每經(jing)記者｜黃婉銀    每經(jing)編輯｜孫志成(cheng) 陳夢妤    

面對近期萬科債券的非理性波(bo)動，11月6日，萬科與境內外(wai)金融(rong)機構舉行(xing)三(san)季度業績說明(ming)會。

深圳市國(guo)資委主任王勇健，黨委委員(yuan)、二級巡視員(yuan)葉新明，深圳地鐵董事長辛杰等共(gong)同出席此次會議。

會上，深圳市國資委表示，充分認可和信任萬科團隊的專業性，萬科長期堅持穩健的經營策略和財務政策，具備足夠的安全性，并未出現傳言所說的財務風險、管理風險。如有需要或遭遇極端情況，深圳市國資委有充分信心、足夠的資金資源和工具，通過項目合作、優化股權投資結構、債券認購、協調金融機構融資等一切可能的市場化、法治化手段幫助萬科積極應對。

已備好(hao)豐富“工具(ju)箱”支(zhi)持(chi)

面(mian)對(dui)復雜的(de)國際(ji)形勢(shi)和資(zi)本(ben)市場(chang)可能出現的(de)非理性行為，深圳市國資(zi)委不但表態支持，還提出了具體支持措(cuo)施：

在堅持(chi)市(shi)(shi)場化、法治化的原則下，運(yun)用一(yi)切可能手段和途徑與萬(wan)(wan)科(ke)共同應對(dui)可能風險，包括(kuo)但不(bu)限于通過受讓、合作(zuo)開(kai)發等(deng)方(fang)式(shi)加快推進(jin)萬(wan)(wan)科(ke)大(da)型(xing)城市(shi)(shi)更新項目(mu)開(kai)發建設；通過協同、合作(zuo)等(deng)方(fang)式(shi)，提高萬(wan)(wan)科(ke)持(chi)有的各(ge)類(lei)投(tou)資(zi)性(xing)房地(di)產的流動性(xing)；配合萬(wan)(wan)科(ke)優化長期股權投(tou)資(zi)結構；積極組(zu)織市(shi)(shi)屬(shu)國(guo)有企(qi)業市(shi)(shi)場化方(fang)式(shi)參(can)與債券(quan)認購等(deng)工(gong)作(zuo)；積極協調(diao)各(ge)類(lei)金融(rong)機(ji)構加大(da)對(dui)萬(wan)(wan)科(ke)融(rong)資(zi)的支(zhi)(zhi)持(chi)力(li)(li)度。深圳地(di)鐵也(ye)表示，將(jiang)堅定(ding)與萬(wan)(wan)科(ke)站(zhan)在一(yi)起，已準備(bei)好豐富“工(gong)具箱”給予支(zhi)(zhi)持(chi)。深圳市(shi)(shi)國(guo)資(zi)委強調(diao)，國(guo)資(zi)國(guo)企(qi)有實力(li)(li)、也(ye)有能力(li)(li)支(zhi)(zhi)持(chi)萬(wan)(wan)科(ke)防(fang)范和應對(dui)各(ge)類(lei)風險。

2016年，當(dang)萬科(ke)正常(chang)經營(ying)受到(dao)嚴重影響時，深(shen)(shen)圳(zhen)國資(zi)(zi)以(yi)市場化(hua)、法治(zhi)化(hua)方式(shi)給(gei)予(yu)支持，深(shen)(shen)鐵集團入股成為萬科(ke)第一(yi)大股東后，深(shen)(shen)圳(zhen)國資(zi)(zi)從發揮積極股東作用出(chu)發，出(chu)臺了專門制(zhi)度，以(yi)“管資(zi)(zi)本”方式(shi)參與萬科(ke)治(zhi)理，并將萬科(ke)納入統計報(bao)表范圍。萬科(ke)總(zong)資(zi)(zi)產(chan)、營(ying)業收入、利潤總(zong)額在(zai)深(shen)(shen)圳(zhen)國資(zi)(zi)中占(zhan)比均(jun)超三成以(yi)上，萬科(ke)的經營(ying)發展對深(shen)(shen)圳(zhen)國資(zi)(zi)具有重大影響。

