每經(jing)記者｜任飛(fei)    每經(jing)編輯(ji)｜葉峰    

上周，美聯儲再次加(jia)息25BP，符合(he)市場預期，但(dan)在避險情緒與(yu)加(jia)息降(jiang)溫(wen)推(tui)動下(xia)，黃金(jin)配置工具再獲青睞，資(zi)(zi)金(jin)開(kai)始涌(yong)入黃金(jin)資(zi)(zi)產(chan)。公募FOF目前(qian)配置的基金(jin)資(zi)(zi)產(chan)當中，到(dao)去年(nian)年(nian)底，與(yu)黃金(jin)相(xiang)關的主題(ti)基金(jin)及ETF等資(zi)(zi)產(chan)總額約133.66億元，在所有基金(jin)資(zi)(zi)產(chan)總額中占(zhan)比較低，配置空間依(yi)然(ran)巨大。

新發FOF增多，股票型產品漲幅居前

上(shang)周（3.20-3.26）內，公(gong)(gong)募FOF基金(jin)新(xin)發(fa)數量增多，包括(kuo)上(shang)銀、中金(jin)、南方在(zai)內，多家公(gong)(gong)司新(xin)發(fa)產(chan)品(pin)啟募，Wind統計顯示，共(gong)計8只產(chan)品(pin)（統計初始份額），上(shang)投摩根錦頤養老、創金(jin)合信寧和平衡、華安銳(rui)進積極分(fen)別設定50億(yi)、50億(yi)、70億(yi)募集上(shang)限。

值得(de)(de)一提的是，上(shang)周多(duo)類型(xing)FOF產(chan)(chan)品總(zong)體收(shou)益水平較好(hao)，特別是股票型(xing)及混合型(xing)FOF，其中(zhong)頭部前十產(chan)(chan)品當中(zhong)，收(shou)益率最高可達3%以上(shang)，華夏優選配置A錄得(de)(de)3.15%，西(xi)部利(li)得(de)(de)季(ji)季(ji)鴻三個月持有A同期錄得(de)(de)2.73%。

與此前數(shu)周(zhou)(zhou)相比，上(shang)周(zhou)(zhou)FOF基金實(shi)現(xian)(xian)在投資端(duan)和發行端(duan)的(de)雙豐(feng)收，放眼市場(chang)來(lai)看，A股上(shang)周(zhou)(zhou)表現(xian)(xian)強勁，特別(bie)是以半(ban)導(dao)體、TMT概念為代表的(de)年內最強主題基金表現(xian)(xian)亮眼，其中不乏(fa)多只被FOF基金采納。

去年四季報(bao)顯示，華(hua)夏(xia)優選配置(zhi)A重倉(cang)基(ji)金當中(zhong)(zhong)，包含國(guo)(guo)泰中(zhong)(zhong)證全指軟件ETF、華(hua)夏(xia)上(shang)證科創板50ETF等，最(zui)近一周(zhou)回報(bao)均在4%以上(shang)。富(fu)國(guo)(guo)智(zhi)鑫行業精選A重倉(cang)富(fu)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)證芯片(pian)產業ETF、富(fu)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)證智(zhi)能汽(qi)車主(zhu)題ETF等，最(zui)近一周(zhou)回報(bao)也在4%以上(shang)。

可(ke)見的(de)(de)是(shi)，基于(yu)對(dui)年內強勢(shi)主線(xian)的(de)(de)關注，相關FOF在(zai)權益以(yi)及(ji)基金(jin)資產的(de)(de)配置方面，依然對(dui)科技(ji)創新(xin)板塊的(de)(de)關注度較(jiao)高(gao)。此前(qian)亦有公募界人士表示，目前(qian)在(zai)計(ji)算機等行(xing)業的(de)(de)交易(yi)擁擠度快速(su)上行(xing)，機構(gou)系統性加倉。

