每經記者｜黃小聰(cong)    每經編輯｜葉峰    

7月(yue)8日(ri)，基(ji)金行業迎來重(zhong)磅費(fei)率(lv)改(gai)革！當(dang)日(ri)，證監會發布(bu)公募基(ji)金費(fei)率(lv)改(gai)革工作安排。

《每日(ri)(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意(yi)到(dao)，根(gen)據(ju)安排，主(zhu)動權益類(lei)基(ji)金(jin)的(de)(de)管(guan)理費(fei)率、托管(guan)費(fei)率將統一降至不超過(guo)1.2%、0.2%。即日(ri)(ri)（7月(yue)8日(ri)(ri)）起(qi)，新注(zhu)冊產品管(guan)理費(fei)率、托管(guan)費(fei)率分別不超過(guo)1.2%、0.2%。記者注(zhu)意(yi)到(dao)，多家基(ji)金(jin)公司已經公告(gao)調降費(fei)率，準備將一些存量管(guan)理費(fei)高(gao)于1.2%、托管(guan)費(fei)高(gao)于0.2%的(de)(de)產品，進行費(fei)率下(xia)調（7月(yue)10日(ri)(ri)起(qi)執行）。

資料來源(yuan)：Wind、浙商證(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)究所、光大證(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)究所楊靖制圖、視覺(jue)中(zhong)國(guo)圖

基金凈值被動小幅提升

記者注意到，廣發基(ji)金(jin)(jin)、易方(fang)達基(ji)金(jin)(jin)、嘉(jia)實基(ji)金(jin)(jin)、興證全球(qiu)基(ji)金(jin)(jin)、東證資管(guan)(guan)等已經公(gong)告將旗(qi)下的(de)部(bu)分產品管(guan)(guan)理費(fei)率、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)率分別降至1.2%、0.2%。值(zhi)得注意的(de)是，目前公(gong)告的(de)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司主要集中在一些比(bi)較頭部(bu)的(de)機(ji)構，而(er)據記者進(jin)一步(bu)了解(jie)，其余公(gong)司的(de)存(cun)量產品管(guan)(guan)理費(fei)率、托(tuo)管(guan)(guan)費(fei)率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

對于此次費(fei)率(lv)調整(zheng)，易方達(da)基(ji)金(jin)表示，此次費(fei)率(lv)改革(ge)是行(xing)業(ye)發展(zhan)的必然結果，有利(li)于推(tui)進(jin)公募基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)高質量發展(zhan)。優(you)化公募基(ji)金(jin)費(fei)率(lv)模式，穩(wen)步(bu)降低行(xing)業(ye)綜合(he)費(fei)率(lv)水平，有利(li)于提升投資者獲得感，促進(jin)權益類(lei)基(ji)金(jin)的進(jin)一步(bu)發展(zhan)，并(bing)促使行(xing)業(ye)健(jian)康發展(zhan)與投資者利(li)益更加協調一致(zhi)。

華林(lin)證券資管部落(luo)董事(shi)總(zong)經理賈志也表示(shi)：“這(zhe)次調(diao)整(zheng)是讓利(li)于持有人，有利(li)于提振信心，踐(jian)行普惠金(jin)融(rong)。”

不過，也有業內人士指出(chu)：“投資者(zhe)虧錢(qian)并不是(shi)因為管理費高，監管要(yao)做的是(shi)系統性工(gong)程，怎(zen)么‘解決(jue)基(ji)金(jin)賺(zhuan)錢(qian)基(ji)民(min)不賺(zhuan)錢(qian)’的問(wen)題(ti)，本質上是(shi)要(yao)限(xian)制基(ji)金(jin)公(gong)司的規模沖(chong)動，（限(xian)制基(ji)金(jin)公(gong)司）為了規模為了收入賣給認知不匹配(pei)的用(yong)戶(hu)，這(zhe)是(shi)核心(xin)問(wen)題(ti)。”

從(cong)最直接的(de)影(ying)響來看，管理(li)費(fei)降至(zhi)1.2%，意味著應(ying)支付的(de)管理(li)費(fei)減少了，而(er)管理(li)費(fei)是根(gen)據基金資產凈(jing)值(zhi)按比(bi)例提(ti)取，這(zhe)將(jiang)使得基金的(de)資產凈(jing)值(zhi)有所提(ti)升(sheng)。

