每經記(ji)者｜朱(zhu)成祥    每經編輯｜張海(hai)妮    

擬赴主板上(shang)市的寧夏(xia)盾(dun)源聚芯(xin)(xin)半導(dao)體科技股份有限公司（以下簡稱(cheng)“盾(dun)源聚芯(xin)(xin)”）披露招股書（申報稿），隨后收到了第一輪審(shen)核問詢函。

盾源聚芯主要(yao)從事(shi)硅部件和(he)石(shi)英(ying)坩堝(guo)的(de)研發、生產(chan)和(he)銷售。招股書（申(shen)報稿）稱公司業務模式成熟(shu)，經營業績穩定、規(gui)模較大，為行業代表性的(de)優(you)質企業，具有大盤藍籌特(te)色。

此外，盾(dun)源聚芯控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)為杭州(zhou)(zhou)大和熱(re)磁(ci)(ci)電子(zi)有(you)限公司(si)(si)（以下簡(jian)稱“杭州(zhou)(zhou)熱(re)磁(ci)(ci)”）。杭州(zhou)(zhou)熱(re)磁(ci)(ci)系日本(ben)Standard（標(biao)準）市場(chang)上市公司(si)(si)FERROTEC（Ferrotec Holdings Corporation，日本(ben)磁(ci)(ci)性技術控(kong)股(gu)股(gu)份(fen)有(you)限公司(si)(si)，日本(ben)磁(ci)(ci)控(kong)）的全資(zi)子(zi)公司(si)(si)。 

本土最大的硅部件生產商

據盾源聚芯(xin)招股(gu)書（申報(bao)稿），其主要產(chan)(chan)品(pin)(pin)為(wei)半導體(ti)芯(xin)片加工設備(bei)用的硅(gui)(gui)(gui)環、硅(gui)(gui)(gui)噴淋(lin)頭(tou)、硅(gui)(gui)(gui)舟、硅(gui)(gui)(gui)噴射(she)管等硅(gui)(gui)(gui)部件產(chan)(chan)品(pin)(pin)、單(dan)晶(jing)/多晶(jing)硅(gui)(gui)(gui)部件材(cai)料產(chan)(chan)品(pin)(pin)以及生(sheng)產(chan)(chan)半導體(ti)單(dan)晶(jing)硅(gui)(gui)(gui)和太(tai)陽能單(dan)晶(jing)硅(gui)(gui)(gui)用的石(shi)英(ying)坩堝產(chan)(chan)品(pin)(pin)。

硅部(bu)件(jian)(jian)業(ye)(ye)務屬于(yu)為半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)設(she)備提(ti)供(gong)配套的(de)半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)零部(bu)件(jian)(jian)行業(ye)(ye)，半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)石(shi)英坩堝屬于(yu)為半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)原材料生產(chan)提(ti)供(gong)配套的(de)材料行業(ye)(ye)，均處于(yu)半(ban)(ban)導(dao)(dao)(dao)體(ti)產(chan)業(ye)(ye)鏈之中。

盾(dun)源(yuan)(yuan)聚芯表示(shi)，半導體用硅部件在中國屬(shu)新興產品。盾(dun)源(yuan)(yuan)聚芯經(jing)過10年的(de)積累和經(jing)營，已成(cheng)為中國本土最(zui)大(da)的(de)硅部件生產商(shang)，在全球競(jing)爭力(li)較強。

全球格局方面，全球刻蝕(shi)用(yong)硅(gui)(gui)部(bu)件市(shi)場(chang)主(zhu)(zhu)要(yao)被(bei)美國、日本和(he)(he)韓(han)國企業(ye)壟斷，部(bu)分企業(ye)同(tong)時(shi)具備硅(gui)(gui)材(cai)料(liao)生產(chan)和(he)(he)硅(gui)(gui)部(bu)件加工能(neng)力(li)。美國企業(ye)Silfex為LAM（泛林）子(zi)公司，主(zhu)(zhu)要(yao)為LAM提供先進的(de)刻蝕(shi)用(yong)硅(gui)(gui)部(bu)件產(chan)品，在全球市(shi)場(chang)中占據主(zhu)(zhu)導地位；Hana約(yue)占全球刻蝕(shi)用(yong)硅(gui)(gui)部(bu)件原廠件市(shi)場(chang)份額的(de)13.3%，主(zhu)(zhu)要(yao)客戶為TEL（東電(dian)電(dian)子(zi)）、三(san)星電(dian)子(zi)和(he)(he)AMAT（應用(yong)材(cai)料(liao)）等(deng)，且60%以(yi)上的(de)硅(gui)(gui)部(bu)件收入來自韓(han)國市(shi)場(chang)。

根據沙利(li)文研究數據，2022年度，盾(dun)源(yuan)聚芯(xin)刻蝕用(yong)硅部件(jian)產品銷(xiao)售(shou)額約(yue)占全(quan)球市場(chang)5.4%份額。而爐(lu)管(guan)用(yong)硅部件(jian)企(qi)業(ye)主要有(you)盾(dun)源(yuan)聚芯(xin)、Sico（一(yi)家(jia)奧地利(li)公司）和Holm（一(yi)家(jia)德國(guo)公司）三家(jia)公司。盾(dun)源(yuan)聚芯(xin)在2022年全(quan)球爐(lu)管(guan)用(yong)硅部件(jian)市場(chang)中約(yue)占37.3%的市場(chang)份額。

