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剛剛過(guo)去的兩(liang)周，白酒業(ye)圍繞中秋節、國慶節“雙(shuang)節”展(zhan)開營銷大戰。各大酒企紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)出招拉動銷售，試圖利用黃金周解決陣(zhen)痛已久的“高庫存”問(wen)題。

圖(tu)片來源(yuan)：視(shi)覺中(zhong)國-VCG210f12fb703

“雙節”營銷大戰打響，高端價格堅挺，行業動銷分化

近年(nian)來(lai)，白酒(jiu)產量(liang)下(xia)降，但是(shi)行業(ye)規模在擴張(zhang)，白酒(jiu)的(de)(de)增長來(lai)源(yuan)于“以價換量(liang)”，因(yin)此(ci)利(li)用中秋、國(guo)慶“雙(shuang)節”的(de)(de)銷售旺季(ji)窗口期(qi)，大量(liang)酒(jiu)企希(xi)望通過促銷來(lai)拉動(dong)銷售，以達到(dao)去庫存、捋順(shun)渠道價格等目標，也是(shi)為即將到(dao)來(lai)的(de)(de)春(chun)節銷售季(ji)夯實市場基礎。

9月下旬開始，白酒市場已從酒廠的(de)密集(ji)回(hui)款(kuan)期轉(zhuan)向(xiang)渠道(dao)的(de)陸續(xu)備貨期，而(er)中秋節(jie)、國慶節(jie)前，名(ming)酒核心產(chan)品(pin)的(de)批(pi)發(fa)價(jia)能(neng)否通過放量測試保持(chi)穩定牽(qian)動著市場情(qing)緒。《每日經濟新聞·將進酒》記者走訪部分(fen)終端了解到(dao)，進價(jia)有升有降，但幅度有限。

有券商線下調研后指出，不同場景及渠道的表現存在分化，送禮需求預計將于中秋、國慶旺季密集釋放，宴席渠道持續回補，而商務需求仍在恢復過程中，使得不同價格帶的產品表現有所差異，高端酒及中檔酒需求恢復較好，在中秋國慶期間屬于剛需。（詳見報道《將進酒(jiu)·“雙節(jie)”來臨白酒(jiu)動銷分化：高(gao)端酒(jiu)價(jia)格(ge)堅挺(ting) 宴請贈禮(li)場(chang)景占主流》及《將進(jin)酒·“雙節”營銷(xiao)大戰(zhan)打(da)響，酒企各(ge)出“奇(qi)招” 去庫(ku)存仍是重點》）

將進酒點評：今年(nian)上半年(nian)，整個白酒(jiu)行業都面(mian)臨著一定的庫(ku)(ku)存壓力(li)，“雙(shuang)節”被視為白酒(jiu)去(qu)庫(ku)(ku)存的關鍵一役(yi)。若動(dong)銷(xiao)不及預期，部分腰部酒(jiu)企或(huo)將面(mian)臨一定的庫(ku)(ku)存壓力(li)以及價格波(bo)動(dong)風險(xian)。

在上(shang)海，記(ji)者從走訪的部(bu)分(fen)經(jing)銷商(shang)及街(jie)邊煙(yan)酒(jiu)門店了解到，以過(guo)路客(ke)為主(zhu)要客(ke)群的煙(yan)酒(jiu)店銷售遇冷，本輪需求主(zhu)要集(ji)中在宴席場景，消費者通常(chang)直接向經(jing)銷商(shang)拿貨，因此渠道商(shang)面臨一(yi)輪銷售小高(gao)潮，電商(shang)平臺則多為送禮需求。

不過(guo)亦(yi)有電商老板向記(ji)者表示，或因為“雙節”8天旅(lv)游需求(qiu)特(te)別(bie)旺盛，回家探親需求(qiu)有所降低，“雙節”的白酒動銷沒有想象(xiang)中那么好(hao)。

