每經AI快訊，中信(xin)證券研(yan)報指(zhi)出，23Q1社零/實(shi)物電商同比+5.8%/+7.3%，兩(liang)年平(ping)均(jun)維(wei)度(du)+4.5%/+9.5%，消費市場(chang)在(zai)防疫政(zheng)策轉(zhuan)向(xiang)后(hou)(hou)首季(ji)溫和復(fu)蘇(su)。在(zai)大盤(pan)相對(dui)平(ping)淡(dan)背景下，電商平(ping)臺(tai)(tai)短期分化仍(reng)較明顯，阿里、京東topline增(zeng)速相對(dui)較弱(ruo)，拼多(duo)多(duo)、抖(dou)音保(bao)持(chi)相對(dui)亮眼增(zeng)長。各(ge)(ge)平(ping)臺(tai)(tai)618大促已于近(jin)日開啟(qi)預售，我們盤(pan)點了各(ge)(ge)家(jia)玩法(fa)及促銷力度(du)，建(jian)議(yi)關注(zhu)(zhu)后(hou)(hou)續(xu)大促數(shu)據反映的平(ping)臺(tai)(tai)增(zeng)長勢能(neng)及消費情(qing)緒(xu)。隨著4月以(yi)來進入低基數(shu)季(ji)度(du)，疊加復(fu)蘇(su)進程(cheng)持(chi)續(xu)推(tui)進，建(jian)議(yi)持(chi)續(xu)關注(zhu)(zhu)后(hou)(hou)續(xu)消費情(qing)緒(xu)轉(zhuan)暖(nuan)趨(qu)勢。當前投資(zi)者資(zi)金情(qing)緒(xu)及對(dui)消費市場(chang)的信(xin)心均(jun)處于低位(wei)，各(ge)(ge)電商平(ping)臺(tai)(tai)PE均(jun)已至低位(wei)水平(ping)，建(jian)議(yi)關注(zhu)(zhu)資(zi)金情(qing)緒(xu)與基本面(mian)轉(zhuan)暖(nuan)節奏(zou)，把握估值修復(fu)機會。