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“公(gong)司十月份有巨額限(xian)售股票解禁……到時劉總(zong)及以劉總(zong)為主要持(chi)有人的合伙企業(ye)持(chi)股會在(zai)二級市場拋售嗎(ma)？能(neng)(neng)不能(neng)(neng)在(zai)目前(qian)表(biao)明態度以給我們中(zhong)小(xiao)股東(dong)持(chi)股的些許信心？”

8月(yue)22日，“包子第(di)一股(gu)”巴(ba)比(bi)(bi)食(shi)(shi)品召開半年度業績說明會(hui)，一位投資(zi)者向管理(li)層發問。22日，巴(ba)比(bi)(bi)食(shi)(shi)品（605338.SH，股(gu)價23.06元，市值57.68億元）股(gu)價報收(shou)23.06元，與年內最高價34.59元相比(bi)(bi)，回撤幅度達33.3%，該(gai)價格亦刷新(xin)巴(ba)比(bi)(bi)食(shi)(shi)品近一年新(xin)低。

在說(shuo)明會的(de)文字交流環節中，巴(ba)比食品董事長(chang)劉會平回(hui)復道，“公(gong)司(si)解禁股東方(fang)如有明確的(de)減持計劃，公(gong)司(si)將(jiang)按照交易所(suo)的(de)相關規定及時進行信息披露，您可關注公(gong)司(si)后續披露的(de)相關公(gong)告，謝謝！”

半年(nian)報顯示，2023年(nian)上(shang)半年(nian)，巴(ba)比食品實現營業收(shou)入約7.37億元，同(tong)(tong)比增(zeng)長7.57%；歸屬于上(shang)市(shi)公司股(gu)東的(de)凈(jing)利潤(run)約8196.02萬元，同(tong)(tong)比下滑(hua)30.48%；歸屬于上(shang)市(shi)公司股(gu)東的(de)扣(kou)除非經常性(xing)損益的(de)凈(jing)利潤(run)約6683.61萬元，同(tong)(tong)比下滑(hua)28.19%。

圖片來(lai)源：巴比食品半年報截圖

增收不(bu)增利的(de)財報(bao)背(bei)后，巴(ba)比食品的(de)經(jing)營情(qing)況究竟如(ru)何(he)？下(xia)半(ban)年(nian)又有何(he)計劃？8月22日，劉會平表示，上半(ban)年(nian)已完全消化(hua)成(cheng)本費用等因素影響，下(xia)半(ban)年(nian)扣非歸母凈利潤(run)預(yu)計將實現增長。

談利潤：下半年扣非歸母凈利潤預計實現增長

對(dui)于報告期內增(zeng)(zeng)(zeng)收(shou)不增(zeng)(zeng)(zeng)利的情況，巴比(bi)食品指出，主(zhu)要(yao)系(xi)成本(ben)費用的增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)幅度(du)快于營(ying)業收(shou)入的增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)速度(du)。

財報顯示(shi)，上(shang)(shang)半年，巴比(bi)食品的營業成本同(tong)比(bi)增長11.94%至5.48億(yi)元(yuan)，與此同(tong)期，公司的營收增幅(fu)為7.57個(ge)百分點(dian)。巴比(bi)食品在(zai)財報中解釋稱，營業成本變動主(zhu)要(yao)因折舊攤銷、人工成本、能源成本增加以及(ji)豬(zhu)肉等原材料價格同(tong)比(bi)上(shang)(shang)浮，導致(zhi)成本的增加。

《每日經濟新聞》記者查閱報告還發現，巴比(bi)(bi)食(shi)品銷(xiao)售、管(guan)理費用的(de)(de)增(zeng)長(chang)同(tong)樣是吞(tun)噬公司凈利(li)潤(run)的(de)(de)原因。上半年，巴比(bi)(bi)食(shi)品的(de)(de)銷(xiao)售費用同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)30.23%至4441.40萬元，管(guan)理費用同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)25.76%至6332.98萬元。

對此，巴(ba)比食品解釋稱，銷售費用(yong)變(bian)化(hua)主要因職(zhi)工(gong)薪(xin)酬、門(men)店(dian)裝修補(bu)貼(tie)的增加(jia)(jia)以及房租(zu)物業費增加(jia)(jia)。管理費用(yong)變(bian)動主要是職(zhi)工(gong)薪(xin)酬、員工(gong)激勵(li)股(gu)份支付(fu)費用(yong)增加(jia)(jia)以及折舊攤銷、房租(zu)物業費的增加(jia)(jia)。

對于公(gong)司的利潤情(qing)況，有(you)投資者向管(guan)理層提(ti)(ti)問下(xia)半年的應(ying)對措(cuo)施。對此劉會平(ping)回(hui)應(ying)稱(cheng)，下(xia)半年公(gong)司將持(chi)續增加收入(ru)規模(mo)，提(ti)(ti)高營業(ye)收入(ru)增速，與此同(tong)時抓住原輔材料價(jia)格綜合(he)同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)的契(qi)機，進一步提(ti)(ti)升公(gong)司毛利率水平(ping)。