中信建投證(zheng)券(quan)分析指出(chu)，隨(sui)著市(shi)場對于科技(ji)(ji)股(gu)(gu)板(ban)(ban)塊認(ren)識的(de)進(jin)化，情(qing)緒也(ye)會逐級抬升，科技(ji)(ji)股(gu)(gu)行情(qing)通常會經(jing)歷不止(zhi)一輪(lun)(lun)的(de)上攻(gong)。在其看(kan)來，參(can)考2013年(nian)科技(ji)(ji)股(gu)(gu)的(de)演繹和(he)本(ben)輪(lun)(lun)數字經(jing)濟線索(suo)下TMT板(ban)(ban)塊的(de)輪(lun)(lun)動特征，預(yu)計本(ben)輪(lun)(lun)后續行情(qing)將繼續擴散，路徑從機(ji)構已加(jia)倉多(duo)次的(de)計算機(ji)向正在加(jia)倉的(de)傳媒通信以及蠢(chun)蠢(chun)欲動的(de)電(dian)子科創(chuang)板(ban)(ban)，板(ban)(ban)塊內部(bu)實(shi)現高切低。

來源：Wind統(tong)計(ji) 時間：3.20-3.26

避險情緒推升黃金熱度，多只FOF已提前買入

上(shang)周，投資(zi)界出現(xian)的(de)一件大事便是美(mei)聯儲(chu)的(de)再次加息，公開資(zi)料顯示(shi)，此次加息25bp，在此背(bei)景下，美(mei)國十年期國債收益率降(jiang)至3.38%，實際利率降(jiang)至1.16%。

受避險情緒影(ying)響，上周(zhou)(zhou)黃(huang)金價格(ge)波(bo)動明顯，據華安基金統(tong)計，全周(zhou)(zhou)COMEX黃(huang)金從(cong)1993.7美元/盎司跌至1981.0美元/盎司（周(zhou)(zhou)環(huan)比(bi)-0.64%），AU9999當周(zhou)(zhou)從(cong)432.4元/克漲(zhang)至439.7元/克（周(zhou)(zhou)環(huan)比(bi)1.67%）。

華安基金(jin)指數與量(liang)化投資部(bu)表示(shi)，銀行危機發酵(jiao)風(feng)險和通脹持續回落(luo)背景(jing)下，美聯儲轉鴿概率顯著提升，黃金(jin)投資價值得到(dao)重(zhong)視，迎(ying)來配置機遇。通脹端，美國房(fang)(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)已出現實質性(xing)降溫(wen)，通脹中黏性(xing)較大的房(fang)(fang)租(zu)分項滯后于(yu)房(fang)(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)，也有望在二季度(du)出現實質性(xing)回落(luo)。從供需關系(xi)看(kan)，美元指數回落(luo)后，各國央行和機構加大黃金(jin)配置力度(du)。

據(ju)此，記(ji)者發現在(zai)(zai)目前公(gong)募基金FOF領域，已有(you)不少FOF配置了(le)黃金ETF。例如林國懷管理的興全優選(xuan)進取三個月持有(you)、孫志遠管理的華商嘉悅穩(wen)健養老一年(nian)持有(you)等，在(zai)(zai)去年(nian)二季度末就持有(you)相關基金公(gong)司旗下的黃金ETF產品(pin)。

另據Wind統計(ji)顯示，截至(zhi)去(qu)年(nian)底，基金資產(chan)(chan)配置當中，涉及基金配置的資產(chan)(chan)總額大約在1808.63億元，而與(yu)黃金有關的主題基金、ETF等資產(chan)(chan)總額則在133.66億元，可見(jian)其總體配置規模占比(bi)依然小(xiao)眾(zhong)，仍有較大提升空間。

與海(hai)外加息節奏相反，國內降準預期提振市場情緒，創業板50ETF規(gui)模(mo)持續增長，特別(bie)是傳媒(mei)、計(ji)算機(ji)、電子等熱點板塊持續帶(dai)動創業板相關ETF，"吸金"效應明顯，亦不排除FOF基金在投資端對其(qi)進(jin)行加倉。

站在(zai)全年維度(du)，華安基金(jin)分析指出，宏觀層面，海外(wai)加息節奏進入尾(wei)聲，國內經濟復(fu)蘇(su)態勢良好，流動(dong)性環境也相對寬松，國內外(wai)溫和的(de)(de)貨幣環境有利于(yu)(yu)科技(ji)成長估值中樞的(de)(de)抬(tai)升。政(zheng)策(ce)層面，國家對科技(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)、產業升級(ji)及(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)創(chuang)(chuang)業的(de)(de)支持(chi)力(li)度(du)空前(qian)，匯聚戰略性新(xin)興(xing)產業的(de)(de)創(chuang)(chuang)業板持(chi)續受益于(yu)(yu)政(zheng)策(ce)紅(hong)利。

封(feng)面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG211101720558