每經(jing)AI快訊，2024年1月8日，國聯證券發布研(yan)報點評梅花生物（600873）。

事件：

2024年1月8日，公(gong)(gong)司(si)發(fa)布(bu)公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司(si)董監高及其他核心管理(li)層合計(ji)35名成員計(ji)劃自2024年1月8日起六(liu)個月內增持(chi)(chi)公(gong)(gong)司(si)股份，擬增持(chi)(chi)公(gong)(gong)司(si)股票合計(ji)不低于(yu)8000萬元（含交(jiao)易費用）。

高管增持公司股(gu)份彰(zhang)顯中長(chang)期(qi)發(fa)展信(xin)心

此(ci)次(ci)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)主要系(xi)基于(yu)公(gong)司(si)在合成(cheng)生物(wu)學(xue)領域已建立(li)的(de)核心競(jing)爭力，以及對行業廣闊(kuo)發展前(qian)景(jing)的(de)預期(qi)，公(gong)司(si)管理層對公(gong)司(si)內(nei)在價(jia)值(zhi)及未來(lai)發展潛力充滿信(xin)心，有(you)能力不(bu)斷為投資者創造價(jia)值(zhi)。此(ci)次(ci)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)計(ji)劃不(bu)設價(jia)格上限，且增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)計(ji)劃實(shi)施(shi)期(qi)間、增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)完(wan)成(cheng)后5年內(nei)不(bu)減持(chi)(chi)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)的(de)公(gong)司(si)股(gu)份。

積極(ji)分(fen)紅(hong)，長(chang)期(qi)保持(chi)高分(fen)紅(hong)、高股息(xi)率

自2010年(nian)重組(zu)上(shang)市以(yi)來(lai)（除2011年(nian)外），公司一直以(yi)較(jiao)高的分紅(hong)(hong)(hong)率(lv)和股(gu)息(xi)率(lv)回饋股(gu)東，2011-2022年(nian)平(ping)均股(gu)息(xi)率(lv)、分紅(hong)(hong)(hong)率(lv)分別實現(xian)4.0%和69.9%。上(shang)市以(yi)來(lai)公司累(lei)計分紅(hong)(hong)(hong)金額高達91.5億元，累(lei)計分紅(hong)(hong)(hong)率(lv)達50.3%；近五年(nian)（18-22年(nian)）累(lei)計現(xian)金分紅(hong)(hong)(hong)達51.4億元，累(lei)計分紅(hong)(hong)(hong)率(lv)為52.5%,平(ping)均股(gu)息(xi)率(lv)為5.85%。

大額(e)回購彰(zhang)顯(xian)長期(qi)發展信心

除高(gao)分紅外，基于對公司(si)(si)長(chang)期(qi)發展(zhan)的信心和維護公司(si)(si)價(jia)值，公司(si)(si)19年以(yi)來多(duo)次推出股份回購方(fang)案(an)。最新一次回購方(fang)案(an)于2023年4月29日公布(bu)，擬以(yi)回購價(jia)格不(bu)超過(guo)12元(yuan)/股，回購總金額不(bu)低于人(ren)民幣(bi)8億元(yuan)，不(bu)超過(guo)人(ren)民幣(bi)10億元(yuan)，回購期(qi)限為12個月，回購股份用于注銷，減少注冊資本。不(bu)僅(jin)如此，近三年公司(si)(si)均推出包(bao)括董監(jian)高(gao)及核心成員(yuan)在內(nei)的員(yuan)工持股計劃，人(ren)員(yuan)覆蓋(gai)面廣，彰顯管理(li)層對公司(si)(si)長(chang)期(qi)發展(zhan)的信心。

盈(ying)利預測(ce)、估值(zhi)與評級

我們預(yu)計公(gong)(gong)司(si)2023-25年營收分(fen)別為(wei)279/309/324億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)速分(fen)別為(wei)0%/11%/5%，歸(gui)母凈利潤分(fen)別為(wei)35/45/49億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)速分(fen)別為(wei)21%/28%/9%，EPS分(fen)別為(wei)1.2/1.5/1.7元(yuan)/股，3年CAGR為(wei)4%。鑒于公(gong)(gong)司(si)主業集中度(du)較高且景氣改善，并深耕合(he)成生(sheng)物(wu)學(xue)打開成長空(kong)間，我們維(wei)持公(gong)(gong)司(si)目標價15.52元(yuan)，維(wei)持“買入(ru)”評級。

風險提示：蘇/賴(lai)氨酸、玉米(mi)/煤炭價格大幅波動，潛在(zai)競爭者的(de)進(jin)入，合成生物學領域(yu)進(jin)展(zhan)不及預(yu)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)