業(ye)內人士分析，國資(zi)如(ru)此(ci)立場鮮明地力挺企業(ye)實屬罕見，這說明此(ci)次(ci)面(mian)對(dui)來勢洶洶的做空勢力和市場過(guo)(guo)度的恐慌(huang)情(qing)緒，深圳國資(zi)選(xuan)擇與(yu)萬科共同(tong)面(mian)對(dui)，體現了國資(zi)大股東對(dui)萬科的高度重(zhong)視。更重(zhong)要(yao)的是(shi)，深圳國資(zi)不僅有(you)鮮明的表態(tai)，還(huan)有(you)多項(xiang)具體舉措，無(wu)疑(yi)是(shi)給(gei)過(guo)(guo)度恐慌(huang)情(qing)緒所影響的市場各方吃(chi)下“定心丸”。

10月底，萬科美元債出現(xian)較(jiao)大幅度(du)波動。如10月26日，萬科(ke)的境(jing)外(wai)美(mei)(mei)元債(zhai)(zhai)跳水。2024年(nian)(nian)3月到(dao)期的5.35%債(zhai)(zhai)券每1美(mei)(mei)元面值下跌(die)7.5美(mei)(mei)分(fen)至84美(mei)(mei)分(fen)，2025年(nian)(nian)到(dao)期3.15%債(zhai)(zhai)券下跌(die)9美(mei)(mei)分(fen)至59.2美(mei)(mei)分(fen)，2024年(nian)(nian)6月到(dao)期的4.2%美(mei)(mei)元債(zhai)(zhai)券下跌(die)7.3美(mei)(mei)分(fen)至77.2美(mei)(mei)分(fen)。

彼時針(zhen)對債券(quan)出現波(bo)動(dong)的情況，萬(wan)科在投資者交(jiao)流互動(dong)易平臺上(shang)回復稱(cheng)，公司(si)基本面沒有出現任何(he)問題(ti)，債券(quan)異動(dong)主要是市場情緒波(bo)動(dong)所(suo)致(zhi)。同時境外市場出現有關公司(si)的不實(shi)猜測，導致(zhi)公司(si)美元債價(jia)格在上(shang)周(zhou)尾出現大幅波(bo)動(dong)。

國資大股東為萬科注(zhu)入新流動性

作為(wei)國資大股東的代表(biao)，深(shen)圳(zhen)地鐵董事長辛杰也在會上延續了對萬科(ke)一如(ru)既往的全(quan)力(li)支(zhi)持。

辛杰表示，深(shen)鐵對(dui)萬(wan)(wan)科(ke)的“實質(zhi)性支持(chi)”過去從未(wei)間(jian)(jian)斷，未(wei)來更加強化。針對(dui)近期資本市場(chang)的異常波動，他(ta)認為，當(dang)下信心(xin)與(yu)團結尤為重要(yao)，30多年來，萬(wan)(wan)科(ke)歷經多次(ci)大風大浪，仍一(yi)直走(zou)在行業前列，用(yong)時間(jian)(jian)證(zheng)明了自己。此次(ci)萬(wan)(wan)科(ke)管(guan)理團隊也一(yi)定會不負眾(zhong)望，以實際行動，消除市場(chang)恐(kong)慌。