以某網紅基(ji)(ji)(ji)金(jin)為(wei)例，2022年該基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)約(yue)為(wei)8.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，按管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)率1.5%推(tui)算的(de)(de)(de)(de)(de)話，日(ri)均(jun)規(gui)模(mo)約(yue)為(wei)567億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，如(ru)(ru)果(guo)管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)率從1.5%降至1.2%，按照日(ri)均(jun)規(gui)模(mo)估(gu)算，管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)將降至約(yue)6.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)減(jian)少，將使基(ji)(ji)(ji)金(jin)利潤增加(jia)，進而(er)使得(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)凈值增加(jia)，該基(ji)(ji)(ji)金(jin)去(qu)年表現不佳，一共虧損了約(yue)107.1億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，如(ru)(ru)果(guo)管(guan)理(li)(li)費(fei)(fei)(fei)(fei)提(ti)取(qu)變(bian)(bian)成(cheng)6.8億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，在考(kao)慮其他(ta)費(fei)(fei)(fei)(fei)用不變(bian)(bian)的(de)(de)(de)(de)(de)情況下，該基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)虧損可能就變(bian)(bian)成(cheng)了約(yue)105.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。同時，基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)凈值有可能從去(qu)年底的(de)(de)(de)(de)(de)約(yue)570.7億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，增加(jia)為(wei)約(yue)572.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，按照去(qu)年底263.2億(yi)(yi)(yi)份的(de)(de)(de)(de)(de)份額(e)估(gu)算，每份凈值約(yue)為(wei)2.1747元(yuan)，相比于去(qu)年底的(de)(de)(de)(de)(de)2.1686元(yuan)，可增加(jia)約(yue)0.3%的(de)(de)(de)(de)(de)收益(yi)。

當然(ran)，這些(xie)只是(shi)基于基金(jin)全年份額(e)規模(mo)變(bian)化(hua)不大(da)，進行(xing)靜態的(de)(de)測算，并未(wei)考慮其他因(yin)素。而且(qie)也(ye)不是(shi)規模(mo)越小，提升(sheng)(sheng)越明顯(xian)，因(yin)為規模(mo)越小，管理(li)費(fei)提取也(ye)越少，具體還得結合基金(jin)的(de)(de)實際情況進行(xing)計算。但(dan)從這個簡單的(de)(de)測算也(ye)可以看出，對于投資者的(de)(de)持有體驗(yan)而言，管理(li)費(fei)率的(de)(de)下降可能(neng)帶來(lai)凈值的(de)(de)一些(xie)提升(sheng)(sheng)，不過如果(guo)考慮所有動(dong)態變(bian)化(hua)的(de)(de)因(yin)素，整(zheng)體的(de)(de)提升(sheng)(sheng)幅度或許會更(geng)小一些(xie)。

將會加劇行業馬太效應

除了能在一定程度上提(ti)升基(ji)(ji)金凈值，費率的(de)調整(zheng)對于基(ji)(ji)金公司和渠(qu)道的(de)影(ying)響其實也不小。

首(shou)先對于(yu)基金公司而言，管理(li)(li)費率的(de)(de)降低(di)，最(zui)直接(jie)的(de)(de)就是(shi)收(shou)入的(de)(de)降低(di)，假設(she)一家基金公司原來(lai)管理(li)(li)費率在1.5%的(de)(de)產(chan)品規模共(gong)有1000億元(yuan)，一年(nian)的(de)(de)管理(li)(li)費收(shou)入可達15億元(yuan)，而當管理(li)(li)費變成1.2%之后，同樣規模的(de)(de)產(chan)品，累計的(de)(de)管理(li)(li)費收(shou)入將變成12億元(yuan)。

而對于小(xiao)基金(jin)公司(si)而言，可能影(ying)響會(hui)更(geng)大，小(xiao)基金(jin)公司(si)由于規模(mo)小(xiao)，管理費收(shou)入本來(lai)就不(bu)(bu)高，而且有不(bu)(bu)少(shao)都(dou)高度依(yi)賴渠道，付(fu)出去的成本更(geng)高，如(ru)果管理費下降(jiang)，將使(shi)得原本就不(bu)(bu)多的管理費，變(bian)得更(geng)少(shao)。

有業內人士指出：“中(zhong)小(xiao)基金公司(si)的(de)生存壓力會(hui)(hui)很大。”賈(jia)志也表示：“這(zhe)將會(hui)(hui)加(jia)劇行(xing)業馬太(tai)效應，中(zhong)小(xiao)基金公司(si)會(hui)(hui)更有危機感(gan)。”

當(dang)然，權益基(ji)(ji)金(jin)最(zui)終(zhong)比拼的(de)(de)還是(shi)投(tou)(tou)資能力，從(cong)這次(ci)費(fei)率改革的(de)(de)大方向來看，未(wei)來還會(hui)推出更多掛鉤持有期、業績(ji)以及規模(mo)的(de)(de)產(chan)品(pin)，這些產(chan)品(pin)無疑將促使基(ji)(ji)金(jin)公司進一步提升投(tou)(tou)資能力，并且(qie)更關注基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)資者的(de)(de)持有體驗，而(er)如(ru)果能在這兩方面做(zuo)出成績(ji)，那么浮動(dong)費(fei)率的(de)(de)產(chan)品(pin)，顯然能夠給基(ji)(ji)金(jin)公司帶來更多的(de)(de)收入。

此外，權(quan)益基金的管(guan)理費(fei)降低(di)，對渠道同樣存(cun)在(zai)較大影(ying)響(xiang)，因(yin)為支(zhi)付給渠道的維護費(fei)，最高(gao)能(neng)占到管(guan)理費(fei)的50%，如果管(guan)理費(fei)下降，則意味著尾傭也會(hui)下降，渠道能(neng)拿到的收入(ru)或許也就隨之降低(di)。