每經記者｜朱成祥    每經編輯｜陳俊杰    

11月(yue)15日下午，負極(ji)材料龍頭璞泰來（603659.SH，股價24.93元，市(shi)值502.64億元）召開(kai)2023年三(san)季度業績說明會(hui)(hui)。10月(yue)20日，商(shang)務部曾會(hui)(hui)同海(hai)關總署發布關于優化(hua)調(diao)整石(shi)墨物項臨時出口(kou)管(guan)制(zhi)措(cuo)施的公告。因(yin)此，有投(tou)資者問及中國(guo)限制(zhi)出口(kou)石(shi)墨是否會(hui)(hui)影(ying)響公司負極(ji)材料出口(kou)？

對(dui)(dui)此，璞泰來董事、總(zong)經理陳衛認為，此次優化調整(zheng)石(shi)墨(mo)物項出(chu)(chu)口(kou)管(guan)制(zhi)，對(dui)(dui)于(yu)人造石(shi)墨(mo)負極(ji)材料企業而言，基本沒(mei)有(you)(you)影(ying)(ying)響。其表示，首先(xian)，政(zheng)策限(xian)制(zhi)出(chu)(chu)口(kou)的人造石(shi)墨(mo)及其制(zhi)品規格，并非鋰電負極(ji)材料用人造石(shi)墨(mo)常規指標，主(zhu)要是石(shi)墨(mo)板材、石(shi)墨(mo)塊一(yi)類(lei)產品，更(geng)多是針對(dui)(dui)航空、軍工等高精尖(jian)領域用的石(shi)墨(mo)物項會(hui)有(you)(you)影(ying)(ying)響。

其次(ci)，2006年第50號（《決定對(dui)石(shi)(shi)墨類相關制(zhi)品實施(shi)臨時出(chu)口(kou)(kou)(kou)管制(zhi)措施(shi)》）本就對(dui)石(shi)(shi)墨物項(xiang)出(chu)口(kou)(kou)(kou)進行了管制(zhi)，公司歷來(lai)負(fu)極(ji)材(cai)料出(chu)口(kou)(kou)(kou)均會獲得許可。總體(ti)來(lai)說(shuo)，本次(ci)政策出(chu)臺是繼前期政策的優化更(geng)新，規(gui)范了石(shi)(shi)墨出(chu)口(kou)(kou)(kou)及溯源，不影(ying)響公司鋰電負(fu)極(ji)材(cai)料正常開展(zhan)業務(wu)。

三季度業績受關注

2023年第三季度，璞泰來營(ying)收(shou)38.82億元(yuan)，同(tong)比下降(jiang)14.10%；歸母凈利潤3.25億元(yuan)，同(tong)比下降(jiang)63.02%。

在(zai)業(ye)績說明會中，有(you)投(tou)資者問及為(wei)何三季度(du)凈利潤大(da)幅(fu)下滑？陳衛(wei)表(biao)示，今年(nian)以來，負極(ji)材(cai)料行業(ye)因產(chan)能供給(gei)充足(zu)、下游電池客(ke)戶進(jin)入去庫存階(jie)段(duan)，供求環境階(jie)段(duan)性失(shi)衡，行業(ye)普遍面(mian)臨(lin)產(chan)能消納和價(jia)格下行的(de)壓力。另(ling)一方面(mian)，公司(si)前期高成(cheng)本負極(ji)庫存在(zai)第三季度(du)消納，使公司(si)部(bu)分負極(ji)材(cai)料產(chan)品毛(mao)利率空間收窄，疊加公司(si)計提存貨跌價(jia)準備(bei)等因素(su)，公司(si)負極(ji)材(cai)料產(chan)品單位盈利大(da)幅(fu)下行。

其補充表示(shi)，公(gong)司涂(tu)覆(fu)加工、隔膜基膜、PVDF（聚偏二氟乙烯）、粘結(jie)劑、自動(dong)化裝(zhuang)備等業(ye)務持續(xu)放量，受(shou)益(yi)公(gong)司長(chang)期(qi)持續(xu)的研發投入、材料國產化及成本改善等因素，各環節盈利能力保持穩定增長(chang)，進而部分對沖了今年負極材料行業(ye)帶(dai)來的盈利水(shui)平下滑。

而對于負(fu)極(ji)材料行(xing)業狀況(kuang)與發展前(qian)(qian)景，陳衛認為，負(fu)極(ji)材料行(xing)業因產(chan)能(neng)(neng)供(gong)大于需、下游電池客戶進入去庫(ku)存階(jie)段(duan)(duan)，供(gong)求環境階(jie)段(duan)(duan)性失衡(heng)，行(xing)業普遍(bian)面(mian)臨產(chan)能(neng)(neng)消納(na)和(he)價(jia)格下行(xing)的壓(ya)力。目前(qian)(qian)的低位價(jia)格，大部分企業的利潤空間已(yi)經壓(ya)縮至成(cheng)本線附(fu)近，甚至很大比(bi)例企業已(yi)經開(kai)始虧損。供(gong)需階(jie)段(duan)(duan)性失衡(heng)疊加融資環境收緊(jin)，行(xing)業實際的產(chan)能(neng)(neng)擴張節(jie)奏有所放緩。

