每經(jing)(jing)記者｜李孟林  姚亞(ya)楠  宋欽章(zhang)    每經(jing)(jing)編輯｜何小桃 易啟江    

當地時間3月10日，根據美國(guo)聯邦存款保(bao)險公司(si)（FDIC）發布的一份(fen)聲(sheng)明，美國(guo)加州金(jin)融保(bao)護(hu)和創新(xin)部（DFPI）當日宣布關閉美國(guo)硅(gui)谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB），并(bing)任(ren)命FDIC為破產(chan)管理人。

24小時之內，掌握(wo)近2100億美元資產、全美排(pai)行(xing)(xing)第十六的硅谷銀(yin)行(xing)(xing)轟然(ran)倒下，成為2008年(nian)金融(rong)危(wei)機(ji)以來美國最大(da)的銀(yin)行(xing)(xing)倒閉案(an)。

作為硅谷初創(chuang)公司(si)融資(zi)(zi)的(de)(de)中流砥柱，SVB與近半數美國風險投(tou)資(zi)(zi)支持的(de)(de)初創(chuang)公司(si)以及44%去(qu)年上市的(de)(de)美國風險投(tou)資(zi)(zi)支持的(de)(de)技(ji)術和醫療保健公司(si)都(dou)有(you)(you)業(ye)務往來。它的(de)(de)突然倒閉，給整個創(chuang)投(tou)圈(quan)帶(dai)來了巨(ju)大的(de)(de)沖(chong)擊：有(you)(you)的(de)(de)VC在(zai)月初就已經通知被(bei)投(tou)企業(ye)“撤資(zi)(zi)”，有(you)(you)的(de)(de)本(ben)周(zhou)還在(zai)緊急(ji)轉移(yi)資(zi)(zi)金(jin)。

硅谷銀行破(po)產也波及(ji)中國創業者。

據第一財經(jing)報道，中國(guo)醫療(liao)初創公司創業者安迪(di)（化名）表示，“從昨(zuo)天開始(shi)我們就(jiu)一直(zhi)在(zai)設法轉錢出(chu)去，但(dan)是還沒有轉出(chu)來(lai)，銀行就(jiu)先倒閉(bi)了(le)，一切(qie)都發生(sheng)得太快了(le)。”目前(qian)，銀行網站(zhan)的狀態顯(xian)示正(zheng)在維(wei)護(hu)中。

另外，3月11日，一段美團曾曬出硅谷銀行(xing)存款6000多萬(wan)美元的舊(jiu)聞被重新提起。有消息稱美團創始人王興11日已(yi)回應“我們很多年(nian)前(qian)就轉用大銀行(xing)了。”

據(ju)財聯社(she)報道，美(mei)團資(zi)本(ben)市場(chang)部對(dui)問詢的投資(zi)者回復郵件表示，美團(tuan)沒有存款在(zai)硅谷銀(yin)行(xing)(xing)，因(yin)此近期硅谷銀(yin)行(xing)(xing)事件對公司無影響(xiang)。同時(shi)，美團(tuan)相關負責人也對記(ji)者表示，3月11日網傳美團(tuan)CEO王興(xing)發(fa)布的“硅谷銀(yin)行(xing)(xing)維權群”截(jie)圖并不屬實(shi)。

中國機構被波及，“多少都有影響”

一(yi)位(wei)北京VC人士(shi)告訴每經記者，其(qi)供職(zhi)機構此前(qian)已(yi)經觀察到了SVB的一(yi)些信號，并且(qie)迅速開始著手(shou)將資金轉(zhuan)出，同時(shi)對(dui)已(yi)投(tou)資并在硅(gui)谷銀行開戶的企業提出預警。另一(yi)位(wei)滬(hu)上VC人士(shi)也透露，其(qi)團(tuan)隊在較早時(shi)候就“通(tong)知”了被投(tou)企業相關風險(xian)，因此此次SVB倒(dao)閉并未對(dui)其(qi)被投(tou)公司產(chan)生重大影響。

