每經記者｜王海慜    每經編輯｜趙云    

在公募基(ji)金交易傭(yong)金費率或將大幅下滑的背景下，近一周，一些券商要縮編研究所的消息不斷(duan)流傳。

日前網(wang)(wang)絡(luo)有消息稱，東亞前海證券宣(xuan)布要(yao)裁撤整個(ge)賣方(fang)研(yan)究團(tuan)隊。對此，公(gong)司方(fang)面回應稱，網(wang)(wang)上的傳言與事(shi)實嚴重不(bu)符(fu)。

不過，種種跡象顯示，近期東亞前海研究(jiu)所(suo)在市場上的(de)活躍度較之以往有明(ming)顯的(de)降低(di)。

某知情人(ren)士向(xiang)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)表示，網上關于(yu)東亞前海證券裁(cai)撤研究團隊的說法，與公(gong)司近期(qi)的高層變動(dong)有關，公(gong)募基金降費(fei)因素也(ye)是催化劑。

值得關注的是，2021年、2022年東(dong)亞前(qian)海(hai)(hai)證券已(yi)經連續兩年虧(kui)損(sun)。2022年公司(si)虧(kui)損(sun)擴大至1.64億元(yuan)。具體而言，2022年，東(dong)亞前(qian)海(hai)(hai)實現營業(ye)收(shou)入(ru)2.91億元(yuan)，同比減少23.22%，但(dan)營業(ye)成本達(da)到(dao)4.55億元(yuan)，同比增長4%，其中業(ye)務(wu)及管理費高達(da)4.53億元(yuan)，大幅吞噬了利潤。

被曝退出賣方研究業務

最(zui)(zui)近(jin)有傳(chuan)言(yan)稱，東亞前海證券(quan)最(zui)(zui)近(jin)宣布要裁撤整個賣(mai)方研究(jiu)團隊（但保留研究(jiu)牌照(zhao)），并給研究(jiu)業務的員工一定時間選擇是(shi)否轉崗，或者去找別的工作。此消息在(zai)最(zui)(zui)近(jin)兩天內在(zai)網絡上引發了不(bu)少傳(chuan)播。

對此，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)向東亞前(qian)海證券方面(mian)進(jin)行了求證，公(gong)司方面(mian)給予(yu)的(de)回(hui)復是：公(gong)司目前(qian)沒有作出過要裁撤整個研究團隊的(de)決定，網上(shang)的(de)傳言與事實嚴重(zhong)不符。

公(gong)(gong)開信息(xi)顯示，東亞(ya)前(qian)海證券2020年12月公(gong)(gong)司獲批(pi)證券投資咨詢(xun)業務牌(pai)照，研究所(suo)籌建成立(li)，并在短(duan)時間內(nei)通過行業常見的“招兵買馬(ma)”的方(fang)式引進了一(yi)批(pi)首席分析師(shi)，并由賀燕青擔任研究所(suo)所(suo)長。

2022年上半年，由于金股組合表(biao)現突出，東亞前海研究(jiu)所一(yi)度聲名鵲起。據媒(mei)體報道(dao)，彼時東亞前海研究(jiu)所分析師隊伍全面地覆(fu)蓋了總量(liang)、大(da)消費、新能(neng)源(yuan)、大(da)周期(qi)、TMT等五(wu)大(da)方向的20個細(xi)分子行業。

不(bu)過，從證券業協會官(guan)網披(pi)露(lu)的(de)信息(xi)來看(kan)，原東亞前(qian)海研究所宏觀、固收組(zu)組(zu)長(chang)(chang)(chang)鄭嘉(jia)偉，電(dian)新組(zu)長(chang)(chang)(chang)王興網，地產(chan)(chan)產(chan)(chan)業鏈組(zu)長(chang)(chang)(chang)金文曦(xi)，電(dian)子行業組(zu)長(chang)(chang)(chang)趙(zhao)翼，通(tong)信組(zu)組(zu)長(chang)(chang)(chang)韓娜(na)，計算機(ji)組(zu)長(chang)(chang)(chang)李曉彤等一眾首席(xi)已不(bu)在東亞前(qian)海任職。今年(nian)6月東亞前(qian)海原副所長(chang)(chang)(chang)倪華在離職后轉投某(mou)私(si)募(mu)機(ji)構的(de)消息(xi)也曾引(yin)發一定關注。

