每經AI快訊，中國銀河10月09日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)：困境反轉帶(dai)動(dong)基本(ben)面(mian)(mian)(mian)(mian)改(gai)(gai)善(shan)，家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)龍(long)頭有(you)望加速復蘇：地(di)(di)產(chan)方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)(mian)，中(zhong)央政策再度(du)發力，發布(bu)差別(bie)化(hua)住(zhu)房(fang)信貸(dai)、下調首套房(fang)個人住(zhu)房(fang)公積金貸(dai)款利率、換(huan)房(fang)退稅等優(you)惠政策，未(wei)來(lai)(lai)將帶(dai)動(dong)地(di)(di)產(chan)景氣度(du)持(chi)續(xu)回(hui)(hui)暖，本(ben)周(zhou)9月26日-10月1日，30大中(zhong)城(cheng)市商品房(fang)成交套數、面(mian)(mian)(mian)(mian)積分別(bie)同比增長(chang)(chang)8.84%、13.57%，環(huan)比增長(chang)(chang)17.45%、25.44%；保交樓政策持(chi)續(xu)落地(di)(di)，8月房(fang)屋竣工(gong)面(mian)(mian)(mian)(mian)積為(wei)0.48億平方(fang)(fang)(fang)米，環(huan)比增長(chang)(chang)42.5%，同比下降(jiang)2.49%，降(jiang)幅環(huan)比改(gai)(gai)善(shan)33.53pct。疫情及需求(qiu)方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)(mian)，當前全(quan)國疫情雖(sui)有(you)所反復，但(dan)總體(ti)可控，8月家(jia)(jia)(jia)具類零(ling)售額短暫(zan)承(cheng)壓(ya)(ya)，同比下降(jiang)8.1%，家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)需求(qiu)回(hui)(hui)補&經營環(huan)境改(gai)(gai)善(shan)料將實現業績修復，期(qi)待國慶期(qi)間家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)消費(fei)表(biao)現。同時，今年以來(lai)(lai)家(jia)(jia)(jia)裝行業維持(chi)高景氣，家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)全(quan)年訂單有(you)保障，整裝渠(qu)道有(you)望延續(xu)高增。供給(gei)方(fang)(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)(mian)，行業承(cheng)壓(ya)(ya)持(chi)續(xu)分化(hua)，家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)龍(long)頭大家(jia)(jia)(jia)居(ju)(ju)戰略持(chi)續(xu)落地(di)(di)，全(quan)方(fang)(fang)(fang)位布(bu)局挖(wa)掘客流消費(fei)潛力并(bing)提升流量競爭力，

包(bao)裝(zhuang)：原材(cai)料價格(ge)(ge)下行(xing)(xing)，行(xing)(xing)業盈(ying)利修(xiu)復(fu)確定性強：紙(zhi)包(bao)裝(zhuang)方面(mian)，受(shou)益于環保(bao)趨勢(shi)，紙(zhi)包(bao)裝(zhuang)行(xing)(xing)業有(you)望實現擴張，且市場集中度(du)較低，未來提升空間(jian)巨大(da)；龍(long)頭企(qi)業從生產商向(xiang)包(bao)裝(zhuang)解(jie)決方案提供商轉變(bian)，業務(wu)縱向(xiang)發展；下半年以來煙酒(jiu)類零售穩步復(fu)蘇，將驅動紙(zhi)包(bao)裝(zhuang)需(xu)求(qiu)增長。塑料包(bao)裝(zhuang)方面(mian)，政(zheng)策支(zhi)持及技術升級(ji)驅動下，市場規模穩定增長，但市場集中度(du)較低，行(xing)(xing)業競爭激烈；奶酪行(xing)(xing)業快(kuai)速(su)成長，帶(dai)動奶酪棒包(bao)裝(zhuang)迅速(su)發展，奶酪棒包(bao)裝(zhuang)具備較強技術壁壘，競爭格(ge)(ge)局(ju)(ju)優良(liang)，投資價值凸顯。金(jin)屬包(bao)裝(zhuang)方面(mian)，飲料酒(jiu)水為金(jin)屬包(bao)裝(zhuang)主要下游應用，啤(pi)酒(jiu)罐化率不斷(duan)提升，持續(xu)貢獻增量需(xu)求(qiu)；供需(xu)格(ge)(ge)局(ju)(ju)改善(shan)強化包(bao)裝(zhuang)龍(long)頭議價能力，盈(ying)利有(you)望增強。原材(cai)料方面(mian)，廢黃板紙(zhi)價格(ge)(ge)帶(dai)動包(bao)裝(zhuang)紙(zhi)價格(ge)(ge)快(kuai)速(su)下行(xing)(xing)，鍍(du)錫(xi)板卷、鋁活躍合約期貨(huo)結算價自高位下行(xing)(xing)，原油(you)價格(ge)(ge)下行(xing)(xing)帶(dai)動塑料包(bao)。