他表(biao)示，深鐵已經(jing)準備了豐富(fu)的“工具箱(xiang)”，將根據市(shi)(shi)場(chang)情況進行有(you)序釋放以支持萬(wan)(wan)科(ke)，包括(kuo)以市(shi)(shi)場(chang)化、法治化方式，承接萬(wan)(wan)科(ke)在深圳的部分城市(shi)(shi)更新(xin)項(xiang)目，幫助(zhu)萬(wan)(wan)科(ke)盤(pan)活大宗資產，為萬(wan)(wan)科(ke)注入新(xin)的流動(dong)性，交(jiao)易金(jin)額(e)預計超過100億(yi)元；同(tong)時(shi)積(ji)極準備，擇機購買萬(wan)(wan)科(ke)在公開市(shi)(shi)場(chang)發行的債券，提(ti)振(zhen)市(shi)(shi)場(chang)信心。最后(hou)，他再(zai)次堅(jian)定地表(biao)態，萬(wan)(wan)科(ke)背(bei)后(hou)是(shi)深圳地鐵，深圳地鐵背(bei)后(hou)是(shi)深圳國(guo)資，其本(ben)次出任萬(wan)(wan)科(ke)集團董事(shi)會副(fu)主席也充分地體現了深圳國(guo)資對萬(wan)(wan)科(ke)的信任與支持，深鐵自始(shi)至終都將與萬(wan)(wan)科(ke)堅(jian)定地站在一起。

此外，辛杰強調，深鐵長期持有萬科股票的初心不變，所謂“大股東將減持萬科”，是別有用心的謠言。

10月27日，萬科宣布董事(shi)會同意(yi)選舉辛杰董事(shi)擔任(ren)公司第二(er)十屆(jie)(jie)董事(shi)會副主席，任(ren)期(qi)至第二(er)十屆(jie)(jie)董事(shi)會屆(jie)(jie)滿。

境(jing)內(nei)外債務一定(ding)會(hui)保障如期兌(dui)付(fu)

萬科董事(shi)會主席郁亮在會上(shang)表示(shi)，感謝深(shen)圳市國資委和深(shen)鐵集(ji)團(tuan)在關(guan)鍵時刻(ke)對萬科強大、有力、源源不(bu)斷的支(zhi)持，對管理團(tuan)隊的長期信任(ren)，相信大家(jia)攜手一道，一定能(neng)邁過行業這(zhe)個關(guan)口。

他(ta)(ta)坦言，黎明(ming)(ming)前(qian)總(zong)是(shi)最冷的(de)時候，但還是(shi)要(yao)(yao)(yao)對將來有信心(xin)(xin)。他(ta)(ta)表示，萬科對市(shi)場一(yi)(yi)直有信心(xin)(xin)，但冰凍三尺(chi)非一(yi)(yi)日之寒，不能(neng)指(zhi)望政策(ce)一(yi)(yi)招解決(jue)所有問(wen)題。市(shi)場的(de)恢(hui)復(fu)需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)三組(zu)力量的(de)合(he)力：能(neng)買(mai)、想買(mai)、需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)買(mai)。“需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)買(mai)”方(fang)面(mian)，住房需(xu)(xu)(xu)求依然龐大，當(dang)前(qian)市(shi)場建設水(shui)平顯(xian)然超跌了，正在(zai)蓄積自發(fa)修復(fu)的(de)勢能(neng)。“能(neng)買(mai)”方(fang)面(mian)，8月以(yi)來各(ge)地出臺了許多支持合(he)理住房需(xu)(xu)(xu)求的(de)政策(ce)，給需(xu)(xu)(xu)求釋放(fang)創造(zao)了條件。目前(qian)還存(cun)在(zai)的(de)難(nan)點(dian)是(shi)“想買(mai)”的(de)問(wen)題，就是(shi)恢(hui)復(fu)消費者的(de)信心(xin)(xin)。要(yao)(yao)(yao)做到這一(yi)(yi)點(dian)，首先需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)(ye)保(bao)持穩(wen)定(ding)。一(yi)(yi)個(ge)總(zong)是(shi)出問(wen)題的(de)行業(ye)(ye)(ye)，消費者信心(xin)(xin)很難(nan)鞏固，保(bao)持行業(ye)(ye)(ye)穩(wen)定(ding)需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)市(shi)場各(ge)方(fang)共同努(nu)力。恢(hui)復(fu)信心(xin)(xin)其次是(shi)需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)時間，每一(yi)(yi)輪房地產周期調整，從(cong)政策(ce)底到市(shi)場底，再逐步修復(fu)到合(he)理水(shui)平，都需(xu)(xu)(xu)要(yao)(yao)(yao)時間。近兩(liang)年(nian)壓力大的(de)原因，在(zai)于商品(pin)住宅建設交(jiao)付(fu)洪峰與銷售連續下(xia)滑疊加在(zai)了一(yi)(yi)起，但從(cong)行業(ye)(ye)(ye)施工情況看，到明(ming)(ming)年(nian)下(xia)半年(nian)這一(yi)(yi)疊加過程就能(neng)基本結束(shu)。

