每經記者｜王(wang)海慜    每經編輯(ji)｜趙 云    

截(jie)至2023年12月末，科創50指(zhi)數(shu)月線走出罕(han)見的(de)“八連陰(yin)”，這也拖累了(le)券商的(de)跟投數(shu)據。

據Choice（東方財富旗下金(jin)融數據平(ping)臺(tai)）數據統(tong)計，保薦機構科創(chuang)板跟投(tou)浮虧比(bi)例為45.8%，環比(bi)提(ti)升超3個百(bai)分點。

不(bu)過，由(you)于2023年市場分(fen)化(hua)較大，一些科創(chuang)板新股仍然(ran)讓保(bao)薦機(ji)構的(de)跟投(tou)(tou)產生了(le)可觀的(de)浮盈。例如2023年1月上市的(de)百利天恒-U讓保(bao)薦機(ji)構跟投(tou)(tou)大賺466%。

相比之下，同為(wei)2023年(nian)上市的(de)華虹公司的(de)保(bao)薦機構就是另外一番遭(zao)遇了，截至2023年(nian)底浮(fu)虧高達(da)1.5億元。

保薦機構跟投盈利分化

Choice數(shu)據(ju)統計，截至2023年底，保(bao)薦(jian)機構跟投限售(shou)期還沒滿(man)的(de)科創板上(shang)市(shi)公(gong)司產生浮虧的(de)共有87家，保(bao)薦(jian)機構科創板跟投浮虧比例(li)為(wei)45.8%，較2023年11月末的(de)42.2%有所提升。2023年2月末，保(bao)薦(jian)機構跟投限售(shou)期還沒滿(man)的(de)科創板上(shang)市(shi)公(gong)司浮虧比例(li)一度(du)僅(jin)為(wei)24%。

據Choice數據統計，隨著(zhu)百濟神州的(de)保薦機構于(yu)2023年(nian)(nian)12月(yue)解(jie)禁，截(jie)至2023年(nian)(nian)12月(yue)29日收盤，保薦機構跟(gen)投浮(fu)虧規模過億的(de)科創板公(gong)(gong)司(si)為(wei)(wei)華(hua)虹(hong)公(gong)(gong)司(si)一家(jia)，兩家(jia)保薦機構跟(gen)投浮(fu)虧比例(li)達18%；此外(wai)，華(hua)虹(hong)公(gong)(gong)司(si)2023年(nian)(nian)末1.5億元的(de)跟(gen)投浮(fu)虧對兩家(jia)保薦機構承銷保薦費的(de)侵蝕(shi)幅度近60%。而華(hua)虹(hong)公(gong)(gong)司(si)為(wei)(wei)2023年(nian)(nian)科創板最(zui)大(da)IPO（首次(ci)公(gong)(gong)開募(mu)股）。

此外，Choice數據顯示，截至(zhi)2023年(nian)12月(yue)29日(ri)收盤(pan)，保(bao)薦(jian)機構跟(gen)(gen)投浮盈規模過(guo)億(yi)的科創板(ban)(ban)公司有7家，環(huan)比(bi)持平，這7家科創板(ban)(ban)公司依然為(wei)海光信(xin)息(xi)(xi)、拓荊科技、晶科能源、中(zhong)(zhong)科飛測-U、百利天(tian)恒-U、聯影醫療(liao)、佰維存(cun)儲，與(yu)11月(yue)相同。其中(zhong)(zhong)，海光信(xin)息(xi)(xi)為(wei)保(bao)薦(jian)機構中(zhong)(zhong)信(xin)證券帶來的跟(gen)(gen)投浮盈超2億(yi)元。創新藥企(qi)業百利天(tian)恒-U在2023年(nian)暴漲(zhang)466%（該(gai)股于(yu)2023年(nian)1月(yue)6日(ri)上市，首日(ri)漲(zhang)幅(fu)為(wei)29.76%），高居科創板(ban)(ban)首位，也直接讓保(bao)薦(jian)機構國投證券的跟(gen)(gen)投大(da)賺(zhuan)466%。

