本周，在經(jing)過多空雙(shuang)方反復博(bo)弈(yi)之后(hou)，上證指(zhi)數再度跌破3000點關(guan)口，其后(hou)連續三個(ge)交易(yi)日，也(ye)能看到多頭的(de)抵抗。可惜的(de)是，上證指(zhi)數的(de)3根十(shi)字星，對于當前的(de)市場調整結構(gou)而言(yan)，并不產生質(zhi)的(de)影響。但否極泰來、物極必(bi)反，特別是周五晚間(jian)超預期的(de)重磅會議(yi)，猶(you)如冬日的(de)一抹(mo)暖陽(yang)，讓投資(zi)者看到了希(xi)望。

那(nei)么，該如何(he)看待重(zhong)磅會(hui)議釋放的信(xin)息？周五上證(zheng)指數放量小陽線的異常量價組合又該如何(he)理解，是(shi)市場即將見底的征兆嗎？三大指數距離(li)前低一(yi)步之(zhi)遙，究竟是(shi)破(po)還是(shi)不破(po)？見底之(zhi)后，機會(hui)又蘊藏(zang)在何(he)方(fang)？今(jin)天(tian)，達哥和牛博士就大家關(guan)心的問題展開討論(lun)。

牛博士：你好，達哥！作為一個老股民，我也感覺自己有點熬不住了，第53次見證上證指數跌破3000點，市場整體給我的感覺就是大家都處在弱勢思維中，需要從這種思維定勢中擺脫出來。周五的重磅會議，是否會成為大家的定心丸呢？

道達：牛(niu)博士的(de)觀點，我比(bi)較認(ren)同，當前的(de)市場確實給人(ren)一種弱勢思維的(de)定勢，只要稍(shao)微漲一漲，就(jiu)會迎來空頭的(de)反擊。出(chu)現這種現象，原因有(you)很多，比(bi)如信心問題，資金層面與基(ji)本(ben)面的(de)問題等(deng)。

但我想說(shuo)(shuo)的(de)是(shi)，無論是(shi)哪一(yi)(yi)種問題，高層應該是(shi)洞察(cha)得非常(chang)清楚(chu)的(de)，這從(cong)周五晚間公布的(de)重(zhong)磅會(hui)議內容也(ye)能(neng)看(kan)出來。一(yi)(yi)般來說(shuo)(shuo)，12月有(you)兩個重(zhong)要的(de)會(hui)議，除了這次(ci)會(hui)議之外(wai)，還有(you)就(jiu)是(shi)下周可能(neng)舉行的(de)中(zhong)央經(jing)濟工作會(hui)議。

從(cong)此次(ci)會議公布的內容來(lai)看，有(you)幾個表述值得注意。首先就是關于明(ming)年(nian)(nian)的定調，堅持“穩中求進、以進促穩、先立后破”。2021年(nian)(nian)和2022年(nian)(nian)的提法(fa)都是“穩字當頭、穩中求進”，這是本次(ci)會議超預期的地方(fang)。這意味著明(ming)年(nian)(nian)的財政政策將是積(ji)極的。

上面這些(xie)其實(shi)還(huan)在正常的(de)(de)(de)理解范圍之(zhi)內，大家討論最多的(de)(de)(de)是(shi)“先立(li)后破”。達哥第一(yi)時間想到的(de)(de)(de)是(shi)去(qu)年的(de)(de)(de)新(xin)能源產業，當時市場過分炒作(zuo)綠(lv)電，進(jin)而出(chu)現了夏季能源保供的(de)(de)(de)問題。

如(ru)果從這個角(jiao)度(du)來(lai)理解“先立后破(po)”，就是在(zai)大科技產業(ye)(ye)和高端制(zhi)造業(ye)(ye)沒有頂上來(lai)之前(qian)，傳(chuan)統行業(ye)(ye)諸如(ru)地產等是不能去抑制(zhi)的。要找到(dao)增(zeng)長點，就還是和“以(yi)進促穩”的邏(luo)輯(ji)一(yi)樣，要先立起來(lai)。

后續的中央(yang)經濟工作會議，可能會有(you)更清晰的表述。如(ru)果(guo)把代表傳統行業的上證50指(zhi)數(shu)、滬(hu)深300指(zhi)數(shu)走勢，與這(zhe)個表述聯系起(qi)來看，就顯得非常有(you)意思了。如(ru)果(guo)不出(chu)(chu)意外的話，到今(jin)年(nian)結束，滬(hu)深300指(zhi)數(shu)和上證50指(zhi)數(shu)的年(nian)K線大概(gai)率會是三連跌，這(zhe)在其(qi)歷(li)史走勢中也是第(di)一次出(chu)(chu)現。市(shi)場不會永遠下跌，明(ming)年(nian)的行情大概(gai)率不會差。