也有機(ji)構近(jin)日在緊(jin)急(ji)“出逃”。一(yi)位(wei)華南雙(shuang)幣(bi)種VC人士對每經(jing)記者表示，目前該公(gong)司正在(zai)將(jiang)SVB賬戶內的資(zi)金往外轉。還有多位投資(zi)人直(zhi)言“多少(shao)都有影響”，并表示被投企業在(zai)美國(guo)的受影響很大(da)，要等到(dao)下周一才(cai)知道(dao)資(zi)金是否能(neng)轉出來。

一方面(mian)是因資金(jin)轉出受阻而煎熬的部分機構與企業，另一方面(mian)也(ye)有(you)VC表達了(le)對SVB的支持。

就在(zai)3月11日，包(bao)括Accel、Altimeter Capital、B Capital Group等在(zai)內的(de)(de)(de)13家(jia)全球知名風(feng)投機構(gou)發布聯合聲明稱，若SVB被收購(gou)并適當資本化，將大力支持所投公司(si)恢復與其合作。一(yi)家(jia)國內早(zao)期(qi)投資機構(gou)的(de)(de)(de)創(chuang)始合伙(huo)(huo)人也(ye)在(zai)朋友圈發文(wen)表示，剛和(he)這(zhe)13家(jia)機構(gou)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)其中(zhong)(zhong)一(yi)家(jia)合伙(huo)(huo)人通(tong)了電(dian)話，對方(fang)的(de)(de)(de)部(bu)分資金在(zai)SVB，這(zhe)家(jia)基(ji)金內部(bu)認為(wei)90%以上的(de)(de)(de)儲蓄資金能(neng)回來(lai)，預(yu)計的(de)(de)(de)時間大約是3個(ge)月。“再拆解一(yi)下，這(zhe)處理(li)時間僅是他們自己的(de)(de)(de)推測(ce)，回款(kuan)金額則是市場大部(bu)分機構(gou)的(de)(de)(de)推測(ce)。”

很多創業公司則(ze)沒有這(zhe)么淡定。

健康食品配送(song)公(gong)司FarmboxRx創(chuang)始人Ashley Tyrner說：“我從來(lai)沒想過‘我的銀行(xing)要倒閉(bi)了’……現(xian)在銀行(xing)已經關閉(bi)，我只想知道接下來(lai)會(hui)發生什么。美國(guo)聯(lian)邦存(cun)款(kuan)保險(xian)公(gong)司對(dui)每個(ge)賬戶的最高承保額(e)(e)為25萬美元(yuan)(yuan)，而我們存(cun)入的金額(e)(e)高達(da)8位數（千萬美元(yuan)(yuan)級別）。”

玩具(ju)店經銷商、網(wang)上零售商Camp則直接(jie)在官(guan)網(wang)發起(qi)了打四折的(de)活(huo)動，并(bing)指出因為銀行(xing)倒閉，他們需要通過(guo)打折銷售商品的(de)現金來支持運營。有(you)意(yi)思的(de)是，這家公司打4折的(de)優惠碼(ma)一度是“BANKRUN”（意(yi)即銀行(xing)擠兌）。

作為今年美國第一家倒閉的(de)投保銀(yin)行，也(ye)是(shi)自(zi)2008年華盛(sheng)頓互惠銀(yin)行以來最大(da)的(de)銀(yin)行倒閉事件(jian)，SVB的(de)“死亡”可謂(wei)非(fei)常突(tu)然(ran)。

從傳出需要印股(gu)票融資、找不到(dao)買(mai)家(jia)，到(dao)被加州監管(guan)機構關(guan)閉同(tong)時(shi)交給(gei)FDIC管(guan)理，前后時(shi)間不超過(guo)48小(xiao)時(shi)。有專業人士統計(ji)，僅3月10日就有420億美(mei)(mei)元存款逃離SVB ，而(er)該(gai)公司最(zui)新季(ji)報顯示總存款約1730億美(mei)(mei)元，因此也不乏機構人士指出這(zhe)是(shi)出現(xian)了(le)明顯的擠兌現(xian)象。

一位(wei)頭(tou)部VC人士告訴每經記(ji)者，當前市(shi)場的(de)恐慌情(qing)緒有(you)一部分確實(shi)是(shi)被放大了：“比(bi)如我們就不止在硅谷銀行(xing)這一家開設了賬戶，基金(jin)目前在正常地投資和運營(ying)，其實(shi)并沒有(you)產生那么大影(ying)響(xiang)。而且也不是說這(zhe)個錢（暫時(shi)沒(mei)取出來(lai)）就打水(shui)漂(piao)了(le)，我們側面(mian)了(le)解到的情況不像傳的這(zhe)么嚴重。”

