每經編輯｜葉峰

8月15日，上(shang)證指數(shu)探底(di)回(hui)(hui)升，收跌0.07%；萬得全A跌0.49%。證券股尾盤(pan)拉升，銀(yin)行、保險午后發(fa)力，醫藥股局部走(zou)強(qiang)；半(ban)導(dao)體(ti)芯片、互聯網、傳媒板塊跌幅靠前(qian)，人(ren)工智能、光伏產業鏈回(hui)(hui)調明(ming)顯。

大(da)盤連續第二(er)個交易日午后指(zhi)數(shu)出(chu)現回(hui)升(sheng)，但仍未(wei)吸引外資跟風。北向資金全天再度(du)大(da)幅凈賣出(chu)97.73億元，其(qi)中滬(hu)股通(tong)(tong)凈賣出(chu)33.3億元，深股通(tong)(tong)凈賣出(chu)64.43億元。

數據來源：wind

8月(yue)15日，國家統(tong)計局(ju)公布2023年7月(yue)份工(gong)業(ye)增(zeng)加值、固定資產投資、社(she)會消費品零售總額、城鎮就業(ye)數據。7月(yue)規模以上(shang)(shang)工(gong)業(ye)增(zeng)加值同比增(zeng)長3.7%（前值4.4%），較上(shang)(shang)月(yue)回落(luo)0.7個百分(fen)點；生產上(shang)(shang)，低基數背景下(xia)的同比增(zeng)速回落(luo)，反映工(gong)業(ye)偏弱運(yun)行。

出口：出口交(jiao)貨值(zhi)當月(yue)(yue)同比(bi)下降6.4%（前值(zhi)下降9.5%），較上月(yue)(yue)收窄3.1個百分點；出口交(jiao)貨值(zhi)跌(die)幅(fu)收窄，但外需仍在拖累。

投(tou)資(zi)(zi)：7月(yue)份(fen)固定(ding)資(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)（不(bu)含農戶）下降(jiang)0.02%，連續2個月(yue)環比下降(jiang)。投(tou)資(zi)(zi)上，拉動作用(yong)有所減(jian)弱，民間投(tou)資(zi)(zi)跌幅擴大，房地(di)產開(kai)發投(tou)資(zi)(zi)降(jiang)幅擴大，制造業投(tou)資(zi)(zi)和基建(jian)投(tou)資(zi)(zi)小幅下降(jiang)。

消費(fei)：環比(bi)下(xia)降。7月社會消費(fei)品零售總(zong)額36761億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)2.5%（前值增(zeng)(zeng)長(chang)3.1%），增(zeng)(zeng)速繼續回(hui)落(luo)0.6個百分(fen)點。

海外(wai)方面，上周美國通(tong)脹(zhang)(zhang)超預(yu)期(qi)放緩，8月密(mi)歇根消費者調查顯示一(yi)年(nian)維度的通(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)期(qi)從3.4%下降至3.3%，市場押注九月暫停加息概率提高(gao)。但是聯儲官員(yuan)仍然在進行預(yu)期(qi)管理(li)。

當前宏觀經(jing)濟(ji)依然處(chu)于弱復(fu)蘇(su)進(jin)程，后(hou)續經(jing)濟(ji)有望(wang)進(jin)一步回暖(nuan)。此外在(zai)政(zheng)策已(yi)明確“加強(qiang)(qiang)逆周期調(diao)節和政(zheng)策儲備(bei)”的(de)情況下，偏弱的(de)金融(rong)數據可能強(qiang)(qiang)化逆周期調(diao)節政(zheng)策出臺的(de)力度與(yu)速(su)度。

為(wei)對沖稅(shui)期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充(chong)裕(yu)，8月(yue)(yue)15日人(ren)民銀行開(kai)展2040億元公開(kai)市場(chang)逆回購(gou)(gou)操作和4010億元中期借(jie)貸便利(li)(li)（MLF）操作，充(chong)分滿(man)足了金融機構需求。其中，7天期逆回購(gou)(gou)操作利(li)(li)率為(wei)1.8%，較上(shang)(shang)月(yue)(yue)下降(jiang)(jiang)10個基點；MLF操作利(li)(li)率為(wei)2.5%，較上(shang)(shang)月(yue)(yue)下降(jiang)(jiang)15個基點。這是(shi)在(zai)6月(yue)(yue)降(jiang)(jiang)息后(hou)，央行再(zai)次(ci)降(jiang)(jiang)息。

申萬宏源證券解讀，時隔一個(ge)月再(zai)降(jiang)息(xi)，配合因城施策加(jia)(jia)碼(ma)穩定信(xin)貸需求。7月金融數據(ju)整體(ti)呈現出信(xin)貸需求不振(zhen)的(de)特征，構(gou)成了降(jiang)息(xi)的(de)直接促(cu)發因素(su)。本(ben)次降(jiang)息(xi)的(de)目的(de)就(jiu)是(shi)希(xi)望(wang)穩定信(xin)貸需求，特別是(shi)居民的(de)信(xin)貸需求，尤其是(shi)希(xi)望(wang)能(neng)和最近地方因城施策加(jia)(jia)碼(ma)形(xing)成合力(li)，有較大概(gai)率本(ben)月的(de)1Y/5YLPR都會有15BP的(de)下調。