輕(qing)工消費：新(xin)型煙(yan)草發展前景明朗，文(wen)具(ju)行業(ye)市(shi)場(chang)持(chi)續擴(kuo)容：新(xin)型煙(yan)草：監(jian)管落(luo)地背景下(xia)，全球霧化電子煙(yan)市(shi)場(chang)短(duan)期(qi)波動，但(dan)中(zhong)長期(qi)料將(jiang)穩(wen)健(jian)成長；HNB市(shi)場(chang)規模實現(xian)快速擴(kuo)張，我國具(ju)備全球最大的(de)煙(yan)民(min)群體，未來政策開放(fang)后市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)廣(guang)闊。文(wen)具(ju)：消費升級帶動C端文(wen)具(ju)市(shi)場(chang)穩(wen)健(jian)發展，人均消費對標美(mei)日具(ju)備較大提升空(kong)間(jian)，行業(ye)集中(zhong)度(du)持(chi)續。

造紙(zhi)：漿價(jia)(jia)(jia)(jia)有望下(xia)(xia)行(xing)&持(chi)續提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)落地，看好龍頭下(xia)(xia)半(ban)年業績彈性釋(shi)放(fang)：廢紙(zhi)系：9月(yue)30日，廢黃紙(zhi)板平均(jun)價(jia)(jia)(jia)(jia)格為(wei)(wei)1,915元/噸(dun)，較(jiao)(jiao)上(shang)周下(xia)(xia)跌1.95%；瓦楞、箱板紙(zhi)價(jia)(jia)(jia)(jia)格分別為(wei)(wei)3,383、4,579元/噸(dun)，較(jiao)(jiao)上(shang)周分別下(xia)(xia)降0.28%、0.48%。漿紙(zhi)系：紙(zhi)企提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)持(chi)續落地，成(cheng)品紙(zhi)價(jia)(jia)(jia)(jia)格提(ti)升帶(dai)動盈利改善；9月(yue)30日，闊葉漿、針葉漿及(ji)化機漿價(jia)(jia)(jia)(jia)格分別為(wei)(wei)6,721.59、7,547.32、5,370.83元/噸(dun)，分別較(jiao)(jiao)上(shang)周增(zeng)長(chang)0.37%、0.24%、0%。雙膠紙(zhi)、雙銅紙(zhi)及(ji)白卡紙(zhi)價(jia)(jia)(jia)(jia)格分別為(wei)(wei)6,425、5,620、5,330元/噸(dun)，分別較(jiao)(jiao)上(shang)周增(zeng)長(chang)0.98%、0%、0.38%。特(te)種紙(zhi)：短期(qi)來看，特(te)種紙(zhi)原材料(liao)主(zhu)要為(wei)(wei)紙(zhi)漿及(ji)化工原料(liao)，漿價(jia)(jia)(jia)(jia)高企支撐(cheng)特(te)種紙(zhi)提(ti)價(jia)(jia)(jia)(jia)，且特(te)種。

風(feng)(feng)險提示：經(jing)濟增長不及預期的(de)風(feng)(feng)險；原(yuan)材料價格(ge)大幅(fu)波動的(de)風(feng)(feng)險。本(ben)周滬深300指數(shu)較上周下跌(die)(die)1.33%，其中輕工(gong)制造(zao)板(ban)塊下跌(die)(die)2.02%，在(zai)28個子行業中的(de)漲跌(die)(die)幅(fu)排名為第9名。本(ben)周輕工(gong)制造(zao)板(ban)塊整體(ti)呈現(xian)下跌(die)(die)趨(qu)勢，其中包裝印刷、造(zao)紙(zhi)、文娛用(yong)品、家(jia)居用(yong)品板(ban)塊分(fen)別下跌(die)(die)3.61%、3.35%、1.6%、0.19%。

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(記者 蔡鼎)

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