截至2023年末，有13單科(ke)(ke)創(chuang)板項目(mu)給保薦(jian)機構帶來的(de)跟投浮(fu)盈與(yu)(yu)(yu)跟投金(jin)額的(de)比(bi)值(zhi)超(chao)(chao)過了(le)(le)1，比(bi)11月(yue)末增加了(le)(le)2家，其中(zhong)比(bi)值(zhi)超(chao)(chao)過3的(de)項目(mu)為(wei)2單，環比(bi)持(chi)平。其中(zhong)百利天(tian)恒-U的(de)這(zhe)一比(bi)值(zhi)高(gao)達4.66。與(yu)(yu)(yu)此同時，有6單科(ke)(ke)創(chuang)板項目(mu)帶給保薦(jian)機構的(de)跟投浮(fu)盈超(chao)(chao)過了(le)(le)承銷(xiao)(xiao)保薦(jian)費收入，環比(bi)減少了(le)(le)3單，其中(zhong)百利天(tian)恒-U跟投浮(fu)盈與(yu)(yu)(yu)承銷(xiao)(xiao)保薦(jian)費收入差(cha)值(zhi)過億(yi)(yi)，為(wei)9月(yue)以(yi)來首次出現跟投浮(fu)盈與(yu)(yu)(yu)承銷(xiao)(xiao)保薦(jian)費差(cha)值(zhi)過億(yi)(yi)的(de)科(ke)(ke)創(chuang)板公(gong)司。這(zhe)主要得(de)益(yi)于(yu)該股近2個(ge)月(yue)的(de)持(chi)續(xu)逆勢大(da)漲。

存量跟投企業持續減少

一(yi)個值得關注的(de)現象是，相(xiang)比此前(qian)創新藥公司(si)在科(ke)創板整體弱勢的(de)表現，2023年一(yi)些未盈(ying)利的(de)創新藥公司(si)在科(ke)創板表現突出，百利天恒(heng)-U就是其中的(de)代表。

截(jie)至2023年12月末(mo)，保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構跟投(tou)產生浮(fu)虧(kui)(kui)規模(mo)排名前二(er)十的限售期(qi)未滿的科創(chuang)板(ban)公(gong)司(si)中只有2只醫(yi)藥(yao)(yao)生物股。相比(bi)之下，2022年末(mo)，同類公(gong)司(si)中有多達7只醫(yi)藥(yao)(yao)生物股。2023年不(bu)少(shao)創(chuang)新藥(yao)(yao)公(gong)司(si)股價表現搶眼(yan)讓一些跟投(tou)深度(du)浮(fu)虧(kui)(kui)的保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構看到了(le)解(jie)套的希望，例如(ru)在(zai)(zai)2022年末(mo)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構曾一度(du)浮(fu)虧(kui)(kui)近(jin)6000萬元的邁威生物-U，在(zai)(zai)2023年大(da)漲(zhang)126%，這也讓保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構海通證(zheng)券原本的深度(du)浮(fu)虧(kui)(kui)大(da)幅收窄。

值得一(yi)提(ti)的(de)是，邁威生物(wu)-U是一(yi)家(jia)以科創(chuang)板第(di)五(wu)套(tao)(tao)標(biao)準上市(shi)的(de)企業(ye)。不過，目前，為(wei)未盈利創(chuang)新藥企業(ye)準備的(de)第(di)五(wu)套(tao)(tao)上市(shi)標(biao)準暫處于停滯狀態，2023年下(xia)半年以來，未有按照第(di)五(wu)套(tao)(tao)標(biao)準申(shen)報(bao)的(de)上市(shi)申(shen)請獲受(shou)理(li)。

事實上，不僅是第五套上市標準受限，2023年(nian)科(ke)創(chuang)板(ban)IPO市場整體處于收縮狀(zhuang)態。2023年(nian)科(ke)創(chuang)板(ban)上市數(shu)量僅為67家，比2022年(nian)大(da)幅減少了57家，是2019年(nian)7月(yue)科(ke)創(chuang)板(ban)開市以來公司上市數(shu)量最少的(de)一年(nian)。

2023年(nian)12月(yue)，只(zhi)有(you)1家(jia)公司登(deng)陸科創板(ban)，這是2019年(nian)7月(yue)科創板(ban)開市(shi)以來(lai)上市(shi)量最少的一個(ge)月(yue)（2023年(nian)10月(yue)也只(zhi)有(you)一家(jia)上市(shi)，不過(guo)10月(yue)有(you)長假因素(su)）。此外，2023年(nian)科創板(ban)IPO受理企(qi)業(ye)數量為74家(jia)，環比大(da)幅減少了85家(jia)。

受此影(ying)響(xiang)，科創板存量跟(gen)投企業數量也在(zai)持(chi)續(xu)減少。據(ju)Choice數據(ju)統計，截(jie)至(zhi)2023年(nian)(nian)12月31日(ri)，保薦機(ji)構(gou)跟(gen)投限(xian)(xian)售期還(huan)沒滿的科創板上(shang)市公(gong)司僅為(wei)190家，繼(ji)續(xu)創出年(nian)(nian)內新低(di)。相比之下，2022年(nian)(nian)末，保薦機(ji)構(gou)跟(gen)投限(xian)(xian)售期還(huan)沒滿的科創板上(shang)市公(gong)司尚(shang)有(you)285家。