每經編輯(ji)｜肖(xiao)芮冬(dong)    

煤炭板塊(kuai)持續活躍，兗礦能源漲超4%，蘭花科創、山(shan)煤國際、中煤能源等多股跟漲。煤炭ETF（515220）漲幅(fu)超1%，成交額超8800萬元。盤中溢價交易。

煤炭板塊具備(bei)多(duo)重催化。首(shou)(shou)先，穩增長政(zheng)策(ce)有望在下(xia)半年發揮效力(li)，尤其是(shi)在施(shi)工旺季的(de)“金九銀十”。7月底中央政(zheng)治(zhi)局會議(yi)反映政(zheng)策(ce)層面穩增長意(yi)圖超預期，尤其是(shi)對地(di)(di)產(chan)(chan)的(de)支持政(zheng)策(ce)，當前首(shou)(shou)套房(fang)“認房(fang)不(bu)認貸”，降首(shou)(shou)付比(bi)例、降存量貸款利率等政(zheng)策(ce)大招不(bu)斷推出，有望對地(di)(di)產(chan)(chan)新開工帶來(lai)邊際改善，對周期品(pin)預期需(xu)求有拉動作(zuo)用，利多(duo)煤炭產(chan)(chan)業(ye)鏈。

其次，在能源轉型(xing)過程中，需要對能源系統平穩運(yun)行(xing)進行(xing)保(bao)駕護航(hang)，安全(quan)穩定(ding)和成本低廉的煤電(dian)無(wu)疑是最佳選擇。中長期(qi)來看，火力(li)發(fa)電(dian)在發(fa)電(dian)領域主體地位(wei)不(bu)會(hui)改變，遇到極端情況下地位(wei)還(huan)會(hui)進一步強化，“十四五”期(qi)間火電(dian)新裝機組同比(bi)明顯提升，火電(dian)生產仍呈現不(bu)斷增(zeng)長的勢(shi)頭，對煤炭(tan)需求拉動(dong)具有(you)決定(ding)性(xing)作用(yong)。

最后，在“碳中(zhong)和”的大(da)背景下，煤炭行業資本性開(kai)支需(xu)求減少，煤企高盈利下不(bu)斷提(ti)高分(fen)紅(hong)比(bi)(bi)例，股(gu)息率較高。根(gen)據(ju)wind數據(ju)，截至2023年8月31日，中(zhong)證(zheng)(zheng)煤炭指(zhi)數過(guo)去(qu)12個月股(gu)息率為(wei)9.64%，而(er)同期中(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利指(zhi)數、上證(zheng)(zheng)紅(hong)利低波動指(zhi)數、中(zhong)證(zheng)(zheng)紅(hong)利質量(liang)指(zhi)數的股(gu)息率分(fen)別為(wei)6.66%、6.06%、3.15%。相比(bi)(bi)之(zhi)下，煤炭指(zhi)數的股(gu)息率突出。