“預計隨(sui)著(zhu)公(gong)司收入規模的進一(yi)步提升，期間費用率(lv)與(yu)上半年(nian)相(xiang)比(bi)將有所下降。下半年(nian)扣非凈利潤(run)金額預計將保(bao)持同比(bi)增長。”

在巴比食品8月18日披(pi)露一份投資(zi)者交流(liu)紀要中，給出的回應則更為詳(xiang)實。

巴比食品稱，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，公司已經完全消化了(le)豬肉價格上(shang)漲(zhang)、股權(quan)激勵的(de)股份(fen)支付(fu)費用、新增(zeng)產能的(de)折舊(jiu)費用等成本費用因(yin)素對(dui)利潤的(de)影響，公司二季度(du)的(de)扣非(fei)凈(jing)利潤水平(ping)、扣非(fei)凈(jing)利潤率已追平(ping)去(qu)年(nian)三、四季度(du)的(de)水平(ping)。

“目前公司(si)已通過與(yu)供應(ying)商簽訂鎖價鎖量合同，確保(bao)下半年的豬肉價格成(cheng)(cheng)(cheng)本基本穩定(ding)。隨著(zhu)其(qi)他(ta)原(yuan)材料成(cheng)(cheng)(cheng)本的進一步下降以及銷售規模(mo)效應(ying)的進一步釋放，公司(si)認為今年下半年的成(cheng)(cheng)(cheng)本費用端保(bao)持(chi)穩定(ding)，同時利潤(run)端的改善會比收入端的提(ti)速更為顯著(zhu)。”

談經營：門店單店訂貨額恢復至2021年同期90%-95%

餐飲行業，公司(si)營收往(wang)往(wang)與門(men)(men)店數量呈現高(gao)度正相關。巴比(bi)食品(pin)在(zai)財報(bao)中(zhong)指出，公司(si)營收增(zeng)長(chang)主(zhu)要系門(men)(men)店數量增(zeng)加，門(men)(men)店業務規模的擴大(da)。

2023年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)經營數據顯示，報(bao)告期內(nei)，巴(ba)比食品累(lei)計(ji)新開門店668家(jia)(jia)，以(yi)年(nian)(nian)內(nei)1000家(jia)(jia)新開門店的目標計(ji)算，已達成超(chao)66%。截(jie)至報(bao)告期末，巴(ba)比食品加盟門店數量合計(ji)4803家(jia)(jia)。其中華(hua)東地區3256家(jia)(jia)，華(hua)南地區564家(jia)(jia)，華(hua)中區域788家(jia)(jia)，華(hua)北區域195家(jia)(jia)。

圖片來源：巴比(bi)食(shi)品2023年半年度經(jing)營數據(ju)公告

與此同時(shi)，巴比食品的(de)閉(bi)店數(shu)目同比亦有明顯增(zeng)加。今年上半年，公(gong)司(si)減少門店數(shu)目多達(da)338家(jia)。作為對比的(de)是，2022年同期，公(gong)司(si)新(xin)增(zeng)門店1015家(jia)，閉(bi)店225家(jia)。

對于新開(kai)店留存率(lv)(lv)偏低的情況，巴(ba)比食品在今(jin)年7月公(gong)開(kai)表(biao)示，主要(yao)原(yuan)因是華東(dong)(dong)以外區(qu)(qu)域在當(dang)地(di)的品牌(pai)影(ying)響力不及華東(dong)(dong)區(qu)(qu)域，外區(qu)(qu)較高的閉(bi)店率(lv)(lv)拉高公(gong)司整體(ti)閉(bi)店率(lv)(lv)水平(ping)。此外，門(men)店租金變化、合約到期、加盟商(shang)個人(ren)原(yuan)因也會在一定程度影(ying)響公(gong)司閉(bi)店率(lv)(lv)水平(ping)。

彼時，巴(ba)比食品方面(mian)表(biao)示，為了控制(zhi)閉(bi)(bi)店(dian)率，公司(si)將多措(cuo)并舉改(gai)善單店(dian)收入(ru)以降低閉(bi)(bi)店(dian)率水(shui)平，包括門店(dian)形象、產品結(jie)構的再次(ci)升級等，并通過外賣及抖音本地生活的合作，持續提升中晚餐(can)產品品類(lei)的占(zhan)比。

