每經AI快訊，中國銀河08月09日發布社會服務行業研報。

板塊(kuai)表(biao)現：7月社服(fu)行業(ye)漲(zhang)(zhang)跌幅為+2.9%，在所(suo)有31個行業(ye)中周(zhou)漲(zhang)(zhang)跌幅排名第19位(wei)。其中，各細(xi)分板塊(kuai)漲(zhang)(zhang)跌幅分別為：酒店餐飲（+14%），旅(lv)游(you)及景區（6%），專業(ye)服(fu)務（-2%），教(jiao)育（-3%）。

重(zhong)大事件點(dian)評：政(zheng)(zheng)治局會(hui)議釋放積極信(xin)號，關注酒店板塊左(zuo)側布(bu)局機會(hui)。7月24日(ri)(ri)中(zhong)共中(zhong)央政(zheng)(zheng)治局召開會(hui)議，7月31日(ri)(ri)國務院公布(bu)《關于恢復(fu)和擴大消費的(de)措施》。我們認為(wei)一系列政(zheng)(zheng)策釋放積極信(xin)號，后續隨著(zhu)經(jing)濟刺激政(zheng)(zheng)策落地，經(jing)濟預期(qi)有望(wang)改善從而帶動酒店商(shang)旅需求(qiu)缺口回(hui)補、加(jia)盟商(shang)信(xin)心回(hui)升，疊(die)加(jia)疫情(qing)期(qi)間(jian)行業(ye)供(gong)給出清，頭部(bu)酒店集團有望(wang)迎(ying)來量價齊升從而帶動業(ye)績彈性釋放，或有望(wang)于4Q23迎(ying)接(jie)估(gu)值修復(fu)，建議關注酒店板塊左(zuo)側布(bu)局機會(hui)。

