(gong)司的(de)通(tong)知(zhi)可以(yi)看出(chu)，萬通(tong)發展(zhan)控股股東及一(yi)致行(xing)動人部分(fen)股份被凍結的(de)時間(jian)發生在今年的(de)2月6日。而且(qie)，凍結股份數量巨大(da)(da)，占公(gong)司總股本比例(li)也不低。對于萬通(tong)發展(zhan)出(chu)現的(de)這一(yi)重大(da)(da)事項，上(shang)市公(gong)司顯(xian)然沒有及時履行(xing)信息披露義務(wu)。

更值得關注的是，在凍結(jie)(jie)已變(bian)成事(shi)實的基礎上，上交(jiao)所(suo)曾多次督促萬(wan)通發展(zhan)履行信披義(yi)務，且于2月13日(ri)向該上市公(gong)司發出監管工作函，但其卻仍然遲(chi)遲(chi)沒有履行。不(bu)僅如(ru)此，2月15日(ri)，萬(wan)通發展(zhan)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)及(ji)(ji)一(yi)致(zhi)行動人(ren)還涉嫌(xian)通過大宗交(jiao)易的方式(shi)減持(chi)了100萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，涉及(ji)(ji)金額639萬(wan)元。基于此，2月17日(ri)上交(jiao)所(suo)再次發函，要求萬(wan)通發展(zhan)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)及(ji)(ji)其一(yi)致(zhi)行動人(ren)就股(gu)(gu)(gu)份凍結(jie)(jie)和減持(chi)相關事(shi)項作出說明。

客觀上，萬(wan)通發展(zhan)延遲披(pi)露巨(ju)額股(gu)份被凍結的(de)事(shi)項(xiang)，為(wei)股(gu)東起到(dao)了(le)“避險”效果(guo)。在(zai)萬(wan)通發展(zhan)披(pi)露了(le)一(yi)系列公(gong)告后，2月20日其股(gu)價(jia)(jia)開盤跌停，尾(wei)盤以跌停價(jia)(jia)6.07元(yuan)報收。試想，如(ru)果(guo)萬(wan)通發展(zhan)及(ji)時披(pi)露了(le)股(gu)份凍結的(de)公(gong)告，其股(gu)價(jia)(jia)走勢或(huo)早(zao)已(yi)受到(dao)影響，此(ci)次大宗交易的(de)價(jia)(jia)格或(huo)遠(yuan)遠(yuan)低于6.39元(yuan)。

上市(shi)(shi)(shi)公司(si)信息披(pi)露(lu)重(zhong)在“真(zhen)實、準確(que)、完整(zheng)、及(ji)時”，脫離了(le)(le)(le)其中任何(he)一點，都可能涉嫌信披(pi)違(wei)規(gui)(gui)。監管實踐中，上市(shi)(shi)(shi)公司(si)信披(pi)違(wei)規(gui)(gui)主(zhu)要集中表(biao)現(xian)在遲報（延遲披(pi)露(lu)）、瞞報（虛(xu)假(jia)披(pi)露(lu)）或不(bu)(bu)報（不(bu)(bu)披(pi)露(lu)）上。目前，對于(yu)上市(shi)(shi)(shi)公司(si)瞞報或不(bu)(bu)報的(de)違(wei)規(gui)(gui)行(xing)為(wei)(wei)，證券法(fa)(fa)第一百九(jiu)十七條已經作出(chu)了(le)(le)(le)明確(que)的(de)規(gui)(gui)定(ding)，刑法(fa)(fa)第一百六十一條也(ye)設立了(le)(le)(le)違(wei)規(gui)(gui)披(pi)露(lu)、不(bu)(bu)披(pi)露(lu)重(zhong)要信息罪，以嚴懲相關違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規(gui)(gui)行(xing)為(wei)(wei)。但是(shi)，對于(yu)上市(shi)(shi)(shi)公司(si)出(chu)現(xian)的(de)遲報現(xian)象(xiang)，卻往往只是(shi)下發關注函(han)或問詢(xun)函(han)了(le)(le)(le)事。筆者以為(wei)(wei)，這也(ye)是(shi)萬通發展以及(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)上不(bu)(bu)少上市(shi)(shi)(shi)公司(si)對于(yu)重(zhong)大(da)事項(xiang)敢于(yu)遲報的(de)根(gen)本(ben)原(yuan)因。

事(shi)實上(shang)，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司信披(pi)中(zhong)存在的(de)(de)遲(chi)報現象，也說明信披(pi)機制中(zhong)存在短(duan)板(ban)。筆者以為，該短(duan)板(ban)可(ke)(ke)通過(guo)“組合拳(quan)”的(de)(de)方式(shi)進(jin)行彌(mi)補(bu)。以萬(wan)通發(fa)展(zhan)為例。一方面，在股份(fen)凍(dong)結(jie)事(shi)項已經發(fa)生后，中(zhong)登(deng)(deng)公(gong)司可(ke)(ke)通過(guo)發(fa)布公(gong)告的(de)(de)方式(shi)向市(shi)(shi)(shi)場(chang)廣而告之，內容(rong)主(zhu)要(yao)涉及(ji)凍(dong)結(jie)時間、股份(fen)數(shu)量、相(xiang)關(guan)股東、申請人等。即(ji)使此時上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司延(yan)遲(chi)披(pi)露(lu)，市(shi)(shi)(shi)場(chang)也可(ke)(ke)通過(guo)中(zhong)登(deng)(deng)公(gong)司的(de)(de)公(gong)告知悉(xi)相(xiang)關(guan)情況。

另一方面，滬深交(jiao)易(yi)所(suo)可通過(guo)發布提(ti)示(shi)性公告(gao)的形式，向市(shi)場(chang)及(ji)投(tou)資(zi)者發布相(xiang)關信(xin)息。發布“提(ti)示(shi)性公告(gao)”，既是提(ti)醒(xing)上市(shi)公司應(ying)及(ji)時發布公告(gao)，也是提(ti)示(shi)市(shi)場(chang)及(ji)投(tou)資(zi)者，注意防范個(ge)中的投(tou)資(zi)風(feng)險。

此外(wai)，上(shang)市公司(si)不及時披露(lu)重大信息(xi)，既違(wei)反了《上(shang)市公司(si)信息(xi)披露(lu)管(guan)(guan)理辦(ban)法(fa)》的(de)(de)規定(ding)(ding)，也(ye)(ye)違(wei)反了證(zheng)券法(fa)的(de)(de)相關規定(ding)(ding)。因此，僅僅只是(shi)下發問詢函(han)或關注(zhu)函(han)等監(jian)管(guan)(guan)舉措，無疑是(shi)值得商(shang)榷的(de)(de)。筆(bi)者建(jian)議，對于遲(chi)報(bao)的(de)(de)行(xing)為，也(ye)(ye)應(ying)該(gai)追(zhui)究相應(ying)的(de)(de)責任。在這方面，監(jian)管(guan)(guan)部(bu)門有必(bi)要進一(yi)步完善(shan)相關規定(ding)(ding)，并嚴懲個中的(de)(de)違(wei)法(fa)違(wei)規行(xing)為。