圖片來源：視覺(jue)中國(guo)-VCG111426602191

這家公司慌了：

還有228億在硅谷銀行

值得注意的(de)(de)是，3月11日消息，穩定幣(bi)USDC（USD Coin）發行商Circle連發推特（Twitter）稱，硅(gui)谷銀行是Circle使用的(de)(de)六家銀行合作伙伴之一，負責管理(li)USDC約(yue)25%的(de)(de)現金儲備，約(yue)400億美元的USDC儲備(bei)中有(you)33億美元（約(yue)合人民(min)幣228億元）仍留在硅谷銀行。

此外(wai)，3月(yue)11日穩(wen)定幣USDC價格一度跌至0.87美(mei)元(yuan)附(fu)近。

3月11日USDC/USD報(bao)價行情走勢，資料(liao)來源：Yahoo財經

據了解，USDC是與美(mei)元(yuan)掛鉤的(de)第(di)二大穩(wen)定幣(bi)。2018年(nian)Circle推出穩(wen)定幣(bi)——USD Coin（代(dai)碼(ma)：USDC），以1:1的(de)比例錨定美(mei)元(yuan)，即每一單(dan)位流(liu)通的(de)USDC都對應(ying)1美(mei)元(yuan)的(de)資產（由美(mei)元(yuan)現金(jin)和短期美(mei)國國債(zhai)組(zu)成）。

某幣(bi)圈人士告(gao)訴每經記者：“USDC應該算(suan)是(shi)僅(jin)次于USDT之外(wai)(wai)，最(zui)(zui)(zui)大最(zui)(zui)(zui)受歡迎的穩定幣(bi)，只不過USDT最(zui)(zui)(zui)早(zao)，使(shi)用機(ji)構最(zui)(zui)(zui)多(duo)，所以外(wai)(wai)界更多(duo)知道的是(shi)USDT，實(shi)際上二者在(zai)功能上極(ji)度(du)相似。”

上(shang)述幣(bi)圈業內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示，風險敞口33億美元，高于(yu)預期。如果到0.91，大概率是要(yao)向下了，擠兌(dui)的(de)話就頂不(bu)住。另有人(ren)士(shi)持樂觀態度：“擠兌(dui)唄，最后頂多(duo)就(jiu)是30多(duo)億兌(dui)付(fu)不(bu)了而已，其中有(you)些還有(you)保險呢。反正在(zai)幣圈這些東西(xi)大家都(dou)習以(yi)為常了。”

值得注意的是，FDIC作為(wei)硅谷(gu)(gu)銀(yin)行(xing)的破產(chan)管理人(ren)，其標準(zhun)保(bao)險是為(wei)每家銀(yin)行(xing)的每位儲戶(hu)(hu)提(ti)供最高25萬美元的保(bao)險，但(dan)硅谷(gu)(gu)銀(yin)行(xing)主(zhu)要服務的群體是企業客戶(hu)(hu)。另據CNBC報(bao)道，根據向美國證(zheng)券交易委員會提(ti)交的文件，截至去年12月份，硅谷(gu)(gu)銀(yin)行(xing)約有95%的存款未投保(bao)。

硅谷銀行爆(bao)雷，

這(zhe)10家美國銀行恐(kong)步后(hou)塵？

令(ling)人(ren)唏噓的(de)是(shi)，就在兩(liang)年(nian)前，硅(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)(xing)面臨的(de)問題正好相反，是(shi)錢太多了。據彭博(bo)社統計(ji)，2021年(nian)3月(yue)之前的(de)12個月(yue)里，硅(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)存款量翻倍至1240億美元，遠超(chao)摩根大(da)通(tong)同期(qi)24%的(de)增長。硅(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)(xing)用這些存款為抵押，買入了大(da)量的(de)抵押支持(chi)證券（MBS）和長期(qi)國債。到2022年(nian)年(nian)底，按市值計(ji)價(jia)，硅(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)(xing)的(de)持(chi)有至到期(qi)證券的(de)損(sun)失已經超(chao)過150億美元。