投資(zi)建(jian)議：人(ren)服：順周(zhou)期(qi)屬性強(qiang)，穩(wen)就業(ye)(ye)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)利好(hao)(hao)板塊業(ye)(ye)績(ji)釋(shi)放(fang)。二季度(du)宏觀高頻(pin)數據(ju)滑(hua)落(luo)疊加青年失業(ye)(ye)率(lv)高企，板塊業(ye)(ye)績(ji)和估(gu)值(zhi)承壓(ya)明顯(xian)，近期(qi)穩(wen)經濟政(zheng)策(ce)(ce)(ce)陸續出臺有(you)(you)望(wang)提(ti)(ti)(ti)振經濟復蘇(su)信心，后(hou)續宏觀基本面改(gai)善(shan)或(huo)(huo)將帶動人(ren)服景(jing)氣(qi)(qi)度(du)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)(sheng)，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)科銳國(guo)(guo)際、北京人(ren)力(li)、外服控股(gu)(gu)。旅游：暑期(qi)旺季催化(hua)(hua)下(xia)，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)景(jing)區產業(ye)(ye)鏈(lian)+澳(ao)門博(bo)彩(cai)板塊。優(you)選疫后(hou)有(you)(you)項(xiang)目增量、周(zhou)邊交通有(you)(you)改(gai)善(shan)、國(guo)(guo)企改(gai)革(ge)有(you)(you)變化(hua)(hua)的(de)(de)(de)標(biao)的(de)(de)(de)，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)大豐實業(ye)(ye)、鋒尚文(wen)化(hua)(hua)；景(jing)區天目湖、長(chang)(chang)白山(shan)、峨眉山(shan)A、宋城(cheng)演藝。此(ci)外建(jian)議關(guan)注博(bo)彩(cai)板塊優(you)質標(biao)的(de)(de)(de)，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)美高梅(mei)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)、金沙中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)、銀河娛樂。酒(jiu)(jiu)店(dian)：政(zheng)策(ce)(ce)(ce)積極(ji)定調(diao)(diao)釋(shi)放(fang)利好(hao)(hao)，酒(jiu)(jiu)店(dian)板塊景(jing)氣(qi)(qi)度(du)有(you)(you)望(wang)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)(sheng)。前期(qi)板塊估(gu)值(zhi)受(shou)經濟預期(qi)影(ying)響承壓(ya)明顯(xian)，隨著政(zheng)策(ce)(ce)(ce)面積極(ji)定調(diao)(diao)釋(shi)放(fang)利好(hao)(hao)，經濟預期(qi)或(huo)(huo)將改(gai)善(shan)，賽(sai)道龍(long)頭受(shou)益于供(gong)給(gei)出清+輕資(zi)產擴(kuo)張(zhang)+中(zhong)(zhong)高端升(sheng)(sheng)級(ji)或(huo)(huo)迎來(lai)(lai)估(gu)值(zhi)修復，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)錦江酒(jiu)(jiu)店(dian)、首旅酒(jiu)(jiu)店(dian)、華(hua)住集(ji)團(tuan)(tuan)-S、君亭酒(jiu)(jiu)店(dian)。免稅：繼續等待數據(ju)改(gai)善(shan)、政(zheng)策(ce)(ce)(ce)催化(hua)(hua)。中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)維度(du)，我們認為消費回(hui)流+擴(kuo)大內需大邏輯未變，當前龍(long)頭估(gu)值(zhi)已回(hui)落(luo)至歷史較低位，后(hou)續重點關(guan)注行(xing)(xing)業(ye)(ye)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)及供(gong)給(gei)因(yin)素改(gai)善(shan)。推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)免，海(hai)南機場，建(jian)議關(guan)注王府井(jing)、海(hai)汽集(ji)團(tuan)(tuan)、海(hai)南發展(zhan)、上海(hai)機場、白云機場、百聯股(gu)(gu)份。會展(zhan)：政(zheng)策(ce)(ce)(ce)支持(chi)力(li)度(du)有(you)(you)望(wang)延(yan)續，成長(chang)(chang)空間可觀。推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)米奧會展(zhan)，看好(hao)(hao)公司(si)(si)自主辦展(zhan)、合作辦展(zhan)、外延(yan)并購三輪(lun)驅動下(xia)，在一帶一路(lu)、RCEP市場的(de)(de)(de)成長(chang)(chang)空間，建(jian)議關(guan)注國(guo)(guo)資(zi)會展(zhan)龍(long)頭蘭生股(gu)(gu)份（困境反轉(zhuan)+會展(zhan)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)戰略(lve)打開(kai)成長(chang)(chang)空間）。餐飲：行(xing)(xing)業(ye)(ye)門店(dian)止(zhi)跌回(hui)升(sheng)(sheng)，看好(hao)(hao)餐飲品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)連鎖(suo)(suo)化(hua)(hua)率(lv)持(chi)續提(ti)(ti)(ti)升(sheng)(sheng)。伴(ban)隨多個餐飲品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)開(kai)放(fang)加盟(meng)/類加盟(meng)機制，未來(lai)(lai)2-3年將是(shi)強(qiang)勢能(neng)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)開(kai)店(dian)提(ti)(ti)(ti)速的(de)(de)(de)最佳階(jie)段，行(xing)(xing)業(ye)(ye)連鎖(suo)(suo)化(hua)(hua)率(lv)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)(sheng)有(you)(you)望(wang)延(yan)續，推(tui)(tui)薦(jian)(jian)(jian)(jian)強(qiang)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)勢能(neng)餐企九毛九、海(hai)倫司(si)(si)、奈雪的(de)(de)(de)茶。

風險(xian)(xian)提示：疫情傳播風險(xian)(xian)；宏觀經濟下行(xing)風險(xian)(xian)；行(xing)業競(jing)爭(zheng)格(ge)局惡化風險(xian)(xian)。消(xiao)費(fei)、文化旅游等服務消(xiao)費(fei)，帶動下半年經濟改善。

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(記者 蔡鼎)

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