不(bu)(bu)過(guo)，其(qi)也(ye)認為負(fu)(fu)極(ji)材(cai)料行業(ye)將保持長(chang)期增長(chang)。陳(chen)衛表(biao)示，中(zhong)國(guo)鋰電產(chan)業(ye)鏈(lian)仍然具備極(ji)強的(de)全球競爭(zheng)力。負(fu)(fu)極(ji)材(cai)料行業(ye)的(de)技(ji)術進(jin)步(bu)也(ye)在(zai)持續推進(jin)，硅碳負(fu)(fu)極(ji)、硬碳負(fu)(fu)極(ji)等技(ji)術已(yi)處于產(chan)業(ye)化前夕(xi)，傳統(tong)人造負(fu)(fu)極(ji)生產(chan)原料與工藝亦(yi)有望實現重塑升級(ji)，持續的(de)研發投入使得產(chan)品性能(neng)(neng)、多(duo)樣(yang)性和(he)成本控制不(bu)(bu)斷(duan)進(jin)步(bu)。與此同時，歐美等海(hai)外市(shi)場(chang)作為全球新能(neng)(neng)源(yuan)汽車需(xu)(xu)求不(bu)(bu)可或缺(que)的(de)重要組成部(bu)分，各大新能(neng)(neng)源(yuan)廠(chang)商紛紛出海(hai)布(bu)局鋰離子電池產(chan)能(neng)(neng)，其(qi)在(zai)歐美等海(hai)外市(shi)場(chang)打造本土供應鏈(lian)的(de)需(xu)(xu)求日益(yi)強烈，訂(ding)單需(xu)(xu)求日益(yi)明(ming)確(que)。

新業務發展如何？

除了(le)鋰電負(fu)極材料，璞(pu)泰來也在發(fa)展諸如鈉電負(fu)極（硬碳負(fu)極）、復合銅箔(bo)、PVDF（聚偏二氟(fu)乙(yi)烯(xi)）等(deng)業務。

PVDF業務方面，陳衛表示，公(gong)司(si)PVDF新建(jian)產(chan)能一期(qi)1萬(wan)(wan)噸PVDF+1.8萬(wan)(wan)噸R142b（一種有機化(hua)合物）已(yi)經投(tou)產(chan)，二期(qi)1萬(wan)(wan)噸/年(nian)PVDF與2.7萬(wan)(wan)噸/年(nian)R142b預計(ji)年(nian)底(di)建(jian)成。今年(nian)以來(lai)，國內鋰電級(ji)PVDF單價(jia)因原(yuan)材料(liao)成本(ben)的(de)(de)(de)(de)持續下滑而(er)同步調整，但(dan)受益于公(gong)司(si)領(ling)先的(de)(de)(de)(de)產(chan)品(pin)性能、較高的(de)(de)(de)(de)性價(jia)比以及新建(jian)產(chan)能的(de)(de)(de)(de)逐步投(tou)產(chan)，公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)資本(ben)投(tou)入(ru)依(yi)舊(jiu)保持良好的(de)(de)(de)(de)投(tou)資回報率。為滿(man)足(zu)下游客戶的(de)(de)(de)(de)長期(qi)成本(ben)訴求、進一步拓寬PVDF的(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)空間，公(gong)司(si)著力加(jia)大高性價(jia)比PVDF產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)研發(fa)和推(tui)廣(guang)，未來(lai)公(gong)司(si)PVDF產(chan)品(pin)市(shi)占率的(de)(de)(de)(de)穩(wen)步提升將促(cu)進公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)利(li)潤增長。

硬碳負(fu)極(ji)方面，陳(chen)衛表示(shi)，公(gong)(gong)司(si)積極(ji)開展配套鈉離子電池(chi)產業(ye)化的(de)(de)硬碳負(fu)極(ji)研發(fa)工作，公(gong)(gong)司(si)生物質硬碳產品已獲得多家(jia)客戶認可，在滿足能量(liang)密(mi)度要求的(de)(de)前提下，首效指(zhi)標(biao)與成本優(you)勢(shi)顯著，公(gong)(gong)司(si)江西宜春的(de)(de)負(fu)極(ji)材料生產基地(di)的(de)(de)硬碳負(fu)極(ji)的(de)(de)中試線已投產，未(wei)來將根據(ju)行業(ye)發(fa)展需求擴展硬碳負(fu)極(ji)的(de)(de)產能，建設(she)具有競爭力的(de)(de)硬碳負(fu)極(ji)規模化產能。

