每(mei)(mei)經(jing)記者｜鄭步春    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜趙云    

五一假期前一周A股(gu)探底回升(sheng)，全周多數(shu)個(ge)股(gu)下跌(die)。上(shang)證綜指(zhi)全周累(lei)計0.67%至3323.27點，其(qi)余主(zhu)要股(gu)指(zhi)下跌(die)，深(shen)(shen)綜指(zhi)、深(shen)(shen)創業(ye)板綜指(zhi)全周分別跌(die)0.49%、0.21%，滬科創50指(zhi)數(shu)全周大跌(die)2.59%。

股(gu)指(zhi)顯然并(bing)不是太強，但成(cheng)(cheng)交情況還(huan)算不錯，因近期多數(shu)時間A股(gu)的日成(cheng)(cheng)交額在萬億以上。成(cheng)(cheng)交不錯一般預示(shi)著市(shi)(shi)場(chang)并(bing)不乏資金參與(yu)，只不過經濟基本面(mian)暫并(bing)無特別明顯的支(zhi)撐因素(su)，故(gu)拋(pao)壓(ya)就相對較多。節前(qian)市(shi)(shi)場(chang)干擾因素(su)主要是密集公(gong)布的上市(shi)(shi)公(gong)司季報，許(xu)多個股(gu)因報表原因出(chu)現(xian)稍(shao)大波動。全周A股(gu)的表現(xian)并(bing)不強，但由于(yu)三桶油、保(bao)險、貴州茅臺等權(quan)重(zhong)股(gu)表現(xian)稍(shao)強，故(gu)滬(hu)指(zhi)表現(xian)明顯強于(yu)其余股(gu)指(zhi)。

周五A股放量上(shang)(shang)攻，這也(ye)許使(shi)更多投(tou)資者對節(jie)后行情(qing)產(chan)生(sheng)些期(qi)待。不(bu)過，節(jie)后行情(qing)到底如何，很大程度上(shang)(shang)取決于股市(shi)所(suo)對應的(de)經(jing)濟(ji)(ji)基本面(mian)情(qing)況。就短期(qi)來(lai)看，節(jie)日期(qi)間(jian)公布的(de)宏觀經(jing)濟(ji)(ji)指標及一些節(jie)假日客運、景區、餐廳、酒店等消費場所(suo)相關信息自然(ran)就成(cheng)為焦點。

在國內五一節(jie)旅(lv)游(you)等(deng)相(xiang)(xiang)關(guan)消(xiao)費行業情況(kuang)看，情況(kuang)應該還不(bu)錯，因節(jie)日(ri)期間出(chu)游(you)人數超2019年同期，且(qie)不(bu)少(shao)景點(dian)爆(bao)滿(man)等(deng)相(xiang)(xiang)關(guan)新(xin)聞不(bu)絕于耳。不(bu)過，這方面情況(kuang)或多(duo)或少(shao)會有些(xie)特殊性，短期數據能否反(fan)映出(chu)趨勢并不(bu)好說(shuo)，所以(yi)旅(lv)游(you)等(deng)相(xiang)(xiang)關(guan)消(xiao)費領域(yu)后(hou)勁(jing)如何尚有待后(hou)續觀(guan)察(cha)。

節日期間由(you)(you)(you)統計局公布(bu)的(de)中國(guo)4月(yue)制造(zao)業(ye)采購經理人(ren)指(zhi)(zhi)數（PMI）由(you)(you)(you)3月(yue)的(de)51.9降(jiang)至(zhi)(zhi)49.2；4月(yue)非(fei)制造(zao)業(ye)PMI指(zhi)(zhi)數由(you)(you)(you)3月(yue)的(de)58.2降(jiang)至(zhi)(zhi)56.4。很明顯，經濟(ji)指(zhi)(zhi)標對股市應帶來些壓力。

4月28日中央政治局會(hui)議就經濟(ji)(ji)情況的(de)表(biao)述(shu)也(ye)與上述(shu)數據所反映的(de)情況較為一致，會(hui)議表(biao)示，當前中國經濟(ji)(ji)運行(xing)好(hao)轉(zhuan)主要是恢復性(xing)的(de)，內生(sheng)動力還不強(qiang)，需(xu)求仍然不足，強(qiang)調恢復和擴張需(xu)求是經濟(ji)(ji)持久增(zeng)長的(de)關鍵。

如果投資者(zhe)認真研究(jiu)過之前公布的(de)(de)(de)3月(yue)(yue)份部分經濟(ji)指標，那(nei)么對上述新公布的(de)(de)(de)經濟(ji)指標也(ye)許并不會(hui)太意(yi)外。在3月(yue)(yue)份經濟(ji)指標公布期，當(dang)時也(ye)有不少人稱經濟(ji)數據(ju)較好(hao)，但個(ge)人對此看法還是相對謹慎的(de)(de)(de)。我國儲蓄率始終較高，物價疲弱，這兩點很令(ling)人憂慮，預(yu)示經濟(ji)頂多(duo)只屬(shu)于“溫和復(fu)蘇(su)”，離大幅(fu)轉好(hao)有些差距。另外，首季(ji)GDP顯著回(hui)升主要(yao)得益于服務業(ye)大幅(fu)回(hui)升，我覺得有些單(dan)兵突進之嫌了(le)，因其(qi)他行業(ye)表現平平，尤其(qi)是房地(di)產(chan)投資這塊(kuai)，制造業(ye)的(de)(de)(de)表現也(ye)有些差強人意(yi)。

外圍方(fang)面(mian)，美(mei)國(guo)上周(zhou)公布(bu)的第一(yi)季度(du)GDP弱于預期，但核心(xin)PCE通脹(zhang)仍(reng)保持在相對高位。美(mei)國(guo)的經濟數(shu)據整(zheng)體(ti)上反(fan)映了“美(mei)國(guo)通脹(zhang)仍(reng)具有粘性”這(zhe)一(yi)現實(shi)，加上“第一(yi)共和國(guo)銀行”被摩根大通收購而使得(de)市場(chang)對美(mei)國(guo)銀行業的憂(you)慮暫時(shi)得(de)到了緩解，所以本周(zhou)四(si)凌晨(chen)美(mei)聯(lian)儲幾乎必(bi)然會(hui)加息(xi)25基點。不(bu)過，包(bao)括A股在內的全世界金融(rong)市場(chang)對美(mei)聯(lian)儲本周(zhou)四(si)加息(xi)已提前做出(chu)反(fan)應。

綜(zong)上所(suo)述，經濟(ji)形勢暫未為A股提(ti)供(gong)更多(duo)利好(hao)，故(gu)本人感覺(jue)A股繼續上攻難度應有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)(jia)，除非(fei)另有(you)重大的(de)(de)、足以(yi)扭轉市(shi)場預期的(de)(de)經濟(ji)刺激或重大結構性(xing)改革措施(shi)能出臺(tai)。在經濟(ji)暫無明顯加(jia)(jia)速跡象的(de)(de)情況下，投(tou)資者在參與股市(shi)時的(de)(de)系統性(xing)機會將有(you)所(suo)減少，故(gu)只能更多(duo)地依(yi)賴“自下而(er)上”選股，操作難度或將加(jia)(jia)大。

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