每經記(ji)者｜李蕾    每經編(bian)輯｜肖芮冬     

向(xiang)自己(ji)的(de)(de)(de)LP借款(kuan)，再“不以盈利為目的(de)(de)(de)”轉(zhuan)借給(gei)基金的(de)(de)(de)被投企業(ye)，是(shi)否合法合規(gui)？近(jin)期來自監管(guan)的(de)(de)(de)一則處(chu)罰給(gei)出(chu)了(le)答案。

近日，中國(guo)證券投資基(ji)(ji)金(jin)(jin)業(ye)(ye)協會(hui)（以(yi)下簡(jian)稱中基(ji)(ji)協）公布了對私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)人平潭融(rong)誠(cheng)德潤(run)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)有(you)限公司(si)（以(yi)下簡(jian)稱融(rong)誠(cheng)德潤(run)）的(de)紀律處分決定書。顯示(shi)融(rong)誠(cheng)德潤(run)管(guan)(guan)理(li)的(de)一只(zhi)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)分2次向其LP、上市公司(si)圣(sheng)農發展(zhan)累計(ji)借款1.86億元，并將這筆款項轉借給(gei)自己的(de)被投企業(ye)(ye)，指定用于該企業(ye)(ye)的(de)日常經營。

雖然后來借款(kuan)被全部(bu)歸(gui)還，融(rong)誠(cheng)(cheng)德潤也申(shen)辯稱該資(zi)金拆解本質不(bu)是投資(zi)活動(dong)、不(bu)以盈利(li)為目的(de)(de)，但監(jian)管(guan)機(ji)構認為這一行為使基金資(zi)產(chan)承擔了到期無法還款(kuan)的(de)(de)違約(yue)涉訴(su)風險(xian)。再加上融(rong)誠(cheng)(cheng)德潤還存在挪(nuo)用基金財產(chan)等(deng)多項(xiang)違規(gui)行為，中基協(xie)決(jue)定(ding)取(qu)消其會員資(zi)格、暫停(ting)產(chan)品備案6個(ge)月，同時對其法定(ding)代表人和合規(gui)風控(kong)負責人都進行公開譴責。

值得注(zhu)意的(de)是(shi)(shi)，這只向圣(sheng)農發展借款的(de)基金，正(zheng)是(shi)(shi)后者在2019年發布的(de)公告中所提到的(de)、總規模不超過20億的(de)肉(rou)雞產(chan)業并購基金。作為肯德(de)基、麥當勞等巨頭的(de)重要供應商，圣(sheng)農的(de)這一(yi)舉動彼時也曾引發市場(chang)的(de)廣(guang)泛(fan)關注(zhu)。

向LP借款轉借給被投企業，監管出手了

近(jin)期，中基協公布了對一(yi)批私募基金管理人及高管的紀律處分，其中一(yi)則引起了每經記者的關注。

根據這則(ze)紀(ji)律(lv)處分決定書，在2020年6月和2021年8月，融誠德潤管理的私(si)募基金“平潭德成農(nong)牧產(chan)業(ye)投資合(he)伙企業(ye)（有(you)限(xian)合(he)伙）”（以下簡稱德成農(nong)牧基金）分2次向該公(gong)司(si)LP、上市公(gong)司(si)圣(sheng)農(nong)發展的控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東——福建圣(sheng)農(nong)控(kong)(kong)股(gu)集團(tuan)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以下簡稱圣(sheng)農(nong)控(kong)(kong)股(gu)）借款，累(lei)計借了1.86億元。

那么這筆錢用到哪去(qu)了(le)呢？由該基金轉借給(gei)了(le)自己的投資標的，甘(gan)肅(su)(su)圣(sheng)越(yue)農(nong)牧發(fa)展有(you)限公(gong)司（以下(xia)簡稱甘(gan)肅(su)(su)圣(sheng)越(yue)，曾用名甘(gan)肅(su)(su)中盛農(nong)牧發(fa)展有(you)限公(gong)司），指定用于甘(gan)肅(su)(su)圣(sheng)越(yue)的日常(chang)經營。

據悉，這(zhe)筆錢雖然(ran)后來全部歸還了，但(dan)監管機構認為這(zhe)一(yi)行為使基金資(zi)產承擔到期無法還款(kuan)的(de)違約涉訴風險，違反了《私募基金監管辦法》第二十三條(tiao)第一(yi)項的(de)規定。

相關法律法規顯示，私募基金(jin)管理(li)人不得將其固有財產(chan)或(huo)者他人財產(chan)混同于基金(jin)財產(chan)從事投資活動。

融(rong)誠德(de)潤(run)在申辯中(zhong)表示，這筆(bi)借款往來確有(you)(you)違規(gui)，但事出有(you)(you)因。“該資(zi)金拆借本質不是投(tou)資(zi)活(huo)動，不以盈利(li)為目的(de)。主觀動機是為了維(wei)護投(tou)資(zi)人利(li)益，并(bing)沒有(you)(you)造成投(tou)資(zi)人損失，也未侵害第三方利(li)益。事后，融(rong)誠德(de)潤(run)也取得了基金所有(you)(you)投(tou)資(zi)人的(de)確認(ren)函，確認(ren)其知(zhi)悉上(shang)述資(zi)金拆借情(qing)況并(bing)均(jun)無(wu)異議。”

