每經編輯｜肖芮冬    

12月18日，大盤(pan)全(quan)天震蕩下跌(die)，深成指(zhi)(zhi)、創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)盤(pan)中(zhong)均再創(chuang)(chuang)年內新低。截至收盤(pan)，上證指(zhi)(zhi)數跌(die)0.4%，深證成指(zhi)(zhi)跌(die)1.13%，創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)(ban)指(zhi)(zhi)跌(die)1.54%。全(quan)天兩市成交(jiao)額為7091.5億元，量(liang)能持續萎縮。北向資(zi)金全(quan)天實(shi)際凈買入(ru)27.27億元。板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)方(fang)面，航運、物流(liu)、汽車(che)零部件(jian)、中(zhong)藥等板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)漲幅居前，教(jiao)育、半(ban)導體、人(ren)工智能、光伏等板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)表現不振。

來源：Wind

交運板(ban)塊成為12月18日為數不多逆市上漲的板(ban)塊之(zhi)一，交運ETF（561320）收漲0.24%，主要(yao)是因為事(shi)件的催化(hua)。

來源：Wind

近期國(guo)(guo)內多(duo)家上市(shi)航(hang)(hang)司披露最新月(yue)度合并運營(ying)數(shu)據。11月(yue)份，頭部航(hang)(hang)司在運力投入(ru)、旅客周轉量(liang)等(deng)主要(yao)指標上繼(ji)續同(tong)比提(ti)升。國(guo)(guo)有三大航(hang)(hang)司南方航(hang)(hang)空、中(zhong)國(guo)(guo)東航(hang)(hang)、中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)航(hang)(hang)的客運運力投入(ru)（按可用座公里計）分(fen)別同(tong)比增(zeng)長253.35%、271.05%、279.1%。

需(xu)求端，在運載量(liang)指標上(shang)，南方航(hang)空(kong)、中國(guo)東航(hang)、中國(guo)國(guo)航(hang)11月(yue)旅客周(zhou)轉量(liang)（按收入(ru)客公里計(ji)）均呈現翻倍(bei)式增長，同比(bi)增幅分別達324.97%、334.52%、348.6%。隨著未來(lai)國(guo)際客流量(liang)加速(su)回(hui)歸，國(guo)內(nei)航(hang)司國(guo)際航(hang)線(xian)將逐(zhu)漸恢復，航(hang)司及機場業績有望迎來(lai)反(fan)彈。

交(jiao)運(yun)ETF（561320）跟蹤(zong)的(de)中(zhong)證內地運(yun)輸主題指(zhi)數，覆蓋航運(yun)、物流、航空、鐵路公路等交(jiao)通運(yun)輸多領域(yu)的(de)龍頭公司(si)，覆蓋面(mian)較廣泛。因此可以(yi)考慮通過交(jiao)運(yun)ETF（561320）把(ba)握行業(ye)短(duan)期事件催化(hua)，以(yi)及中(zhong)長(chang)期宏觀(guan)經濟修復下的(de)投資(zi)機(ji)會(hui)。

另外(wai)市場低位下(xia)，依然看好醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)板塊(kuai)的估(gu)值修復機(ji)會。上周國家(jia)醫(yi)保局發布《國家(jia)基(ji)本醫(yi)療保險(xian)、工傷保險(xian)和生育(yu)保險(xian)藥(yao)(yao)(yao)品目(mu)錄(lu)（2023年）》。目(mu)錄(lu)調整共(gong)新增126種藥(yao)(yao)(yao)品。本次調整后，目(mu)錄(lu)內藥(yao)(yao)(yao)品總數(shu)將增至3088種，其中西藥(yao)(yao)(yao)1698種、中成藥(yao)(yao)(yao)1390種。

創新藥納入醫(yi)保的成功率(lv)和(he)價(jia)格降(jiang)幅(fu)(fu)方面，2023年共(gong)25個(ge)(ge)創新藥參加(jia)(jia)談判，談成23個(ge)(ge)，成功率(lv)高(gao)達92%，與(yu)整(zheng)體水平相比(bi)，成功率(lv)高(gao)7.4個(ge)(ge)百分點，價(jia)格平均降(jiang)幅(fu)(fu)低4.4個(ge)(ge)百分點。通過(guo)談判，創新藥的價(jia)格更加(jia)(jia)合理，患者(zhe)可負擔性大幅(fu)(fu)提高(gao)，多數出現了銷售(shou)量和(he)銷售(shou)額雙(shuang)雙(shuang)大幅(fu)(fu)提升的情況。

創新藥納(na)入醫保目錄后(hou)的續約(yue)(yue)階段，按(an)照2023調整后(hou)的續約(yue)(yue)規則(ze)100個續約(yue)(yue)藥品(pin)(pin)中(zhong)，70%的品(pin)(pin)種可以(yi)原(yuan)價續約(yue)(yue)，31個品(pin)(pin)種因銷售額超(chao)出(chu)預期(qi)等原(yuan)因需要降價，平均降幅僅為(wei)6.7%；同(tong)時100個續約(yue)(yue)藥品(pin)(pin)中(zhong)有18個增加了新的適應癥，僅1個觸發了降價機制(zhi)。

