上(shang)周，A股僅有3個交(jiao)易(yi)日，股指表(biao)現疲(pi)弱(ruo)，上(shang)證綜指累計(ji)下跌2.3%至3197.9點，深綜指、創(chuang)業板(ban)綜指跌幅分別達2.09%、2.11%，科創(chuang)50指數(shu)跌3.1%。

上周市場首先對“6·18大促”相(xiang)關數據或新聞作(zuo)出一些反映，表(biao)現(xian)在白(bai)酒、食品飲(yin)料等大消(xiao)費板塊(kuai)普遍下跌。國內不(bu)(bu)少大型平(ping)臺連像樣(yang)的銷售統計數據也拿不(bu)(bu)出，自然易被市場理解成“銷售不(bu)(bu)旺”。

上周二，市場開始消化(hua)如(ru)期(qi)調降的LPR利率，由于五年(nian)期(qi)LPR僅下調10個基點(dian)，使部分之前(qian)期(qi)盼(pan)能下調15個基點(dian)的投資者失(shi)望(wang)，故(gu)地(di)產(chan)(chan)及地(di)產(chan)(chan)產(chan)(chan)業(ye)鏈個股走(zou)勢疲弱。

除上(shang)(shang)述因(yin)素(su)外，明顯處(chu)于(yu)(yu)跌(die)勢的人(ren)民幣匯率(lv)也對股指構(gou)成壓制。到上(shang)(shang)周三為止，離岸人(ren)民幣匯率(lv)屢次跌(die)破7.20，但最(zui)(zui)終(zhong)仍升(sheng)回7.20下方(fang)。上(shang)(shang)周四與上(shang)(shang)周五，離岸人(ren)民幣匯率(lv)進一步(bu)下跌(die)，且(qie)多(duo)數時(shi)間位于(yu)(yu)7.20上(shang)(shang)方(fang)，最(zui)(zui)高時(shi)曾一度跌(die)至7.2282。

上周三(san)是端午假(jia)期(qi)前(qian)最(zui)后一個交(jiao)易日，當天新能源(yuan)車(che)購(gou)置稅減(jian)免政策延期(qi)的消息(xi)出臺(tai)，汽車(che)產業鏈個股表(biao)現稍好。TMT板塊大(da)(da)跌，或與某(mou)些(xie)熱點(dian)公(gong)司高管離婚或減(jian)持的相關新聞(wen)相關。別(bie)看(kan)平時市場(chang)偏愛熱炒(chao)這類公(gong)司，可(ke)實際(ji)上市場(chang)對這類公(gong)司并不信任，所(suo)以(yi)這類消息(xi)就極(ji)易被(bei)市場(chang)理(li)解成重(zhong)大(da)(da)利空(kong)。

外圍方面，上周美聯儲官員發言(yan)時強調了通脹威脅，且并未排除再加(jia)(jia)息(xi)兩(liang)次的(de)可能性。另外，英國央行意外加(jia)(jia)息(xi)50個基點，且瑞士央行、土耳其(qi)央行也宣布(bu)加(jia)(jia)息(xi)。

上述事件釋出的信號是(shi)全球多數國(guo)家的通脹(zhang)黏性(xing)可能(neng)遠超(chao)想象(xiang)，意(yi)味著他(ta)們的加(jia)息(xi)進(jin)程可能(neng)高(gao)于預期，而這對A股至(zhi)少也不會(hui)是(shi)個利好，外(wai)圍過度(du)加(jia)息(xi)一方面會(hui)削弱我們在(zai)降(jiang)息(xi)方面的余地，另一方面外(wai)圍被逼(bi)加(jia)息(xi)也易誘發(fa)他(ta)們經濟產生(sheng)滯脹(zhang)并進(jin)一步損及(ji)我國(guo)的出口。

外(wai)盤方面，我國端午假期期間，美股小有下跌(die)，港股上(shang)周四(si)休市，上(shang)周五跌(die)1.71%。

綜(zong)合端午假期前(qian)后信(xin)息來看(kan)，若不出(chu)意外，本周一A股或將承受一定壓力，短期市場(chang)表現應呈弱勢。不過(guo)，投(tou)資者對后市也(ye)無須過(guo)度悲觀，因我相(xiang)信(xin)當前(qian)A股可能已包括多數不利(li)信(xin)號(hao)，未(wei)來只需(xu)在某些重要方面出(chu)現些改善，A股的反彈力度就可能較猛。

在(zai)我(wo)看來，未來A股如果(guo)出(chu)現大(da)漲，一般情況下(xia)，要么(me)是因(yin)為出(chu)臺了經(jing)濟扶持政策，要么(me)是因(yin)為我(wo)國后續經(jing)濟指(zhi)標(biao)轉(zhuan)好，要么(me)是因(yin)為國際(ji)大(da)環境改善。

值得(de)一提的(de)(de)是(shi)，如果A股(gu)因經(jing)濟(ji)政(zheng)策而大漲，那么這種政(zheng)策大概率屬(shu)于(yu)結構性改(gai)(gai)革相關政(zheng)策，而總量性的(de)(de)經(jing)濟(ji)政(zheng)策可(ke)能較(jiao)難刺激(ji)起股(gu)市。至于(yu)經(jing)濟(ji)指標卻不必改(gai)(gai)善(shan)太多(duo)，只需關鍵(jian)經(jing)濟(ji)指標略現轉好征兆，一般就(jiu)足(zu)以(yi)托起A股(gu)。

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