金融(rong)(rong)板塊本周出現連續(xu)的(de)反彈說明此(ci)前的(de)悲觀預期(qi)已經在一定程度上得(de)到消化（上周五下(xia)跌由于(yu)社(she)融(rong)(rong)數據不(bu)及(ji)預期(qi)+上市公(gong)司公(gong)告購買的(de)部分信托產(chan)品(pin)到期(qi)不(bu)能(neng)兌付），證券(quan)ETF（512880）表現優(you)于(yu)金融(rong)(rong)ETF（510230）。

8月10日，碧(bi)桂園控(kong)股（02007.HK）突然發(fa)布公告(gao)，披露公司上(shang)半年預計出現較大虧損。碧(bi)桂園還有(you)中植的困境，將加大開發(fa)商和其債券持有(you)人的流動(dong)性壓(ya)力(li)，但不會造成系(xi)統性風(feng)險，對市場(chang)情緒(xu)或(huo)僅(jin)有(you)短期拖(tuo)累。

數據來源：wind

某芯(xin)片龍(long)頭企業(ye)公布半年(nian)報，超預期(qi)下(xia)滑(hua)帶動板塊(kuai)下(xia)跌，芯(xin)片ETF(512760)凈值(zhi)已經回(hui)到今年(nian)年(nian)初(chu)水(shui)平，創下(xia)今年(nian)凈值(zhi)最低(di)。

數據來源：wind

該(gai)龍(long)頭(tou)企(qi)(qi)業上半年(nian)實現營(ying)業收入(ru)為88.58億元(yuan)(yuan)（同(tong)比-19.99%）；歸母凈(jing)利潤(run)為1.53億元(yuan)(yuan)（同(tong)比-93.25%）；扣非(fei)后(hou)歸母凈(jing)利潤(run)為-0.79億元(yuan)(yuan)（同(tong)比-105.44%）。公司(si)解釋(shi)，受到(dao)地緣政治及宏(hong)觀經(jing)濟形勢的(de)持續(xu)影響，下游需求(qiu)整體仍舊表現出較低迷的(de)狀態，公司(si)營(ying)業收入(ru)出現小(xiao)幅度(du)的(de)下滑。同(tong)時由于(yu)產業供(gong)(gong)應鏈(lian)端庫存(cun)高企(qi)(qi)帶來的(de)供(gong)(gong)需關系的(de)錯配(pei)，造成了在庫存(cun)去化過程中部分產品(pin)價格(ge)承壓(ya)，毛利率水(shui)平受到(dao)較大幅度(du)的(de)影響。

根據(ju)SIA的(de)(de)數(shu)據(ju)，全球半導體銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)同比降幅(fu)連續2個月收窄，且連續4個月實現環(huan)比增長，其中中國(guo)銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)已連續4個月同比降幅(fu)收窄且環(huan)比增長，本輪半導體周期的(de)(de)底(di)部(bu)可能正在形成。

近期眾多國(guo)際半(ban)導體(ti)(ti)大廠相繼(ji)披露2023Q2季報(bao)，國(guo)內部分半(ban)導體(ti)(ti)公司也逐步披露2023H1業績預(yu)(yu)告或半(ban)年報(bao)，目前業界對(dui)H2景氣(qi)趨勢逐步做出預(yu)(yu)判(pan)，智能手機和PC或有望逐步迎(ying)來觸底回暖。可通(tong)過芯片(pian)ETF(512760)和半(ban)導體(ti)(ti)設備(bei)ETF(159516)逢低布局。

風險提示：

投(tou)資(zi)(zi)人應當充分了解基金(jin)定期(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)和零(ling)存(cun)整取(qu)等儲蓄方式(shi)的(de)區(qu)別。定期(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)是引導投(tou)資(zi)(zi)人進行長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)、平均投(tou)資(zi)(zi)成本的(de)一種簡單易行的(de)投(tou)資(zi)(zi)方式(shi)。但(dan)是定期(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)并(bing)不(bu)能規避基金(jin)投(tou)資(zi)(zi)所固有的(de)風險，不(bu)能保證投(tou)資(zi)(zi)人獲(huo)得收益，也(ye)不(bu)是替代儲蓄的(de)等效(xiao)理財方式(shi)。

無(wu)論是(shi)股票ETF/LOF基(ji)(ji)金，都是(shi)屬于較高預期風(feng)險和預期收益的證券投資基(ji)(ji)金品(pin)種，其(qi)預期收益及預期風(feng)險水平(ping)高于混合型(xing)基(ji)(ji)金、債(zhai)券型(xing)基(ji)(ji)金和貨幣市場基(ji)(ji)金。

基(ji)金資產(chan)投(tou)資于(yu)科創板(ban)和創業(ye)板(ban)股票，會面臨因投(tou)資標的、市場制度以及交易規(gui)則(ze)等差異(yi)帶來的特(te)有風(feng)險，提請投(tou)資者(zhe)注意。

板塊/基金短期(qi)漲(zhang)跌幅列示僅作為(wei)文章(zhang)分(fen)析觀點(dian)之輔(fu)助材料，僅供參考，不構成對(dui)基金業績的保證。

文(wen)中提(ti)及個(ge)股(gu)短期業績僅供參考(kao)，不構成股(gu)票推薦(jian)，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參(can)考，不構成投(tou)資(zi)建議或承諾。如(ru)需購買相關基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)，請您關注投(tou)資(zi)者適當性管理相關規定、提前做好風(feng)(feng)險(xian)測評，并根據(ju)您自身(shen)的風(feng)(feng)險(xian)承受能力購買與(yu)之相匹(pi)配的風(feng)(feng)險(xian)等級的基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)。基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)有風(feng)(feng)險(xian)，投(tou)資(zi)需謹慎。