同硅谷銀(yin)行(xing)一(yi)樣(yang)，不(bu)少美國銀(yin)行(xing)都以增長的存款(kuan)為抵押(ya)，投資了大量債券等金融產(chan)品，而隨著(zhu)加息環境下(xia)的債券貶(bian)值和存款(kuan)量下(xia)滑，它們也將面臨相(xiang)似風險。

上(shang)海(hai)交通大學(xue)高(gao)級(ji)金融學(xue)院教授、前美(mei)聯儲(chu)高(gao)級(ji)經(jing)濟學(xue)家胡(hu)捷對《每日經(jing)濟新聞》記者表示，在美(mei)聯儲(chu)提(ti)息(xi)降息(xi)的(de)大循環(huan)之下，所(suo)有(you)商業(ye)銀(yin)行都需(xu)要(yao)未雨綢繆(mou)，為(wei)各種(zhong)各樣的(de)風險做(zuo)準備，一般來說不(bu)會(hui)有(you)太大問題。“硅谷銀(yin)行的(de)問題在于存戶結構單一，主(zhu)(zhu)要(yao)是以硅谷的(de)科(ke)技公司為(wei)主(zhu)(zhu)，這些公司本身多數沒有(you)盈利，主(zhu)(zhu)要(yao)靠(kao)融資(zi)維持。進入(ru)2022年之后(hou)，貨幣寬(kuan)松(song)的(de)環(huan)境收緊，許多公司融不(bu)到錢就只好靠(kao)消耗(hao)存款(kuan)維持。這就造(zao)成(cheng)了(le)硅谷(gu)銀行存(cun)款(kuan)下降，其以虧損價格出售債券等融資動作造(zao)成(cheng)了(le)恐慌，導致(zhi)了(le)更多(duo)公司去提款(kuan)，形成(cheng)了(le)一(yi)個滾(gun)雪球(qiu)式的惡性循環(huan)。”

有(you)媒體通過凈(jing)息差這一指標(biao)來衡量有(you)步硅谷銀行(xing)(xing)后(hou)塵風險(xian)的銀行(xing)(xing)。據MarketWatch，在利息收(shou)入減去利息開支，再(zai)除以平均總資(zi)產之后(hou)，下述十家銀行(xing)(xing)的凈(jing)息差指標(biao)表現最差。

圖片(pian)來源：每經(jing)制圖

每經記者注意到，無論(lun)是股價暴跌（10日停牌前大(da)跌52%，周跌幅33.7%），還(huan)是凈息差(cha)表現(xian)（排名倒數(shu)第二），第一共(gong)和銀行的數(shu)據(ju)都(dou)尤為突出。和硅(gui)谷銀行(xing)(xing)同為“加州(zhou)老鄉”，第一共和銀行(xing)(xing)令投(tou)資者擔憂的(de)原因也和硅(gui)谷銀行(xing)(xing)類似。

同硅(gui)谷(gu)銀(yin)行一樣，第(di)一共(gong)(gong)(gong)和(he)銀(yin)行的(de)(de)負債端也嚴重依賴存戶的(de)(de)存款(kuan)(kuan)(kuan)，前者主(zhu)要來自(zi)硅(gui)谷(gu)的(de)(de)創業公司(si)和(he)風(feng)投機構，后者則主(zhu)要來自(zi)富裕的(de)(de)個人客戶。據財報，截至2022年(nian)底，第(di)一共(gong)(gong)(gong)和(he)銀(yin)行共(gong)(gong)(gong)有(you)1764億元存款(kuan)(kuan)(kuan)，約占總負債的(de)(de)90%，其中(zhong)35%的(de)(de)存款(kuan)(kuan)(kuan)是(shi)無(wu)利息的(de)(de)，68%的(de)(de)存款(kuan)(kuan)(kuan)沒有(you)保(bao)險。在(zai)美聯儲加息之(zhi)下，存戶有(you)更多的(de)(de)生息投資渠(qu)道(dao)，而無(wu)保(bao)險的(de)(de)存款(kuan)(kuan)(kuan)在(zai)市場風(feng)聲鶴唳的(de)(de)情況也更容易發(fa)生擠兌。