2022年全(quan)球刻蝕用硅部件市場規模(mo)(mo)為(wei)(wei)144億(yi)元(yuan)(yuan)，其中原廠件銷售規模(mo)(mo)為(wei)(wei)107.7億(yi)元(yuan)(yuan)，占比74.8%。相比之下，爐管用硅部件市場規模(mo)(mo)則小得多，2022年僅為(wei)(wei)5.8億(yi)元(yuan)(yuan)。 

境外收入占比高

值得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，盾源聚(ju)芯(xin)境外收入(ru)占(zhan)比較(jiao)高。2020年(nian)~2022年(nian)，其境外收入(ru)占(zhan)主營(ying)業務(wu)收入(ru)比例分別為67.64%、74.73%和(he)77.19%。

盾(dun)源聚芯(xin)提示風險稱，自2018年(nian)以來(lai)，中國(guo)面臨(lin)的國(guo)際(ji)環境較為復雜，如果未來(lai)相(xiang)關國(guo)家(jia)或地(di)區出于(yu)貿(mao)易保護或者(zhe)因其他地(di)緣政(zheng)治等原因，通過關稅或者(zhe)進(jin)出口限(xian)制等貿(mao)易政(zheng)策，形成(cheng)貿(mao)易壁壘，可能導致公(gong)司上下游產(chan)業鏈(lian)合作受限(xian)，從而對公(gong)司經營(ying)發展(zhan)產(chan)生不(bu)利影響。

2022年，盾(dun)源聚芯直(zhi)接客戶中前五名分別為(wei)客戶A、日本磁控(kong)、ATC、SKC Solmics和(he)東(dong)電(dian)上海(hai)，銷售(shou)額占比分別為(wei)34.13%、11.48%、10.53%、6.35%和(he)5.49%，合計67.99%。

圖片來(lai)源：招股書（申(shen)報稿）截圖 

其(qi)中，日本磁(ci)控(kong)為盾源(yuan)聚(ju)芯控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東杭州熱(re)磁(ci)全資控(kong)股(gu)(gu)方。ATC系日本磁(ci)控(kong)持有32.86%表決權(quan)的(de)聯營企業，系公(gong)(gong)司(si)關聯方。據(ju)了解(jie)，ATC作為全球領先的(de)石英產品生(sheng)產商，與TEL具備長期合(he)作歷史，系其(qi)多類原(yuan)材(cai)料(liao)的(de)集成供(gong)應商。為確保原(yuan)料(liao)穩定供(gong)應并便于供(gong)應商管理，TEL通過ATC采購公(gong)(gong)司(si)的(de)硅部件產品。

SKC Solmics隸屬于韓國SK集團，主要(yao)客戶集中在(zai)韓國本地，且均(jun)為(wei)終(zhong)端(duan)晶圓廠商，產(chan)品以成(cheng)熟制(zhi)程為(wei)主，具備材(cai)料及部件生產(chan)能力，主要(yao)客戶有SK 海力士、三星電子和LG顯示。

東(dong)電(dian)上(shang)海主體(ti)為(wei)東(dong)電(dian)半導(dao)體(ti)設備（上(shang)海）有限(xian)公司(si)、東(dong)電(dian)電(dian)子（上(shang)海）有限(xian)公司(si)，兩(liang)家公司(si)全資控股股東(dong)均為(wei)東(dong)京毅力科創株式會社（日本），即(ji)TEL。

盾源聚芯(xin)(xin)表示(shi)，公(gong)司的(de)(de)刻蝕類硅部(bu)件(jian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)作為半導(dao)體(ti)設(she)備(bei)的(de)(de)配套零部(bu)件(jian)，主(zhu)(zhu)要銷(xiao)售(shou)給半導(dao)體(ti)設(she)備(bei)廠(chang)商(shang)，并由其向全球終端芯(xin)(xin)片制(zhi)造(zao)廠(chang)商(shang)銷(xiao)售(shou)，且相關產(chan)(chan)品(pin)(pin)主(zhu)(zhu)要應(ying)用(yong)于先進(jin)制(zhi)程芯(xin)(xin)片的(de)(de)制(zhi)造(zao)。國外一些管制(zhi)措施的(de)(de)出臺，減少了相關廠(chang)商(shang)在(zai)中(zhong)國內地(di)先進(jin)制(zhi)程設(she)備(bei)及(ji)配套零部(bu)件(jian)的(de)(de)銷(xiao)售(shou)，進(jin)而(er)可能導(dao)致公(gong)司的(de)(de)刻蝕類硅部(bu)件(jian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)收入下降，對公(gong)司的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)經(jing)營(ying)產(chan)(chan)生(sheng)一定的(de)(de)不利影響。

針(zhen)對公司的相(xiang)關問(wen)題，《每日(ri)(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)也于9月5日(ri)(ri)下午致電(dian)盾(dun)源聚芯，并通過電(dian)子(zi)郵箱(xiang)發送采訪提(ti)綱，但截(jie)至發稿尚(shang)未(wei)收到(dao)回復。

封面圖片來源：視覺(jue)中國(guo)-VCG211366289309