公開(kai)資(zi)料顯示(shi)，融(rong)誠德(de)潤(run)成立于2015年8月、備案(an)于當年10月，注冊資(zi)本3000萬元(yuan)，穿透之后由(you)多名自然人(ren)共(gong)同出資(zi)設(she)立。值得一(yi)提(ti)的(de)是，圣農發展的(de)公告顯示(shi)，融(rong)誠德(de)潤(run)股東之一(yi)莊愛睿(rui)是圣農發展董事(shi)、副總經理(li)陳(chen)劍(jian)華的(de)配(pei)偶(ou)，而該機構也(ye)通(tong)過多只(zhi)基金潤(run)間接(jie)持(chi)有圣農發展股份。

作為麥當勞、肯德基等知名快餐品(pin)牌的(de)重要肉雞供應(ying)商，圣農發(fa)展曾在(zai)2018年底公告稱準備參與設(she)立總規模將不超過20億元的(de)并購基金，目(mu)標劍指肉雞產業，從而引(yin)發(fa)關(guan)注。而這只基金，就是前文(wen)提到(dao)的(de)德成農牧基金。

啟信寶數據(ju)顯示，目前德成農牧(mu)基(ji)金(jin)對外(wai)唯一的(de)直接投資就是甘肅圣(sheng)越。

還(huan)存在(zai)挪(nuo)用基(ji)金財產等多項違規事實，機構和高管都被(bei)罰

除了向LP借(jie)(jie)錢、再轉(zhuan)借(jie)(jie)給被投(tou)企業這種“騷(sao)操作”，融(rong)誠德(de)潤還存(cun)在一些令人(ren)咋舌的違規(gui)行為。

紀律處分決定書顯示(shi)，在2017年~2021年期間，德成農牧基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)向(xiang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)融誠德潤累(lei)計(ji)轉款(kuan)1860萬元(yuan)(yuan)(yuan)；而該機構管(guan)理的(de)(de)另(ling)一只(zhi)私(si)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)——福(fu)建(jian)德潤壹(yi)號股權投資(zi)企業（有(you)限合(he)(he)伙），不(bu)僅向(xiang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)累(lei)計(ji)轉賬5790萬元(yuan)(yuan)(yuan)，同時向(xiang)該機構管(guan)理或擔任(ren)執行事務合(he)(he)伙人(ren)的(de)(de)4只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)合(he)(he)計(ji)轉賬835萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

每經記(ji)者查閱公開資料發現(xian)，除了德成(cheng)農(nong)牧基(ji)金(jin)，這其中還有2只基(ji)金(jin)也由圣農(nong)控股集團主要出資設立。

對(dui)于(yu)這種互(hu)相轉賬的混亂局面，融誠(cheng)德潤(run)給出的解釋是為了調整各私募(mu)基金(jin)銀(yin)行賬戶日均(jun)存(cun)款余額、激活手機銀(yin)行管(guan)理(li)功能等，并(bing)在相關功能開通或滿足銀(yin)行相關要求(qiu)后(hou)即已轉回，并(bing)強調“融誠(cheng)德潤(run)并(bing)無侵占(zhan)基金(jin)財產(chan)的意(yi)圖，但的確存(cun)在挪用(yong)基金(jin)財產(chan)的行為”。

另外(wai)，監管披露的(de)該機構還存在未按(an)要(yao)求進行信息披露、未履行投資者風險評估義務等違規行為。

事實上(shang)，早在(zai)2022年7月，福建證監局就(jiu)因為這幾項違規行為，對融(rong)誠(cheng)德潤采取了(le)責令改正的行政監管措施，要求(qiu)其(qi)在(zai)1個月內完成整改。

中基(ji)協也表示，可以直接(jie)依據(ju)行政監管措(cuo)施決(jue)(jue)定書確認的事實對融誠德潤采取(qu)紀律處分措(cuo)施，決(jue)(jue)定取(qu)消其(qi)會員資(zi)格、暫停產品備(bei)案6個月。同時，對于其(qi)法定代(dai)表人李(li)惠陽、合規風控負責人李(li)毅軒都(dou)進行公(gong)開譴責。

每經記者統計發現，從8月(yue)至今，中基(ji)協已經公布了(le)24份針對私募基(ji)金管(guan)理(li)人的(de)處罰(fa)，同時也(ye)相應地對57名高(gao)管(guan)開(kai)出(chu)罰(fa)單(dan)。雖然(ran)9月(yue)剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)開(kai)始，已經有3家機構、10名高(gao)管(guan)受到了(le)紀律處分，其(qi)中就包括(kuo)以打新策略在業內聲名鵲起的(de)400億(yi)私募迎水(shui)投資，也(ye)側(ce)面體(ti)現了(le)私募嚴監管(guan)正在升級的(de)趨勢。

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