另一方(fang)面，硅谷(gu)銀行(xing)投資的大量債券(quan)的公平(ping)(ping)市價(jia)實際上已經和資產(chan)負(fu)債表上登記的價(jia)格(ge)形成了較大差額(e)，造成浮(fu)虧。同樣的，第一共和銀行(xing)的房地產(chan)抵(di)押貸款、市政(zheng)債券(quan)等(deng)資產(chan)在加息環境下(xia)表現不(bu)佳，其公平(ping)(ping)市價(jia)和資產(chan)負(fu)債表上的價(jia)值差額(e)已經高達269億美元。

雷曼危機將(jiang)重現？

硅谷銀行(xing)的(de)閃電式崩盤喚起了人們關(guan)于2008年雷(lei)曼危(wei)機的(de)記憶，一場蔓(man)延整個美國金融體系的(de)危(wei)機會(hui)不(bu)會(hui)卷土重來，美國監管機構將(jiang)如(ru)何(he)介入？這(zhe)成為投(tou)資者最關(guan)心(xin)的(de)話題。

胡捷認為，由(you)于硅谷銀行的(de)資產規模(mo)很大，所以和雷曼危機是有一定可(ke)比性的(de)，但兩(liang)起事件的(de)區別(bie)是非常明顯的(de)。

“雷曼當年是在(zai)次(ci)級(ji)貸款衍生品上(shang)栽了跟(gen)頭(tou)，但硅谷銀行可以說還(huan)沒有(you)嚴重(zhong)到(dao)資不抵債的(de)(de)地步，主要(yao)還(huan)是因(yin)為(wei)被著急取錢的(de)(de)存(cun)戶搞得焦頭(tou)爛額，然(ran)后(hou)引發(fa)連(lian)鎖反應，越來越難(nan)辦(ban)。雷曼危機(ji)(ji)給(gei)人一(yi)種猝不及防的(de)(de)感覺，最終造成了大量(liang)機(ji)(ji)構受牽連(lian)，但硅谷銀行的(de)(de)事情脈絡(luo)還(huan)是很清晰的(de)(de)，監管(guan)出手的(de)(de)動作也(ye)很快(kuai)，我(wo)覺得應該(gai)很快(kuai)就能壓下去，”胡捷向《每日經濟新聞(wen)》記者表示(shi)。

美國前財長(chang)薩默斯10日在接受彭(peng)博(bo)電視(shi)臺(tai)采訪時表(biao)(biao)達了類(lei)似的觀點，認(ren)為硅谷(gu)銀行(xing)不會(hui)造成(cheng)大范圍的系統性問題。他表(biao)(biao)示(shi)，美國幾家大銀行(xing)沒有硅谷(gu)銀行(xing)那種存(cun)款(kuan)量和長(chang)期債券投(tou)資之(zhi)間(jian)的不匹配。

薩默斯呼(hu)吁監管機(ji)構果斷快速地(di)介入(ru)。“現在不是道(dao)德風險說(shuo)教或者叫人們吸取經(jing)驗(yan)的時候，我們經(jing)濟的壓力和挑(tiao)戰已經(jing)夠多了(le)，”薩默斯表示。

3月(yue)10日，美國(guo)(guo)財政部長耶(ye)倫召集了(le)美聯(lian)儲、美國(guo)(guo)聯(lian)邦存款保險(xian)公司、美國(guo)(guo)貨(huo)幣總(zong)稽核辦(ban)公室的官員開會(hui)，討論硅谷銀(yin)行(xing)事件的進展(zhan)，并表達了(le)對(dui)處理此類事情的信心。同一(yi)天，美國(guo)(guo)聯(lian)邦存款保險(xian)公司宣布成立(li)一(yi)家新的實體，接管了(le)硅谷銀(yin)行(xing)。

白(bai)宮經(jing)(jing)濟顧問委員會(hui)主席塞(sai)西(xi)莉亞·勞斯(si)同(tong)日(ri)表示(shi)，美國的(de)銀行(xing)(xing)體(ti)系已經(jing)(jing)和2008金融(rong)危機時有了根本性的(de)區別。“我們的(de)銀行(xing)(xing)體(ti)系比(bi)2008年時要(yao)強(qiang)韌得多(duo)，我們學到了很多(duo)教訓(xun)，也有更好的(de)工具。”