關于(yu)硬(ying)碳出貨規模(mo)，陳衛也表示，公(gong)司有一定規模(mo)的(de)樣品和中試品，還沒有達到公(gong)司預期的(de)規模(mo)化(hua)程度。

關于(yu)復合(he)集流(liu)體應用(yong)前景，陳(chen)衛(wei)認為，復合(he)銅箔是一種“金(jin)屬(shu)導電(dian)層(ceng)(ceng)-PET/PP（聚對苯二甲酸乙二醇酯、聚丙(bing)烯）高分子材料(liao)支(zhi)撐層(ceng)(ceng)-金(jin)屬(shu)導電(dian)層(ceng)(ceng)”三(san)明治結構的(de)(de)新型(xing)集流(liu)體材料(liao)，相(xiang)比傳(chuan)統純的(de)(de)金(jin)屬(shu)箔，減(jian)少金(jin)屬(shu)層(ceng)(ceng)厚度和用(yong)量(liang)，減(jian)輕電(dian)池(chi)重量(liang)，并提高電(dian)池(chi)安全性(xing)能，隨著未來(lai)工藝(yi)制(zhi)備及生產(chan)效率的(de)(de)持續提升(sheng)有望(wang)形成(cheng)良好(hao)的(de)(de)成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)。公(gong)司(si)復合(he)集流(liu)體產(chan)品(pin)在(zai)批量(liang)生產(chan)后的(de)(de)成(cheng)本(ben)不僅可以遠低于(yu)其他工藝(yi)路線的(de)(de)復合(he)集流(liu)體產(chan)品(pin)成(cheng)本(ben)，而且相(xiang)較(jiao)于(yu)傳(chuan)統銅箔依(yi)然具備成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)，減(jian)少對關鍵金(jin)屬(shu)的(de)(de)依(yi)賴，減(jian)少綜合(he)碳排放，未來(lai)市(shi)場空間廣闊(kuo)。

產(chan)(chan)(chan)能規劃方面，陳衛回復，公司通過設立(li)全資(zi)子公司江(jiang)蘇卓立(li)（注冊資(zi)本4億元(yuan)），投(tou)資(zi)建設復合集流體(ti)研發生產(chan)(chan)(chan)基地一期(qi)產(chan)(chan)(chan)1.6萬噸復合銅箔項目(mu)，項目(mu)計劃總(zong)投(tou)資(zi)為(wei)20億元(yuan)（含流動資(zi)金）。目(mu)前，項目(mu)已啟動相關基建工(gong)作，預(yu)計2024年有望根據客戶(hu)需求逐步實現(xian)產(chan)(chan)(chan)能投(tou)放和量產(chan)(chan)(chan)。

對于(yu)復合鋁(lv)箔進展(zhan)，陳(chen)衛(wei)稱，公(gong)司(si)第(di)一(yi)代復合鋁(lv)箔已在消(xiao)費類客戶中有(you)小批量(liang)出(chu)貨(huo)，公(gong)司(si)未(wei)來第(di)二(er)代復合鋁(lv)箔產品(pin)正在加速(su)研發和驗證過程中，第(di)三代預計未(wei)來產品(pin)成本(ben)將和傳(chuan)統鋁(lv)箔持(chi)平。

值(zhi)得(de)一(yi)提的是，璞(pu)(pu)泰來在硅(gui)碳(tan)負(fu)(fu)極(ji)、硅(gui)氧(yang)負(fu)(fu)極(ji)上也有(you)布局。璞(pu)(pu)泰來董事長梁豐表示，公(gong)司(si)新(xin)一(yi)代硅(gui)碳(tan)和硅(gui)氧(yang)產(chan)品已完成技術定型(xing)，CVD（化學(xue)氣相沉(chen)積(ji)）沉(chen)積(ji)技術和硅(gui)碳(tan)復合技術能夠有(you)效滿(man)足未來負(fu)(fu)極(ji)材(cai)料長循環、低膨脹的性能需求(qiu)，動力學(xue)性能行(xing)業領先。公(gong)司(si)于2023年7月設立(li)安徽(hui)紫宸，啟動年產(chan)1.2萬噸硅(gui)基(ji)負(fu)(fu)極(ji)材(cai)料（單體(ti)）的硅(gui)基(ji)負(fu)(fu)極(ji)生產(chan)研發基(ji)地項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)，目(mu)(mu)(mu)前(qian)該項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)目(mu)(mu)(mu)前(qian)已完成項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)(mu)立(li)項(xiang)(xiang)并積(ji)極(ji)推進后(hou)續工作，計劃2025年開始逐步分期投產(chan)。

封(feng)面(mian)圖片(pian)來(lai)源(yuan)：每日經濟新聞 劉(liu)國梅 攝(she)