每經編輯(ji)｜葉峰(feng)

今日，煤(mei)炭(tan)股直線(xian)拉升，晉控煤(mei)業、陜西黑(hei)貓(mao)、兗(yan)礦能(neng)源漲(zhang)超(chao)4%，潞安環能(neng)、山西焦(jiao)煤(mei)漲(zhang)超(chao)3%。煤(mei)炭(tan)ETF（515220）漲(zhang)超(chao)3%。

最近幾年(nian)，在"碳(tan)中(zhong)和"的(de)大背景下，煤(mei)炭行業(ye)資本性開支需求減少，煤(mei)企高盈(ying)利下不斷提高分紅(hong)比例，股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)率(lv)非(fei)常(chang)(chang)吸(xi)引人。根(gen)據(ju)wind數(shu)據(ju)，截至2023年(nian)8月31日，中(zhong)證(zheng)(zheng)煤(mei)炭指(zhi)數(shu)過去12個月股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)率(lv)為(wei)9.64%，而同期中(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利指(zhi)數(shu)、上證(zheng)(zheng)紅(hong)利低(di)波(bo)動指(zhi)數(shu)、中(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利質量指(zhi)數(shu)的(de)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)率(lv)分別為(wei)6.66%、6.06%、3.15%。相(xiang)比之下，煤(mei)炭指(zhi)數(shu)的(de)股(gu)(gu)息(xi)(xi)(xi)率(lv)非(fei)常(chang)(chang)突出。

數據(ju)來源：wind，截(jie)至2023/8/31，指數過去表(biao)現不代表(biao)未來，投(tou)資需謹慎。

煤炭板塊的高分紅(hong)已逐步受到(dao)資本市場資金的青睞，煤企高分紅(hong)成為大(da)趨勢，7月初兗礦能(neng)源將分紅(hong)承諾從不(bu)低于50%提到(dao)60%更是有利證明。

與此同時，值(zhi)(zhi)得關注的是，煤炭板塊的上市公司多(duo)為央國企，不(bu)乏很多(duo)"中字頭"龍(long)頭企業(ye)。"中特估"概念修復(fu)市場估值(zhi)(zhi)結構不(bu)均衡，"高盈利，低估值(zhi)(zhi)，高分(fen)紅"的煤炭行(xing)業(ye)有望受益。

開源證券認為，近期海外油氣價格大漲推動海外煤價大漲，進(jin)而推動國(guo)內(nei)價格的(de)(de)反(fan)彈，當前廣州港Q5500澳(ao)洲(zhou)產和印尼產的(de)(de)報(bao)價均高于國(guo)內(nei)山西產報(bao)價，平均價差(cha)超過20元/噸，此(ci)輪反(fan)彈也預(yu)期著(zhu)煤價仍有很強(qiang)的(de)(de)韌(ren)性(xing)。

后(hou)續來(lai)看，當(dang)前穩增長(chang)(chang)政(zheng)策(ce)出(chu)臺且超預期(qi)(qi)，煤(mei)炭股同樣也會成為進攻品種，作為上游資源(yuan)環節必然受到下游需(xu)求(qiu)的(de)拉升(sheng)而(er)反映(ying)出(chu)價格(ge)上漲。穩增長(chang)(chang)政(zheng)策(ce)有望在(zai)下半年發揮效力(li)，尤其(qi)(qi)是在(zai)施(shi)工(gong)旺季的(de)金九銀十月(yue)份。7月(yue)底重磅會議反映(ying)政(zheng)策(ce)層面(mian)穩增長(chang)(chang)意圖超預期(qi)(qi)，多(duo)(duo)方向布局尤其(qi)(qi)是對地(di)產(chan)支持政(zheng)策(ce)超預期(qi)(qi)。本周(zhou)多(duo)(duo)部門推動(dong)(dong)落實首套(tao)房"認(ren)房不認(ren)貸"，降(jiang)首付比例、降(jiang)存(cun)量貸款利(li)(li)率等(deng)政(zheng)策(ce)大招不斷推出(chu)。后(hou)續有望對地(di)產(chan)新開工(gong)帶(dai)來(lai)邊際改善，利(li)(li)多(duo)(duo)黑色產(chan)業(ye)(ye)鏈，同時也間接(jie)利(li)(li)多(duo)(duo)動(dong)(dong)力(li)煤(mei)的(de)電煤(mei)產(chan)業(ye)(ye)鏈、直(zhi)接(jie)利(li)(li)多(duo)(duo)動(dong)(dong)力(li)煤(mei)的(de)非電產(chan)業(ye)(ye)鏈（當(dang)前水泥、煤(mei)化工(gong)開工(gong)率已明顯(xian)上漲）。