另外，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科管理(li)層(ceng)(ceng)于(yu)會上分享了公司(si)三季度(du)最新經(jing)營(ying)情(qing)況(kuang)(kuang)。現金(jin)流(liu)(liu)層(ceng)(ceng)面，截至三季度(du)末，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科持(chi)有貨幣(bi)資(zi)金(jin)1037億元(yuan)，對短期(qi)債務覆蓋(gai)倍(bei)(bei)數為(wei)2.2倍(bei)(bei)。公司(si)對于(yu)境內外債務一定會保障如期(qi)兌付，市場完全不(bu)需要為(wei)此(ci)擔心(xin)。融資(zi)層(ceng)(ceng)面，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科與主要金(jin)融機(ji)構保持(chi)了長期(qi)戰略伙伴關系，融資(zi)渠道(dao)仍然暢通。今年1-10月，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科新增融資(zi)金(jin)額超過(guo)850億元(yuan)，其中境內新增融資(zi)平均(jun)利率(lv)僅(jin)3.64%。公司(si)管理(li)層(ceng)(ceng)強調，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科一直(zhi)保持(chi)常態化(hua)的(de)(de)日(ri)周月季滾動現金(jin)流(liu)(liu)管理(li)和壓力測試，對資(zi)金(jin)情(qing)況(kuang)(kuang)實時可知可視可控，通過(guo)前(qian)置預案，確保公司(si)安全。更(geng)重要的(de)(de)是，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科追求的(de)(de)“安全”，不(bu)僅(jin)是流(liu)(liu)動性的(de)(de)底線安全，而是兼顧發展的(de)(de)安全。過(guo)去14年，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科經(jing)營(ying)性現金(jin)流(liu)(liu)始終(zhong)保持(chi)為(wei)正，今年在一、二線城市新補充(chong)39個優(you)質(zhi)項(xiang)目的(de)(de)情(qing)況(kuang)(kuang)下，萬(wan)(wan)(wan)(wan)科依然實現了正向經(jing)營(ying)性現金(jin)流(liu)(liu)。

截至今日收盤，萬科A報收每股11.97元，漲6.21%。債券方面，“20萬科06”漲超5%，“21萬科02”漲超1%。

萬科(ke)美(mei)元債(zhai)大幅(fu)反彈，有望創(chuang)下2023年(nian)(nian)最大漲幅(fu)。其2025年(nian)(nian)到(dao)期的美(mei)元債(zhai)券在香港(gang)攀升7.6美(mei)分至72.3美(mei)分，將創(chuang)下一年(nian)(nian)來的最大漲幅(fu)；該公(gong)司2027年(nian)(nian)到(dao)期的3.975%債(zhai)券上(shang)漲6.2美(mei)分，至54.1美(mei)分，有望創(chuang)下自12月(yue)5日以來的最大漲幅(fu)。

本文不構成投資(zi)建(jian)議，據此操作風險自(zi)擔

記者|黃婉銀

編輯|孫志(zhi)成(cheng) 陳夢妤 易啟江

校對|盧祥勇

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