胡捷認為(wei)，美聯(lian)儲(chu)(chu)在經(jing)(jing)歷了(le)2008年金融(rong)危(wei)機(ji)之后，對(dui)于銀行風險事(shi)(shi)件的(de)判斷、決(jue)策(ce)的(de)果斷性、工(gong)具的(de)設計(ji)上已(yi)經(jing)(jing)非常成熟了(le)。“美聯(lian)儲(chu)(chu)、聯(lian)邦存款保險公(gong)司和貨幣總稽核辦公(gong)室之間肯定是相互通氣(qi)的(de)，已(yi)經(jing)(jing)連夜開了(le)會(hui)。這(zhe)次(ci)接管(guan)也是一(yi)個(ge)聯(lian)合的(de)動作(zuo)，動作(zuo)非常快(kuai)，因為(wei)他們胸有成竹(zhu)，知道這(zhe)種事(shi)(shi)情就該這(zhe)么辦，”胡捷表示。

據彭博(bo)社(she)報道(dao)，美聯儲和(he)聯邦(bang)存款保險公(gong)司的官(guan)員(yuan)早在(zai)9日(ri)就進駐了硅谷(gu)銀行在(zai)加州的辦公(gong)室摸排情況。到目前為(wei)止，美聯儲尚未就硅谷(gu)銀行事件發表評論。

不過，也有市場人士持消(xiao)極的觀點。Christopher Whalen認為(wei)，美(mei)聯儲嚴重(zhong)錯估了加息對(dui)銀行體系(xi)的沖擊，假(jia)如更多銀行破產，美聯儲將面(mian)臨非常棘手的(de)局面(mian)，甚至不得不停止加(jia)息(xi)。

對于(yu)硅谷(gu)銀(yin)行被接(jie)(jie)管后的(de)(de)下一步安排，胡捷(jie)向《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者指(zhi)出，首先的(de)(de)選(xuan)項應(ying)該是有序地(di)變現銀(yin)行的(de)(de)資(zi)產，盡可(ke)能(neng)賣出合(he)理的(de)(de)價錢來(lai)，“從目前(qian)情況來(lai)看(kan)，是應(ying)該能(neng)夠把存戶的(de)(de)存款都(dou)劃出來(lai)的(de)(de)。” 此外，監(jian)管方還(huan)可(ke)以尋找(zhao)入(ru)股(gu)的(de)(de)股(gu)東(dong)，或者尋找(zhao)投資(zi)方直接(jie)(jie)收購(gou)，因為(wei)硅谷(gu)銀(yin)行的(de)(de)實際資(zi)產結構(gou)還(huan)是不錯(cuo)的(de)(de)。

“還有一種(zhong)(zhong)方式就是美聯儲出(chu)(chu)手(shou)相救(jiu)。假如美聯儲查看(kan)了硅谷(gu)銀(yin)行(xing)的(de)實(shi)際經營狀況，認為它(ta)面臨的(de)主要(yao)是流(liu)動性問題(ti)，這種(zhong)(zhong)情(qing)況下美聯儲一般是愿(yuan)意(yi)出(chu)(chu)手(shou)救(jiu)助的(de)。這種(zhong)(zhong)方式是最現成的(de)，因為美聯儲一秒鐘就可以把(ba)錢劃給銀(yin)行(xing)了，”胡捷表示(shi)，“最壞的(de)情(qing)況是美聯儲不愿(yuan)意(yi)出(chu)(chu)手(shou)，然(ran)后(hou)美國聯邦存款保險公司也(ye)找不到接盤方，只(zhi)能(neng)賤賣硅谷(gu)銀(yin)行(xing)的(de)資(zi)產，這種(zhong)(zhong)情(qing)況就會造成額外的(de)損失。”

免(mian)責聲明(ming)：本文內容與(yu)數據僅供參考，不構(gou)成投資建(jian)議，使用(yong)前核實。據此操作，風險自(zi)擔(dan)。

記者|李孟林 李沛沛 姚亞楠 宋欽章

編輯|何小桃?易啟江

校對|劉小英

｜每日經(jing)濟(ji)新聞 ?nbdnews??原創(chuang)文(wen)章｜

未(wei)經許可(ke)禁止轉載、摘(zhai)編(bian)、復制及鏡像(xiang)等使(shi)用(yong)