醫(yi)保談判(pan)整體程序趨于合理科學，對(dui)創新(xin)(xin)藥(yao)的(de)(de)納入明確(que)傾斜。醫(yi)藥(yao)板塊(kuai)的(de)(de)三季報情況看(kan)，業績相對(dui)穩健，且指數估值(zhi)向(xiang)上修復(fu)空間較大，當前布局性價(jia)比(bi)顯著，可(ke)持續關注生物醫(yi)藥(yao)ETF（512290）、醫(yi)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新(xin)(xin)藥(yao)滬深港ETF（517110）等標(biao)的(de)(de)。

芯(xin)(xin)片(pian)板塊12月18日隨(sui)著(zhu)大(da)盤回落(luo)迎來(lai)回調，芯(xin)(xin)片(pian)ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）分別下跌1.54%、1.78%，接近過去1年以來(lai)低點。

消(xiao)息面上(shang)，英特爾在美國時(shi)間12月14日(ri)舉辦了“AI Everywhere”發布會，推出包含數據中心側、云端(duan)和邊緣PC端(duan)的(de)新AI產品(pin)組合。

據TechInsights數據，全球筆記本電(dian)腦出貨量已經(jing)連續八個(ge)季度下(xia)滑，預計2023年的(de)出貨量將比2021年下(xia)降27%。但AI PC的(de)增(zeng)長、疫情期間購買的(de)PC的(de)升級浪潮等因素，預計將推動筆記本電(dian)腦在2024的(de)出貨量相較2023年增(zeng)長11%。

來(lai)源：Wind，TechInsights，平安證券研究所(suo)

根(gen)據WSTS的(de)預(yu)測，2024年(nian)(nian)全球半導體銷售額(e)將(jiang)恢(hui)復增長(chang)，同比(bi)增長(chang)13.1%至(zhi)5884億美元。所有地區和產品線均將(jiang)正(zheng)增長(chang)，其(qi)中(zhong)存儲(chu)增長(chang)將(jiang)尤為顯著，增幅預(yu)計為44.8%。同時，今年(nian)(nian)四季度DRAM和NAND Flash價格有望(wang)繼續上漲。此外，基(ji)于臺股10月營收數據，IC制造、設計營收均環比(bi)增長(chang)，同比(bi)增速近一(yi)年(nian)(nian)以來首次轉(zhuan)正(zheng)。

來源：Wind

如(ru)今(jin)AI PC發(fa)展如(ru)火如(ru)荼(tu)，隨著庫存逐漸出清(qing)，全球PC出貨量環比和同(tong)比下(xia)滑幅度收(shou)窄，PC市(shi)場正逐步回暖。從(cong)中長期角度看，AI對算力產業(ye)鏈帶(dai)來(lai)的(de)推動(dong)將持續(xu)，國內半導體(ti)產業(ye)鏈自主可控(kong)進程也正不斷加速。當(dang)前半導體(ti)行業(ye)處(chu)于(yu)周期筑底(di)階段，可以持續(xu)關(guan)注芯片ETF（512760）、半導體(ti)設備ETF（159516）的(de)底(di)部布局機(ji)會。

軍工ETF（512660）12月18日下跌2%，回調(diao)幅度較大。消息面上(shang)，上(shang)周四，我(wo)國在酒(jiu)泉衛星發射中心，運用長(chang)征二號F運載火箭，成功(gong)(gong)發射一型可重(zhong)復(fu)使(shi)用的試驗航(hang)天(tian)器。本次可重(zhong)復(fu)使(shi)用試驗航(hang)天(tian)器發射的成功(gong)(gong)，標志著(zhu)我(wo)國航(hang)天(tian)技(ji)術(shu)取得(de)重(zhong)要進(jin)展。

展望后市，從產品周(zhou)(zhou)(zhou)期(qi)看，后續裝(zhuang)備采購(gou)有(you)望逐步(bu)明朗、新質(zhi)新域(yu)裝(zhuang)備供(gong)給(gei)將得(de)到(dao)提升(sheng)。產能(neng)周(zhou)(zhou)(zhou)期(qi)方(fang)面(mian)，國企改革持(chi)續深化，企業盈利釋(shi)放動力已經迎來向(xiang)上拐點(dian)。庫存周(zhou)(zhou)(zhou)期(qi)角度(du)，新一輪的補庫存周(zhou)(zhou)(zhou)期(qi)有(you)望逐步(bu)到(dao)來。三(san)重周(zhou)(zhou)(zhou)期(qi)共振，景氣(qi)(qi)度(du)趨勢向(xiang)好(hao)，景氣(qi)(qi)度(du)改善的確定性正逐步(bu)增強(qiang)。

從估值(zhi)端看(kan)，經過了(le)半年的(de)調整，中(zhong)證軍工指數目前(qian)估值(zhi)處于歷史較低位置(zhi)(zhi)，向(xiang)(xiang)上修復空間大。隨著板塊景氣(qi)度(du)拐點逐(zhu)步出現(xian)，配置(zhi)(zhi)價(jia)值(zhi)正(zheng)逐(zhu)步凸顯。感興趣的(de)小伙伴可以關注(zhu)軍工ETF（512660）當(dang)前(qian)估值(zhi)低、景氣(qi)度(du)向(xiang)(xiang)好(hao)的(de)布局(ju)機(ji)會(hui)。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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