另外，種種跡象顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)，近期東亞(ya)前(qian)海(hai)研(yan)(yan)(yan)(yan)究所在市場上的活躍度明顯(xian)(xian)(xian)降低(di)。慧博投研(yan)(yan)(yan)(yan)資訊顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)，東亞(ya)前(qian)海(hai)最(zui)近一(yi)份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)發布(bu)(bu)時(shi)間(jian)是(shi)7月(yue)11日，6~7月(yue)只發布(bu)(bu)了(le)(le)10余份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)，頻率(lv)(lv)明顯(xian)(xian)(xian)低(di)于(yu)5月(yue)之前(qian)。Choice數據同(tong)樣顯(xian)(xian)(xian)示(shi)(shi)，東亞(ya)前(qian)海(hai)最(zui)近一(yi)份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)發布(bu)(bu)于(yu)7月(yue)11日，6~7月(yue)總共(gong)只發布(bu)(bu)了(le)(le)13份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)，而5月(yue)發布(bu)(bu)了(le)(le)40余份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)，4月(yue)則發布(bu)(bu)了(le)(le)60余份研(yan)(yan)(yan)(yan)報(bao)。東亞(ya)前(qian)海(hai)證券研(yan)(yan)(yan)(yan)究微信公眾號(hao)6月(yue)以來(lai)僅(jin)更(geng)新了(le)(le)兩篇(pian)文(wen)章，更(geng)新頻率(lv)(lv)較(jiao)之前(qian)明顯(xian)(xian)(xian)放緩，最(zui)近的一(yi)次發布(bu)(bu)于(yu)7月(yue)4日。從(cong)賣方行業常用的網絡路演(yan)平臺(tai)進門財經來(lai)看，東亞(ya)前(qian)海(hai)證券最(zui)近的一(yi)次路演(yan)時(shi)間(jian)為7月(yue)18日。

國家(jia)企(qi)業信用信息(xi)公示系統(tong)顯示，近日，東亞前海證券(quan)進行了(le)工商變(bian)更，公司總經理由(you)田洪變(bian)為湯(tang)慶(qing)文(wen)(wen)。東亞前海證券(quan)官網也更新(xin)了(le)高管(guan)信息(xi)，湯(tang)慶(qing)文(wen)(wen)目前除(chu)了(le)擔任總經理外，還兼(jian)合規負責(ze)人(ren)。

從(cong)證(zheng)券業(ye)協會披(pi)露(lu)的信(xin)息來看，從(cong)2017年9月算(suan)起(qi)，田洪在(zai)東亞前海(hai)證(zheng)券總(zong)經(jing)理崗位任職將(jiang)近6年。

券商研究所頻傳將縮編

在公募基(ji)金交易傭金將(jiang)下降的背景下，近階段(duan)已有部分券商(shang)被傳出(chu)要縮編(bian)研究(jiu)所。

6月上旬(xun)，行業排名前20的(de)2家券(quan)商(shang)研究(jiu)所同(tong)時傳出將引(yin)入(ru)“末位淘汰(tai)制”。

除了上(shang)述(shu)東亞(ya)前(qian)海研究(jiu)所的(de)傳(chuan)聞之外，這幾(ji)天(tian)還有消息稱(cheng)滬上(shang)知(zhi)名券商針對研究(jiu)所出臺(tai)“優化方案”，年底優化三成研究(jiu)員。此次傳(chuan)聞涉及兩(liang)家(jia)(jia)上(shang)海知(zhi)名大型券商。不過記者(zhe)在向這兩(liang)家(jia)(jia)券商研究(jiu)所內(nei)部(bu)的(de)行業首(shou)席(xi)求證時，雙方均對上(shang)述(shu)傳(chuan)聞予以否認。

