“五一”假期前(qian)一周(zhou)(zhou)，A股(gu)探底回升(sheng)，全周(zhou)(zhou)多數個股(gu)下跌。上證綜(zong)指(zhi)全周(zhou)(zhou)累計漲0.67%至3323.27點，其余主要股(gu)指(zhi)下跌，深綜(zong)指(zhi)、創業板(ban)綜(zong)指(zhi)全周(zhou)(zhou)分別跌0.49%、0.21%，科創50指(zhi)數全周(zhou)(zhou)大跌2.59%。

股指顯然并不(bu)是(shi)太強，但(dan)成(cheng)(cheng)交情況還算不(bu)錯(cuo)，因近期多數(shu)時間A股的日成(cheng)(cheng)交額在(zai)萬億(yi)元以(yi)上。成(cheng)(cheng)交不(bu)錯(cuo)一(yi)般預示著(zhu)市場并不(bu)乏資金參(can)與(yu)，只不(bu)過經濟基本面暫無特別明顯的支(zhi)撐(cheng)因素，故拋壓就(jiu)相(xiang)對較多。

假期前市場干擾(rao)因(yin)(yin)素(su)主(zhu)要是密集公布的上市公司季報(bao)，許多個(ge)股因(yin)(yin)報(bao)表原因(yin)(yin)出現(xian)稍(shao)大波動。全周A股的表現(xian)并不強，但由于“三桶油(you)”、保險、貴(gui)州茅臺等權重股表現(xian)稍(shao)強，故滬指表現(xian)明(ming)顯強于其(qi)余股指。

上(shang)周(zhou)五A股放(fang)量上(shang)攻，也許使更多(duo)投(tou)資者對(dui)假(jia)期(qi)后(hou)行(xing)情產生期(qi)待。不過，假(jia)期(qi)后(hou)行(xing)情到(dao)底如何，很大(da)程(cheng)度上(shang)取決于股市(shi)所對(dui)應的經濟(ji)基本(ben)面情況(kuang)。就短(duan)期(qi)來看，假(jia)期(qi)期(qi)間公布的宏觀(guan)經濟(ji)指標及客運、景區、餐廳(ting)、酒(jiu)店等消(xiao)費場所相關信息自然(ran)就成為焦點。

這次假期(qi)(qi)，從旅(lv)(lv)游(you)等相(xiang)關消費(fei)行(xing)業(ye)情況(kuang)看(kan)，應該還不錯(cuo)，因假期(qi)(qi)期(qi)(qi)間出游(you)人數(shu)(shu)超2019年(nian)同(tong)期(qi)(qi)，且不少(shao)(shao)景點爆滿等相(xiang)關新聞不絕(jue)于耳。不過，這方面情況(kuang)或多或少(shao)(shao)會有特殊性，短期(qi)(qi)數(shu)(shu)據能否(fou)反映出趨勢并不好說，所以(yi)旅(lv)(lv)游(you)等相(xiang)關消費(fei)領域后勁如何尚待觀察。

假期期間由國(guo)家統計局公布的(de)我國(guo)4月(yue)(yue)制造(zao)業采購(gou)經理人指數(shu)（PMI）由3月(yue)(yue)的(de)51.9降至49.2；4月(yue)(yue)非制造(zao)業PMI指數(shu)由3月(yue)(yue)的(de)58.2降至56.4。很明(ming)顯，經濟指標對股(gu)市應帶來些壓力。

如(ru)果投資者認真研究(jiu)過之(zhi)前公(gong)布(bu)的(de)3月份(fen)部分(fen)經(jing)(jing)濟指標，那么對(dui)上述新公(gong)布(bu)的(de)經(jing)(jing)濟指標也許并不會太(tai)意外(wai)。在3月份(fen)經(jing)(jing)濟指標公(gong)布(bu)期，當時也有不少人稱經(jing)(jing)濟數據較(jiao)(jiao)好(hao)，但我個人對(dui)此看法還是(shi)相對(dui)謹慎。我國儲蓄(xu)率始(shi)終較(jiao)(jiao)高，物(wu)價疲弱，這兩點很令人憂慮，預示經(jing)(jing)濟頂多只(zhi)屬于(yu)“溫和復(fu)蘇”，離大幅(fu)轉好(hao)有些差距。另(ling)外(wai)，首季GDP顯著回升主(zhu)要得益(yi)于(yu)服務業(ye)大幅(fu)回升，我覺(jue)得有些單兵突(tu)進之(zhi)嫌，因(yin)其他行業(ye)表現平平。

外圍方面，美(mei)(mei)國上周(zhou)公布的(de)一(yi)季度(du)GDP弱(ruo)于預期(qi)，但核心PCE通(tong)脹(zhang)仍(reng)保(bao)持在相對高位。美(mei)(mei)國的(de)經濟(ji)數據整體(ti)上反映了“美(mei)(mei)國通(tong)脹(zhang)仍(reng)具(ju)有(you)黏性”這一(yi)現實，加(jia)上“第一(yi)共和國銀行(xing)”被(bei)摩根大通(tong)收購而使得市(shi)場(chang)對美(mei)(mei)國銀行(xing)業的(de)憂慮暫時(shi)得到(dao)了緩解，所以(yi)本(ben)周(zhou)四凌晨美(mei)(mei)聯儲(chu)幾乎必然會(hui)加(jia)息(xi)(xi)25個基點。不(bu)過，包括A股在內的(de)全世界金融市(shi)場(chang)對美(mei)(mei)聯儲(chu)本(ben)周(zhou)四加(jia)息(xi)(xi)已提前作出反應。

綜上所(suo)述，經濟形勢暫(zan)(zan)未為A股提(ti)供更多利好，故本人感覺A股繼續上攻(gong)難度(du)應(ying)有(you)所(suo)增加(jia)(jia)，除非另有(you)重大的(de)(de)、足以扭轉市場預期(qi)的(de)(de)經濟刺激或(huo)重大結構性改革措施能出(chu)臺(tai)。在經濟暫(zan)(zan)無明顯(xian)加(jia)(jia)速跡象的(de)(de)情況下，投資者在參(can)與股市時的(de)(de)系統性機會(hui)將有(you)所(suo)減少(shao)，故只能更多地依賴“自下而上”選股，操作難度(du)或(huo)將加(jia)(jia)大。

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