除了(le)門店(dian)(dian)(dian)數量，單店(dian)(dian)(dian)的經營情況同樣是(shi)資本(ben)市場關注的重點。據劉會平(ping)介紹，截至目前，公司門店(dian)(dian)(dian)單店(dian)(dian)(dian)訂貨(huo)額方(fang)面整體恢復到了(le)2021年的90%-95%水平(ping)。其中，今(jin)年4月份以來月度間(jian)訂貨(huo)額的環比增(zeng)速基本(ben)追平(ping)2021年同期數據，月度間(jian)單店(dian)(dian)(dian)收入也(ye)在持(chi)續(xu)環比增(zeng)長，整體持(chi)續(xu)改善。

對于單店(dian)收入業績(ji)沒能恢(hui)復到2021年(nian)同期水(shui)平，巴(ba)比食品(pin)給出兩點原因：

其一(yi)是(shi)高基數效應，2021年是(shi)公司(si)開(kai)展外(wai)賣統(tong)管舉(ju)措(cuo)的第一(yi)年，是(shi)公司(si)近年來單(dan)店收(shou)(shou)入(ru)表現(xian)最好的年份(fen)，月度間單(dan)店收(shou)(shou)入(ru)環比(bi)增(zeng)速斜率較高；其二，則是(shi)近年來中國(guo)早餐市場供給側的競爭日(ri)趨(qu)激(ji)烈。

談競爭：日趨激烈，上半年同店進店客流相比2021年下滑

“2023年(nian)上半年(nian)，公司(si)同(tong)店(dian)(dian)的(de)進(jin)店(dian)(dian)客流(liu)相比(bi)2021年(nian)存在(zai)一定幅度的(de)下滑。”因市場競爭日趨激烈，巴比(bi)食品在(zai)投資者交流(liu)紀要(yao)中直(zhi)言門店(dian)(dian)客流(liu)出現流(liu)失的(de)情(qing)況。

不過，公(gong)司亦(yi)表(biao)示，隨著時間的推移、消費信心的恢復，公(gong)司推出新產品(pin)陸續上市(shi)，發力拓展中(zhong)晚餐消費場景帶動外賣業務(wu)等(deng)措(cuo)施推動門店(dian)訂貨(huo)額的提升，公(gong)司有信心進一(yi)步推升單店(dian)收入，閉(bi)店(dian)情(qing)況將持續改(gai)善。

新品方面，據劉會平介紹(shao)，公司2023年上半年開發產品40余款(kuan)，其(qi)中12款(kuan)新品在部分(fen)門店上市試銷，另有(you)30余款(kuan)新品開發進度過半。

另據公(gong)司(si)介紹，從公(gong)司(si)監測的(de)訂貨(huo)(huo)額數據來(lai)看，手工牛(niu)肉(rou)大包(bao)對作為主推(tui)單品的(de)門店(dian)訂貨(huo)(huo)額有一定的(de)拉動作用。公(gong)司(si)今年新開的(de)四代(dai)店(dian)比新開的(de)三代(dai)店(dian)的(de)訂貨(huo)(huo)額領先二(er)成左右。

圖(tu)片來源：每經記(ji)者 夏(xia)冰 攝

競爭還(huan)存在(zai)于團餐業(ye)務，財報還(huan)顯(xian)示，公司(si)前兩年(nian)(nian)增(zeng)長明顯(xian)的團餐業(ye)務在(zai)今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)迎來負(fu)增(zeng)長。上(shang)半年(nian)(nian)，巴比食品團餐業(ye)務實現營(ying)收1.51億元(yuan)，同比減少17%，營(ying)收占比為20.5%，較去(qu)年(nian)(nian)同期的26.62%大幅(fu)下滑。

對此(ci)，公(gong)司解釋(shi)稱，主要(yao)因公(gong)司2022年3月(yue)下旬(xun)以(yi)來(lai)至整個二季度存在高基數影響(xiang)，疊加團餐市場競爭日(ri)益(yi)激烈、今(jin)年以(yi)來(lai)消費恢復不及預期以(yi)及團餐客戶(hu)終端消費需(xu)求恢復緩慢。

不過(guo)，8月22日(ri)的業績說明會上，公司(si)對(dui)團餐業務(wu)態(tai)度樂觀(guan)，表示預(yu)計全(quan)年團餐業務(wu)能實現正增長。

此外，今年上半(ban)年，巴比食品(pin)進駐湖南市(shi)場，并試圖打開更大的市(shi)場空間。

據劉會平介紹，自(zi)2023年6月(yue)公(gong)司(si)開放湖(hu)(hu)南市(shi)場(chang)以來(lai)，目前已(yi)在湖(hu)(hu)南三個城市(shi)開設近40家加盟門(men)店(dian)，開拓進(jin)展符合預期。“公(gong)司(si)計劃未來(lai)三年內在湖(hu)(hu)南市(shi)場(chang)新(xin)開800家加盟門(men)店(dian)，不斷提(ti)升在湖(hu)(hu)南市(shi)場(chang)的(de)市(shi)占率水平。”