每經(jing)記者(zhe)｜李(li)蕾    每經(jing)實習記者(zhe)｜余洋    每經(jing)編(bian)輯｜彭水(shui)萍

6月(yue)6日，重(zhong)慶證(zheng)監局一(yi)天內連發三道警示函，涉及(ji)西南證(zheng)券(quan)及(ji)旗下兩位分析(xi)師。

西南證券及旗下兩位分析師被出具警示函

據行政(zheng)監管措(cuo)施決定(ding)書顯示，經查，西南證券股份有限公司在發(fa)布研究報告業務方面存在以下(xia)問(wen)題。

在業務管理(li)方面，一是內部控制及(ji)流程管理(li)不(bu)健全，存在研(yan)(yan)究(jiu)對象移出(chu)覆(fu)蓋池(chi)未履行內部審(shen)核程序(xu)、個別調研(yan)(yan)活(huo)動審(shen)批時間滯后、質控合(he)規(gui)對投研(yan)(yan)系統(tong)平臺“提示”項目下的異常(chang)情況無(wu)處理(li)記(ji)錄等情形；二是考(kao)(kao)核激勵不(bu)合(he)理(li)，存在研(yan)(yan)究(jiu)銷售人(ren)(ren)員(yuan)參與研(yan)(yan)究(jiu)人(ren)(ren)員(yuan)考(kao)(kao)核、部分兼職合(he)規(gui)人(ren)(ren)員(yuan)未由合(he)規(gui)負責人(ren)(ren)考(kao)(kao)核等情形。

在(zai)研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)具體問題(ti)方面，一是(shi)個(ge)(ge)別(bie)(bie)研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)觀點不審慎(shen)，依(yi)據(ju)不足(zu)(zu)；二(er)是(shi)個(ge)(ge)別(bie)(bie)研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)數據(ju)來源標注不明、數據(ju)有誤(wu)；三是(shi)個(ge)(ge)別(bie)(bie)投資價值研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)存在(zai)分析(xi)與結(jie)論邏輯(ji)一致性不足(zu)(zu)、盈利預(yu)測不審慎(shen)、內容相(xiang)關描述與事(shi)實不符、風險披露缺少(shao)定(ding)量分析(xi)等情形(xing)；四(si)是(shi)個(ge)(ge)別(bie)(bie)研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)質控審核時未上傳(chuan)估(gu)值模(mo)型(xing)底(di)稿(gao)。

監管指出(chu)，分析師池天(tian)惠(hui)在未(wei)取得(de)證券(quan)分析師資格的情(qing)況下(xia)，未(wei)經審核(he)在未(wei)報備微信群發(fa)布研(yan)究觀(guan)點，且數據來(lai)源不明，結論不審慎，引發(fa)負(fu)面影響(xiang)。

此外，分析(xi)(xi)師楊浩(hao)署名發(fa)布的《凱(kai)盛(sheng)新材(cai)投資價值(zhi)研究報(bao)告：創(chuang)新型化工企業，競(jing)爭(zheng)力強，成長性突出》存在以下問題：一是研究報(bao)告分析(xi)(xi)與結(jie)論一致性不(bu)(bu)足，盈利預測不(bu)(bu)審慎，個別內容表述與事實不(bu)(bu)符；二是在風險(xian)披露時對相關(guan)項目風險(xian)缺少定量分析(xi)(xi)。

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者注意到，上述被出具警示(shi)函的楊(yang)浩(hao)同樣是西南(nan)證券(quan)(quan)分析(xi)師。中國證券(quan)(quan)業協會網站顯示(shi)，楊(yang)浩(hao)于2022年7月13日(ri)(ri)在西南(nan)證券(quan)(quan)登記的執業崗位為證券(quan)(quan)投資咨詢(分析(xi)師)，目前的登記狀(zhuang)態為正常。

針對上述違規行為(wei)，重慶監(jian)管局對西南證券(quan)及相關負責人池天惠(hui)、楊浩(hao)采取出具警示函的(de)行政監(jian)管措施(shi)。

實(shi)際上(shang)，西南證券已(yi)連續(xu)兩(liang)月(yue)收(shou)到警示函。除研(yan)報違(wei)規(gui)被監(jian)管處罰之(zhi)外，西南證券營業部及(ji)公司內部員工也(ye)因(yin)其他違(wei)規(gui)情況而遭罰。

5月(yue)24日，寧夏證(zheng)監局作(zuo)出(chu)對(dui)(dui)西(xi)南證(zheng)券員(yuan)工(gong)于曉紅、李昊陽(yang)分別采取(qu)出(chu)具警示(shi)函措施(shi)的(de)決定。據(ju)行(xing)政監管措施(shi)決定書顯示(shi)，該兩名員(yuan)工(gong)存在未(wei)取(qu)得證(zheng)券投(tou)資(zi)咨詢(xun)執業資(zi)格(ge)，通過微(wei)信及微(wei)信群向客戶發送個股(gu)分析(xi)、預測或建議的(de)相關信息；未(wei)對(dui)(dui)潛在的(de)投(tou)資(zi)風(feng)險進行(xing)提示(shi)等(deng)違規行(xing)為。