其次是(shi)(shi)宏觀政(zheng)策(ce)(ce)層(ceng)面，積(ji)極的(de)(de)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)要(yao)適度(du)加力(li)、提質(zhi)增(zeng)(zeng)效，穩健的(de)(de)貨幣政(zheng)策(ce)(ce)要(yao)靈活(huo)適度(du)、精準有效。這算是(shi)(shi)一個比較常規的(de)(de)表述，財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)提質(zhi)增(zeng)(zeng)效與(yu)貨幣政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)精準有力(li)，顯(xian)然(ran)是(shi)(shi)總基(ji)調(diao)的(de)(de)延伸。

再次是(shi)加強經(jing)濟宣傳(chuan)和輿論引導。這也是(shi)非常新的提法，今(jin)年最大的問題是(shi)信心，無論股(gu)市還是(shi)樓市，只有扭轉預期(qi)，才能(neng)擁(yong)有信心。能(neng)夠(gou)解(jie)讀的不(bu)多(duo)，希望媒體和經(jing)濟學家(jia)們積極傳(chuan)遞正能(neng)量(liang)。

就(jiu)比如穆迪，最(zui)近(jin)相當囂(xiao)張：繼下調香港、澳門，以及18家(jia)中資企業(ye)的(de)展(zhan)望(wang)評級后，又將8家(jia)銀行的(de)展(zhan)望(wang)降至“負面”。雖然降低展(zhan)望(wang)沒(mei)有降評級那(nei)么(me)嚴重，但肯定會影響(xiang)市場(chang)的(de)信心。這種(zhong)行為必(bi)須還擊(ji)，絕不能任由市場(chang)演繹悲觀預期。

最后是(shi)形成消費和投資相互促進的良性循環。在(zai)我看來(lai)，擴(kuo)大國內需求和消費，是(shi)當(dang)務之急。

除了(le)重磅會(hui)(hui)議對信心層面的(de)(de)提振之外，對于A股資金(jin)層面也有非常重要(yao)的(de)(de)影(ying)響(xiang)。包括即將召(zhao)開的(de)(de)中(zhong)(zhong)央經(jing)濟工作(zuo)會(hui)(hui)議，大資金(jin)大概率(lv)不會(hui)(hui)再“躺平”，會(hui)(hui)逐漸(jian)開始謀劃明(ming)年的(de)(de)整體布局。這就是(shi)我們需(xu)要(yao)關注的(de)(de)重中(zhong)(zhong)之重，因為只要(yao)有資金(jin)運(yun)作(zuo)，總會(hui)(hui)留下蛛絲馬跡。

牛博士：感謝達哥的分享。接下來咱們具體到A股層面，當前三大指數距離前低都是一步之遙，上證指數稍微遠一點，但不少股民比較擔心其他兩大指數會跌破前低。比較詭異的是周五市場的放量小陽線，如何理解？

道(dao)達：周五市(shi)場成交量出現非常明(ming)顯的異動，應該(gai)是跟指數(shu)類基金(jin)(jin)(jin)調倉(cang)換(huan)股有關，代表性不強。如果(guo)非要解釋一下，異常量配合小陽線，說明(ming)雖有資金(jin)(jin)(jin)愿意在這個(ge)位(wei)置買入，但也有資金(jin)(jin)(jin)選擇賣出，資金(jin)(jin)(jin)分歧(qi)比較大，未能形成合力。

盡管周(zhou)五晚間有重磅會議的(de)(de)利好，但從A50期指的(de)(de)反應(ying)來看，其(qi)表(biao)現比較一般，資金的(de)(de)關注點可(ke)能在(zai)下周(zhou)可(ke)能舉(ju)行(xing)的(de)(de)重要會議上，這意(yi)味著下周(zhou)盤面資金的(de)(de)博弈會非常激(ji)烈。

目前A股三大(da)指數的(de)(de)(de)均線都處于空頭排列狀(zhuang)態，且從本周(zhou)最后(hou)三個交易日的(de)(de)(de)走勢來看，屬于調整趨勢中的(de)(de)(de)箱體震蕩。短期(qi)比較好的(de)(de)(de)交易機會，最好是能創出(chu)(chu)新低，然后(hou)出(chu)(chu)現下跌力度(du)的(de)(de)(de)衰竭。如果以15分鐘級別(bie)為(wei)觀察(cha)視角，新低后(hou)需要(yao)看到有(you)15分鐘級別(bie)K線比較有(you)力度(du)的(de)(de)(de)陽(yang)線出(chu)(chu)現。

上證指數的常規走(zou)勢是調整(zheng)，但如(ru)果向上修(xiu)復，則(ze)需要突(tu)破3010點才能算作有力修(xiu)復，屆時才可以宣告調整(zheng)結構(gou)終結，否則(ze)就只(zhi)能定性為弱勢，不(bu)適合(he)激進(jin)。

至(zhi)于投資者擔心的跌(die)破前低的問題(ti)，可能(neng)深證(zheng)成指(zhi)(zhi)和創(chuang)業板(ban)指(zhi)(zhi)數的概率要高一些(xie)，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數很難預(yu)判。