業內有觀點(dian)認為，在公募基金(jin)交易傭(yong)金(jin)費用(yong)可能大(da)幅下降(jiang)的背景下，賣方研(yan)究行業已有的過剩現象將格外凸顯，一(yi)些券(quan)商研(yan)究所為了縮減成(cheng)本將不得(de)不裁員縮編。

中金(jin)公(gong)司4月發布的研報顯示(shi)，2022年，公(gong)募(mu)(mu)機構股(gu)票成(cheng)交額同(tong)比(bi)下降12%至(zhi)(zhi)25萬億元（雙邊），對應分倉傭金(jin)規(gui)模同(tong)比(bi)下降15%至(zhi)(zhi)189億元，而從廣義來看，包含社(she)保委外、基金(jin)專(zhuan)戶(hu)、保險公(gong)司等(deng)傭金(jin)收(shou)入(ru)(ru)在內的席位租(zu)賃(lin)收(shou)入(ru)(ru)同(tong)比(bi)下降11%至(zhi)(zhi)225億元。2022年公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)分倉傭金(jin)占總體席位租(zu)賃(lin)收(shou)入(ru)(ru)的比(bi)例(li)高達84%。

由此可以看出，盡管近年來(lai)(lai)(lai)賣方(fang)研(yan)究(jiu)行(xing)業不(bu)斷拓展(zhan)公募基(ji)金以外的收入渠道，但是目(mu)前(qian)來(lai)(lai)(lai)自公募基(ji)金的傭金收入仍然是賣方(fang)研(yan)究(jiu)行(xing)業的最主要收入來(lai)(lai)(lai)源。

隨著常年(nian)總體不變的(de)萬分(fen)之(zhi)(zhi)8左右的(de)分(fen)倉(cang)傭金(jin)費率可(ke)能迎(ying)來大幅下調，業(ye)內(nei)擔憂，此(ci)(ci)前(qian)多(duo)年(nian)呈趨勢性增長的(de)分(fen)倉(cang)傭金(jin)蛋糕尺寸或將隨之(zhi)(zhi)收縮(suo)。此(ci)(ci)外，以(yi)往(wang)作為(wei)分(fen)倉(cang)傭金(jin)主要來源的(de)主動管理型基(ji)金(jin)的(de)式微，也給(gei)賣方行業(ye)帶來了另(ling)一層(ceng)壓(ya)力。

據中(zhong)金(jin)公司研報(bao)統計，雖然2020~2022年(nian)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)行(xing)業公募分倉傭(yong)金(jin)平均(jun)收入(ru)占(zhan)行(xing)業營(ying)收比重4%，整體占(zhan)比有限，但(dan)對于部分中(zhong)型特色券(quan)(quan)(quan)商(shang)是(shi)重要(yao)盈利(li)支撐。從2020年(nian)至(zhi)2022年(nian)的(de)平均(jun)值來看，行(xing)業內有10余家券(quan)(quan)(quan)商(shang)公募分倉傭(yong)金(jin)收入(ru)占(zhan)稅前利(li)潤的(de)比重超過10%，其中(zhong)長江證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、東北證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)泰證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、方正(zheng)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)的(de)相關比重不低于20%。

那么(me)在(zai)公(gong)募降傭降費背(bei)景下，券商對于賣方(fang)研(yan)究業務的(de)態度是(shi)否(fou)將(jiang)發生變化？記(ji)者注(zhu)意(yi)到(dao)，近期各路機構在(zai)對多家(jia)券商的(de)調研(yan)時共(gong)同(tong)關注(zhu)了(le)這個話題。