值得一(yi)提的(de)是，近年來，監管方(fang)面一(yi)直致力于加強券(quan)商合規(gui)風控監管，在制度建設上不斷(duan)完善。2017年，為(wei)了(le)提升證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司合規(gui)管理水平，中國證(zheng)(zheng)券(quan)業協會發(fa)布(bu)了(le)《證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司合規(gui)管理實(shi)施指引(yin)》，旨在指導證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司有效(xiao)落實(shi)管理方(fang)法(fa)，提升公(gong)(gong)司內(nei)部(bu)合規(gui)管理水平。2020年修訂的(de)《發(fa)布(bu)證(zheng)(zheng)券(quan)研究報告暫(zan)行(xing)規(gui)定》（證(zheng)(zheng)監會公(gong)(gong)告[2020]20號）進一(yi)步明確了(le)分析師“持(chi)證(zheng)(zheng)上崗”的(de)要(yao)求。

發布相關評級研報后，整體效果不理想

《每日經濟新聞》記者注意到，東財數據顯示，上述被監管出具警示函的西南證(zheng)券(quan)分析師池天惠今年以來共發布77份研(yan)(yan)報(bao)，研(yan)(yan)究方向(xiang)落腳(jiao)于房地產、公共事業與環保行(xing)業等。具體來看(kan)，予以買入評(ping)級的主(zhu)要聚焦于電力、房地產開(kai)發、儀器(qi)儀表、燃氣等行(xing)業。

記(ji)者注意到(dao)，池天惠發布(bu)相關公司(si)評級后(hou)(hou)，整體的效果并(bing)不(bu)理想。比如3月31日(ri)，池天惠以《重組資產(chan)步入新賽道，主營(ying)業務發展(zhan)可期》為題(ti)對(dui)南(nan)(nan)網儲(chu)能(neng)(neng)年(nian)報(bao)(bao)進行點評，該研報(bao)(bao)稱(cheng)，考慮到(dao)公司(si)在行業內處(chu)于領先地(di)位，且(qie)抽蓄和新型儲(chu)能(neng)(neng)業務儲(chu)備項目規模龐大，給(gei)予公司(si)2023年(nian)30倍PE，對(dui)應(ying)目標價(jia)16.5元(yuan)。當日(ri)南(nan)(nan)網儲(chu)能(neng)(neng)股(gu)價(jia)13.96元(yuan)，然而此后(hou)(hou)南(nan)(nan)網儲(chu)能(neng)(neng)在小幅(fu)反(fan)彈數(shu)日(ri)后(hou)(hou)，近乎開(kai)啟單邊下跌(die)態勢，6月6日(ri)更是觸及跌(die)停，報(bao)(bao)價(jia)11.04元(yuan)創(chuang)13個(ge)月股(gu)價(jia)新低。

5月4日(ri)，池天惠對金地集團給(gei)出(chu)“買入(ru)”評級(ji)，目(mu)標價(jia)格為(wei)10.15元，評級(ji)理由(you)主要包括營收規(gui)模持續(xu)擴大，歸母凈利潤有(you)所(suo)承壓；聚焦高(gao)能級(ji)城市，維持領先市場競爭力；精心打造(zao)服務(wu)矩陣，代建、增值業務(wu)成(cheng)果顯著。不過(guo)，給(gei)出(chu)“買入(ru)”評級(ji)后，金地集團股價(jia)同樣一路走低，不盡(jin)預期。

5月25日，在投(tou)資者互動(dong)平臺中，金地(di)(di)集(ji)團面對投(tou)資者提出“公司(si)如何看待未來(lai)房地(di)(di)產業務發(fa)展？如果房地(di)(di)產市場(chang)進一步惡化，公司(si)有(you)無應對風險措(cuo)施？公司(si)有(you)無發(fa)展第二主業的打算？”的問(wen)題，公司(si)董秘回應稱“在行業調整期(qi)，公司(si)將(jiang)聚焦主業，盡力做好經(jing)營(ying)管(guan)理(li)，保障(zhang)公司(si)財(cai)務安(an)全(quan)。”

從金地(di)集團2023年(nian)一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)業(ye)績(ji)報表來看，當季(ji)(ji)度(du)(du)(du)營收凈(jing)利季(ji)(ji)度(du)(du)(du)環比雙下(xia)滑。其中，營業(ye)總(zong)收入相比上一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)下(xia)跌78.61%，凈(jing)利潤相比上一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)下(xia)跌81.67%。而上一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)，前述指(zhi)標(biao)漲幅翻倍(bei)。

放眼去年年底，地產“三支箭”從信貸(dai)、債券、股權三個融(rong)資渠道對(dui)房(fang)地產企(qi)業(ye)予(yu)以(yi)支持(chi)，在(zai)政策助推下，優(you)質房(fang)企(qi)重獲生機。今年以(yi)來(lai)，房(fang)地產板塊震蕩(dang)顯著(zhu)，依然在(zai)不(bu)斷尋底。

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