每經AI快訊(xun)，中國銀河04月04日發布研報稱：給予輕工制造推薦（維持）評級。

家(jia)居：地產向(xiang)好(hao)&需求復蘇，家(jia)居龍頭有望取得亮眼表現：政策支持&預期改善&需求回暖，地產端有望持續向(xiang)好(hao)：竣工方面，前(qian)期開發。

造紙(zhi)：供(gong)應(ying)緩解驅動盈利改善，看好(hao)龍頭后(hou)續業績彈性釋放：廢紙(zhi)系(xi)：原材料(liao)價(jia)(jia)(jia)格下(xia)行(xing)疊加下(xia)游需(xu)求(qiu)疲(pi)軟，包裝紙(zhi)價(jia)(jia)(jia)格持(chi)續下(xia)滑，2月下(xia)旬以來(lai)有所提(ti)(ti)速(su)，截至2023年3月31日，瓦楞紙(zhi)、箱(xiang)板紙(zhi)價(jia)(jia)(jia)格分別較22年年初下(xia)降27.72%、18.95%。漿(jiang)紙(zhi)系(xi)：AraucoMAPA項目已(yi)于1月20日生產(chan)(chan)出首(shou)批漿(jiang)包。同(tong)時，UPM漿(jiang)廠已(yi)全面達(da)到投(tou)產(chan)(chan)技術要求(qiu)，預計將(jiang)于近(jin)幾周內獲(huo)批最終運營許(xu)可(ke)，屆時將(jiang)正(zheng)式(shi)投(tou)產(chan)(chan)，并于第一(yi)個(ge)月內開始交付(fu)首(shou)批紙(zhi)漿(jiang)。供(gong)應(ying)投(tou)放下(xia)，漿(jiang)價(jia)(jia)(jia)下(xia)行(xing)邏輯持(chi)續兌現(xian)，3月闊葉漿(jiang)、(維(wei)持(chi)評級(ji))針葉漿(jiang)及化機漿(jiang)價(jia)(jia)(jia)格分別下(xia)降15.2%、10.8%、7.1%，特(te)(te)種紙(zhi)：特(te)(te)種紙(zhi)下(xia)游需(xu)求(qiu)穩健擴張，且競爭格局優良，在(zai)漿(jiang)價(jia)(jia)(jia)高(gao)企背景(jing)下(xia)持(chi)續提(ti)(ti)價(jia)(jia)(jia)，未。

包(bao)裝：需(xu)(xu)求(qiu)復(fu)蘇持(chi)續(xu)，行業盈利修(xiu)復(fu)確定性(xing)強：疫情改(gai)善有望帶動下游需(xu)(xu)求(qiu)復(fu)蘇，且原(yuan)材(cai)料(liao)(liao)價(jia)格處于低位(wei)(wei)將(jiang)帶動企(qi)業盈利改(gai)善。紙包(bao)裝方面，便攜式(shi)消(xiao)費電子銷量(liang)整(zheng)體(ti)維穩，高(gao)端白(bai)酒市場規模(mo)快(kuai)速(su)成長。疫后居民生活恢復(fu)正常，線下社(she)交、商務餐飲需(xu)(xu)求(qiu)明顯(xian)修(xiu)復(fu)，進而驅(qu)動煙(yan)酒消(xiao)費復(fu)蘇，預計配套包(bao)裝需(xu)(xu)求(qiu)將(jiang)得到保證。包(bao)裝紙在前期需(xu)(xu)求(qiu)疲軟情況下持(chi)續(xu)降(jiang)價(jia)，預計未(wei)來瓦楞紙、箱板紙價(jia)格將(jiang)維持(chi)低位(wei)(wei)，白(bai)卡紙后續(xu)產能投放將(jiang)壓制價(jia)格表現(xian)。金屬包(bao)裝方面，二片(pian)罐需(xu)(xu)求(qiu)受益(yi)于啤酒罐化率提(ti)升&碳酸飲料(liao)(liao)擴張(zhang)，三片(pian)罐需(xu)(xu)求(qiu)受益(yi)于能量(liang)飲料(liao)(liao)擴張(zhang)。供需(xu)(xu)格局改(gai)善。

輕工消(xiao)費：新(xin)型煙草發展(zhan)前景(jing)明朗，文具(ju)行(xing)業市場(chang)(chang)(chang)持續擴(kuo)容：新(xin)型煙草：海外(wai)市場(chang)(chang)(chang)規模快速成長，中(zhong)國電子煙產業鏈(lian)全球化(hua)布局，競(jing)爭優勢(shi)突出，政策(ce)支持下出口(kou)前景(jing)廣闊；國內電子煙政策(ce)落地將(jiang)實現(xian)有序發展(zhan)，未(wei)來(lai)行(xing)業料(liao)將(jiang)穩健擴(kuo)張(zhang)，市場(chang)(chang)(chang)份額向(xiang)頭部集(ji)中(zhong)。文具(ju)：消(xiao)費升(sheng)級帶動C端文具(ju)市場(chang)(chang)(chang)穩健發展(zhan)，人均消(xiao)費對標美(mei)日具(ju)備較大提(ti)升(sheng)空間，行(xing)。

風險提示：宏(hong)觀經(jing)濟下(xia)行(xing)；房地產復蘇(su)不及預期；原(yuan)材料價格(ge)上漲。

每經(jing)頭條（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免責聲(sheng)明：本文內容與數據僅供參考，不構成投(tou)資(zi)建議，使用(yong)前請核實。據此(ci)操作(zuo)，風(feng)險(xian)自擔。