從估值來看，煤炭(tan)股的估值已經處在歷(li)史的底部(bu)區(qu)域。開源證券認(ren)為(wei)，煤炭(tan)的PE估值對應2023年業績多(duo)為(wei)5倍(bei)，以PB-ROE方法分析煤炭(tan)股高ROE而PB卻大幅(fu)折價，煤炭(tan)企(qi)業價值被低估。高彈性(xing)且兼具高分紅的煤炭(tan)板塊值得關注(zhu)。

看好煤炭(tan)(tan)行業(ye)(ye)配(pei)置價(jia)值的投資者(zhe)，不妨通過煤炭(tan)(tan)ETF（515220）一鍵布局煤炭(tan)(tan)行業(ye)(ye)龍頭。

風險提示

投(tou)(tou)(tou)資(zi)人應(ying)當充(chong)分了(le)解基(ji)金(jin)定(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)(e)投(tou)(tou)(tou)資(zi)和零存整取等儲蓄方式的(de)區別。定(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)(e)投(tou)(tou)(tou)資(zi)是(shi)引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)人進行長期(qi)(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、平均投(tou)(tou)(tou)資(zi)成(cheng)本的(de)一(yi)種簡(jian)單易(yi)行的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方式。但(dan)是(shi)定(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)額(e)(e)投(tou)(tou)(tou)資(zi)并不能(neng)規避基(ji)金(jin)投(tou)(tou)(tou)資(zi)所固有(you)的(de)風險(xian)，不能(neng)保證投(tou)(tou)(tou)資(zi)人獲得收益，也不是(shi)替代儲蓄的(de)等效理(li)財方式。

無(wu)論是(shi)股票(piao)ETF/LOF基金(jin)(jin)，都是(shi)屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金(jin)(jin)品(pin)種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金(jin)(jin)、債(zhai)券型基金(jin)(jin)和貨(huo)幣市場基金(jin)(jin)。

基金資(zi)產投(tou)(tou)資(zi)于科(ke)創板和(he)創業板股票(piao)，會面臨(lin)因投(tou)(tou)資(zi)標的(de)、市場制度以及交易規則等差異帶來的(de)特有風險，提(ti)請(qing)投(tou)(tou)資(zi)者注意。

板塊/基(ji)金短期漲跌幅列示(shi)僅作為文章分析觀點之輔助(zhu)材料，僅供參考，不(bu)構成對(dui)基(ji)金業績(ji)的(de)保證。

文中提及個(ge)股短期業績(ji)僅供參考，不(bu)構成(cheng)股票推薦，也不(bu)構成(cheng)對基金(jin)業績(ji)的預測和(he)保證(zheng)。

以上觀點(dian)僅(jin)供參考，不構(gou)成投(tou)(tou)資(zi)(zi)建(jian)議(yi)或承諾。如需購買相關(guan)(guan)基金產品(pin)，請(qing)您關(guan)(guan)注投(tou)(tou)資(zi)(zi)者適當性管理相關(guan)(guan)規(gui)定(ding)、提前做好風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)測評，并根據您自身的(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)承受能力購買與之(zhi)相匹配的(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)等(deng)級的(de)(de)基金產品(pin)。基金有風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)需謹慎。