在(zai)去庫存的動銷大戰(zhan)中(zhong)，名酒(jiu)的競爭力取決于(yu)其品(pin)牌力。有專家認為，由于(yu)在(zai)宴(yan)席與禮品(pin)市場(chang)具有剛需性(xing)(xing)，目前來(lai)看(kan)，貴州茅臺(tai)（600519.SH，股(gu)價(jia)(jia)1798.55元(yuan)(yuan)，市值22593.35億元(yuan)(yuan)）、五糧液(ye)（000858.SZ，股(gu)價(jia)(jia)156.1元(yuan)(yuan)，市值6059.19億元(yuan)(yuan)）、瀘州老窖（000568.SZ，股(gu)價(jia)(jia)216.65元(yuan)(yuan)，市值3189.06億元(yuan)(yuan)）等頭部(bu)酒(jiu)企的明(ming)星產品(pin)市場(chang)表現(xian)比較良(liang)性(xing)(xing)。而除了頭部(bu)名酒(jiu)的明(ming)星產品(pin)外(wai)，大多數酒(jiu)企可能去庫存化要維持1~2年。

一、酒企動態

五糧液擬投7.67億元建綠色食品包裝項目

近日，五(wu)糧液公告，為滿足(zu)五(wu)糧液產品包裝升級(ji)并落實(shi)打造零碳(tan)酒(jiu)企的需要，全(quan)資子公司(si)四(si)川(chuan)省(sheng)宜(yi)賓普(pu)拉(la)斯包裝材料有限公司(si)擬(ni)實(shi)施(shi)綠色(se)功能(neng)性食品包裝新材料項(xiang)目（一期），項(xiang)目總投(tou)資7.67億(yi)元(yuan)。

圖片(pian)來源：每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)（資(zi)料圖）

將進酒點評：近(jin)兩年來，A股市(shi)場對ESG的(de)重視程(cheng)度(du)與日俱增，上市(shi)酒企也(ye)紛紛加注(zhu)(zhu)ESG建設(she)。此次五(wu)糧液投資7.67億元建設(she)綠色功能(neng)性食品包裝新(xin)材(cai)料(liao)項目(mu)，是(shi)其在零碳嘗試(shi)中的(de)新(xin)舉措(cuo)。可(ke)以預見的(de)是(shi)，未來將有更多(duo)的(de)酒企將精(jing)力(li)投注(zhu)(zhu)在綠色、環保等事業上。

從行業側來看(kan)，隨著(zhu)頭部企業在ESG領(ling)域的實(shi)踐不斷增加(jia)，行業對ESG的認知也(ye)將更系(xi)統、標(biao)準，從而促進整個(ge)行業的綠色(se)向好發展。

川酒集團百億元醬酒項目啟動

近日，川酒永(yong)樂醬(jiang)酒公司永(yong)樂醬(jiang)酒項目(mu)發(fa)布，總計劃(hua)投資100億元(yuan)。項目(mu)全面建(jian)成后，將達(da)到產能(neng)(neng)5萬噸(dun)，整合(he)周邊產能(neng)(neng)10萬噸(dun)，實(shi)現儲(chu)能(neng)(neng)30萬噸(dun)，標(biao)志著(zhu)川酒集團古藺“醬(jiang)香原酒夢(meng)工廠”正式啟(qi)幕。

金種子酒：一級經銷商庫存每月控制在40%以下

近日，金種子(zi)酒（600199.SH，股(gu)價23.52元(yuan)(yuan)，市值154.71億元(yuan)(yuan)）舉行2023年上(shang)半年業(ye)績說明(ming)會，對(dui)于投資者關注的(de)白(bai)酒行業(ye)庫存問題，金種子(zi)酒總經理何(he)秀(xiu)俠回復稱，金種子(zi)一級經銷(xiao)商庫存管理是公司重點業(ye)務(wu)關注點，今年以(yi)來每月(yue)庫存檢查都控(kong)制在(zai)40%以(yi)下（庫存量/年銷(xiao)售額），在(zai)管控(kong)范圍之內。

將進酒點評：自華(hua)潤(run)進駐(zhu)以來(lai)，金(jin)種子酒在內(nei)部(bu)管理、產品(pin)更新、銷(xiao)售渠道建設(she)等方面(mian)均出現(xian)了“翻天(tian)覆地”的變化。不過，在白酒普遍面(mian)臨(lin)庫存壓力的當下，華(hua)潤(run)進駐(zhu)給金(jin)種子酒帶(dai)來(lai)的效果仍(reng)需(xu)要(yao)時間(jian)觀察。