這里仍然堅持周(zhou)三(san)的觀點(dian)，核心(xin)就(jiu)是兩點(dian)：1、即便跌破(po)前低(di)，上(shang)證指數可能也會(hui)在短短幾(ji)天內見(jian)底；2、無論是否跌破(po)前低(di)，都要關注是否會(hui)出(chu)現(xian)放量大漲或(huo)連(lian)續(xu)上(shang)漲以(yi)快速擺脫低(di)點(dian)區域，如果出(chu)現(xian)這種情況，那么基本可以(yi)判(pan)斷階段(duan)底部已成(cheng)。

牛博士：好的，謝謝達哥，希望下周市場如達哥預期的一樣，能夠出現短期低點。不知道達哥是否有可以提前分享的關注方向，還是人工智能嗎？

道達：人(ren)(ren)工智(zhi)(zhi)能，確實算是(shi)本周(zhou)稍微表現較好的板塊(kuai)了(le)(le)，受到谷(gu)歌消(xiao)息的影(ying)響，A股最新誕生了(le)(le)人(ren)(ren)工智(zhi)(zhi)能細分的多模態概念(nian)。如(ru)此不斷延伸式(shi)地(di)炒作，一如(ru)去年的新能源光伏(fu)概念(nian)。達哥觀察(cha)了(le)(le)一下AIGC、人(ren)(ren)工智(zhi)(zhi)能、傳媒等(deng)板塊(kuai)指數(shu)，目前都不能斷言結束，只是(shi)要(yao)小心追高的風險，特別是(shi)在傳媒方向上(shang)。

華(hua)為(wei)下周(zhou)有兩(liang)個會(hui)議。12月(yue)12日，華(hua)為(wei)創新產品發布會(hui)將在(zai)迪拜(bai)舉(ju)辦(ban)，華(hua)為(wei)手機官微稱，屆(jie)時將“見證尖端(duan)科技與(yu)時尚美(mei)學的碰撞”。12月(yue)15-16日，openEuler歐(ou)拉社區將在(zai)北京舉(ju)辦(ban)操作系統(tong)大會(hui)。華(hua)為(wei)概念板塊指(zhi)數連續(xu)下跌后(hou)，到了(le)支撐位，可以關注可能的機會(hui)。

醫療器械(xie)板塊周(zhou)五走(zou)(zou)強。安徽牽頭(tou)的25省(sheng)（區、兵團）組(zu)成的采(cai)購聯盟(meng)正式發布體外診斷試劑集中帶量采(cai)購公(gong)告。板塊走(zou)(zou)勢上，放量中陽(yang)上攻，有挑戰上方(fang)年線壓力的欲望。相比較來說，我更關注生物醫藥在箱體震蕩下沿(yan)能(neng)否出現(xian)止(zhi)跌的機會。

至(zhi)于前(qian)(qian)面提及(ji)的上證50、滬深300，以(yi)及(ji)達哥之(zhi)前(qian)(qian)關注的新能源方向，短(duan)期(qi)和上證指數的走勢非常(chang)相似，可以(yi)在指數短(duan)期(qi)見(jian)底之(zhi)后同步布局。周末討論碳酸鋰期(qi)貨漲停(ting)的投資者比較多(duo)，由(you)于期(qi)貨品種(zhong)波動很大，這(zhe)種(zhong)漲停(ting)更多(duo)是(shi)資本(ben)操盤所(suo)致(zhi)，目前(qian)(qian)不言中期(qi)見(jian)底。

整(zheng)體來說，目(mu)前大盤(pan)震(zhen)蕩仍然偏弱，有(you)明顯(xian)的(de)放(fang)量滯漲跡象，權(quan)重(zhong)護盤(pan)、個股(gu)下跌，市(shi)場情(qing)緒低迷的(de)情(qing)況并未改(gai)觀。但也(ye)不要悲觀，要做好入場準備，提前選(xuan)好股(gu)，要耐心等待真正出擊的(de)時機到來。

短期來說，要關注是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)否會出現三個(ge)比(bi)(bi)較明(ming)顯的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)：一是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)上證50指數(shu)出現明(ming)顯的(de)(de)(de)轉(zhuan)折(zhe)性中(zhong)陽線或帶量(liang)長下影見底陽線；二是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)市(shi)場整體成交量(liang)出現積極(ji)變(bian)化(hua)，尤其是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)盤中(zhong)上漲時(shi)能(neng)有(you)量(liang)能(neng)跟(gen)進；三是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)中(zhong)小個(ge)股(gu)補(bu)跌(die)，這個(ge)方向最(zui)好是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)能(neng)殺出恐慌盤，如此才算(suan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)比(bi)(bi)較可靠的(de)(de)(de)介(jie)入機會。

（張道達）

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封面圖片(pian)來源：每日經(jing)濟新聞 文多 攝