二、券商觀點

浙商證券：中秋、國慶白酒表現預計平穩，今年“雙節”呈現四大特征

浙商(shang)證券10月6日的(de)一份研報(bao)指出：整(zheng)體(ti)(ti)上看，預計今年白酒中(zhong)秋、國慶整(zheng)體(ti)(ti)表(biao)(biao)現(xian)平穩，動銷表(biao)(biao)現(xian)符合預期，回款(kuan)進度(du)正常，庫存和批價為良性合理狀(zhuang)態(tai)，各(ge)價位、各(ge)區(qu)域間或存在結構性分化和趨勢性改善。

今年白(bai)酒(jiu)(jiu)(jiu)“雙節(jie)(jie)”呈現(xian)(xian)四大特征(zheng)：特征(zheng)一，“雙節(jie)(jie)”合一，節(jie)(jie)前回(hui)款進(jin)度正常，預(yu)計節(jie)(jie)后仍有(you)回(hui)款補貨需求，動銷(xiao)表現(xian)(xian)平穩(wen)，預(yu)計全年任務(wu)完成節(jie)(jie)點較(jiao)(jiao)去年略晚(wan)；特征(zheng)二，高(gao)端酒(jiu)(jiu)(jiu)和區(qu)(qu)域(yu)(yu)酒(jiu)(jiu)(jiu)彰顯強韌性(xing)，泛(fan)全國化次高(gao)端酒(jiu)(jiu)(jiu)對于量價和庫存更加理性(xing)；特征(zheng)三，預(yu)計經濟動能(neng)較(jiao)(jiao)強的(de)區(qu)(qu)域(yu)(yu)結構升(sheng)級明顯，“小(xiao)區(qu)(qu)域(yu)(yu)、大市場”的(de)區(qu)(qu)域(yu)(yu)龍頭(tou)酒(jiu)(jiu)(jiu)企虹吸效應更強；特征(zheng)四，預(yu)計“雙節(jie)(jie)”宴席需求呈大幅增長態勢，宴席用酒(jiu)(jiu)(jiu)檔次持續(xu)升(sheng)級，酒(jiu)(jiu)(jiu)企加碼宴席政(zheng)策(ce)和掃碼紅包獎勵以(yi)搶(qiang)份額(e)、促(cu)動銷(xiao)。 

華鑫證券：“雙節”動銷整體反饋表現較平淡，內部持續分化

華(hua)鑫證(zheng)券10月8日的一份研報指出(chu)，根據(ju)“雙(shuang)節(jie)”動(dong)銷反饋，白酒板(ban)塊整體(ti)(ti)表(biao)(biao)現(xian)較平淡，不同(tong)(tong)場(chang)(chang)景恢復次序與價(jia)(jia)(jia)格(ge)帶消(xiao)費情況帶來內部持(chi)續分(fen)化表(biao)(biao)現(xian)，符合(he)此前(qian)預期。從(cong)動(dong)銷表(biao)(biao)現(xian)來看，節(jie)奏慢于去年(nian)同(tong)(tong)期但環比改善趨勢不變，婚(hun)喜宴場(chang)(chang)景表(biao)(biao)現(xian)仍好(hao)于商(shang)務場(chang)(chang)景。從(cong)價(jia)(jia)(jia)格(ge)帶來看，受宴席場(chang)(chang)景驅動(dong)和整體(ti)(ti)消(xiao)費力影響(xiang)，“雙(shuang)節(jie)”價(jia)(jia)(jia)位帶表(biao)(biao)現(xian)與全年(nian)基本一致，中高(gao)(gao)端(duan)價(jia)(jia)(jia)位帶放量明(ming)顯，次高(gao)(gao)端(duan)價(jia)(jia)(jia)位帶整體(ti)(ti)承壓，高(gao)(gao)端(duan)批價(jia)(jia)(jia)表(biao)(biao)現(xian)為節(jie)前(qian)略下調(diao)、節(jie)后微漲，整體(ti)(ti)需求(qiu)相對穩定。

從板塊內(nei)部來看，宴席(xi)消(xiao)費(fei)高景氣度延續，驅(qu)動區(qu)域酒(jiu)增長(chang)；送禮消(xiao)費(fei)略受(shou)消(xiao)費(fei)力影響但(dan)仍偏剛性，帶動頭部高端酒(jiu)需求；商務場(chang)景恢(hui)復仍較(jiao)慢，泛全國化次高端酒(jiu)增長(chang)動力較(jiao)疲軟。同(tong)時，“雙節(jie)”去庫存效(xiao)果基本符合預(yu)期。

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞（資料圖）